市场极端波动事件 - 2026年2月2日，沪银期货主力合约夜盘开盘后不久下跌20%触及跌停，日盘跌停的沪锡、原油、燃油、沪镍等期货主力合约也大幅下跌[3] - 此次下跌被归因于美国金融市场崩盘引发的“连锁反应”，直接导火索是美联储下任主席提名“鹰派”人物凯文·沃什的消息，动摇了市场对“无约束宽松”的预期，导致海外科技股及金银等高杠杆投机盘集中踩踏[3] - 分析师认为下跌主因源自境外宏观情绪恶化与流动性扰动，前期市场对“去美元”等长期逻辑进行了短期的集中交易，导致积累的风险快速释放，外盘白银出现了单日30%以上的波动[4] 贵金属价格剧烈回调 - 伦敦现货黄金价格在1月29日创出历史新高5598.75美元/盎司后大幅下跌，截至2月2日发稿时跌至每盎司4600美元左右[4] - 伦敦现货白银价格从1月29日的历史新高121.647美元/盎司暴跌，至2月2日发稿时每盎司跌至80美元左右[4] - 国内沪金期货主力合约从1月29日历史新高1258.72元/克，跌至2月2日夜盘发稿时的1050元/克左右；沪银期货主力合约从1月30日新高32382元/千克，跌至2月2日夜盘发稿时的20600元/千克左右[4] 交易所风险管控措施 - 上海期货交易所在市场异动初期发布风险提示，并果断扩大相关品种涨跌停板幅度、提高交易保证金水平，有效缓冲了外部冲击对国内市场的影响[5] - 交易所提高保证金水平后，白银期货的杠杆水平从以前的7～8倍降低到了4～5倍左右[6] - 2026年2月2日，上期所对1组日内开仓交易量超限的实际控制关系账户采取了限制开仓的监管措施[7][8] 历史违规行为处理 - 上期所发布公告，刘烈军在2025年8月22日至9月5日期间，操纵自己账户与吴光宇账户在氧化铝、天然橡胶期权合约上存在实施事先约定的相互交易、转移资金，扰乱市场秩序的行为[8] - 上期所对刘烈军给予通报批评并责令改正，同时暂停其开仓交易2个月[9] - 投资者张杨运与王奥克在2025年8月12日于铝合金期权合约上存在类似违规行为，同样被给予通报批评、责令改正及暂停开仓交易2个月的处分[9]

市场极端波动事件 - 2月2日夜盘，沪银期货主力合约开盘后不久下跌20%触及跌停，日盘跌停的沪锡、原油、燃油、沪镍等期货主力合约也大幅下跌 [1] - 伦敦现货黄金价格从1月29日历史新高5598.75美元/盎司大幅下跌至2月2日的4600美元/盎司左右，伦敦现货白银价格从1月29日历史新高121.647美元/盎司暴跌至80美元/盎司左右 [2] - 国内沪金期货主力合约从1月29日历史新高1258.72元/克跌至2月2日夜盘的1050元/克左右，沪银主力合约从1月30日新高32382元/千克跌至20600元/千克左右 [2] 波动原因分析 - 当前市场正经历一场由美国金融市场崩盘引发的“连锁反应”冲击，美联储下任主席提名“鹰派”人物凯文·沃什的消息动摇了市场对“无约束宽松”的预期 [1] - 此次下跌主因源自境外宏观情绪恶化与流动性扰动，并非国内基本面主导，前期市场对“去美元”等长期逻辑进行了短期的集中交易，导致积累的风险快速释放 [1] - 外盘白银出现了单日30%以上的波动，从而导致国内白银期货价格跌停，并对部分有色金属及贵金属品种形成显著冲击 [1] 交易所监管与风控措施 - 上海期货交易所在市场异动初期发布风险提示，并果断扩大相关品种涨跌停板幅度、提高交易保证金水平，有效缓冲了外部冲击对国内市场的影响 [2] - 交易所提高保证金水平后，白银期货的杠杆水平从以前的7～8倍降低到了4～5倍左右 [3] - 2月2日，上期所对1组实际控制关系账户在相关合约上日内开仓交易量超限的行为采取限制开仓的监管措施 [4] 违规交易处理 - 上期所发布公告，对2025年8月22日至9月5日期间，刘烈军操纵账户与吴光宇账户在氧化铝、天然橡胶期权合约上实施事先约定的相互交易、转移资金的行为进行处罚，给予刘烈军通报批评并暂停开仓交易2个月 [4] - 上期所对2025年8月12日，张杨运账户与王奥克账户在铝合金期权合约上实施事先约定的相互交易、转移资金的行为进行处罚，给予张杨运、王奥克通报批评并暂停开仓交易2个月 [4]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场综述 未提及相关内容 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量8927530.8，上周8107246.6，涨幅0.4%；持仓量本周9142747，上周8979179，涨幅0.02% [5] - 