财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收3亿美元，远超1.7亿美元的指引上限，去年同期为2.24亿美元 [14] - 年度经常性收入（ARR）同比增长44%，达到创纪录的5.53亿美元 [15] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2.37亿美元，利润率达79%，高于去年同期的71% [19] - 非GAAP每股收益（EPS）达到创纪录的6.52美元，远超指引区间上限 [19] - 第二季度运营现金流为1.05亿美元，自由现金流为9200万美元 [19] - 上调2025年全年营收指引至7.9 - 8.5亿美元，中点上调1.1亿美元 [6] - 预计2025年调整后EBITDA在5.51 - 5.69亿美元之间，非GAAP每股收益在14.17 - 14.77美元之间 [20] - 预计2025年自由现金流可能超过4亿美元，接近2024年的两倍 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 智能手机业务 - 智能手机业务ARR同比增长58%，从去年第二季度的2.94亿美元增至今年第二季度的4.65亿美元 [16] - 智能手机市场授权份额从约50%提升至约80% [16] 消费电子和物联网（CE和IoT）业务 - 与惠普的新许可协议使该业务第二季度收入增长175%，达到约6500万美元 [9] - 目前PC市场授权份额超过50% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 智能手机市场约80%已获授权 [8] - PC市场超过50%已获授权 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与三星达成为期八年的许可协议，至2030年2月，三星每年支付超1.31亿美元，较之前协议增长67% [5] - 继续推进与联想的仲裁，进展顺利 [8] - 加大对6G技术的研发投入，工程师处于6G基础技术开发前沿，并在3GPP多个工作组担任主席职位 [10] - 计划到2030年2月实现全业务ARR超10亿美元 [17] - 持续推进人才战略，注重导师指导、持续培训和领导力发展 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 仲裁结果再次证明了基础研究的价值、知识产权组合的实力以及许可计划的发展势头 [5] - 对6G技术的发展持乐观态度，认为其将为服务提供商和设备制造商带来新的盈利机会，也将为公司创造新的许可机会 [10] - 长期稳定的业务和持续的成功使公司成为行业顶尖人才的理想目的地 [11] 其他重要信息 - 公司将参加第三季度的多个投资者活动，包括在芝加哥举行的杰富瑞科技会议、Evercore科技会议和中西部IDEAS会议，以及虚拟的Sidoti会议 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新收入贡献下，未来应如何看待税率？ - 公司仍在评估新税收立法的影响，总体认为是净利好，长期税率预计仍在中高个位数，但可能略低于此前预期 [22] 问题2: 关于潜在的IP关税立法有何评论，合同中是否有可转嫁成本的条款？ - 公司不清楚相关提案的具体细节，不确定其走向，会密切关注情况，并与华盛顿特区的关键政策制定者保持开放对话 [25][26] 问题3: 全年更新后的指引是否假设了更多追补付款？ - 公司采用多路径方法制定指引，更新后的指引与以往类似，考虑了不同机会的不同组合，其中可能包括追补付款 [27] 问题4: 如何看待无线业务的长期机会，是否开始在智能城市、工业物联网和医疗保健等领域积极投资，以及流媒体业务和迪士尼诉讼的进展？ - 智能手机业务市场渗透率约80%，ARR约4.65亿美元，接近2027年5亿美元的目标，对6G技术带来的新机会持乐观态度，但目前未给出具体数字 [34][35] - 公司投资基础技术，构建强大的IP组合，开展不同垂直领域的许可业务时，除许可活动本身外，无需额外投入成本 [37] - 与主要流媒体玩家保持持续对话，目前无具体进展可报告 [38] - 迪士尼诉讼在多司法管辖区开展执法活动，已取得一些早期进展，程序方面多次胜诉，今年晚些时候和明年年初将有实质性进展 [38] 问题5: 迪士尼诉讼是否会影响与其他玩家的对话，以及预计何时能达成解决方案？ - 迪士尼诉讼未影响与其他潜在客户的对话 [41] - 难以预测迪士尼诉讼的解决时间，公司随时准备进行业务对话 [41] 问题6: 三星仲裁结果对公司技术、专利组合以及与其他智能手机OEM谈判的影响？ - 仲裁结果恰当反映了基础研究和IP组合的价值，团队在向仲裁员传达组合价值方面表现出色 [49] - 67%的增长是合理的，因为之前的协议未充分考虑5G组合以及视频和AI研究的价值 [50] - 重大许可协议通常会作为其他客户续约或首次签约的参考，预计将对整体业务产生积极影响 [50] 问题7: 之前的指引中是否包含三星追补收入，如何看待第三季度指引的变化？ - 在多路径方法下，公司考虑了三星仲裁结果的一系列潜在结果，现在结果确定，结合其他进展，公司更新了指引 [53] 问题8: 三星仲裁结果对成本结构有何影响？ - 公司过去多年的投资使该协议成为可能，协议本身不会产生增量成本，新协议或续约带来的增量价值通常具有100%的毛利率 [55] 问题9: 本季度1.38亿美元的经常性收入中，三星的贡献是多少，预期是多少？ - 此前按每年7800万美元的协议记录三星收入，约每季度2000万美元，新协议下本季度经常性收入为3300万美元 [60] 问题10: 基于当前协议，未来经常性收入的增长趋势如何？ - 本季度指引的经常性收入为1.36 - 1.4亿美元，基于现有协议，新签署或续约的协议将在此基础上增加收入 [61] - 到年底可能会有新协议，但不确定具体组合，预计到第四季度会有更清晰的情况 [63] - 明年的起点需考虑即将到期的合同，但公司通常会成功续约 [64] 问题11: 历史上合同到期续约时，合同金额是增长还是收缩？ - 续约情况因客户而异，如三星续约后增长67%，苹果续约后平均增长15% [65][66]

公司任命 - Stéphane Stoll将于2025年8月1日起担任布依格集团高级副总裁兼首席财务官，并加入集团管理委员会，向副首席执行官Pascal Grangé汇报工作 [1] - 此次任命在Pascal Grangé于2026年退休之前进行 [4] 个人履历 - Stoll现年55岁，1994年开始在布依格集团工作，最初在布依格股份公司担任项目负责人，后加入集团内部审计团队5年 [2] - 2002年加入布依格能源与服务公司，先后担任财务和运营职位，2010年任该公司首席财务官，2017年任负责发展、创新和数字化转型的高级副总裁 [3] - 2018年收购阿尔皮克能源与服务业务后，担任德国Kraftanlagen公司首席执行官，2021年成为布依格能源与服务公司能源与工业执行副总裁，2023年加入Equans，现任中欧、数据中心、太阳能与储能执行副总裁 [3] 公司概况 - 布依格是一家多元化服务集团，业务遍布80多个国家，拥有20万名员工，业务涵盖建筑、能源与服务、电信和媒体领域 [5] 联系方式 - 媒体联系邮箱为presse@bouygues.com，电话为+33 (0)1 44 20 12 01 [6] - 公司地址为32 avenue Hoche, 75378 Paris CEDEX 08，官网为bouygues.com [6]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - UBS认为美元存在继续走弱风险，可能处于长期熊市，有周期性和结构性原因 [17][18] - 美元走弱对全球股市总体有利，不同地区和行业受影响不同，新兴市场通常是赢家，美国在未对冲情况下表现较差 [74][83] - 