核心观点 - 市场当前交易逻辑已提前透支未来利好 押注2026年将出现通胀受控、经济强劲、政策宽松的宏观环境 即钱会再来、政策会松、成本会降 [1] - 真正的风险在于市场已将2026年的好日子提前透支 而非潜在的坏消息 [2] 市场情绪与资金流向 - 市场情绪已显过热 美国银行的牛熊指标冲至8.5 该指标大于8即被视为情绪过热和反向卖出信号 [1] - 历史数据显示 该指标在过去16次触发后 全球股市平均回撤2–3% 极端情况下1–3个月内回撤4–9% [1] - 资金正大规模涌入风险资产 股票市场单周流入资金达982亿美元 其中779亿美元流向美股 为历史第二高 [1] - 被动ETF单周流入资金达1450亿美元 规模史无前例 同时货币市场现金流出439亿美元 为今年最大流出规模 [1] 投资策略与仓位配置 - 尽管市场交易“跑热经济”预期 但策略核心是押注通胀降温 而非追逐高增长 [1] - 具体仓位配置包括：买入零息债券以博弈利率下行 配置中盘股以寻求更高性价比 增持新兴市场股票和大宗商品 [1] - 该策略旨在提前布局“降温会发生”的一侧 而非追逐当前最热门的风险资产 [1]