公司：Affirm 核心业务表现与趋势 * 假日消费季表现强劲 0%分期贷款业务表现突出 多个品类0%贷款增长超过100% 年轻消费者尤其青睐体验式交易 票务业务持续稳定增长[4] * 第一季度商品总额增长强劲 达到42%[5] * 0%分期贷款业务年同比增长74% 提供此类贷款的商户数量增长两倍至40,000家[14] * Affirm Card占总商品总额约13%[26] Affirm Card（借记卡产品）表现 * Affirm Card增长超出预期 对总增长率的贡献约为三分之一 贡献了15个百分点的增长[6] * 用户数量环比增长500,000 当季附加率达到12% 为增长最快的季度[10] * 公司约30%的活跃用户在直接面向消费者渠道中使用了该卡[6] * 该卡是使用Affirm服务的最佳方式 能有效减少支付摩擦[11] * 公司目标是实现2,000万用户使用该卡 每年消费7,500美元[8] 产品战略与商户价值主张 * 0%贷款是商户最有效的投资回报方式 是强大的转化工具[15][20] * Affirm的0%贷款是真正的零成本 无任何额外费用[15][16] * 0%贷款对商户而言是一项营销支出 商户需承担实际成本 并非低成本服务[17][19] * 向商户推销时 强调0%贷款是比提供20%-25%折扣更高效的业务增长方式[18] 财务指标与盈利能力 * 收入减去交易成本利润率强劲 上一季度达到4.2%[23] * 业务具有高增量利润率 某些季度增量利润率超过100%[35] * 公司已超过其在2023年11月投资者日公布的调整后运营利润展望 计划明年更新展望框架[34] * 公司预计调整后运营利润率将持续扩张 并致力于提高GAAP利润率[36][37] 资金与风险管理 * 资金策略混合使用表内和表外方式 包括资产支持证券计划和远期流量合作伙伴关系[23] * 资本市场环境对Affirm非常有利 远期流量市场需求强劲[23][39] * 最新资产支持证券交易的平均收益率是2022年以来最低的 出现优质资产追捧现象[38][41] * 基准利率可能下降 但利差可能不会同步下降或可能扩大[43] * 利率每下降100个基点 预计资金成本下降约40个基点 影响会滞后几个季度体现[45][46] * 信贷风险管理哲学是控制信贷结果 让增长成为输出而非输入[50] * 在信贷压力增加50%的假设情景下 公司预计商品总额仅会减少10%[49][51] 国际市场与未来机遇 * 与Shopify在英国的合作已进入通用可用阶段 但仍处于早期[30][32] * 英国市场的长期经济状况预计与美国市场相似 但初期资金成本可能更高[31] * 美国市场渗透率极低 电子商务规模至少有三倍增长空间 线下商业基本未开发[35] * 代理商务是一个重要趋势 Affirm计划参与其中 当前产品已具备适用性[58][59] * 公司目前专注于解决信贷问题 虽提供Affirm货币账户产品 但暂未优先拓展全面银行业务[55][56][57]