投资者可根据美元走势调整投资策略，如在不同地区和行业选择合适的风格、板块和个股 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 为什么美元会继续走弱 - 美元有超长周期，超级周期通常至少持续6.5年 [18] - 结构性因素包括美国净外债接近GDP的90%、大量未对冲美元头寸、美国债务可持续性受挑战、美元在全球储备中占比过高、美元按购买力平价衡量仍昂贵、特朗普不希望美元走强 [21][23][39] - 战术因素包括美国经济增长放缓、利率降幅超预期、美国经济对利率不敏感、日元有大幅升值风险、美元超卖但仍可能贬值、近期欧洲投资者对美国资产的买卖情况及未对冲美元敞口 [42][52][67] 投资影响 股票市场 - 美元走弱对全球股市总体有利，能缓解全球金融状况，与盈利上调相关，10%的美元跌幅会使MSCI AC EPS增长约2% [74][75][79] 地区 - 美元走弱时，新兴市场在对冲和未对冲情况下通常表现最佳，美国在未对冲情况下表现最差；在本币计价下，日本和英国表现较差，新兴市场表现最好 [83][84] - 新兴市场约有5万亿美元以美元计价的债务，货币升值会降低通胀和利率，对经济活动有利；此次新兴市场起点较好，货币（除人民币）相对出口市场份额便宜，基本收支平衡接近正常，实际利率差略高于正常水平 [96][100] - 美国在本币计价下与美元有小的正相关性，在未对冲情况下通常表现最差；此次美国盈利对美元走弱的反应不如往常强烈 [124] - 约80%的富时指数收益来自英国以外，英镑相对强弱与相对盈利修正有密切关联；欧洲与美元的关系较弱，强势欧元通常与欧洲增长复苏相关，在本币和未对冲情况下欧洲表现较好；若不考虑欧洲央行的反应，10%的欧元贸易加权升值将使EPS下降约5% [125][136] - 日元每升值10日元，EPS约下降2.5%，按市场市值加权计算，日元每升值10%，EPS下降约6%；日元升值时，日本在美元计价下仅37%的时间表现优于全球市场 [147] 风格 - 美元走弱时，投资者应在英国和欧洲买入小盘股而非大盘股，因为英国小盘股的国内敞口约为大盘股的3倍 [11][151] 板块 - 在欧洲和英国，零售、廉价航空公司和银行是强势欧元的明显赢家，制药表现最差；出口占比较高的公司如保时捷、梅尔罗斯被评为卖出，艾克斯tron、巴彻姆和诺基亚被评为中性；来自美国收入超过40%、按HOLT估值昂贵且被评为中性的公司有赛峰、SAGE和依视路 [12] - 在日本，银行和零售是明显赢家；JFE、神户制钢和第一三共的美元成本高于收入，日元走强时EPS会上调，按HOLT估值便宜且被评为买入 [13] - 在新兴市场，国泰、CTBC、新鸿基和起亚公司被评为买入，受益于美元走弱 [13] - 在美国，若美元走弱且采购经理人指数下降，表现最佳的板块通常是软件、电信和家居产品（若采购经理人指数上升则是资本品），表现最差的板块是零售；来自美国以外收入超过40%、按HOLT估值便宜、市盈率相对正常且盈利修正为正的公司被评为买入，包括万事达卡、Visa、英伟达、Meta、皇冠和强生 [14]

报告行业投资评级 - ASM International股票评级为增持 [15] 报告的核心观点 - 半导体市场库存调整接近尾声，但复苏不显著，企业呈谨慎乐观态度，半导体设备公司对2025财年趋势较乐观，但对下一年度仍缺乏可见性 [15] - Infineon当前业务积极，无关税影响迹象，长期与Nvidia合作将支持人工智能相关收入，但仍有风险 [15] - ASM International对2025财年保持积极展望，市场份额持续增加，毛利率有望提高 [15] - Nokia网络基础设施业务增长将持续，移动业务企稳，受关税和宏观逆风影响较小 [16] - Future虽短期可见性低，但管理层对业务组合发展有积极规划，估值有吸引力 [16] 根据相关目录分别进行总结 关键全球TMT研究 - J.P. Morgan欧洲TMT会议第一天，11家电信管理团队参会，今日还有9家电信公司参会 [15] - BT集团财年业绩中，收入、EBITDA等指标有不同表现，关键绩效指标好坏参半，2025年3月预期有相关指引，股息率上升 [15] - 欧洲半导体会议上，企业认为库存调整接近尾声，但复苏不显著，未受关税销售影响，订单短期性限制2025财年可见性 [15] - Infineon CFO对当前业务有信心，订单未恶化，汽车市场有上升周期迹象，长期与Nvidia合作支持人工智能收入 [15] - ASM International CFO表示公司中期趋势积极，产品组合改善毛利率，有提高利润率目标潜力 [15] - Nemetschek在会议上讨论了2025年指引、终端市场条件、订阅过渡等内容 [16] - Nokia CFO称网络基础设施业务增长将持续，移动业务企稳，受关税和宏观逆风影响小 [16] - Future管理层在会议上讨论运营和市场发展、增长和战略目标，虽短期可见性低，但业务组合发展有积极规划 [16] - Baidu 2025年第一季度云收入加速是关键亮点 [16] - 探讨印度IT服务市场是否转好 [16] - 提及Tata Consultancy Services相关情况 [16] 交易回顾 - 涉及印度IT服务、垂直应用软件、SMID Cap软件等多个领域公司的研究情况，如Palo Alto Networks、Match Group等 [19] - SPX指数当日下跌1.6%，成交量高于30日均值，各板块表现不同，今日美国和欧洲有相关经济数据公布 [20] 宏观研究 无相关内容 J.P. Morgan TMT活动 - 列出了2025年5月22日至11月18日期间的TMT相关活动，包括收益/投资者日、公司营销、分析师访问、会议论坛等，部分活动有地点和参与人员信息 [22] J.P. Morgan TMT联系人 - 介绍了TMT各领域的专家、助理、交易人员及相关联系方式 [24][25][26]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：消费、科技、通信服务、金融、工业、汽车、大宗商品、医疗保健、媒体、半导体、房地产、耐用消费品、消费服务、制药/生物技术、高性能计算、能源、公用事业 - **公司**：腾讯、网易、阿里巴巴、拼多多、吉利、好未来、美高梅中国、富途、华泰证券、信达生物、康方生物、立讯精密、友邦保险、联合健康、超微电脑、应用材料公司、广达电脑、鸿海、纬创、台达电子、台积电、ACC、AES 纪要提到的核心观点和论据 市场整体情况 - MSCI中国指数过去12个月上涨19%，年初至今上涨16%，跑赢标普和MSCI新兴市场指数，但当前估值与10年平均水平持平，若要继续上涨，需提升每股收益增长预期或降低股权风险溢价[1] - 本周摩根大通中国峰会召开，参会人数超2800人，今年峰会市场情绪比去年更乐观，去年是“希望”峰会，今年关注执行[1][3] 投资主题 1. **消费**：政策优先事项，企业每股收益上升 北京将提振内需列为3月全国人大首要政策目标，在全球贸易不稳定背景下经济意义重大，能改善中国供需平衡和企业盈利能力；消费企业每股收益趋势明显回升，是买入中国互联网、品牌和垂直领域被低估消费龙头的好机会[5] 2. **创新**：人工智能实施 人工智能在现实业务中的应用是关键增长主题，包括实体人工智能（智能机器人、高级驾驶辅助系统）和互联网平台应用（提高用户参与度、广告效率），大型互联网平台云业务也将因人工智能需求增长[5] 3. **中美关系**：战略竞争持续 近期缓和使市场松了一口气，但紧张局势根源深于贸易和赤字，是围绕技术和地缘政治的战略竞争，地缘政治差异大，战略脱钩正在进行，投资者可能需依靠每股收益增长而非降低股权风险溢价来获取股票收益[5][7] 4. **策略观点**： 通信服务升级为增持，科技降级为中性 腾讯和网易业绩强劲，通信服务因高互联网/游戏敞口被升级；科技因估值高和中国可能购买更多美国科技产品以缩小贸易逆差被降级[7] 对冲基金定位 - 定位回到中性，挤压效应将消退 