NewtekOne (NasdaqGM:NEWT) Q4 2025 Earnings call January 29, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsBarry Sloane - President and CEOFrank DeMaria - EVP and CFOConference Call ParticipantsChristopher Nolan - AnalystDillion Hines - AnalystStephen Moss - AnalystTim Switzer - Senior Research AnalystOperatorThank you for standing by and welcome to NewtekOne, Inc.'s Fourth Quarter 2025 earnings conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After the speaker presentation, there will be a ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年税前净利润约为8000万美元，税后净利润率为16.4% [5] - 2025年总收入为2.84亿美元，较2024年的2.57亿美元增长10.6% [5] - 2025年第四季度每股收益为0.65美元，全年基本每股收益为2.21美元，稀释后每股收益为2.18美元，较2024年分别增长12%和11% [8] - 公司2025年末有形账面价值为12.19美元，相比初始的约6.92美元实现显著增长 [9] - 公司2025年效率比率从63.2%改善至58.3%，同期资产增长33% [12] - 控股公司2025年全年平均资产回报率为2.78%，有形普通股权益回报率约为20% [12][31] - 银行子公司的效率比率约为47% [12] - 银行子公司的净息差为5.25% [40] - 2025年第四季度，银行子公司的净核销额为820万美元，全年为2300万美元 [47] - 2025年第四季度，贷款公允价值调整带来的未实现收益为2560万美元，其中约35%来自替代贷款计划，其余来自SBA 7(a)贷款，NSBF部分略有亏损 [49][51][52] - 公司为2026年设定的每股收益指引区间为2.15美元至2.55美元，中点为2.35美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **贷款业务**：替代贷款计划贷款的不良贷款总额为2760万美元，当前发放余额为6.94亿美元，总发放额约为8.2-8.3亿美元，累计核销额约为600万美元 [16] - **替代贷款计划贷款**：加权平均初始贷款价值比为48%，偿债覆盖率为3.3倍，息差较高，前36个月有5%的提前还款罚金，第36至48个月有3%的罚金 [17] - **存款业务**：第四季度新开立9000个存款账户，活跃存款账户达34000个 [3] - **存款增长**：第四季度商业存款增加3400万美元，全年增加1.64亿美元；第四季度消费存款增加1.67亿美元，全年增加2.93亿美元 [11] - **非银行贷款子公司**：支付业务2025年调整后息税折旧摊销前利润为1680万美元，预计2026年达1790万美元；保险代理业务2025年税前收入为74万美元，预计2026年达160万美元；薪资业务2025年税前净收入为45万美元，预计2026年达63万美元 [19] - **NSBF遗留组合**：损失从2024年的2870万美元降至2025年约2000万美元，预计2026年将继续大幅下降 [13][21] - **NSBF组合规模**：占资产负债表总额的比例从32%下降至13% [21] - **信贷质量**：不良贷款连续两个季度下降，从7.3%降至7.1%，再到2025年第四季度的6.9% [10] - **银行投资组合**：持有至到期投资组合在2025年增长约44%，其中SBA 7(a)贷款的未担保部分约占60% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - **目标市场**：公司专注于服务美国3600万家独立企业，这些企业贡献了43%的非农GDP [7] - **客户获取**：自收购银行以来，约50%的银行贷款客户开设了商业存款账户 [11][25] - **交叉销售**：25%的银行贷款客户通过Newtek代理机构购买了人寿保险 [12] - **存款成本**：银行子公司的存款成本连续下降约16个基点 [25] - **存款保险**：存款保险覆盖率目前为74% [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司定位**：公司将自己定位为一家技术驱动的金融机构，服务于独立企业主，而非传统社区银行 [6][29] - **商业模式**：采用无分支机构、无传统银行家、无经纪人、无业务拓展代表的低成本服务模式 [7] - **技术优势**：利用专有和获得专利的先进技术解决方案来获取客户和管理业务 [7] - **贷款产品战略**：提供长期摊销贷款，期限为10-25年，强调“耐心资本”和可负担性，与市场上6-24个月高息贷款形成差异 [4][30] - **行业对标**：管理层提及SoFi、Live Oak、Triumph、Northeast Bank和Axos等竞争对手，指出这些技术驱动型银行的股价在运营数年后才开始显著上涨 [3][31] - **竞争优势**：公司认为其在服务中小企业和独立企业主方面拥有超过20年的经验积累，形成了专业优势和市场定位 [32] - **证券化策略**：替代贷款计划贷款旨在通过合资企业或证券化出售，2026年1月完成的第四次证券化获得10倍超额认购，38家机构参与，32家购买票据，其中10家为新投资者 [10][16] - **未来增长杠杆**：预计增长将来自持续增长的商业存款以降低资金成本，以及更大规模的替代贷款计划贷款发放 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：管理层认为当前是“K型”经济，服务高端市场的企业表现良好，而服务低端市场的企业面临挑战 [59] - **利率展望**：近期美联储会议暗示利率将保持稳定，但市场期待未来降息 [42] - **商业信心**：整体商业信心良好，企业愿意投资技术以提高效率和减少开支 [60] - **SBA行业变化**：SBA规则发生变化，如公民身份要求、禁止商户预支现金产品再融资、以及从SBSS评分转向使用贷款机构自有评分方法，这些变化对许多金融科技竞争对手构成挑战，但公司认为自身因长期坚持传统的信贷分析而处于更有利的竞争地位 [44][45][46] - **2026年指引**：2026年业绩预测基于10亿美元的SBA 7(a)贷款发放、5亿美元的替代贷款计划或长期摊销C&I贷款发放、1.75亿美元的SBA 504贷款发放，以及C&I和商业房地产组合净增长1.5亿美元 [27] - **证券化计划**：预计2026年第四季度将进行第二次证券化 [28] - **费用展望**：预计不会出现爆炸性的费用增长，收入增长与费用线的关系良好 [69] 其他重要信息 - **公司结构**：控股公司受美联储监管，银行受货币监理署监管 [7] - **三周年里程碑**：庆祝作为货币监理署特许银行运营三周年 [2] - **高级管理团队**：新增多名高级管理人员，包括银行首席信贷官、首席合规官、首席财务官以及控股公司首席战略官 [4] - **“三重奏”产品**：正在完善整合商户服务、薪资、信贷额度和银行账户的一站式产品，目标是单一申请、三项批准 [20] - **贷款支付要求**：公司要求借款人从Newtek账户中偿还贷款，以推动核心存款增长 [79] - **信贷损失准备**：银行对未担保的7(a)贷款组合的信用损失准备覆盖率在年末略高于5% [26] - **监管资本**：公司保持了稳健的监管资本比率，并在增长过程中战略性地补充资本 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 存款账户开立数量在本季度大幅增长约50%的驱动因素和未来预期 [37][38] - 增长得益于数字化、无摩擦的开户体验，有竞争力的存款利率，以及零费用政策 [39][41] - 大部分存款并非短期资金，支付有市场竞争力的利率反而有助于存款稳定 [41] - 联盟合作伙伴的认可以及新合作伙伴的加入也推动了存款增长 [42] 问题: 本季度出售贷款收益略低于预期，以及基于10亿美元SBA发放指引的明年趋势展望 [43] - SBA业务预计将回升，但近期SBA规则的变化对行业造成干扰 [44] - 公民身份问题、禁止MCA产品再融资等规则变化影响显著 [44] - SBA从SBSS评分转向使用贷款机构自有评分方法，这可能有利于公司，因为其已具备成熟的信贷评估体系 [44][46] - 一些竞争对手退出市场或面临财务困境，可能改善了竞争格局 [44] 问题: 