财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长1%（按报告基准），按固定汇率计算持平 [26] - 调整后营业利润、调整后每股收益和调整后息税折旧摊销前利润分别同比增长22%、19%和12% [27] - 调整后营业利润率提升280个基点，调整后息税折旧摊销前利润率提升250个基点 [6][27] - 经营现金流几乎翻倍，达到1.03亿美元，自由现金流增加5700万美元 [6][30] - 公司预计2026财年调整后息税折旧摊销前利润率将达到指导范围25.5%-26.5%的高端（上年为24%），调整后每股收益将达到指导范围3.90-4.35美元的高端（上年为3.64美元） [36] - 公司重申约2亿美元的自由现金流展望 [30][36] - 资本支出预计与上年的7700万美元相当 [36] - 净债务杠杆率从2.0降至1.7 [30] - 公司以股息和回购形式在九个月内向股东返还了1.26亿美元，同比增长37% [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - **研究业务**：第三季度收入增长1%，息税折旧摊销前利润率提升40个基点 [28] 年初至今，研究业务收入和调整后息税折旧摊销前利润分别增长4%和6%，息税折旧摊销前利润率提升50个基点 [29] - **研究出版**：若不计AI收入（上年同期有900万美元），收入增长超过4% [28] 全球投稿量增长26%，产出增长11% [6] 投稿和产出持续超越市场增速 [6] 作者付费的开放获取收入持续以两位数增长 [28] - **研究解决方案**：收入下降3%，原因是企业招聘支出减少和数据库收入下降抵消了AI收入增长 [28] - **学习业务**：第三季度收入下降2% [29] - **专业学习**：收入下降5%，受企业和消费者支出逆风影响，包括亚马逊库存管理调整，但情况正开始按预期稳定 [29] - **学术学习**：收入增长1%，由更高的版权与许可收入和数字图书销售驱动 [29] 年初至今，学习业务收入下降7%，调整后息税折旧摊销前利润下降8%，部门息税折旧摊销前利润率下降50个基点至34.8% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球市场**：研究出版市场增长率为3%-4%，公司预计今年将达到该范围的高端 [10] 所有区域需求强劲 [7] - **美国市场**：联邦政府对科研的投资保持韧性，国会最终实施的削减幅度远小于政府提案，并在关键情况下维持或小幅增加了机构预算 [11] - **中国市场**：提交量和产出、续订以及企业销售均实现显著增长 [32] 是一个巨大的成功案例 [32] - **印度市场**：是一个巨大且仍在崛起的高增长市场 [32] 通过“一国一订阅”计划，覆盖了超过6000家印度机构和1800万研究人员及学生 [33] 印度提交量年初至今增长43% [33] - **其他市场**：北美、欧洲、日本和中东市场均呈现增长或复苏态势 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI与数据战略**：公司对自身在AI经济中的地位充满信心，核心优势在于专有内容、同行评审研究的宽广护城河以及无与伦比的合作伙伴生态系统 [4] AI预计将极大加速科学发现和研究出版产出 [4] 公司采取“AI优先”方法，并拥有先发优势 [15] 战略是通过合作伙伴生态系统实现轻资产模式，整合而非自建，不与合作伙伴竞争 [15] - **研究业务**：核心战略是引领研究出版 [6] 持续将期刊迁移至具有竞争优势的Research Exchange平台，目前已迁移超过80%，这是将内容转化为AI就绪数据的基础 [7][8] 通过投资旗舰期刊组合（如Advanced Science）和扩大开放获取来推动增长 [8][12] 长期趋势看好，AI预计将成为主要的产出加速器 [13] - **学习业务**：战略是专注于高价值的特许经营内容，并推动数字化增长和包容性获取模式 [37] 该业务被视为产生强劲盈利和现金流的特许经营业务，但非增长型业务，公司将持续评估其战略契合度 [57] - **运营卓越**：重点是通过技术转型推动多年利润率扩张 [10] 与Virtusa达成为期五年的托管服务合作伙伴关系是加速转型的重要一步，预计将带来显著的运营效率和成本节约 [31][49] 公司费用（按调整后息税折旧摊销前利润基准）在第三季度下降21%（900万美元），年初至今下降12% [5][32] - **资本配置与投资组合优化**：战略是管理投资组合，将资本部署在高回报投资上，并向股东返还现金 [10] 持续评估业务和产品的盈利能力和战略契合度，并在今年早些时候剥离了研究解决方案中的一项小型业务 [34] 继续寻求具有战略价值、协同效应和高回报的高影响力期刊和研究出版业务的收购机会，例如近期收购了《Nanophotonics》期刊 [34][35] 持续投资于有机增长，特别是在中国和印度等快速增长的研究市场扩大影响力和份额 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **AI机遇**：AI相关收入势头强劲，年初至今已达创纪录的4200万美元，已超过去年全年的4000万美元，本财年剩余一个季度 [8] 预计本财年AI收入将达到4500万至5000万美元，并预计2027财年AI总收入将再迎大年 [19][37] AI市场机会正在向以经常性收入为主的商业模式演进 [42][43] 预计明年经常性AI收入将增长两倍 [44] - **研究前景**：2026日历年续订季节已完成约82%，进展令人鼓舞 [11] 客户保留率保持在99%以上 [28] 由于投稿和产出持续增长，对2027财年的业务能见度和信心良好 [28] 预计研究增长和强劲势头将持续，由强劲的出版产出、续订稳定增长、市场份额增加和学会合作胜利驱动 [37] - **学习前景**：预计随着公司专注于特许作者、数字化增长和包容性获取，学习业务将改善至稳定状态 [37] - **利润率展望**：技术转型、公司费用削减和AI生产力提升预计将继续推动有意义的利润率扩张 [38] 自2023财年以来，公司息税折旧摊销前利润率已提升500个基点，并计划持续显著改善 [10][30] - **版权诉讼**：公司提及了与Anthropic的历史性版权和解（仍在索赔过程中），并指出美国目前有大约70起涉及AI的版权诉讼正在进行，预计法院裁决将开始显现 [38] 其他重要信息 - **平台与产品**： - **AI Gateway**：用于学术搜索的AI门户，通过与Anthropic和亚马逊云科技等领先公司合作提供 [9] 在四个月内已有9000名研究人员注册，越来越多的机构注册企业访问，显示出早期产品市场契合度 [16] - **Research Exchange**：竞争性研究交换平台，已迁移超过80%的期刊，是将内容转化为AI就绪数据的基础 [7][8] - **合作伙伴关系**： - **IQVIA**：在临床结果评估领域建立合作伙伴关系，将COA业务从2021年的80万美元扩展到如今的近700万美元 [20][21] - **OpenEvidence**：达成战略性的多年合作伙伴关系，包括一份为期五年、价值数百万美元的许可协议，以及公司对OpenEvidence的小额股权投资 [5][22] - **Virtusa**：宣布为期五年的托管服务合作伙伴关系，以加速技术转型，合同规模约为五年1.5亿美元 [31][49] - **人事任命**：任命Armughan Rafat为首席AI和数据服务官，他拥有超过25年领导技术和数据组织的经验 [17][18] - **股东回报**：第三季度股票回购额翻倍，年初至今达7000万美元，全年目标为1亿美元 [6] 第四季度计划进一步回购3000万美元，预计全年回购约300万股 [35] 当前股息收益率约为4.5% [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI相关收入的势头和发展方向如何？作为2026财年增长的平台，现在与两年前有何不同？ [41] - AI市场机会正在向经常性收入商业模式演进，与IQVIA和OpenEvidence的合作是更大市场机会的蓝图 [42] - AI市场增长可视为不同的曲线：最初是培训模型（非经常性收入），现在正进入第二曲线，即经常性收入和订阅模式，以创造可持续价值 [43] - 本财年AI收入中经常性收入占比略低于10%，预计明年将增长两倍 [44] - 增长节奏与客户将AI融入核心业务流程的学习速度同步 [45] - 新任首席AI和数据服务官正在制定增长计划，未来将提供更多透明度 [46] 问题: 与Virtusa的合作关系对成本节约和未来利润率（尤其是2027财年及以后）的影响是什么？ [48][49] - 与Virtusa的合作关系规模约为五年1.5亿美元，预计将带来生产力和敏捷性，并有助于实现利润率扩张目标 [49] - 技术转型已是今年利润率扩张的重要驱动力，预计未来几年随着其他举措的推进，将继续推动多年利润率扩张 [50] 问题: 除了中国和印度，还有哪些快速增长的区域？鉴于投稿量和产出实现两位数增长，预计4%的研究出版增长率会进一步提高吗？ [51] - 增长遍布广泛区域，主要全球研究市场势头最强，包括中国、印度、北美、欧洲（强劲反弹）、日本（恢复增长）和中东 [53] - 增长并不集中在单一地区，反映了全球研究生态系统的持续扩张 [54] - 公司对业务轨迹充满信心，预计将保持在市场增速的高端 [54][55] 问题: 学习业务中的专业学习部分是否与AI协同，或者其战略定位如何？