财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度运营收入同比增长10%，达到25.77亿印度卢比（约合2900万美元）[16] - 现金及现金等价物和定期存款截至2025年12月31日为20.42亿印度卢比（约合2300万美元）[17] - 总债务从2025年3月31日的5.46亿印度卢比小幅增加至2025年12月31日的5.83亿印度卢比（约合600万美元）[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - **机票业务**：总预订额同比增长22%，达到169.31亿印度卢比（1.88亿美元）[9][17] 机票乘客量同比增长13%，达到149.1万人次[16] 调整后利润率从6.2%提升至7.1%，调整后利润额同比增长40%，达到11.95亿印度卢比（1300万美元）[9][17] - **酒店和套餐业务**：总预订额同比增长20%，达到43.06亿印度卢比（约合4700万美元）[10][17] 酒店间夜数同比增长22%，达到50.8万间夜[17] 调整后利润同比增长15%，达到5.02亿印度卢比（600万美元）[17] 总抽成率同比从12.2%温和降至11.7%，但毛利率从9.7%提升至10.2%[11] - **企业业务**：本季度新增40家企业客户，合计带来22亿印度卢比的年度计费潜力[11] 企业对企业（B2B）与对消费者（B2C）的业务比例本季度约为60/40，而九个月的平均比例为65/35[11] - **费用管理解决方案**：已成功签约8家客户，早期反响非常积极[12] 各个市场数据和关键指标变化 - **国内市场**：12月因航空公司运营挑战导致短期需求受阻，但下半月已开始恢复，1月趋势持续向好[3] - **国际市场**：保持强劲势头，实现健康的同比和环比增长[3] 公司认为出境和长途旅行正处于结构性上升周期[4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **行业趋势与政策**：印度政府新预算案将旅游业定位为战略增长引擎，政策支持转向构建更结构性、可持续的生态系统[4] 关键政策包括将海外旅游套餐的源头征税统一为2%[4] 以及加强国内交通基础设施投资[5] - **技术驱动**：行业对利用AI驱动平台实现端到端自动化、自助预订工具和集成费用管理的数字化采购需求增长[5] 公司通过其AI机器人支持的自助预订平台和更丰富的费用管理解决方案引领行业动态转变[6] - **市场机会与竞争**：企业在线旅行渗透率约为23%，增长空间巨大[13] 在MICE（会议、奖励旅游、会展）领域，公司已成为印度前三的参与者，市场正从碎片化转向更正规化，企业更倾向于与大型供应商合作[23] - **销售与市场策略**：公司已建立独立的销售团队分别针对大型企业以及中小企业[13][27] 并组建了关键客户管理团队，专注于向现有客户交叉销售费用管理、国际酒店等新解决方案以实现增长[28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **经营环境**：第三季度通常是印度休闲旅游旺季，但12月前两周的航空公司运营中断对行业造成挑战，导致取消率激增，并影响了MICE和企业活动子板块的部分预订[3][10] 这些影响主要局限于12月，业务已重回正轨[12] - **未来前景**：公司预计被推迟的MICE业务部分将在第四季度实现[10] 消费者业务已重回增长轨道并改善利润率，未来将通过有机需求生成项目进一步改善[13] 公司早期在产品和技术团队的人才投资已开始显现成果[15] 管理层对企业价值主张的增长空间充满信心，并预计未来3-4个季度向B2E（企业对员工）倾斜的战略将成功执行[28] 其他重要信息 - 新任CEO Siddhartha Gupta于近期加入，他在B2B SaaS行业拥有丰富经验，曾担任美世咨询印度总裁并领导其全球SaaS人才获取业务[8] - 原定由CFO进行的财务汇报因其医疗紧急情况由CEO代为完成[15] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度收入增长减速是结构性的还是暂时性的？[20] - **回答**：这主要是季节性因素，第三季度因节假日多是企业旅行最淡的季度，今年又叠加了12月初的航班中断影响，并非结构性转变，而是一次性事件[20] 问题2: MICE业务是否受到关税等宏观挑战的影响？