银行子公司的净核销额是多少 [47] - 2025年第四季度银行子公司的净核销额为820万美元，全年为2300万美元 [47] 问题: 贷款公允价值调整收益中，替代贷款计划贷款和SBA贷款的具体构成 [48][49] - 2560万美元的未实现收益中，约35%来自替代贷款计划贷款，其余来自SBA 7(a)贷款，NSBF部分略有亏损 [51][52] 问题: 当前商业信心和商业活动与6或12个月前的对比 [58][59] - 当前是“K型”经济，服务高端市场的企业表现良好，服务低端市场的企业仍在挣扎 [59] - 利率从高点下降约1.5%有所帮助 [59] - 整体商业信心良好，企业愿意投资技术以提高效率 [60] - 商品价格上涨，美联储在主席换届前可能不会采取行动 [60] 问题: 替代贷款计划贷款的发放节奏展望，第一季度是否会疲软 [61] - 第一季度历来是贷款发放的淡季，第四季度则通常强劲 [62] - 对替代贷款计划贷款的前景非常乐观，因其为借款人提供了长期、低月供的“耐心资本”，与市场上主流的高息短期产品形成差异化 [63][64] - 公司不希望被单纯视为SBA贷款机构，而是提供各种商业贷款解决方案 [65] 问题: 对费用投入和未来费用节奏的展望 [66][67] - 费用控制存在推拉效应，公司将继续投资于商业存款功能 [68] - 高级管理团队稳定，计划在业务发展领域增加人员以支持增长 [68] - 预计不会出现爆炸性的费用增长，收入增长与费用线的关系良好 [69] 问题: 在效率比率预计保持稳定的情况下，2026年每股收益增长的主要杠杆是什么 [73][74] - 主要杠杆在于通过薪资、商户服务等持续增长商业存款以降低资金成本 [74] - 替代贷款计划贷款平均规模更大，预计该业务量将更容易增长 [74] - 银行和控股公司的效率比率仍有提升空间 [75] - 净息差扩张应是主要增长杠杆 [76] 问题: 存款增长是否得益于将贷款存入客户Newtek账户的新机制 [78][79] - 是的，贷款申请数据会自动填充存款账户申请，简化了开户流程 [79] - 公司要求借款人从Newtek账户偿还贷款，这推动了核心存款增长 [79] - 该账户利率较低，有助于降低整体存款成本 [80][81] 问题: Newtek的SBA贷款表现与行业内其他机构的对比 [88] - 根据SBA官网数据，公司5年和10年的核销率约处于行业平均水平 [88] - 公司的利润率显著高于许多大型竞争对手，体现在平均资产回报率、有形普通股权益回报率和出售贷款收益上 [89] - 公司能够提供全息差贷款，而无需过度压低利率竞争 [89]

公司及行业关键要点总结 涉及的公司与行业 * 公司为 **NewtekOne**，是一家由美联储监管的**技术赋能型金融控股公司**，旗下拥有并运营一家**OCC特许银行**（Newtek Bank, N.A.）[4][7] * 公司专注于为**美国独立企业主**（SMB/SME）提供商业和金融解决方案，服务约**80,000**家企业[5][8] * 公司业务涵盖五个核心垂直领域：**银行业（存款解决方案）、商业贷款、支付处理、薪资服务和保险代理**[8] 核心观点与论据 1. 商业模式与技术优势 * 公司定位为**技术驱动的金融解决方案提供商**，而非单纯的SBA贷款机构或传统银行[8][114] * 拥有**专有且获专利的先进技术解决方案**（如NewTracker、Newtek Advantage），用于**低成本获客**和提供无缝客户体验[8][9] * **Newtek Advantage** 是一个**一体化商业门户平台**，将支付、银行、贷款、薪资、保险等不同垂直领域的服务整合到**单一、无摩擦的用户体验**中，解决了金融服务行业孤岛化的问题[29][30][31][33] * 技术平台具有**高度可扩展性**，运营基础设施可支持更大规模的组织[24] * 公司采用**“无分支机构”模式**，通过数字化方式为企业客户开立存款账户，自收购银行以来已**数字化开立30,000个银行账户**[32][59] * 在贷款业务中广泛**应用人工智能（AI）** 来提升效率，例如：自动转录和总结预审通话以生成信用模板、自动审查财务数据（税表、银行对账单）、总结租赁和运营协议等文件[52][53][63][64][65] 2. 