它是否显得非核心？ [56] - 专业学习等是强大的特许经营业务，能产生强劲盈利和现金流，但并非增长型业务 [57] - 公司始终关注资本配置，没有什么是不可触碰的，会像往常一样持续评估这些业务 [57] 问题: 除了股票回购，公司还能做些什么来释放股东价值？ [58] - 公司持续思考如何为所有利益相关者创造价值，重点包括有机增长投资（如AI、数据分析和研究业务） [60] - 投资组合和资本配置是常态，例如今年早些时候剥离了一项小型业务，显示了公司战略性地将资源和资本引导至最有效领域的决心 [61] - 在投资业务的同时，通过健康的派息率和增加股票回购（得益于强劲现金流）向股东返还资本 [61] - 公司面前的机会依然非常丰富 [62]

业绩总结 - 第三季度总收入为4.10亿美元，较上年同期增长1%[54] - 调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.97美元，同比增长19%[54] - 调整后EBITDA为1.05亿美元，同比增长12%[54] - 调整后EBITDA利润率上升250个基点，达到25.7%[56] - 研究出版收入为2.33亿美元，同比增长3%，年初至今增长4%[57] - 学术部门第三季度收入为8000万美元，同比增长2%，年初至今收入为2.23亿美元，同比下降5%[61] - 专业部门第三季度收入为5600万美元，同比下降4%，年初至今收入为1.71亿美元，同比下降9%[61] - 总收入第三季度为1.36亿美元，同比下降1%，年初至今收入为3.94亿美元，同比下降7%[61] - 调整后的EBITDA为4800万美元，调整后的EBITDA利润率为35.6%[61][62] 用户数据与未来展望 - 公司预计2026年客户续约率为99%，与历史水平一致[18] - 2026财年自由现金流预期约为2亿美元[66] - 2026财年调整后的EBITDA利润率预期为25.5%至26.5%[74] - 2026财年调整后的每股收益预期为3.90美元至4.35美元[74] - 预计2027财年将继续实现显著的利润扩张，受益于技术转型和AI生产力提升[76] 新产品与技术研发 - 公司在AI收入方面年初至今实现4200万美元，第三季度签署了700万美元的许可协议[11] - 2026财年总企业节省为1700万美元，其中85%来自技术转型[68] 股票回购与财务策略 - 公司已回购7000万美元的股票，全年目标为1亿美元[11] - 2026财年已回购7000万美元的股票，计划在财年内回购总额达到1亿美元[72] - 公司在第三季度的运营现金流几乎翻倍，达到1.03亿美元[11]

财务数据和关键指标变化 - 调整后收入增长1% 调整后每股收益增长2% 调整后EBITDA下降3% [35] - 自由现金流为负1亿美元 较去年同期的负1.07亿美元有所改善 [43] - 资本支出为1500万美元 较去年减少300万美元 [44] - 净债务与EBITDA比率改善至1.9 去年同期为2.0 [45] - 现金和未动用授信额度达5.51亿美元 其中现金8200万美元 未动用债务融资4.69亿美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 研究业务实现5%的稳健增长 主要受AI需求和强劲基础业务推动 [38] - 研究出版业务下降1% 主要由于去年500万美元的期刊续订收益影响 [39] - 研究解决方案业务增长44% 由Nexus AI项目驱动 [39] - 学习业务收入下降8% 主要由于AI收入减少和专业出版市场疲软 [40] - 学习业务AI收入为1300万美元 去年同期为1600万美元 [41] - 专业出版新书签约量增长27% 图书产出增长9% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 出版产出全球分布：亚太地区45% 欧洲、中东和非洲地区30% 北美20% 其他地区5% [39] - 几乎所有主要地区都实现两位数投稿量增长 包括中国、印度、美国、英国和日本 [11] - 德国市场自疫情以来首次恢复增长 [11] - 美国市场占全球研发支出的80% 但仅占公司收入基础的10% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在AI领域采取领先策略 本季度完成2000万美元的AI许可项目 首次包含出版合作伙伴内容 [7] - 推出Wiley Nexus平台 作为AI经济的统一平台 连接学术内容与AI应用 [15] - 与Anthropic建立战略合作伙伴关系 