2025财年及第四季度业绩表现 - 2025全年营收124亿美元，同比增长28%，调整后每股收益6.05美元，同比增长56% [1] - 2025全年调整后营业利润率为7.5%，连续第二年改善100个基点，主要受数据中心技术相关的AI需求、运营执行和经营杠杆驱动 [1] - 第四季度营收36.5亿美元，同比增长44%，超出指引区间上限 [3][4][6] - 第四季度调整后每股收益1.89美元，同比增长0.78美元或70%，超出指引区间上限 [3][4][6] - 第四季度非GAAP营业利润率7.7%，同比提升90个基点，创公司历史最高纪录 [3][4][6] - 第四季度调整后毛利率为11.3%，同比提升30个基点 [2] - 第四季度调整后有效税率为19% [2] - 第四季度调整后投资资本回报率为43%，同比提升14个百分点 [2] 各业务板块表现 - 第四季度增长主要由连接与云解决方案板块驱动，该板块营收增长64%至28.6亿美元，占总营收78% [6][7] - CCS板块增长动力来自800G网络产品上量以及与超大规模客户的AI/ML计算项目 [6] - 通信终端市场营收增长79%，超出增长60%多的高位指引，主要由最大超大规模客户对800G网络交换机的需求和上量项目驱动 [9] - 企业终端市场营收增长33%，超出增长20%多的低位指引，由与一家大型超大规模客户的下一代AI/ML计算项目加速上量驱动 [9] - 高性能计算业务营收14亿美元，增长72%，占总营收38%，由与多家超大规模客户的800G交换机项目上量驱动 [9] - 先进技术解决方案板块第四季度营收7.95亿美元，同比下降1%，符合低个位数下降的预期，占总营收22% [6][8] - ATS板块下降归因于资本设备业务量下降以及先前沟通的航空航天与国防业务组合调整，部分被其他终端市场需求抵消 [8] - ATS板块利润率5.3%，提升70个基点，主要因航空航天与国防业务盈利能力改善 [8] - CCS板块利润率8.4%，提升50个基点，主要得益于经营杠杆 [8] 资本支出与产能扩张计划 - 管理层宣布大幅增加资本支出，2026年计划增至约10亿美元，而2025年总资本支出为2.01亿美元 [5][10] - 2026年资本支出预计约占当前年度营收展望的6%，2025年该比例为1.6% [10] - 增加投资是对创纪录的订单、现有业务加速增长以及超大规模客户需求可见度改善的回应 [11] - 扩张计划包括在德克萨斯州和泰国等地增加产能 [5][12] - 在德克萨斯州，公司正在扩建理查森园区并在沃斯堡新建基地，增加超过70万平方英尺面积并扩大电力供应，预计2027年投产，并计划在奥斯汀建立新的HPS设计中心 [12] - 在泰国，公司将增加超过100万平方英尺的占地面积，并升级包括扩大电力、先进液冷制造和测试在内的能力，新产能预计在2026年底至2027年上线 [12] - 公司还在其他地点包括墨西哥和日本进行升级和改造，并宣布计划在中国台湾建立新的HPS设计中心 [12] - 资本支出计划基于“已签约业务”，支持已处于开发和验证阶段的计划，这些计划实现的风险“非常低” [13] - 公司预计通过经营现金流完全支持增加的资本支出，并维持全年5亿美元的自由现金流展望 [5][13][15] 2026年及第一季度业绩指引 - 公司发布2026年第一季度指引并上调2026年全年展望 [14] - 2026年第一季度营收指引为38.5亿至41.5亿美元，中点隐含51%的同比增长 [14] - 2026年第一季度调整后每股收益指引为1.95至2.15美元，中点隐含71%的同比增长 [14] - 2026年第一季度非GAAP营业利润率预计中点为7.8%，提升70个基点，调整后有效税率约为21% [14] - 2026年全年营收展望上调至170亿美元，同比增长37% [5][15] - 2026年全年调整后每股收益展望上调至8.75美元，同比增长45% [5][15] - 公司维持2026年全年5亿美元的自由现金流展望 [5][15] - 管理层表示客户对2026年的预测高于170亿美元的指引，但出于供应考虑和宏观不确定性，公司对几个季度后的情况采取务实态度，并正在“朝着更高的数字努力” [16] 技术路线图与超大规模客户项目 - 管理层多次提及超大规模客户对网络和AI计算系统的需求 [17] - CCS板块营收预计在2026年全年增长约50%，由通信市场对800G项目、“高度韧性”的400G需求以及预计在年底前后开始量产的初始1.6T交换项目支持 [17] - 公司已获得与第三家超大规模客户的1.6T网络交换机平台设计和制造订单，生产预计2027年开始，设计工作已在进行中 [18] - 目前有10个活跃的1.6T项目在推进中，其中约5个预计在2026年下半年至2027年开始上量 [18] - 公司与谷歌保持长期合作关系，是谷歌TPU系统的优选制造合作伙伴，合作关系“比以往更强大、更紧密” [19] - 公司澄清其并非TPU项目的唯一供应商，但仍是主要供应商，并预计通过谷歌的供应链支持增长的需求 [19] - 管理层表示客户可见度已延伸至2027年，部分客户甚至到2028年，公司越来越被视为“技术领导者而不仅仅是供应链合作伙伴” [20]