财务表现与增长前景 * 自转型为金融控股公司不到三年，**每股有形账面价值增长62%**，**每股账面价值增长45%**[21] * **收入持续增长**，**非利息收入约占收入的80%**，与典型银行（净利息收入占80%）相反[23] * **效率比率显著改善**，从收购银行后的**80%以上**降至**60%以下**，并有望继续优化，体现了运营杠杆[24] * **盈利能力指标强劲**，年化资产回报率（ROA）持续达到**2%-3%**，有形普通股权益回报率（ROTCE）达到**25%-30%**，即使在扣除核销和大量信贷损失拨备后[13][25][98] * 在资产基础**不到三年内增长超过一倍**的同时，资本状况得到加强[26] * 提供**2026年财务预测**：**每股收益（EPS）为2.15-2.55美元**，**SBA 7(a)贷款发放额10亿美元**，**ALP/C&I贷款发放额5亿美元**，**SBA 504贷款发放额1.75亿美元**，传统C&I和CRE投资组合净增长**1.5亿美元**[27] 3. 信贷业务与风险管理 * 公司强调其**风险管理能力**，拥有超过**20年**管理**10-25年摊销贷款组合**的经验，并接受了OCC和美联储的三年审计[13][14] * 拥有**更宽的贷款利差**，使其能够计提**更大的信贷损失拨备**，从而吸收可能的损失[12][13] * **替代贷款计划（ALP）** 的信贷质量**远强于SBA 7(a)贷款**：平均运营历史**16年**，平均贷款价值比（LTV）约**50%**，债务偿付覆盖率（DSCR）通常**大于2倍**，且要求个人及企业资产担保[86][87][88] * ALP贷款通过**证券化**处理，资产按**公允价值**季度计量，**股权凭证按14%的净收益率（扣除3%的预计累计核销后）估值**[92][105] * 近期完成的ALP证券化产生了**570个基点的利差收入**，加上服务费后可达**670个基点**[92] * 对于SBA 7(a)贷款，历史**累计终身核销率估计约为8%**[130] 4. 战略与市场机会 * 公司的核心战略是**通过Newtek Advantage赢得客户的信任**，提供一个使其更成功的企业门户[18] * 银行收购是**构建完整金融生态系统的关键互补元素**，而非仅仅为了驱动现金[33][38] * 公司计划推出新产品以抓住市场机会： * **小企业定期贷款**：目标**7分钟申请预审，7天内关闭放款**，贷款期限**10年摊销**，金额**最高35万美元**，利率为**Prime + 3%**，与高成本的商户现金预支（MCA）产品竞争[70][71][72] * **“三重奏”产品**：**单一申请**，即时提供**三个产品**：**免费用、付利息的商业银行账户**、**关联的现金返还借记卡**和**免费用、无使用费的信贷额度**[75][76][78] * 公司平台也可作为服务提供给其他**银行和信用合作社**，帮助它们获取存款、发放贷款，从而创造更多合作机会[36][37][133] * 公司正在探索将**稳定币**作为菜单选项，以方便国际业务和周末交易，但**不涉及比特币**[135][136][137] 5. 市场认知与估值观点 * 管理层认为公司**价值被市场低估和误解**，部分原因在于其**复杂性**和**非传统的公允价值会计方法**[11][16][39][151] * 公司指出**SoFi、LendingClub、Enova**等金融科技公司也使用公允价值会计，并获得了更高的市场估值倍数[16][93][111][141] * 公司没有完全可比的上市公司，但认为一些**技术赋能的银行/金融科技公司**是更合适的参照，而非传统的社区银行[114][141] * 公司**股息收益率为7.3%**（基于季度股息0.19美元和股价10.42美元），并拥有**股票回购授权**，将在禁售期结束后继续机会性回购[127][149][150] 其他重要但可能被忽略的内容 * 公司成立于**1998年**，上市已**25年**，最初是’33法案公司，后转为BDC，三年前收购了银行[4][5] * **NewTracker系统**起源于2003年，从跟踪传真机接收的彩色推荐纸（绿色和黄色）发展而来，现已成为集CRM、贷款操作系统、贷款服务系统、文件准备系统于一体的核心平台[41][42][43][44][48] * 通过技术提升运营效率的实例：**2022年以来，贷款关闭团队人数保持31人不变，但关闭的贷款单元数量是2022年的三倍**[50] * 公司通过**Newtek保险机构**，在贷款流程中**嵌入式提供保险产品**（如关键人物寿险），客户可在**1.5分钟内获得可绑定的报价和转让给贷款人的保单**，极大缩短了流程[66][67][68][69] * 