风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也 不保证最低收益。投资者投资本公司管理的基金时，应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，并 注意投资风险。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关法律 法规、各基金基金合同及招募说明书等规定，在履行规定审批程序并经基金托管人同意后，招商基金管 理有限公司（以下简称"本公司"）旗下管理的部分公募基金参与苏州汇川联合动力系统股份有限公司 （以下简称"联合动力"）首次公开发行人民币普通股（A股）网下申购。联合动力本次发行的主承销商 国泰海通证券股份有限公司为本公司部分公募基金托管人或托管人的关联方。联合动力发行价格为人民 币12.48元/股，由发行人和主承销商根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、市场情况、同行业上 市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素协商确定。 根据法律法规、基金合同及联合动力于2025年9月17日发布的《首次公开发行股票并在创业板上市网下 发行初步配售结果公告》，现将本公司涉及上述关联关系的公募基金 ...

北京时间9月18日凌晨，美联储降息将落锤，时隔九个月重启降息周期，标志着全球流动性转向宽松的 实质性拐点。这一决策与当前市场预期高度一致。 高盛表示，一旦美联储开启降息通道，美元资本就会全球寻找投资目标，那么A股自然会是其中比较大 的一个配置标的。 事实上，转折点到来之前，外资已提前释放对中国资产的关注。 国家外汇管理局数据显示，今年上半年，外资净增持境内股票和基金101亿美元，特别是5月、6月，净 增持规模增加至188亿美元。 此外，据申万宏源证券统计，8月全球被动型权益资金流入中国市场的规模达36.84亿美元，较7月的3.13 亿美元显著提升；主动型权益资金流出规模为5.42亿美元，较7月的18.83亿美元大幅收窄。 A股市场持续走强，截至今日下午收盘，上证指数收报3876.34点，实现0.37%涨幅，延续近期强势表 现。 业内人士指出，当前中国资产具备显著的"估值洼地"效应，在全球资产再平衡背景下，资金从高估值市 场（如美股）流向估值更低、性价比更高的中国资产，成为外资配置的重要逻辑。 与此同时，政策层面持续释放"开放红利"，9月15日，国家外汇管理局取消外商投资企业境内再投资登 记要求，制度性交易成本 ...

环球资金涌潮：A股迎"折价季"，机构博弈与散户狂欢 次日，9月2日，北向资金的净买入数据勾勒出一幅不同寻常的图景。尽管整体涨幅不大，但成交结构却显露出策略性调整的痕迹：银行股被短线资金伺机拆 解，而成长股则被悄然吸纳。这并非简单的跟随，而是部分机构从美元计价资产中撤出，将目光精准投向A股，尤其是那些估值洼地。背后的逻辑清晰可见 ——利率下行，折现率随之降低，成长股的未来现金流价值愈发凸显。 9月3日，一家外资投行内部的一句话被意外截获："我们信号到位了，但别全仓，节奏要留。"这句话如同吹响了市场转折的号角，国内多家公募基金的电话 线瞬间变得滚烫。基金经理们争分夺秒地进行着仓位"体检"，评估哪些股票能够抵御风险，哪些只是昙花一现的短暂热闹。 一个耐人寻味的细节发生在9月4日早盘：一只小型新能源企业，在未披露任何重大利好信息的情况下，股价突然被巨量资金扫货，成交额曲线如同心电图般 剧烈起伏后又迅速回落。有人归咎于投机，有人则视其为对未来资金涌入的提前押注。真相扑朔迷离，这正是市场"破绽式真实"的写照——短暂、碎片化， 却能留下不可磨灭的印记。 从更宏观的视角审视，美联储降息并非孤立事件，它更像是一枚信号弹，重新激 ...