将机构图书馆订阅整合到Claude中 [7] - 研究出版平台迁移取得重要里程碑 1000种期刊成功过渡到新技术 服务35万独立用户 [16] - 在AI订阅推理模型方面取得进展 与多个行业垂直领域的潜在客户合作 [15] - 将多个企业销售功能整合为一个统一团队 专注于推动企业研发领域增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对全年展望越来越有信心 受研究趋势和AI势头推动 [18] - 2025日历年期刊合同收入呈现良好增长 [18] - 开放获取增长预计将继续强劲 受全球加速需求和产出推动 [19] - AI许可需求保持强劲 来自现有和潜在客户 [20] - 学术市场在连续两年入学增长后保持稳定 [20] - 专业出版方面遇到零售渠道消费者支出的市场阻力 [20] - 之前执行的成本节约将在第二季度开始加速 [20] 其他重要信息 - 连续第32年增加年度股息 [7] - 董事会批准2.5亿美元的股票回购授权 较之前计划增加25% [8] - 任命Craig Albright为新任首席财务官 [8] - 完成大学服务剥离 获得约1.2亿美元现金收益 用于减少债务 [46] - 92%的研究人员评价新系统易于使用 [17] - 85%的员工在日常工作中积极使用最新AI工具 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 与Anthropic协议的性质和细节 - 该合作主要关注将高质量内容整合到研究工具和学习工具中 确保学生使用AI时使用安全、权威的内容 [58] - 允许Claude工具最终用户直接连接到Wiley的矢量化高质量信息数据库 支持AI安全和使用顶级研究材料 [60] - 收入模式主要作为机构图书馆订阅价值的基础和潜在增值销售渠道 [61] 问题: AI相关投资和发展支出计划 - AI服务未来不仅包括模型训练 还包括企业研发市场的推理订阅和最终用户工具集成 [63] - 这些项目实施相对成本较低 但公司希望成为市场先行者并保持势头 [64] - 市场仍在快速演变 目标是与各种AI工具建立连接 使内容易于访问 [65] - 内部资本支出不多 但在现代化技术栈时构建可访问性 [66] 问题: Nexus收入构成和利润率差异 - 1600万美元为Nexus合作伙伴驱动内容 总交易规模约2000万美元 包含Wiley内容和Nexus内容的混合 [70][71] - 由于合作伙伴版税率不同 这些交易的EBITDA利润率约为45% 而自有内容交易约为75% [36] - Nexus不是替代自有内容许可 而是补充性的 [71] 问题: 期刊订阅续订情况 - 2026日历年期刊续订季节从11月到4月 目前为早期阶段 [73] - 对全年展望保持信心 尚未看到令人担忧的情况 [74] - 上一财年结束时拥有强劲的续订势头 [76] 问题: 研究出版收入下降与投稿量增长的矛盾 - 第一季度是季节性最小季度 比较基准可能造成混淆 [77] - 去年有500万美元的延迟账单计入第一季度 扣除后实际呈现增长 [81] - 大多数产出被纳入经常性收入模式 支持核心财务稳定性 [79] - 开放获取收入继续实现两位数增长 [79] 问题: 专业出版下滑情况及展望 - 夏季行业整体放缓 零售渠道未达预期 [86][87] - 可能预示更广泛的经济放缓 但尚未达到红色警报级别 [86] - 评估业务表现强劲 产品创新支撑增长 [87] - 入学率似乎保持稳定 [87] 问题: 一次性成本影响 - 400万美元的公司费用增加是短期一次性项目 主要是战略咨询项目的完成 [89] - 这些项目现已完成 预计不会对未来产生影响 [90] - 从第二季度开始将看到更多节约效果 [90] 问题: Nexus收入对利润率展望的影响 - 对2026财年利润率展望影响极小 [91] - 仍专注于核心业务盈利能力和持续利润率扩张 [91] - 视为收入和毛利的补充 [92] 问题: 资本分配优先事项和股票回购积极性 - 采取非常规范的方法进行资本分配 [94] - 通过股息计划和回购继续支持股东回报 [95] - 在价格有吸引力时有意积极行动 [94] - 优先事项包括支持股东回报、减少债务以及寻找高价值有机发展机会 [95]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年调整后收入增长3%，调整后营业收入、调整后每股收益和调整后息税折旧摊销前利润分别增长29%、318%，全年调整后息税折旧摊销前利润率为24% [42] - 自由现金流增长10%，达到1.26亿美元，公司重申2026财年2亿美元的目标 [11] - 