[21] - **回答**：未看到关税等方面的实质影响，相反，印度与欧盟和美国的新贸易协定预计将推动商务旅行进一步增长[22] MICE市场潜力巨大，公司已成为印度前三的玩家，该领域正变得更加正规化，公司未看到任何中断[23][24] 问题3: 新增企业客户的机会还有多少？未来获取企业旅行业务的方式是否需要改变？[25] - **回答**：增长空间仍然很大，最初的目标客户群约有13,000家组织，目前仅覆盖了1,000多家[25] 潜在客户池超过30,000家公司，目前仅服务约1,300家[26] 公司已启动雄心勃勃的市场策略优化，将销售团队分为三部分：专注大企业的精英销售团队、通过数字营销和内部销售覆盖中小企业的团队、以及负责向现有大客户交叉销售的关键客户管理团队[27][28] 预计未来3-4个季度，侧重B2E的战略将成功执行，推动增长势头[28]

核心观点 - 公司宣布了截至2025年12月31日的第三季度未经审计的财务和运营业绩，尽管面临印度国内航空业中断和中东地缘政治影响国际旅行等挑战，但业绩表现强劲，超过了最初的全年增长指引 [1] - 增长由商务旅行需求、联盟业务和消费者板块的均衡增长驱动，平台执行有效 [1] - 公司正推进重组工作，以释放股东价值，并专注于扩大高利润板块、深化技术能力 [1] 财务表现 - **营收**：报告期内营收为25.769亿印度卢比（合2870万美元），同比增长9.6% [1] - **调整后EBITDA**：为9.97亿印度卢比（合110万美元），同比下降17.9% [1] - **运营结果**：运营亏损12.02亿印度卢比（合133万美元），而去年同期为盈利1.48亿印度卢比（合20万美元），同比负向波动13.5亿印度卢比（合150万美元） [1] - **期间亏损**：为12.925亿印度卢比（合144万美元），而去年同期为盈利3.976亿印度卢比（合40万美元），同比负向波动16.91亿印度卢比（合180万美元） [1] 运营指标与预订情况 - **总毛预订额**：达到217.619亿印度卢比（合2.422亿美元），同比增长20.9% [1] - **机票毛预订额**：为169.312亿印度卢比（合1.8846亿美元），同比增长22.4% [1] - **酒店和套餐毛预订额**：为43.059亿印度卢比（合4793万美元），同比增长19.5% [1] - **其他服务毛预订额**：为52.467亿印度卢比（合584万美元），同比下降7.3% [1] 各业务板块调整后利润率表现 - **机票调整后利润率**：为11.958亿印度卢比（合1330万美元），同比增长39.4%；调整后利润率百分比从6.2%提升至7.1% [1] - **酒店和套餐调整后利润率**：为5.020亿印度卢比（合558万美元），同比增长14.6%；调整后利润率百分比从12.2%微降至11.7% [1] - **其他服务调整后利润率**：为0.828亿印度卢比（合92万美元），同比增长13.7%；调整后利润率百分比从12.9%提升至15.8% [1] 业务运营与增长策略 - **企业旅行板块**：作为关键增长支柱，第三季度新增40家企业客户，年度潜在账单金额增加22.34亿印度卢比（合2490万美元） [1] - **消费者与联盟渠道**：在通常为企业旅行淡季的第三季度，公司积极加速了消费者和联盟渠道的增长，包括积极关注机票收入，同时在酒店业务上保持定价纪律和利润率，未采取折扣策略 [1] - **整合进展**：Globe Travels的整合进展顺利，带来了供应商协同效应、技术增强和交叉销售机会，强化了客户价值主张 [1] - **公司结构**：截至2025年12月31日，公司已发行并流通的普通股为63,929,922股（按转换后基准计算） [2] 市场地位与业务规模 - **公司定位**：Yatra India是印度最大的企业旅行服务提供商，拥有超过1300家大型企业客户和约58,983家注册中小企业客户，并且是印度第三大在线旅行公司 [2] - **服务范围**：提供包括国内外机票、酒店、巴士票、火车票、出租车预订等广泛的旅行相关服务 [2] - **酒店库存**：在印度约1500个城镇拥有约80,685家酒店和民宿，在全球拥有超过250万家酒店，在印度主要OTA中拥有最大的酒店库存 [3]