特别提示 北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（以下简称"昊创瑞通"或"发行人"）首次公开发行27,900,000股人 民币普通股（A股）（以下简称"本次发行"）并在创业板上市的申请已经深圳证券交易所上市审核委员 会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会予以注册（证监许可〔2025〕1516号）。 敬请投资者重点关注本次发行的缴款环节，并于2025年9月15日（T+2日）及时履行缴款义务： 1、网上投资者申购新股中签后，应根据本公告履行资金交收义务，确保其资金账户在2025年9月15日 （T+2日）日终有足额的新股认购资金。投资者认购资金不足的，不足部分视为放弃认购，由此产生的 后果及相关法律责任由投资者自行承担。投资者款项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 3、当出现网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足扣除最终战略配售数量后本次公开发行数量 的70%时，发行人和保荐人（主承销商）将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信 息披露。 4、网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放 弃认购的次日 ...

行业与公司 * 纪要涉及中国A股市场及整体中国股票投资策略[1][6] * 由摩根士丹利亚洲股票策略团队撰写 作者包括Laura Wang Chloe Liu Vicky Wu[6] 核心观点与论据 市场情绪与交易活动 * A股投资者情绪进一步冷却 加权和简单MSASI指标分别下降14和16个百分点 至112%和106%[2][7][8] * 市场交易量显著下降 创业板 A股 股指期货和北向成交额分别环比下降14%（至5680亿元人民币） 16%（至19820亿元人民币） 28%（至4040亿元人民币）和21%（至1320亿元人民币）[2] * 30日相对强弱指数(RSI-30D)较9月3日下降7%[2] * 南向资金在9月4日至10日期间录得52亿美元净流入 年初至今和本月至今的净流入分别达到1334亿美元和87亿美元[3] 宏观经济与政策环境 * 8月通胀数据显现局部改善 由反内卷和消费品以旧换新政策驱动 但政策支持外的价格依然疲软[4] * 食品价格是8月CPI的唯一拖累 其自经济重启后的持续疲弱应被视为需求不振的信号[4] * 尽管未达市场预期 8月出口仍保持韧性 原因在于供应链的竞争力以及美元走弱下贸易加权人民币的贬值 8月的放缓主要归因于基数效应[5] * 对中国出口的展望是 在高基数 提前出口的回吐以及关税影响下 年内出口将放缓 但下半年同比增长可能基本保持正数 平均约2%[5] * 政策方面 有报道称中国正准备处理地方政府拖欠私营部门的巨额账单 规模达1万亿美元[5] 企业盈利与投资者兴趣 * 随着二季度财报季结束 A股盈利显示出一些温和的恶化迹象[5] * 共识的盈利预测修正广度虽仍为负值 但较上周略有改善[2] * 近期在美国的路演显示 投资者对中国股票的兴趣为多年来的最高水平 超过90%的与会投资者明确表示愿意增加对中国市场的敞口 这是自2021年初中国股市见顶以来的最高水平[15] * 维持这种积极的投资者情绪需要企业基本面和政策支持在未来几个季度跟上 以确保资金可持续流入[1][15] 其他重要内容 * 北向资金的每日买卖数据自2024年8月19日起已停止发布[3] * 摩根士丹利A股情绪指标(MSASI)于2019年3月13日推出 通过监控9个指标来量化市场情绪水平[16] * 这9个指标包括：融资余额 新增投资者数量 A股成交额 创业板成交额 北向成交额增长率(对比三个月前) 股指期货成交额增长率(对比三个月前) RSI-30D 涨停A股数量 