现代汽车安全召回事件 - 公司因侧帘式安全气囊可能无法正常展开 正在召回2020至2025款Palisade SUV 数量达数十万辆[1] - 该问题导致车辆不符合联邦安全法规 安全气囊由全球最大安全气囊和安全带生产商奥托立夫供应[1][2] - 补救措施正在制定中 车主通知信预计将于3月中旬寄出[2] 现代汽车软件故障召回事件 - 公司本周另发布一起召回 涉及超过41,000辆汽车 原因为仪表盘显示屏故障[3] - 软件错误导致仪表盘无法显示车速表或警告灯等关键安全信息 增加了碰撞风险[3] - 受影响的车型包括2025至2026年款的Tucson Hybrid、Ioniq 5、Santa Fe、Sonata等多款车型[4] 召回问题与解决方案 - 仪表盘显示问题同样导致车辆不符合联邦安全法规[4] - 该软件故障将通过空中升级或由经销商免费更新软件来解决[4] - 针对安全气囊问题的修复方案仍在开发中[2]

行业与公司 * 涉及的行业为日本汽车零部件行业和轮胎行业[1] * 汽车零部件行业观点为“In-Line”（与大市同步），轮胎行业观点为“Attractive”（具吸引力）[6][9] * 会议于2026年1月6日至9日在伦敦、马德里和米兰与海外投资者举行[9] 轮胎行业核心观点与论据 * 投资者普遍认同轮胎行业前景相对积极，主要基于稳定的替换需求和大型轮胎销售扩张[2] * 与日本及亚洲投资者相比，欧洲投资者对轮胎行业的兴趣较低，但接触的投资者仍看好该行业稳定的盈利（替换需求稳固，向大型轮胎转型）[9] * 对**Toyo Tire (TOYO)** 的期望很高，市场期待其高性能轮胎销售扩张和更积极的股票回购[2] * 投资者对**Toyo Tire**兴趣浓厚，因其将于2月发布新的中期计划[9] * 尽管**Toyo Tire**的股票在2025年表现优异，但鉴于对ROE改善的预期，其市净率（P/B）仍有重新评级的空间[2] * 关于**Bridgestone**的讨论主要集中在重组带来的成本改善、矿业轮胎需求以及与法国公司**Michelin**的对比上[2] * 对**Bridgestone**的讨论很大程度上是在比较其与**Michelin**的盈利结构和估值[9] * **Michelin**由另一位分析师Javier Martinez de Olcoz Cerdan覆盖[4] 汽车零部件行业核心观点与论据 * 对汽车零部件行业持相对谨慎看法，原因是新车产量下滑以及向主机厂的价格传导已完成，导致盈利情绪走弱[3] * 投资者询问了关于**Nifco**的问题，包括其从F3/27财年开始的中期计划下股票回购的进一步扩张，以及向中国主机厂的销售扩张[3] * 投资者也询问了关于**Koito Mfg.**的问题，包括通过精简运营改善盈利，以及提升车灯附加值[3] * 投资者对**Toyoda Gosei**的增长预期表现出兴趣，公司给予其“Overweight”（超配）评级[3] * 对超配股**Toyoda Gosei**，投资者的兴趣集中在安全气囊的增长故事（安装量增加、市场份额提升）以及与**Autoliv**相比的估值吸引力上[9] * **Autoliv**由另一位分析师Javier Martinez de Olcoz Cerdan覆盖[4] * 由于会面投资者的时间安排，讨论**NHK Spring**和**Musashi Seimitsu**的机会有限，这两家公司的增长可能来自非汽车业务[3] * 投资者对丰田集团内部的业务重组仍感兴趣[9] 其他重要内容 * 公司对**Toyoda Gosei (7282.T)** 的估值方法为：F3/27财年预期每股收益419.1日元乘以11.0倍市盈率[10] * 目标市盈率为11.0倍，略高于行业基准倍数10.0倍（历史区间的低端）[10] * 假设公司将在被动安全领域提升其竞争地位，并在中期内增加其市场份额[10] * 上行风险包括：丰田销售和生产复苏、安全气囊销售向丰田以外扩张、eRubber业务扩张[12] * 下行风险包括：与海外竞争对手的订单竞争、轿车车型销量下滑[12] * 截至2025年12月31日，摩根士丹利受益拥有覆盖公司中以下公司1%或以上的普通股：Musashi Seimitsu Industry, Sumitomo Rubber, Toyo Tire, Toyoda Gosei[17] * 报告末尾附有涵盖公司的详细评级、价格及评级日期列表[63][66]