宏观和CTA定位回到中性，量化和多空股票对冲基金转为看涨；摩根大通美国战术定位监测上周反弹至 -0.2z（自2015年以来的39%分位数），4周资金流向也转为中性；对冲基金杠杆大幅反弹，所有策略净杠杆升至过去5年的46%分位数和1年的53%分位数，总杠杆回到历史高位[10] - 基金为股票缓慢上涨做准备 未来许多对冲基金希望股票由大型科技股引领缓慢上涨，消费/周期性股票滞后；若继续大幅上涨，空头可能面临压力，但风险已降低[11] - 亚洲趋势：AXJ和日本均有买入 对冲基金净资金流向转正，CTA在香港净风险仍高，但在日本也转向更积极；AXJ在媒体和耐用消费品领域20天净买入资金流最强，半导体和房地产有资金流出；日本半导体和消费服务买入资金流最强，制药/生物技术和高性能计算有资金流出[11][13] 市场动态 1. **美国隔夜市场**： 标普上涨0.7%，纳斯达克上涨0.5%，美元指数因穆迪下调评级而下跌 美国股市周五延续近期涨势，标普本周上涨5.3%，市场防御性倾斜，医疗保健和公用事业领涨，能源下跌；宏观方面，密歇根大学消费者信心调查结果较弱，美元指数因穆迪将美国评级从Aaa下调至Aa1而下跌；油价上涨1%；个股方面，联合健康反弹6%，超微电脑上涨5%，应用材料公司下跌5%[16] 2. **新兴市场资金流向**： 新兴市场连续第4周资金流入，由被动资金主导 上周新兴市场资金流入8.3亿美元，但低于前一周的14亿美元；ETF资金流入29亿美元，非ETF资金赎回21亿美元；地区层面，AXJ基金流入6.6亿美元，拉美基金流入3.3亿美元；国家层面，台湾流入36亿美元，韩国流入6亿美元，巴西流入加速至11亿美元，印度流入放缓至1.4亿美元，泰国流出2亿美元；年初至今新兴市场股票资金流出151亿美元[16] 3. **中国策略**： 第一季度每股收益增长7%，净利润率扩张40个基点 截至5月16日，66%的MXCN市值（468家公司）公布了2025年第一季度业绩，第一季度每股收益同比增长6.5%，由每股销售额增长3.4%和净利润率扩张40个基点推动；MXCN 2025/2026年每股收益增长共识分别为8.3%/11.8%，与4月底持平；因人工智能采用增加，MXCN 2025年共识估计有上行风险，但对产能过剩和/或库存下行周期的行业每股收益前景更谨慎[18] 4. **台湾科技**： 人工智能服务器上游建设与系统生产差距扩大 维持今年英伟达GPU模块建设预测为550万单位，但更新GPU组合以反映H200建设增加和Blackwell HGX产品组合疲软；过去六个月人工智能潜在需求有积极迹象，但上游GPU模块建设与下游GPU板/机架系统生产不匹配；因美国对中国人工智能限制和宏观前景疲软下可能更严格的云服务提供商预算，下调2026/2027年人工智能GPU出货量增长预测至10%/7%，看好人工智能中长期趋势，但承认短期风险；团队青睐有人工智能驱动内容增长的行业领导者[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 邓肯·瓦格纳加入摩根大通亚太专业销售团队负责科技领域，他在亚太科技领域有超25年经验，包括在台湾的20年，今日开始工作[2] - 提供了摩根大通亚太市场策略、宏观、行业研究和国家研究各领域负责人的联系方式[21][22][24][26]

公司业绩 - 软银集团四年来首次实现年度净利润 达1 15万亿日元(78亿美元) 扭转了上一年15亿美元的亏损局面 [1] - 第四季度利润同比增长124% 主要得益于阿里巴巴股票升值(年内涨幅超55%)及电信业务(T-Mobile)盈利 [2] 战略转型 - 公司CEO孙正义将AI作为核心战略方向 认为2035年AI智能将达到人脑的1万倍 最终发展为"造福全人类的超级智慧" [4] - 正在推进500亿美元的Stargate项目 旨在美国建设关键AI基础设施 孙正义亲自担任该项目主席 [6] 投资布局 - 对OpenAI累计投资达22亿美元 并主导其400亿美元融资轮 认为该公司最接近实现通用人工智能(AGI) [5] - 通过控股Arm布局AI芯片领域 1月新成立机器人投资控股公司Robo HD拓展机器人赛道 [7] 行业动态 - OpenAI面临公司治理法律纠纷 新模型出现"谄媚式行为"等技术问题 被迫撤回更新 [8] - Arm未提供全年营收指引致股价盘后暴跌11% 引发市场对AI芯片长期需求的担忧 [9] - Stargate项目推进受阻 特朗普关税政策增加与贷款方谈判的不确定性 [8]

