财报预期 - 公司计划于11月13日公布2025年第三季度财报 [1] - 第三季度营收的Zacks一致预期为413.3亿美元，表明较去年同期增长11.4% [1][9] - 第三季度每股收益的一致预期为0.46美元，表明较去年同期下降62.9%，但该预期在过去30天内上调了0.02美元 [1] 历史业绩表现 - 上一季度公司每股收益超出市场一致预期13.76% [2] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场预期，平均超出幅度为18.89% [2] 本季度业绩驱动因素 - 进入第三季度时势头加速，第二季度营收同比增长22% [4] - 季度活跃客户数和用户购物频率均增长超过40%，显示用户参与度提升 [4] - JD Retail预计持续强劲，上一季度营收增长21%，运营利润率为4.5% [5] - 电子产品和家电品类可能受益于政府以旧换新激励措施，百货类商品在稳定的超市表现支持下保持增长 [5][9] - 市场和广告收入预计延续增长趋势，但在更谨慎的消费环境下增速可能放缓 [5] 新业务发展 - 2月推出的京东外卖在第三季度仍是焦点，物流覆盖和商家基础在618促销后有所扩大 [6] - 高运营和促销成本可能制约了京东外卖的盈利能力 [6] - 推出7Fresh Kitchen旨在通过供应链合作开发专有产品，可能增加了差异化但也提高了运营复杂性 [6] 战略举措与收购 - 第三季度宣布以22亿欧元自愿公开收购MediaMarkt和Saturn的母公司CECONOMY AG，此举凸显了公司推动国际多元化的努力，但也带来监管和整合挑战 [7][18] 股价表现与估值 - 公司年初至今股价下跌8.3%，而同期互联网商务行业、零售批发板块和标普500指数分别上涨14.9%、8.1%和16.1% [10] - 公司表现也逊于同行亚马逊、阿里巴巴和拼多多，其股价在同期分别上涨11.4%、96.2%和40% [10] - 公司当前远期12个月市盈率为9.06倍，远低于互联网商务行业平均的25.33倍，表明估值存在折价 [13][18] 投资考量与前景 - 核心零售业务表现稳健和新业务线的审慎扩张支撑了第三季度的同比增长预期 [15] - 对外卖、物流基础设施和国际业务的持续投资可能对短期盈利能力构成压力 [9][15] - 中国外卖和电商领域的竞争强度仍然很高，这可能限制新业务板块的利润率恢复 [18] - 公司估值低于行业平均水平，显示出合理估值，但也反映了投资者对盈利质量和执行风险的谨慎态度 [18] - 公司保持稳定的增长态势，但物流、新业务扩张和国际业务的较高支出可能使运营利润率在短期内承压 [19]