盈利预测修正广度[17][18][19][20][21][22][23] * 研究团队同时关注地缘政治发展 尤其是中美关系 可能影响市场的潜在迹象[15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告核心观点 中国经济景气水平总体继续扩张,各板块表现不一商品市场受政策、供需等因素影响;金融市场资金面有变化,债市、汇市和股市呈现不同态势;国内外经济形势和政策对市场预期产生影响[2][20] 各目录内容总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%,较上期降0.2个百分点,较去年同期升0.5个百分点[1] - 2025年8月制造业PMI 49.4%,环比升0.1个百分点;非制造业PMI商务活动50.3%,环比升0.2个百分点[1] - 2025年7月社会融资规模增量当月值较上期和去年同期有变化,M0、M1、M2同比有不同表现,金融机构人民币贷款当月新增为 - 500亿元[1] - 2025年7月CPI当月同比0%,PPI当月同比 - 3.6%,固定资产投资不含农户累计同比1.6%,社会消费品零售总额累计同比4.8%[1] - 2025年7月出口总值当月同比7.2%,进口总值当月同比4.1%[1] 商品投资参考 综合 - 9月1日个人消费贷款贴息开闸,多家银行预热相关产品,贴息范围包括单笔5万元以下消费及部分重点领域消费[2] - 8月中国官方制造业、非制造业和综合PMI环比上升,部分行业生产经营活动预期指数位于较高景气区间[2] - 期货公司加速开拓海外业务,政策利好与企业出海推动拓展,也面临竞争挑战;郑商所调整烧碱期货2601合约单日开仓数量[3] - 8月29日国内商品期货部分品种库存有增减变化[4][5] - 商务部官员访美就中美经贸关系交流,强调推动双边经贸健康发展[6] 金属 - 截至2025年8月中旬,电解铜流通领域价格环比涨0.94%,报79177.5元/吨[7] - 8月29日伦敦基本金属全线上涨,铜价受宏观情绪和需求因素影响;国内下游订单有望回暖,对铜价形成支撑[7] - 国际贵金属期货普遍收涨,美国经济数据疲软和美联储因素提振避险需求[8] - 8月28日伦敦金属交易所部分金属库存有变化[8] 煤焦钢矿 - 2025年上半年焦化行业困境中前行,5家焦炭上市企业仅宝泰隆盈利,焦炭供强需弱[9] - 截至2025年8月中旬,全国流通领域煤炭类价格多数上涨,螺纹钢价格环比下跌[9] - 印尼能源部确定9月上半月不同大卡等级煤炭基准价[10] 能源化工 - 国家发改委完善民企参与重大项目机制,实施消费品以旧换新政策[11][12] - 中国海上稠油热采产量创新高,多个项目有新进展[12] - 截至2025年8月中旬,全国流通领域油气产品价格多数下跌[12] - 俄罗斯石油公司预计四季度和2026年全球石油市场供应过剩量[12] - 印度炼油商增购美国原油,美国成品油出口和墨西哥湾近海原油产量上升[12][13] - 截至8月26日当周,布伦特原油投机客净多头头寸增加[13] 农产品 - 截至2025年8月中旬,全国流通领域农产品价格多数上涨,豆粕和大豆涨幅居前[14][15] - 农业农村部推进品种管理,《永久基本农田保护红线管理办法》将施行[15] - 俄罗斯菜籽油专列抵达成都青白江,马来西亚8月棕榈油出口环比增长[16][17] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有逆回购到期,上周实现全口径净回笼[18] - 8月29日央行开展逆回购操作,单日净投放4217亿元[19] 要闻资讯 - 8月中国经济景气水平继续扩张,制造业、非制造业和综合PMI环比上升[20] - 商务部官员访美就中美经贸交流,强调推动双边经贸发展[20] - 国家发改委完善民企参与项目机制,实施消费政策[20] - 1 - 7月全国国有及国有控股企业营业总收入持平,利润总额同比下降[21] - 财政部、应急管理部预拨救灾资金支持7省开展抢险救灾[21] - 