股息和股票回购总额从上年的1.22亿美元增至1.37亿美元，约6000万美元用于回购近140万股，当前股息收益率约为3.5% [48] - 2026财年预计收入呈低到中个位数增长，调整后息税折旧摊销前利润率提高至25.5% - 26.5%，调整后每股收益预计在3.9 - 4.35美元之间，自由现金流预计约为2亿美元 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 研究业务 - 第四季度和全年收入增长3%，调整后息税折旧摊销前利润季度增长4%、全年增长5%，全年利润率提高30个基点至32.1% [42][44] - 研究解决方案业务今年恢复增长，增幅为2% [44] 学习业务 - 第四季度收入下降5%，全年收入增长2%，调整后息税折旧摊销前利润季度下降6%、全年增长9%，2025财年利润率提高250个基点，达到37.4% [45] - 自2023财年以来，学习业务的息税折旧摊销前利润率提高了850个基点 [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 研究业务在新兴和成熟市场的投稿量均有所增加，印度和中国实现两位数增长，英国、法国、意大利、巴西和加拿大实现两位数增长，日本和美国实现高个位数增长 [17] - 公司在印度和巴西执行了具有里程碑意义的多年协议，扩大了对数千家机构和数百万研究人员的访问 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为更强大、更盈利的企业，优化成本结构，释放核心业务增长潜力 [6] - 积极拓展人工智能领域，通过人工智能许可、数据分析和知识服务等抓住企业市场新兴机遇 [6] - 持续投资高回报项目，如期刊组合扩展、研究出版平台和人工智能机会等 [39] - 公司内容是机构的必备资源，在研究出版领域具有领先市场地位和强大品牌，面临的竞争主要来自政策波动、关税、经济不确定性等外部因素 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求与全球研发支出增长相关，保持稳定，出版对于职业发展和研究评估至关重要，公司业务具有较强的抗周期性 [32][33] - 尽管存在外部不确定性，但公司对自身的韧性和增长充满信心，将继续专注于实现战略目标 [32][34] - 2026财年公司将努力实现盈利性收入增长、大幅扩大利润率和现金流，并推动企业市场的持续发展 [50] 其他重要信息 - 公司提供非公认会计准则指标，以评估潜在运营盈利能力和业绩趋势，但这些指标可能与其他公司使用的类似指标不可比 [4] - 公司最近发布了关于在稿件开发中使用人工智能工具的新指南，并宣布了一项对5000名研究人员的研究，探索人工智能在研究过程中的应用 [20] - 公司推出了支持拉丁美洲33个国家作者在金色开放获取组合中发表研究的试点项目 [21] - 公司的光谱数据计划持续实现两位数增长，拥有世界上最全面的光谱数据库之一 [31] 问答环节所有提问和回答 问题：2026年除人工智能外的有机增长前景，以及影响增长区间高低端的因素和相关风险 - 人工智能市场发展迅速，难以预测，因此未纳入公司数据考量 [60] - 2026年的增长驱动因素与2025年相似，开放获取收入、订阅和接受情况良好，学习业务的包容性访问和课件业务预计将持续增长 [61][62] - 公司对2026年5 - 12月的业务有信心，销售团队对2026年续订工作充满期待 [65] 问题：今年约100万美元的经常性收入贡献，未来的贡献预期 - 这是一个新兴市场，公司正在进行一系列试点项目，受到了很多关注，但目前仍处于早期阶段 [66] - 这100万美元是向类似传统软件即服务或订阅的人工智能货币化模式转变的开始，具有高利润率、经常性和深度嵌入研发工作流程的特点 [68] 问题：文章投稿量增长19%，产出增长8%，两者增长率是否会随时间收敛 - 投稿量增长支撑了订阅收入的价值，开放获取和传统订阅许可各占约一半的产出 [72] - 投稿到发表存在6 - 8个月的滞后时间，两者在任何日历年都没有很强的相关性，但公司希望两者趋势都能持续上升 [73] 问题：当前规划和预算情况，与以往动荡时期相比的预测能力和信心 - 公司密切关注美国外部环境，但内部指标依然强劲，销售团队反馈目前没有引起过度担忧的情况 [75][76] - 公司将以纪律和灵活性相结合的方式应对2026年，业务具有全球多元化、数字化和经常性收入等优势，为规划提供了坚实基础 [77][78] 问题：大学服务业务剥离获得1.2亿美元现金，未来是否会进一步去杠杆或加大回购力度 - 今年公司将几乎全部自由现金流通过股息和股票回购返还给股东，但这不是未来的固定模式 [84] - 未来公司将采取更混合的方式，在保持投资业务能力的同时，以适度的方式向股东返还现金 [84][85]