报告行业投资评级 - 对韩国科技行业持谨慎态度 [6] - 对中国软件和IT服务行业维持谨慎观点 [26] - 对互联网行业保持积极态度 [34] - 对三家在港上市的电信股（中国电信、中国移动和中国联通）维持增持评级 [34] 报告的核心观点 - 2025年上半年中国首席信息官（CIO）对近期IT支出的预期降至新低，长期预期仅略有改善，人工智能是首要优先事项且应用加速 [1][44] - 尽管人工智能增长强劲，但整体IT预算增长预期下降，市场虽已消化疲软前景，但行业周期仍存在不确定性 [17][18][24] - 不同行业受影响程度不同，人工智能相关领域有机会，传统科技和企业软件需求需谨慎 [8][26][35] 根据相关目录分别进行总结 AlphaWise调查 - 调查于2025年3月24日至4月7日进行，62位中国CIO参与，4月2日关税公告前后的回应有显著差异，公告后CIO支出增长预期从6%降至2%，且更多CIO预计预算进一步下调 [11] - 2025年CIO的IT预算增长预期降至5.8%，较2024年下半年下降140个基点，受美国关税公告影响又下降400个基点至2% [8] - 人工智能/大语言模型（AI/LLM）在2025年占总IT支出的比例预计从2024年下半年的10%升至11.2%，71%的CIO预计其项目将推动2025年IT投资增长 [8] - 2025年分配给人工智能的硬件支出占比从2024年的32%升至34%，42%的CIO计划放缓公共云的采用 [8] 投资影响 软件和IT服务 - 维持谨慎行业观点，企业支出暂无拐点迹象，软件预算增长降至调查新低，IT服务趋于稳定 [26][116][117] - 看好北森（Beisen）的人工智能货币化能力，对深信服（Sangfor）的云硬件业务更乐观，对多数中国软件公司持谨慎态度，评级多为持有或减持 [31] 半导体 - 人工智能和本地化带来结构性增长，但周期性复苏延迟 [27] - 看好受益于本地化趋势的公司，如北方华创（Naura）、中微公司（AMEC）、盛美半导体（ACMR）和兆易创新（Montage），以及主要的人工智能半导体推动者，如台积电（TSMC）、联发科（MediaTek）和创意电子（Alchip）等 [31] 硬件 - 除服务器和存储外，硬件支出预计减少，人工智能服务器硬件供应链将受益于人工智能需求增长和数据基础设施支出增加 [33] - 看好富士康工业互联网（FII）、纬创（Wistron）、广达（Quanta）等公司 [37][38] 互联网 - 保持积极态度，看好阿里巴巴（Alibaba）和腾讯（Tencent）在人工智能方面的潜在增长 [34] 电信 - 对三家在港上市的电信股维持增持评级，它们有望在公共云领域获得市场份额，但人工智能的发展可能带来挑战 [34] 最受青睐的公司 - 看好受益于人工智能结构性增长的公司，如台积电、联发科、创意电子、腾讯、阿里巴巴和三家中国电信公司 [38] - 看好人工智能PC受益公司，如联想、纬创、良维科技（Lotes） [38] - 看好受益于云长期趋势的公司，如纬创、广达、技嘉科技（Giga - Byte）、富士康工业互联网等 [38] - 看好有人工智能应用货币化故事的公司，如北森 [38] 关键要点 - 2025年上半年短期信心降至新低，CIO将2025年IT预算增长平均下调140个基点至5.8%，软件和硬件可能出现最大幅度的向下修正 [44] - 长期信心略有上升，34%的CIO预计未来3年IT支出占收入的比例将增长，宏观条件仍是影响IT支出份额修订的最大因素 [46] - 