7月债券市场发行各类债券77536.2亿元[21] - 前8个月TOP100房企销售额同比下降,8月政策出台,市场或温和复苏[22] - 7月资产管理信托发行数量和规模有变化,标品信托发行数量增长[22] - 中小银行开启降息模式,部分银行推出大额存单产品[23] - 8月以来人民币兑美元汇率走强,市场看好年底前走势[23] - 8月财政部明确地方债支持存量PPP项目[24] - 渭南市计划压降融资平台,部分已提交退出申请[24] - 禹洲集团境外债务重组生效,预计削减债务本息偿付压力[25] - 多家公司有债券重大事件和海外信用评级调整[25] 债市综述 - 债市期、现货整体偏强,银行间主要利率债收益率下行,国债期货多数走升,万科债多数上涨[26] - 交易所债券市场收盘,部分债券涨跌不一,中证转债指数和万得可转债等权指数下跌[26][27] - 8月29日货币市场利率多数上行,Shibor短端品种表现分化[27] - 进出口行金融债中标收益率和倍数情况[27] - 周五银行间和银银间回购定盘利率多数上涨,欧债和美债收益率有变化[28] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨,人民币对美元中间价调升[29] - 纽约尾盘美元指数下跌,非美货币涨跌不一[30] 研报精粹 - 中信证券称鲍威尔讲话后美联储9月降息预期上升[31] - 中金公司认为美国政府对美联储干预深化,特朗普可能控制理事会和地区联储主席[31] - 民生证券建议9月上旬关注活跃长债交易机会,提示月底债券票息性价比下降风险[32] 今日提示 - 9月1日多只债券上市、发行、缴款和还本付息[33][34] 股票市场要闻 - 下周A股市场29只股票解禁,解禁市值周环比减少,部分股票流通盘将大幅增加[35] - 2025年上半年沪市公司营收微降,净利润增长,中期分红创新高,实体和科创板公司研发投入增加[35] - 截至8月底,沪市ETF规模超3.7万亿元,今年资金净流入超3500亿元,新上市ETF募集规模超2024年全年[36] - 上半年“国家队”资金持仓市值增加,中央汇金等操作有差异[37] - 公募基金隐形重仓股有调整,张坤、葛兰、傅鹏博等有不同操作[37] - 五家A股上市险企上半年增配股票等权益类资产[38] - 上周A股震荡向上,9月市场或震荡整固,关注资源、创新药等板块[38] - 多家外资金融机构看好中国市场,国际投行做多A股[38][39] - 前8月A股市场走强,公募权益基金赚钱效应回归[39]

大盘指数表现 - 上证指数和创业板指数表现较强 科创50指数表现较弱 多数个股下跌 [1] - 上证指数小幅上涨 日K线实体较大且上影线明显 释放调整信号 [4] - 科创50指数探底回升 K线下影线较长而实体较小 显示指数弱势 [5] 技术形态分析 - 上证指数近期宽幅震荡被视为主力资金筹码派发信号 可能形成双重顶形态 [4] - 上证指数从8月4日至分析日累计运行20个有效周期 处于重大变盘节点 [4] - 科创50指数近期上涨周期为10+4个有效周期 周线和日线均面临变盘节点 [5] 指标与趋势判断 - 科创50指数六十分钟级别突破被判定为诱多动作 MACD指标呈现持续背离 [5] - 通过分析K线形态和中枢结构可把握股价波动趋势 结构突破后回踩视为介入点 [6] - A股需关注趋势交易以实现稳定波段盈利 避免因趋势错误导致长期亏损 [6]

募集资金基本情况 - GDR项目募集资金总额2.2068亿美元 其中超额配售募集2,006.15万美元[1] - 境内向特定对象发行项目募集资金净额6,998,065,735.87元 发行价格12.72元/股[1] - 截至2025年6月30日 GDR项目累计使用2.1008亿美元 余额556.73万美元[1] - 境内向特定对象发行项目累计使用11.30亿元 余额58.80亿元[1] 募集资金管理情况 - 公司设立专项账户管理GDR及境内发行募集资金 涵盖工商银行、招商银行等多家银行[1] - 签署四方、五方及六方监管协议 