股价上涨催化剂 - 英特尔股价周二大涨近7% 因有报道称特朗普政府可能通过将CHIPS法案拨款转换为股权获得公司10%股份 [1] - 日本软银已披露对英特尔20亿美元投资 押注公司复兴 [1] - 政府支持、本土制造优势和正在实施的转型计划可能成为推动股价反弹的真正杠杆 [2] 营收状况与复苏趋势 - 英特尔营收从2021年790亿美元下降至2024年530亿美元 主要受PC市场降温及AMD抢占市场份额影响 [4] - 2024年共识预期营收将再下降2%至约520亿美元 [4] - 若2025-2028年实现7%年增长率 营收可能从2025年520亿美元增至2028年640亿美元 [9] 代工业务机遇 - 英特尔代工业务去年亏损近130亿美元 但代工服务市场正在蓬勃发展 [5] - 台积电预计2025年AI相关芯片收入将翻倍 未来五年以40%中段增速增长 [5] - 英特尔拥有大量美国本土制造能力 可能成为美国政府半导体本土化战略的主要受益者 [5][6] 产品竞争力提升 - 最新Arrow Lake架构Core Ultra 9芯片在CPU基准测试中比AMD Ryzen 9处理器快7% 比上一代i9-14900HX快34% [7] - 单线程性能提升9% 专注于生产力与创意工作负载的原始性能 [7] - 正在加码AI处理器领域 包括Gaudi 2和即将推出的Gaudi 3 AI加速器 [8] 利润率改善空间 - 调整后净利率从2021年29%降至2023年8.5% 2024年转为负值 [10] - 成本削减计划包括减少15亿美元运营支出 裁员约25,000人(占员工总数23%) [11] - 随着新一代制造技术成熟和产品竞争力提升 利润率可能恢复至20% [11] 估值前景 - 当前股价约25美元 对应2025年市盈率约200倍 2026年约37倍 [12] - 若2028年实现130亿美元净利润 按20倍市盈率计算 股价可能接近60美元 [12] - 转型可能需要3-4年时间 但关键指标改善可能带来实质性股价上涨 [13]