人工智能仍是增长的关键领域，AI/ML/PA在2025年上半年仍是首要优先事项，支出预期较2024年下半年增长21个百分点，71%的CIO预计AI/LLM项目将推动2025年IT投资增长 [53] - 关键IT支出趋势方面，AI/ML/PA仍是首要优先事项，数据中心建设和安全软件的优先级各上升2个百分点，传统基础设施硬件下降最多，为4%，外包下降3% [64] - 人工智能对科技和软件供应链有积极影响，CIO预计2025年将增加AI/LLM支出，看好台积电、创意电子和联发科等公司 [70] - 对亚洲硬件而言，2025年IT支出增长预期下调至5.8%，硬件和软件的增长预期均下降，但人工智能需求复苏，对人工智能相关公司是积极信号 [77] - 若2025年中国经济疲软，CIO认为最具防御性的项目是AI/ML/PA，最不具防御性的是数据中心建设、外包和咨询，PC在IT硬件设备项目中防御性最差 [83][84] - CIO预计2025年AI/LLM支出将加速，71%的CIO预计其支出将加速，73%的CIO/公司目前或预计在未来12个月内将其首个AI/LLM项目投入生产 [91] - CIO预计AI/LLM在2025年将占总IT支出的11.2%，高于2024年的4.5%，且预计将增加总IT预算，对人工智能服务器硬件供应链有积极影响 [96] 对中国软件和IT服务的影响 - 2024年最终预算增长回升，2025年展望再次下滑，软件增长预期下降2.1个百分点至4.2%，IT服务增长上升0.5个百分点至5.7% [116][117] - 未来修订意向仍呈负面倾向，但长期展望略有改善，34%的CIO预计未来3年IT支出占收入的比例将增长 [127][130] - 2024年IT预算向上修订主要由国有企业推动，但所有企业类型都下调了2025年预算 [137] - CIO在外部IT供应和内部IT人员配置上更加平衡，供应商折扣力度降低 [140][141] - 人工智能再次成为首要重点，预算显著改善，数据中心建设支出也有较大改善，企业资源规划（ERP）的弹性进一步下降 [146][147][148] 中国人工智能应用的详细情况 - 人工智能应用加速，2025年可能是企业大规模采用人工智能的一年，71%的CIO认为人工智能将对其2025年的IT投资产生重大影响 [152] - 硬件和IT服务在人工智能预算中的份额增加，软件份额下降，可能是由于2025年初开源人工智能模型的兴起 [153] - 人工智能将略微增加整体IT预算，但预算重新分配也成为更多CIO的选择，55%的CIO预计用新预算资助人工智能，低于上次调查的60% [170] - DeepSeek在各方面表现出色，61%的CIO认为其拥有最佳人工智能产品套件，预计其在2025年将获得最大的人工智能支出增量份额 [174] - CIO对采用开源、私有部署和内部人工智能有较高兴趣，83%的CIO更喜欢使用开源人工智能模型，近一半CIO更喜欢“构建”人工智能应用 [185][186] - CIO不太愿意为基于开源模型的人工智能软件支付溢价，平均愿意为人工智能模型支付的最高价格为每百万令牌4.5元人民币 [193] 对中国互联网的影响 - 生成式人工智能（GenAI）采用加速将使关键互联网平台受益，GenAI需求保持强劲，是IT支出的首要优先事项，也是最具防御性的领域 [206] - GenAI实施增加将使关键云提供商受益，2025年可能是GenAI实施的关键一年，混合部署需求增加，将使腾讯和阿里巴巴等云提供商受益 [207] - 阿里巴巴在BAT中继续表现出色，47%的CIO认为阿里云是最常用的公共云平台，DeepSeek在GenAI产品方面排名第一，阿里巴巴（Qwen）和字节跳动（Doubao）紧随其后 [208] 对中国电信的影响 - 公共云支出将趋于稳定，认为公共云采用将放缓的CIO比例降至40%，更多CIO认为其可能保持稳定 [220] - 市场份额增长放缓，三大电信公司预计在公共云领域总共获得19%的增量份额，中国移动获得最大份额，未来三年预计总共获得13%的增量份额 [221]