行业背景与增长动力 - 网络安全行业预计在2025至2030年间实现11.47%的复合年增长率，主要驱动力是凭证盗窃与滥用、社会工程学攻击等复杂攻击的增加 [2] - 行业内的关键趋势包括零信任、安全访问服务边缘和私有5G安全，这些领域为相关公司提供了长期增长机会 [5] Palo Alto Networks 基本面分析 - 公司是网络安全领域的领导者，提供下一代防火墙、云安全和AI驱动威胁检测等广泛的企业安全解决方案 [4] - 在2026财年第一季度，其SASE业务是增长最快的部门，SASE年度经常性收入同比增长34%，这主要源于客户希望减少使用的安全工具数量 [6] - 公司收入增长正在放缓，过去一年增长率已降至中双位数百分比范围，远低于2023财年的20%中段，并预计2026财年全年收入增长在14-15%之间 [7] - 2026财年第一季度销售额和非GAAP每股收益分别同比增长16%和19.2% [7] Allot 基本面分析 - 公司主要为电信运营商和服务提供商提供基于网络的网络安全和网络智能解决方案 [8] - 其网络安全即服务业务增长强劲，在2025年第三季度，SECaaS年度经常性收入同比增长约60%，增长主要由电信合作伙伴的更高采用率和更多终端用户注册推动 [8] - SECaaS业务在第三季度占总收入约28%，管理层预计该比例将接近30%，该订阅制服务带来了更可预测的收入 [9] - 第三季度经常性收入占总收入的63%，高于一年前的58%，显示收入质量逐步改善 [9] - 2025年第三季度销售额和非GAAP每股收益分别同比增长14%和233.3% [12] - 基于强劲需求，公司上调了2025年业绩指引：收入预期从之前的9800万至1.02亿美元上调至1亿至1.03亿美元，SECaaS ARR同比增长预期从55-60%上调至超过60% [12] 增长动力与业务前景 - Palo Alto Networks的增长机会来自其全面的产品组合、强大的客户基础以及在零信任、SASE等领域的布局 [5] - Allot的SECaaS增长动力包括：大型一级电信客户持续增加新用户、现有客户随时间推移购买额外服务、以及OffNetSecure等新服务允许在用户脱离运营商网络时仍提供保护 [11] 盈利预期趋势 - 分析师对Allot的盈利预期修正趋势更为乐观 [13] - 在60天内，Allot对未来四个季度的每股收益共识预期分别上调了40.00%、0%、57.14%和16.67% [15] - 同期，Palo Alto Networks对未来四个季度的每股收益共识预期分别仅上调了2.20%、0%、1.32%和0.70% [16] 股价表现与估值比较 - 过去六个月，Allot股价上涨33.8%，而Palo Alto Networks股价下跌6.1% [17] - Allot的远期市销率为4.37倍，远低于Palo Alto Networks的11.71倍，估值更具吸引力 [19]

行业概述 - 网络安全行业预计在2025年至2030年间实现12.45%的复合年增长率 [2] - 行业主要驱动力包括日益增多的凭据盗窃、远程桌面协议漏洞和基于社会工程的恶意攻击事件 [2] - Palo Alto Networks和Qualys是该领域的关键参与者，分别专注于下一代防火墙、云安全、AI驱动威胁检测以及漏洞管理和合规性监控 [1] Palo Alto Networks (PANW) 基本面 - 公司是网络安全领导者，提供网络安全、云安全和端点解决方案 [4] - 其增长机会领域包括零信任、安全访问服务边缘和私有5G安全 [5] - 在2025财年第四季度，SASE是增长最快的部门，年经常性收入同比增长35%，并赢得了价值6000万美元、覆盖20万用户的最大SASE合同 [6] - Prisma Access Browser在第四季度增加了超过300万个许可证，环比增长一倍，总数超过600万 [6] - 公司面临近期挑战，包括合同期限缩短以及向基于云的AI平台过渡放缓 [7] - 超过100万美元的交易从多年付款转向年度付款，导致销售周期缩短，影响收入稳定性 [7] - 2025财年第四季度销售额和非GAAP每股收益分别同比增长16%和27% [8] - 过去一年收入增长率维持在中等双位数百分比，远低于2023财年的20%中期百分比 [8] - 对2026和2027财年的收入共识预期约为同比增长13.1%，每股收益预期为中等双位数百分比增长 [8] Qualys (QLYS) 基本面 - 公司是漏洞管理、检测和响应解决方案的领先提供商，VMDR客户渗透率在过去几个季度持续增长 [9] - 年度支出超过50万美元的客户在2025年第二季度同比增长7%，达到212家 [9] - 净美元留存率从上一季度的103%提高至104% [9] - 通过产品发布和增强功能扩大产品组合深度，包括行业首个风险运营中心和企业 TruRisk 管理，并扩展了TotalAI解决方案 [10] - 渠道合作伙伴计划收入增长快于直接客户，2025年第二季度渠道收入同比增长17%，而直接客户增长为4% [11] - 国际收入同比增长15%，占最新季度总收入的43% [12] - 2025年第二季度销售额和非GAAP每股收益分别同比增长10%和11% [13] - 对2025年和2026年的收入共识预期分别约为同比增长8.1%和6.5%，每股收益预期分别增长4.4%和5.1% [13] 市场表现与估值 - 年初至今，Palo Alto Networks股价上涨13.9%，而Qualys股价下跌6.5% [14] - Qualys的远期12个月市销率为6.86倍，显著低于Palo Alto Networks的12.99倍 [17]

文章核心观点 - 分析Palo Alto Networks和Qualys两家网络安全公司的基本面、增长前景、市场挑战和估值，认为Palo Alto Networks更具投资价值 [3][18] 行业情况 - 网络安全行业因复杂攻击增多而快速增长，预计2025 - 2030年复合年增长率为9.4% [2] Palo Alto Networks情况 业务优势 - 是网络安全领域领导者，提供网络、云安全和端点保护解决方案，其下一代防火墙和先进威胁检测技术获全球认可 [4] - 创新产品、强大客户基础和零信任、私有5G安全等领域的市场机会推动其增长 [5] 产品创新 - 增强Prisma Cloud平台，引入Prisma Cloud Copilot，利用生成式AI简化安全分析师任务，该平台还获FedRAMP授权，吸引联邦机构 [6] 市场拓展 - 在亚太地区扩展业务，实施新云基础设施，提供云安全解决方案，助力实现平台化目标 [7] 财务表现 - 2025年盈利预期为每股3.22美元，同比增长13.4%，各季度盈利也有不同程度增长 [7][8] 股价与估值 - 过去一年回报率为14%，当前远期销售倍数为10.01倍，高于过去三年中位数9.35倍，虽价格较高但反映高增长预期和强劲盈利能力 [14][15] Qualys情况 业务优势 - 是漏洞管理、检测和响应解决方案的领先提供商，大客户对多模块的使用率从63%增至73%，云代理订阅同比增长20% [9][10] 面临挑战 - 规模较小，面临来自大型竞争对手的激烈竞争，销售和平台拓展努力未达预期，影响盈利能力 [11][12] 财务表现 - 2025年盈利预期为每股5.75美元，同比下降6.2%，部分季度盈利有下滑情况 [12][13] 股价与估值 - 过去一年股价下跌29.8%，当前远期销售倍数为6.43倍，低于过去三年中位数11.41倍，增长放缓引发对其利用市场机会能力的质疑 [14][15][17] 综合结论 - Palo Alto Networks在网络安全领域的领导地位使其未来收入可见性强，虽估值较高但增长前景和财务执行情况证明其合理性；Qualys近期增长面临竞争和利润收缩挑战，Palo Alto Networks是更优选择 [18][19]