今日晨会要点 - 诺基亚 (Nokia) 在AI和云领域获得强劲订单，第一季度AI和云订单达**10亿欧元**，主要来自光通信业务，并推出包括1.6T相干可插拔模块在内的新一代产品，预计2026年订单将加速增长，2027年销售将显著增长 [3] - 全球投资银行交易业务表现强劲，第一季度全球市场业务同比增长**16%**，预计第二季度股票销售交易收入将同比增长**21%**，FICC收入同比增长**7%**，投行费用受ECM推动预计同比增长**24%**，大型IPO的乘数效应被市场低估 [4] - 对UPM维持**低配**评级，目标价从**19.70欧元/股**下调至**19.40欧元/股**，主要因其对纸浆市场有重大敞口且估值偏高，市场对芬兰电力价格预期为**66欧元/兆瓦时**，高于其**45欧元/兆瓦时**的预期，2027年EV/EBITDA估值约为**9.2倍** [7] 今日发布的其他报告摘要 - **公司研究**：Adyen收购实时使用数据计费公司Orb，进军AI业务；Associated British Foods第三季度预览；Elekta AB资本日展望；Halma FY26业绩回顾，股价下跌**15%**被认为反应过度；SAP第二季度预览；SKF第二季度业绩早期展望 [9][10] - **行业研究**：意大利博彩月度数据显示，5月26日网络博彩总营收同比增长**11%**，离岸体育博彩增长**16%**，零售体育博彩增长**35%**；预计2026年为活跃台风季；德国和荷兰海上风电报告；欧洲公用事业报告；欧洲奢侈品报告；英国银行报告；德国国防预算预计2027年增长约**20%**；欧洲资本货物报告；Prysmian数字解决方案深度报告；DSV重申超配评级；EMEA金属与矿业报告；欧洲建筑材料报告，将Holcim加入正面催化剂观察名单；欧洲化学品报告，将巴斯夫列入负面催化剂观察名单，下调Evonik、Arkema和IMCD至低配，上调科莱恩至超配；ASML报告认为市场预期落后于曲线；将ams-Osram升级至超配；欧洲电信业报告探讨欧盟合并新指南可能带来的整合催化剂 [11][12][13][14][15][16][17] 关键变动 - **目标价上调**：巴克莱目标价从**590便士**上调至**600便士**；诺基亚目标价从**12.00欧元**上调至**18.00欧元**，其ADR目标价从**14.00美元**上调至**21.00美元**；SKF目标价从**215瑞典克朗**上调至**230瑞典克朗** [18] - **目标价下调**：UPM目标价从**19.70欧元**下调至**19.40欧元** [18] - **每股收益预期上调**：诺基亚下一期EPS预期上调**6.3%**至**0.41欧元**；SKF当前EPS预期上调**1.4%**至**16.63瑞典克朗**，下一期预期上调**3.1%**至**18.24瑞典克朗**；瑞银当前EPS预期上调**1.9%**至**3.47美元**，下一期预期上调**2.0%**至**4.08美元** [19] - **每股收益预期下调**：Halma当前EPS预期下调**2.0%**至**126.66便士**，下一期预期下调**2.3%**至**141.91便士** [19] - **每股收益预期修订**：巴克莱当前EPS预期上调**1.6%**至**51.3便士**，下一期预期微调**-0.1%**至**61.83便士**；UPM当前EPS预期大幅下调**15.9%**至**1.52欧元**，下一期预期上调**1.8%**至**1.99欧元** [19] 近期业绩发布日历 - **6月9日**：Bellway、Oxford Instruments [32] - **6月10日**：Flughafen Zurich、Pennon、WH Smith、Workspace [32] - **6月11日**：Halma、Wizz Air [32] - **6月12日**：Fraport、Hemnet [32] - **6月15日**：ADP [32] - **6月16日**：Colruyt [32] - **6月17日**：PZ Cussons、Vinci [32] - **6月18日**：Tesco、Whitbread [32]