管理层认为**2021-2023年**是中小企业的“大金融危机”，因利率大幅上升导致偿债压力倍增，但该观点未被市场广泛认知[131][134] * **2025年SBA 7(a)贷款发放量预计为14-15亿美元**，但**2026年指引为10亿美元**，部分原因包括政府停摆、SBA规则变更（如要求所有者均为美国公民、禁止再融资MCA贷款）以及公司自身收紧信贷标准[32][143][144][145] * 公司**内部人持股比例高**，管理层与公司利益深度绑定[150][151] * **银行监管机构（OCC、美联储）** 已批准其业务计划，包括证券化活动[38][112]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度摊薄收益35美分，基本收益36美分，剔除异常分析师预测后，共识为31美分，此前预测为28 - 32美分，维持2.10 - 2.50美元的年度每股收益增长预测，按中点计算预计增长17% [18][19] - 第一季度资产回报率为0.18%，高于10 - 100亿美元银行平均的90个基点，且第一季度贷款损失拨备较高 [21] - 2025年预计平均资产回报率为2.45% [23] - 非银行SBA贷款子公司NSPF的损失从1070万美元降至500万美元，减少超50% [23] - 控股公司效率比率从71%降至63%，银行效率比率处于较低水平 [28] - 第一季度存款成本约为3.95%，低于去年的4.4% [29] - 净利息收入同比增长约56%，净息差同比和环比均扩大，调整后净息差扩大约27个基点 [67] - 资产同比增长42%，运营费用保持不变，效率比率同比下降约9%，从71%降至62% [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 替代贷款计划（ALP）业务自2018 - 2019年开展以来取得重大成功，贷款质量较高，平均FICO分数约740，加权平均贷款价值比约50%，近期成功进行证券化，有8 - 9家大型机构投资者购买债券，利差达570个基点 [25][26][27] - 商户解决方案业务产生约1600万美元的EBITDA和税前利润，按估值计算，现金价值在545 - 642美元之间 [39] - 第一季度预拨备净收入（PPNR）为2000万美元，较去年的1710万美元增长47%，过去12个月为5.88亿美元，高于去年的1.36亿美元 [41] - 银行第一季度PPNR为平均贷款的13.2%，去年全年平均为19%，高于同行平均的2.1%，贷款损失拨备在过去四个季度平均覆盖净冲销3.9倍 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年3月31日，存款与2024年12月31日相比相对持平，存款结构向核心存款转移，经纪资金略有下降 [64] - 预计2025年全年平均存款成本将从约4%降至3.8% - 3.85% [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为提供金融和商业解决方案的公司，拥有存款业务，通过技术手段获取客户，每天获得6 - 9个推荐，认为自身构建了业务护城河 [13][14][15] - 计划继续发展ALP业务，保留部分政府担保债券以增加未实现公允价值 [42] - 探索经纪市场，促进业务存款增长，降低成本 [66] - 行业内SBA贷款业务竞争激烈，公司认为自身在该业务上有超过二十年的经验，且近期SBA政策变化对公司有利，如取消评分金牌贷款人资格将减少竞争对手 [109][110][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年面临逆风，第一季度是全年最弱季度，获取优质信贷难度增加，但公司通过引入新联盟伙伴等方式应对，对业绩指引有信心 [20][22] - 认为市场对公司存在误解，传统银行分析指标不适用于公司，公司在存款、贷款、合规和资产负债表增长方面取得了有吸引力的进展 [6] - 随着时间推移，会计因素会得到改善，公司将继续逐季提高收益并支付股息，为投资者提供机会 [37] 其他重要信息 - 公司感谢新加入的投资者关系副总裁Bryce Rowe和即将离职的前总裁Nick Young，Nick在约四年内将银行从单一分行发展为数字化平台，Peter Downs被任命为新的银行总裁 [3][4][5] - 公司计划使用持有的3.25 - 3.5亿美元现金，全年存款可能持平，但结构会发生变化，业务存款将增加 [28] - 公司宣布终止租赁协议，预计将减少约200万美元的费用 