核心观点 - 比特币市值有望在未来五年内超越英伟达，尽管当前比特币市值经历17%回调至2.2万亿美元，而英伟达市值曾短暂突破5万亿美元 [2] 英伟达面临的挑战 - 公司市盈率高达约56倍，估值已反映对人工智能硬件市场持续主导地位和高速增长的预期 [5] - 主要大客户正积极开发自有AI芯片以降低依赖，包括谷歌的Ironwood TPU、亚马逊的AWS Trainium芯片以及微软与博通合作开发的Maia AI加速器 [5] - 竞争对手AMD与OpenAI签署多年AI芯片协议，尽管英伟达此前获得OpenAI更大订单，但客户供应商多元化趋势令其竞争压力加剧 [6] - OpenAI已长期使用AMD旧款Instinct芯片进行模型训练，表明其芯片供应来源正从“主要依赖英伟达”转向多元化 [7] 比特币的竞争优势 - 作为“数字黄金”和通胀对冲工具，比特币无需依赖商业模式或盈利指标，其价值支撑源于资产属性和机构认可度提升 [8] - 若比特币市值从当前水平翻倍，即可在2030年实现市值超越英伟达（假设英伟达市值维持5万亿美元），这一目标具有可行性 [8]