行业趋势：私募机构加速获取香港9号牌照出海 - 截至2025年11月26日，新增10家私募获得香港9号牌照，使持牌私募总数增至107家，首次突破百家规模 [2] - 新增的10家私募中，主观私募与量化私募各占5家，其中量化私募均为管理规模50亿元人民币以上的头部机构 [3] - 在107家持牌机构中，主观私募、量化私募和混合型私募分别有69家、28家和10家，其中半数为规模50亿元人民币以上的头部私募，共54家 [4] 出海结构与地域分布 - 主观私募出海时间较早，是出海主力，头部机构多数已完成在港布局，而头部量化私募出海的步伐在近年来明显加快 [3][5] - 私募出海首选目的地是中国香港，因其地理距离近、人文环境相近，新加坡是另一大目的地 [3] - 持牌私募的城市分布集中，上海有22家，深圳有11家，北京有8家，杭州有5家，珠海有2家，其余城市合计5家 [4] 出海路径与运营模式 - 大部分私募通过在香港设立子公司作为9号牌照的申请主体，例如优美利投资在香港中环设立优美利(国际)投资有限公司并于2025年10月获批 [4] - 出海私募需构建海外投研能力、适应两地监管差异并准备市场竞争，券商可为量化私募提供海外交易系统对接、服务器布置等关键支持 [6] - 海外市场运营成本较高，但广发证券分析指出，若私募管理规模能达到1至2亿美元，整体运营成本应可被覆盖 [10] 出海动机与战略考量 - 内地私募出海动机包括寻找更大募资来源、拓展多市场收益、打造国际化品牌，部分量化私募着眼于A+H股跨市场套利 [9] - 凯丰投资将出海原因总结为全球宏观基因驱动、进化的必经之路以及拥抱海外资产配置新机遇 [9] - 优美利投资选择在降息周期出海，旨在凸显其稳健型产品优势，承接香港存量客户的离岸资金配置需求，其首只产品资金大部分可能反向投资内地市场 [9] 具体案例与业务进展 - 优美利投资计划于2025年12月在香港推出首只产品，定位为稳健低波动、具备相对确定收益，并已与多家在港中资券商接洽销售渠道 [4][6] - 凯丰投资香港子公司于2021年1月发行首支海外产品，两年内资产管理规模提升至约2亿美元，资金主要来自亚洲与美国机构投资者 [6] - 中欧瑞博香港公司于2021年获批9号牌，目前管理规模达2亿美元，员工约60人，策略为主观多头 [7] - 优美利国际在取得9号牌后又申请了4号牌，以把握香港市场中潜在的咨询业务机会 [10]