监管要求符合上交所规定[1] - GDR专项账户余额556.73万美元 含利息收入207.87万美元[1] - 境内发行专项账户余额58.80亿元 含利息收入1,114.47万元[2] 募集资金实际使用情况 - GDR项目资金96.30%用于海外可再生能源业务及偿还借款[2] - 境内发行资金16.14%用于孟底沟及卡拉水电站建设[2] - 使用4.6847亿元募集资金置换预先投入水电站项目的自筹资金[2] - 未使用闲置募集资金补充流动资金或归还贷款[2] 闲置资金管理 - 使用500亿元闲置募集资金进行现金管理 其中320亿元购买定期存款 180亿元购买通知存款[2] - 现金管理产品均为保本型 预计年化收益率0.65%-1.30%[2] - 现金管理收益将优先用于补足募投项目资金缺口[2] 募投项目进展 - GDR募投项目无变更 海外可再生能源项目投入1.4708亿美元 偿还借款6,300万美元[3] - 水电站项目中孟底沟项目投入7.50亿元 卡拉项目投入3.80亿元[4] - 所有募投项目均未发生可行性重大变化[3][4] 资金使用合规性 - 募集资金存放与使用符合证监会及上交所监管要求[3] - 半年度内未发现募集资金使用违规情形[3] - 募集资金结余主要源于项目分批投入及利息收入积累[3][4]

发行可转债预案 - 本次发行可转债募集资金总额不超过5.04亿元，用于班戈错盐湖年产2000吨氯化锂中试生产线BOT项目、特种无机膜组件及装置生产线项目和补充流动资金 [1] - 具体项目投资金额：班戈错盐湖项目总投资1.93亿元拟使用募集资金1.7亿元，特种无机膜项目总投资2.37亿元拟使用募集资金2.1亿元，补充流动资金1.24亿元 [2] - 可转债面值100元，期限6年，每年付息一次，到期还本付息，将在深交所上市 [2][3] 发行细节 - 发行方式由董事会授权人士与保荐机构协商确定，发行对象为符合法律规定的各类投资者 [3] - 方案有效期为股东大会审议通过后12个月 [4] 历史募资情况 - 2020年公开发行可转债募集资金2.54亿元，扣除费用后净额2.46亿元 [5] - 2021年定向增发股票募资1.03亿元，扣除费用后净额9970万元 [6] - 近5年两次募资合计3.57亿元 [7] 最新融资计划 - 2025年拟通过简易程序定向增发股票融资不超过3亿元或最近一年末净资产20% [7]

A股市场行情 - 本轮A股行情上行趋势明确，增量资金来自保险、养老金、公募基金、私募基金等机构资金以及居民配置资金 [1] - 自去年9月24日行情启动以来，M1-M2同比增速负剪刀差持续收窄，反映资金活化程度增强，居民消费和投资意愿边际回暖 [1] - 两融余额站上十年新高，反映个人投资者风险偏好持续回升 [1] - 在资产配置荒背景下，牛市思维促进居民资产配置向权益类资产倾斜，居民增量资金入市将成为"慢牛"行情重要驱动 [1] - 机构看好下半年A股冲击2024年高点，"十五五"规划将成为聚焦点，科技成长仍是未来政策主线 [1] 美联储降息预期 - 美国7月通胀数据显示关税对通胀传导较温和，对联储降息制约下降 [2] - 关税宣布后10-15周商品价格上涨达到最大，但企业仅将50-60%关税压力传导给消费者，避免通胀更大幅度上行 [2] - 8月美国对外关税上升可能继续温和推高核心通胀，但企业需求偏弱及就业市场走弱制约通胀上行幅度 [2] - 需求放缓及驱逐非法移民加速意味着三季度就业市场仍面临压力 [2] - 机构维持联储9月首次降息、年内2次降息的判断 [2] 机器人行业 - 近期各地发布机器人相关产业支持政策，提供产业补贴或消费补贴 [3] - 世界机器人大会保持空前热度，国产机器人呈现百花齐放态势 [3] - 灵巧手、关节模组零部件、传感器等环节多种方案齐头并进，加速具身智能机器人迭代 [3] - 后续催化剂包括世界人形机器人运动会、智元机器人合作伙伴大会、Optimus三代机发布、国产机器人招投标等 [3] - 机构看好传感器、灵巧手、垂类应用端、国产供应链条等产业趋势更优、放量更快的环节 [3]