农产品成交量本周1480074.0，上周1293877.0，涨幅0.58%；持仓量本周3149035，上周3022708，涨幅0.04% [5] - 能源化工成交量本周4184971.8，上周3424908.4，涨幅0.89%；持仓量本周3674765，上周3183176，涨幅0.15% [5] - 黑色成交量本周340558.0，上周406427.0，跌幅0.65%；持仓量本周738944，上周657982，涨幅0.12% [5] - 贵金属成交量本周812581.6，上周1073667.6，跌幅0.97%；持仓量本周334994，上周534522，跌幅0.37% [5] - 有色和新能源成交量本周2109345.4，上周1908366.6，涨幅0.42%；持仓量本周1245009，上周1580791，跌幅0.21% [5] 各品种期权 - 报告详细展示了玉米、豆粕、菜粕等61个品种期权的市场数据，包括收盘价、涨跌、剩余交易日、成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等指标的本周和上周数据及涨跌情况 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上海期货交易所铸造铝合金期货和期权计划于2025年6月10日上市，铝合金行业将面临新的发展机遇，报告通过撰写铝合金系列专题梳理铝合金上下游发展现状，帮助投资者了解产业链及潜在交易策略，涵盖铝合金分类、ADC12性质工艺成本、现货定价、行业政策及期货期权合约等内容 [7] 根据相关目录分别进行总结 铝合金定义及分类 - 铝合金是以铝为基添加合金化元素的合金，具有多种特性和广泛应用，按成分和加工方法分为变形和铸造铝合金 [8] - 变形铝合金经塑性加工制成半成品，按用途分五类，各有性能特点和使用场景 [9] - 铸造铝合金直接浇铸零件，按主要元素分五类，在船用等行业有应用 [14] - 铝合金还可按用途、生产材料来源、合金化元素种类和数量分类，再生铝合金牌号分类参考原生标准，再生铝以铸造铝合金为主 [20][23][26] 铝硅铜合金ADC12定义及性质 - ADC12是日本牌号，属Al - Si - Cu系合金，用于制造压铸部件，成本低工艺简单，是再生铸造铝合金代表性牌号，2023年产量占我国再生铸造铝合金约75% [34][36] - 其成分有标准范围，具有熔点低、密度低、流动性好等多种性质优势 [37][39] 铸造铝合金ADC12生产工艺 - 我国再生铝约70%加工成铸造铝合金，铸造工艺分压力铸造和重力制造 [41] - 压力铸造分高压和低压，高压增强铸件致密度，低压减少气孔夹杂物；重力铸造利用重力成型，可精准控制零件结构 [44][48] - 再生铝生产工艺包括预处理、熔炼、精炼和铸造等环节，近年来在多方面有变革，但熔炼技术仍存在问题 [50][54][55] 铸造铝合金ADC12生产成本 - 铝合金分铸造和变形两类，铸造占比约60%，ADC12主要用废铝和原铝，原材料以破碎生铝等为主 [56] - 成本构成包括铝元素、合金元素、能源成本、其他成本，2025年4月ADC12加权平均完全成本为19817元/吨，理论利润为209元/吨 [58][63] 铸造铝合金ADC12应用领域 - ADC12在交通工具、建筑装饰、机械制造等领域发挥重要作用 [64] - 在交通工具领域，汽车制造中使用占比超70%，摩托车和电动车领域应用广泛 [65][66] - 在建筑装饰领域，铝合金是理想绿色建筑结构材料 [67] - 在机械制造领域，再生铝合金可降低成本，推动绿色发展 [68] 铸造铝合金ADC12现货定价模式 - 铝合金现货价格受现货市场供需与期货市场价格影响，当前定价以现货为主 [72] - 基于市场供需关系定价，价格受供需、成本、库存、政策等因素影响 [73] - 基于现货市场价格定价，基价分现货和期货价格，现货多参考上海有色网等报价 [79][80] 中国再生铝行业相关政策 - 废铝回收政策推动产业规范化、绿色化和技术进步，涉及经济激励、质量提升等方面 [81] - 再生铝生产政策鼓励资源回收利用，扩大供应，推动企业转型升级 [84] - 再生铝和废铝进出口政策推动规范回收和再生利用，优化进出口结构 [85] 铸造铝合金期货和期权合约 - 铸造铝合金期货2025年6月10日上市，有交易时间、挂牌合约、保证金等相关规定 [88] - 期货合约交易单位10吨/手，交割单位30吨，有质量规定、认可品牌和交割仓库等要求 [98] - 期权合约标的物为期货合约，有合约类型、交易单位等规定 [105]