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：ALP贷款公允价值收益的可持续性及收益计算方式 - 公司认为ALP贷款收益可持续，近期证券化的2.15亿美元贷款，扣除服务费用后净收益率与债券收益率利差达570个基点，历史冲销率约70个基点，预计未来冲销率在3% - 3.5%之间，公司按此对贷款进行估值 [74][75][77] 问题2：管理层变动的原因、时机及CFO角色拆分的看法 - 市场和人员会发生变化，公司决策会随之调整，拆分CFO角色有助于Scott专注银行事务，Frank适合担任控股公司CFO，Nick Young因获得更大组织的机会而离职，公司未来还会有变化，但核心高管团队稳定 [83][84][85] 问题3：本季度1800万美元公允价值收益的驱动因素 - 主要驱动因素包括AOP证券化获得更高杠杆和债券执行情况良好，SBA部分约800万美元来自本季度贷款，取决于贷款规模和市场价格 [96][98][99] 问题4：ALP贷款对收入的影响及平均公允价值溢价 - 公司要求分析师自行建模，公司会在报告中提供详细假设数据 [100] 问题5：SBA政策变化对行业和公司的影响 - 积极方面包括制造业贷款额度可能提高、二级市场供应减少和提前还款速度放缓推动价格上涨；消极方面是55个基点的贷款服务费用可能影响销售利差，但公司已将其纳入预测，且在Q2影响较小，Q3和Q4可能有影响 [104][106][107] 问题6：SBA要求对小额贷款进行全面承销的影响 - 这将减少竞争对手，特别是非银行贷款机构，公司一直采用全面承销，长期来看具有竞争优势 [110][111][112] 问题7：SBA贷款公允价值收益的持有时间和摊销情况 - 公司不会长期持有，具体时间无法确定，但会根据预测进行操作 [119] 问题8：近期SBA贷款信用表现优于NSBF的原因 - 目前银行贷款的冲销和非应计项目可能增加，因此公司几乎将拨备翻倍；当前贷款在7.5%的基准利率环境下进行承销，质量更好；NSBF的拖累将随时间显著减少，且公司通过资本、拨备和利差管理风险，存款支付市场利率更具粘性 [121][122][124] 问题9：NSBF投资组合过去两年的累计损失 - 累计损失取决于贷款年份，CECL计算假设未来累计冲销率约为8%，且损失会在多年内发生 [130][132] 问题10：1800万美元公允价值收益的细分情况 - 800万美元来自SBA贷款持有待售，其余约1000万美元可能来自服务收益、504贷款和ALP贷款公允价值 [134] 问题11：全年收益增长是否更多依赖后期销售收益 - 随着时间推移，公司贷款业务量逐季增加，贷款具有内在价值，75%为政府担保债券可出售，ALP贷款利差较大，因此后期收益会更高 [137][138]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度摊薄收益35美分，基本收益36美分，若排除一位分析师53美分的预测，共识为31美分，公司此前预测为28 - 32美分 [17] - 预计2025年全年每股收益在2.10 - 2.50美元之间，使用中点计算预计年每股收益增长17% [18] - 第一季度资产回报率为0.18%，而资产规模在10 - 100亿美元的银行平均为90个基点，且第一季度贷款损失拨备较高 [20] - 预计2025年平均资产回报率为2.45% [22] - 非银行SBA贷款子公司NSPF的损失从2024年第四季度的1070万美元降至2025年第一季度的490万美元，减少超50% [22][58] - 控股公司的效率比率从71%降至63%，银行的效率比率处于较低的40%左右 [27] - 第一季度存款成本约为3.95%，低于去年的4.4% [28] - 净利息收入同比增长约56%，超过平均盈利资产约52%的增长；与2024年第四季度相比，净息差扩大约24个基点，同比扩大12个基点；调整后的净息差扩大约27个基点 [64] - 资产同比增长42%，但运营费用保持不变，效率比率同比下降约9%，从71%降至62% [67] 各条业务线数据和关键指标变化 SBA贷款业务 - SBA 7a和504业务、AOP业务的冲销很少，截至2024年第四季度，504贷款从未有过冲销，AOP计划历史冲销率为70个基点 [30] - 2025年第一季度SBA贷款政府担保部分的公允价值收益约800万美元 [92] 替代贷款计划（ALP）业务 - 近期证券化约2.15亿美元贷款，总票面利率13.3%，扣除服务费用后净收益率约12.3%，债券净收益率约6.62%，利差约570个基点 [70] - ALP业务历史冲销率约70个基点，公司预计累计净冲销率在3 - 3.5%之间 [71][73] 商户解决方案业务 - 商户解决方案业务产生约1600万美元的EBITDA和税前利润，估值在5.45 - 6.42美元之间 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年3月31日，存款与2024年12月31日相比相对持平，存款结构向核心存款转移，经纪资金略有下降 [61] - 预计2025年全年Newtek银行的平均存款成本将从约4%降至3.8 - 3.85% [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位为技术导向的金融控股公司，为独立企业主提供金融和商业解决方案，同时运营一家数字银行 [13][15] - 公司通过专有和专利技术解决方案有效获取客户，每天获得6 - 9个推荐，认为这是其竞争优势 [13] - 公司计划继续发展ALP业务，预计该业务将带来运营杠杆 [26] - 公司计划在2025年增加业务存款，探索经纪市场，以降低成本并提高SBA 7a贷款的正利差 [63] - SBA的政策变化，如恢复55个基点的贷款服务费用、提高制造业贷款额度、要求对小额贷款进行全面承销等，对行业和公司的影响，公司认为部分变化长期来看有利于其竞争优势 [96][100][103] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年公司面临信贷获取困难的挑战，需要引入新的联盟伙伴和拓展渠道来发展业务，但对业绩指引有信心 [19] - 第一季度是公司业务的最弱季度，不能将第一季度收入与上一年第四季度进行顺序比较 [21] - 公司认为当前市场对其存在误解，随着时间、数据和分析的深入，公司存在投资机会 [10] - 公司预计NSBF业务的拖累将在2025年大幅降低，相关损失曲线将逐渐下降 [22][58] - 公司认为其业务模式与传统银行不同，传统银行分析指标不适用于公司，公司相信未来银行将以无分行、无传统银行家的方式运营 [6][9] 其他重要信息 - 公司感谢新加入的投资者关系副总裁Bryce Rowe和即将离职的前Newtek银行总裁Nick Young，Nick在约四年内建立了数字平台，Peter Downs被任命为Newtek银行总裁 [3][4][5] - 公司对演示文稿进行了重塑和结构调整，以简化重要问题并展示公司的进展 [6] - 公司拥有180万股空头股票 [11] - 公司计划在2025年使用完去年年底存放在美联储的3.25 - 3.5亿美元资金，存款可能持平但结构会发生变化 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：ALP贷款公允价值收益的可持续性及收益计算方式 - 公司认为ALP贷款收益可持续，近期证券化利差约570个基点，历史冲销率约70个基点，预计累计净冲销率在3 - 3.5%之间，贷款有提前还款惩罚，平均贷款规模500万美元，业务呈增长趋势 [70][73][74] 问题2：管理层变动的原因、时机以及CFO角色拆分的看法和未来是否还有变动 - 市场、人员和世界都在变化，公司会随之做出决策；拆分CFO角色有助于Scott专注银行事务，Frank适合控股公司CFO角色；人员变动是正常现象，公司有多位长期任职的关键高管，未来仍会有变化 [79][80][84] 问题3：本季度1800万美元公允价值收益的驱动因素 - 包括AOP证券化获得更高杠杆和债券执行良好，SBA政府担保部分约800万美元收益，剩余部分可能来自服务收益、504贷款和ALP贷款公允价值 [91][92][126] 问题4：SBA贷款公允价值收益的实现时间和摊销情况 - 公司不会长期持有SBA贷款，具体持有时间无法确定，但应不会太长 [112] 问题5：近期SBA贷款信用表现优于NSBF的原因 - 当前银行贷款在7.5%的基准利率环境下进行承销，比NSBF在3 - 4%基准利率环境下承销的贷款质量更好；NSBF的拖累将随时间大幅减少，公司通过资本、拨备和利差管理风险，存款支付市场利率更具粘性 [114][115][118] 问题6：NSBF投资组合过去两年的累计损失 - CECL计算假设未来累计冲销率约8%，且冲销将在多年内发生 [122] 问题7：全年收益增长是否更多依赖后期的销售收益 - 随着年份推进，公司贷款业务量逐季增加，贷款具有内在价值，75%为政府担保债券可出售，ALP贷款利差大，与传统银行运营方式不同 [129][130]