行业投资评级 - 媒体Ⅱ行业投资评级为看好丨维持 [9] 核心观点 - AI内容正沿短剧、长剧、电影等多形态落地，渗透有望持续提速，看好具有平台能力、优质IP、模型、芯片等要素禀赋的公司 [2] - 短剧行业正由流量扩张期步入整合与聚合阶段，具备规模优势、平台入口与AI生产能力的玩家有望持续受益 [12] - 《后西游记》收视与热度新高，标志着AI长剧正从概念验证走向大众主流内容，AI内容质量与观众接受度持续获得验证 [12] - AI影视正沿“短剧—长剧—院线电影”的路径持续升维，AI内容正逐步进入主流内容体系，工业化拐点渐近 [12] - AI影视工业化拐点渐近，关注AI多模态板块投资机会 [12] 短剧平台动态 - 海外短剧平台DramaBox与GoodShort战略合并 [2][5] - 2026年9月，DramaBox以3471万美元位居海外短剧App收入榜首，GoodShort以1534万美元位列第五，两强合并后头部优势进一步放大 [12] - 海外短剧大盘增速放缓，头部集中度加速提升 [12] - 腾讯推出“绿泡泡短剧”小程序，由微信短剧内容中心直接运营，以免费+广告的形式变现 [12] - 据QuestMobile，截至2026年2月，微信生态内短剧小程序月活达4.27亿，已超过全部独立短剧App之和（3.35亿） [12] - 流量长期分散于数十个小程序难以聚合，“绿泡泡短剧”意在将庞大的短剧小程序流量收拢至统一入口 [12] - 绿泡泡榜单头部剧目几乎均为AI短剧，其低成本、快产出的产能特性，与平台快速补充内容货架、争夺用户时长的需求高度契合 [12] AI长剧进展 - AI长剧《后西游记》国庆收视创新高 [2][5] - 国庆期间，《后西游记》第一季·战天宫篇开播，实时收视斩获酷云及欢网同时段省级卫视双网第一 [12] - 截至10月8日斩获酷云省卫同时段收视七连冠，芒果TV正片播放量超4.3亿次，收视峰值再创新高 [12] - 制作层面，战天宫篇在20天内制作5集，其中3集半系听取观众反馈后推倒重做，验证了AI内容快速迭代的工业化生产能力 [12] AI电影进展 - 博纳首部AI电影《三星堆：未来往事》定档10月23日 [2][5] - 影片全长100分钟，系国内首部获得国家电影局公映许可证的AI院线长片 [12] - 项目累计生成超120万张底图，完成上百次全片迭代，解决了AI画面稳定性、人物微表情、物理时空连续性等难题，为行业提供了AI电影制作的标准化参考 [12] - 博纳第二部智能原生科幻电影《计划外：广寒行动》已于10月7日开机 [12] - “智能原生”创作方式贯穿世界观搭建、概念设计、分镜、拍摄与后期合成全流程 [12]