核心观点 - 公司公布2025年第三季度财务业绩，重申全年财务指引，并实现创纪录的季度EBITDA [1][3] - 公司业务多元化战略使其能够满足北美市场对各种能源形式（天然气、液体燃料、可再生能源）日益增长的需求 [2] - 本季度批准了30亿加元的具有吸引力的新项目，年度迄今已增加约70亿加元的有保障项目储备，总储备资本达350亿加元，为2026年后EBITDA、EPS和DCF/股的持续增长（约5%年增长率）提供可见性 [3][8][20][21] 财务业绩摘要 - 第三季度GAAP收益为6.82亿加元（每股0.30加元），低于2024年同期的12.93亿加元（每股0.59加元）[5][9] - 第三季度调整后收益为9.97亿加元（每股0.46加元），低于2024年同期的11.94亿加元（每股0.55加元）[5][9] - 第三季度调整后EBITDA为42.67亿加元，高于2024年同期的42.01亿加元 [5][9] - 第三季度经营活动提供的现金为28.68亿加元，略低于2024年同期的29.73亿加元 [5][9] - 第三季度可分配现金流（DCF）为25.66亿加元，与2024年同期基本持平 [5][11] 液体管道业务更新 - 批准了Southern Illinois Connector项目，该项目通过Express-Platte管道扩容30千桶/天并利用Spearhead管道70千桶/天的现有产能，提供100千桶/天的长期合同服务，连接加拿大西部至德克萨斯州 [4][22] - 正在推进另外400千桶/天的扩容机会，Mainline Optimization Phase 1（增加150千桶/天）处于客户谈判最后阶段，预计本季度宣布；Mainline Optimization Phase 2（利用现有干线系统和Dakota Access Pipeline）将在本十年末前再增加250千桶/天的产能 [4] 天然气传输与存储业务更新 - 在天然气传输领域批准了20亿加元的投资，以支持不断增长的天然气、电力和液化天然气需求 [6] - 批准扩大位于美国墨西哥湾沿岸的两个天然气存储设施（Egan和Moss Bluff），增加230亿立方英尺的产能，以支持不断增长的电力需求和液化天然气市场 [5][25] - 通过合资企业批准了Eiger Express管道项目，该管道将从二叠纪盆地输送高达25亿立方英尺/天的天然气至Katy地区，服务于不断增长的美国墨西哥湾沿岸液化天然气市场 [5][6][26] - 批准了Algonquin Gas Transmission (AGT) Enhancement项目，将在长期合同下向美国东北部增加约75百万立方英尺/天的天然气输送量 [5][28] 天然气分销业务更新 - 完成了对2024年收购的三家美国天然气公用事业公司的第一个完整财年的运营，对其表现感到满意 [7] - Enbridge Gas North Carolina和Enbridge Gas Utah在第三季度达成了积极的费率和解，新费率分别于2025年11月1日和2026年1月1日生效 [5][7][29][30] - 随着数据中心投资的加速，公司在其公用事业特许经营权中看到了比最初预期更多的增长途径，目前正在推进超过40亿加元的数据中心和发电机会，涉及60个不同项目 [7] 可再生能源业务更新 - 在可再生能源领域，预计到2027年将有超过1.4吉瓦的太阳能项目投入运营 [7] - 公司将继续进行机会性投资，为包括Meta和亚马逊在内的越来越多的技术和数据中心参与者提供电力 [7] 融资与财务指引 - 公司于2025年9月完成了10亿加元的30年期混合次级票据发行，收益用于偿还现有债务、资助资本支出和一般公司用途 [18] - 公司重申其2025年全年财务指引：调整后EBITDA在194亿至200亿加元之间，DCF每股在5.50至5.90加元之间 [17] - 季度末的滚动12个月债务与EBITDA比率为4.8倍 [5][19] - 董事会宣布了普通股每股0.94250加元的季度股息，将于2025年12月1日支付 [56]