公司财务与近期动态 - 公司发布2025年盈利预告，预计全年营收约12.83亿元，同比大幅增长102.95% [3] - 公司预计2025年经调整净亏损约0.55亿元，较2024年的0.82亿元大幅收窄 [3] - 2025年下半年营收超过10亿元，环比增长448% [3] - 公司于3月6日发布盈利预告，并于同日获纳入港股通名单，自3月9日起生效 [3][4] 业务模式与市场定位 - 公司定位为AI数据基础设施平台，核心是AI Data Agent，提供覆盖数据获取、清洗、标准化、即时计算至大模型调优的全链路技术体系 [3][9] - 公司被誉为“中国版Palantir”和“大模型Data Agent第一股” [3][5] - 公司认为大模型竞争下半场更多比拼的是AI数据基础设施 [2] - 公司计划升级收费模式，包括按token调用付费、按token训练模型次数收费和按效果付费与分成 [13] 技术优势与核心壁垒 - 公司拥有模块化技术架构，截至2025年6月30日已成功开发超过300个模块，具有跨实时数据基础设施及数据分析的全套功能 [7][8] - 模块化特性赋予产品高度灵活性，可通过组合模块满足不同行业需求或提供定制解决方案 [7] - 公司从高门槛的资产管理行业起步，沉淀了高并发、低时延、强一致性的实时数据处理能力，形成核心壁垒 [6][7] - 公司持续强化毫秒级即时数据处理能力 [3] 客户拓展与增长动力 - 客户群体已从资产管理扩展至金融服务（资产管理除外）、城市管理、生产管理、电信等多元化行业，涵盖中国三大国有电信运营商 [7] - 2024年，资产管理以外各行业产生的收入占总收入的61.3%，2022年和2023年占比分别为25.6%和34.1% [7] - 德银预计，公司来自资产管理以外行业收入的复合增速在2024年至2027年可达109%，电信、城市管理、制造等行业成为新的增长极 [7] - 德银预测，基于模块数量增加及客户项目深度扩展，公司在2024年至2027年ARPU的复合增速有望达到83% [9] 行业背景与市场空间 - 企业AI发展的上限不再是模型，掌握高质量、结构化、场景化的数据是AI时代的战略核心竞争力 [11] - 国内实时数据基础设施及分析市场规模从2020年的41亿元增至2024年的187亿元，复合年增长率为46.1% [12] - 预计该市场规模将以22.0%的复合年增长率在2029年进一步增至505亿元 [12] - 2024年该市场渗透率仅为3.6%，潜在预算为5252亿元，预计2029年潜在市场将达到11529亿元，拓展潜力巨大 [12] 财务质量与盈利展望 - 公司在亏损收窄的同时始终保持76%以上的毛利率，显著高于传统IT外包20%–30%的水平 [14] - 德银预计，公司将在2026年实现调整后净利润转正，净利润率达6.7%，并于2027年提升至18.3% [14] - 公司认为当前重点在于扩大收入以获取市场份额并吸引优质客户，由于客户粘性高，一旦占据市场领先地位将为实现盈利奠定基础 [14]