券商行业首单“三合一”重组落地 - 东兴证券、信达证券终止上市，两家公司股票将分别转换为中金公司A股股票[1] - 该交易为国内证券业首单“三合一”重组项目，从首次官宣到最终落地耗时不到一年[6] - 中金公司通过向东兴证券、信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并两家公司[6] - 综合2025年度利润分配实施影响，中金公司、东兴证券、信达证券A股换股价格分别为36.68元/股、16.05元/股、19.11元/股[6] - 换股比例为每1股东兴证券A股换得0.4376股中金公司A股，每1股信达证券A股换得0.5210股中金公司A股[6] - 中金公司拟发行股份数量合计约31.04亿股，均为A股[7] - 三家公司实际控制人均为中央汇金，本次交易属于同一控制人下的企业合并[7] - 交易完成后中央汇金仍为存续公司控股股东及实际控制人，直接持有中金公司股份约19.36亿股，持股比例约24.41%[7] - 中国信达及中国东方将分别持有存续公司约16.76%和8.03%的股份，成为中金公司主要股东[7] - 中金公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务[7] 重组时间线 - 2025年11月，中金公司、东兴证券、信达证券同步发布停牌公告，官宣筹划重大资产重组[5] - 2025年12月，三方发布交易预案[5] - 2026年5月披露重组报告书草案[5] - 2026年6月12日，上交所受理重组申请[5] - 2026年8月27日，中金公司发行股份购买资产事项获通过[5] - 2026年9月23日，东兴证券和信达证券向上交所提交A股股票主动终止上市申请[5] - 2026年10月12日，上交所作出终止两家公司股票上市的决定，因属主动终止上市情形，不进入退市整理期交易[5] 合并后公司规模与业务指标 - 以截至2025年末数据计算，中金公司总资产由7828.26亿元增加至约1.03万亿元[8] - 净资本将由481亿元增加至1033亿元，行业排名均提升至第四位[8] - 营业网点数量将由247家提升至441家，行业排名由第十四位提升至第三位[8] - 零售客户将从999万户突破至1500万户[8] - 产品保有规模由超4600亿元增加至超5000亿元[8] - 合并旨在加快建设具有国际竞争力的一流投资银行，支持资本市场深化改革与证券行业高质量发展[8] - 合并后公司将在服务国家战略、服务实体经济和做好金融“五篇大文章”方面发挥引领作用[8] - 合并各方将发挥投行、投资、研究、财富管理、跨境金融等专业能力与网络、客户、资本金等关键资源的协同效应[8] 退市市场整体情况 - 今年以来已有24家上市公司完成退市，包括23家A股公司和1家B股公司[2] - 24家退市公司中，4家触及重大违法强制退市、4家主动申请退市、3家触及市值退市、13家触及财务类强制退市[10] - 因股价连续20个交易日低于1元而触发退市的情形暂未出现，与前些年情形明显不同[10] - 从板块看，12家来自上交所，10家来自深交所，2家为北交所[11] - 2025年前十个月共有28家上市公司完成退市，退市数量同比略有下滑，去年同期有6家公司触及面值退市[11] - 另有5家上市公司收到终止上市事先告知书锁定退市，分别为*ST岭南（面值退市）、*ST康佳A（主动退市）、*ST萃华（财务退市）、*ST元道（重大违法退市）、*ST清越（面值退市）[11] - 截至10月21日，今年已有29家上市公司锁定退市命运[12] 典型退市公司风险特征 - *ST清越于2026年9月10日收到上交所终止上市事先告知书，截至当日股票已连续20个交易日收盘价低于1元，触及终止上市情形[13] - *ST清越证券发行文件编造重大虚假内容，2022年年报、2023年半年报信息披露存在虚假记载，连续四年财务造假[13] - 2020年至2022年上半年，*ST清越分别虚增利润总额337万元、765万元和2358万元，占招股说明书披露各当期利润总额的5.56%、15.58%、131.74%[13] - 2022年虚增利润总额4712万元，占2022年年报披露利润总额的108.53%；2023年上半年虚增利润总额4754万元，占2023年半年报披露利润总额绝对值的145.10%[13] - 2023年*ST清越未及时披露补缴4442万元出口退税款事项，占2022年经审计净利润的79.74%[13] - 上述不少退市公司同时面临多种退市风险[13]