人工智能行业展望 - 人工智能投资热潮预计在2026年达到新高 并将继续成为主导的投资主题[1] - AI超大规模资本支出远未结束 AI超大规模企业计划在2026年投入数千亿美元用于AI计算基础设施 将打破2025年创下的记录[2] 芯片供应商竞争格局 - 英伟达自2023年AI趋势开始以来一直是表现最佳的股票之一 并成为全球市值最大的公司 预计将继续保持领先地位但竞争正在加剧[3] - AMD正通过与OpenAI合作改进其软件以提升竞争力[4] - 博通持续宣布与AI超大规模企业合作开发定制AI芯片 旨在以更低成本超越GPU性能[4] 台积电的投资价值 - 台积电是全球领先的芯片代工厂 为英伟达、AMD和博通供应大部分高端芯片[5][7] - 公司推出新的2纳米芯片节点 在相同运行速度下可比3纳米芯片降低25%至30%的功耗[8] - 在2023年第三季度 台积电营收同比增长41% 增速超过博通和AMD 仅次于英伟达56%的增速[10] - 尽管有在美国和全球建设多家工厂的大规模扩张计划 公司仍在提升其业务盈利能力[11] - 台积电的估值远低于其供应芯片的三家计算单元供应商[13] - 公司被认为是利用AI基础设施建设热潮的明确投资选择 预计将在2026年成为表现最佳的股票之一[15]

核心观点 - 台积电(TSMC)是目前最值得买入的AI股票 因其在AI芯片制造领域的关键地位和强劲增长前景 [1][2][12] - 公司拥有全球领先的芯片制造技术 并持续推动制程升级 未来将推出2nm和1.6nm芯片 [5] - AI相关收入预计未来五年复合年增长率达45% 公司整体增长率接近20% [7][8] 技术优势 - 拥有全球最先进的3nm芯片制造技术 部分竞争对手也具备相同能力 [5] - 计划2025年底推出2nm芯片 2026年底推出1.6nm芯片 [5] - 2nm芯片在相同速度下比3nm节能20%-30% 1.6nm芯片在此基础上再节能15%-20% [5] 市场需求 - 亚利桑那工厂的产能已售罄至2027年 显示强劲需求 [6] - 作为中立代工厂 客户包括苹果、英伟达等巨头 不参与芯片设计竞争 [4] - 数据中心对AI训练的高能耗需求将推动节能芯片的市场需求 [5] 地理风险 - 主要生产基地位于台湾 存在地缘政治风险 [9] - 已宣布在美国投资1000亿美元建设芯片厂 以分散风险 [9][11] - 特朗普政府可能对半导体加征关税 但公司可通过转移生产规避 [10][11] 增长前景 - 管理层对未来持非常乐观态度 能预见未来几年的需求趋势 [2][6] - 作为几乎所有大型科技公司的关键供应商 具有独特市场地位 [12] - 看涨理由基于实际证据 而看跌观点多为推测 [12]