业绩总结 - FY25第四季度有机净销售额为27.84亿美元，同比下降3.5%[68] - FY25全年有机净销售额为116.06亿美元，同比下降2.9%[68] - FY25调整后毛利率为25.7%，同比下降194个基点[68] - FY25调整后营业利润率为14.1%，同比下降188个基点[68] - FY25调整后每股收益为2.30美元，同比下降13.9%[68] - FY25的自由现金流为13.03亿美元，同比下降32.0%[76] - FY25的净债务为84亿美元，较去年减少36亿美元[78] - FY25的调整后营业利润为1,364.6百万美元，同比下降2.3%[97] - FY25的调整后净收入为1,101.8百万美元，调整后每股收益为2.30美元[102] 用户数据 - FY25上半年市场份额表现超越同行，显示出强劲的产品组合实力[12] - FY25下半年由于供应链约束，冷冻产品销售和成本受到影响[33] - 冷藏和冷冻产品部门的净销售额为11.22亿美元，同比下降4.4%[70] - 国际部门的净销售额为2.30亿美元，同比增长0.8%[70] 未来展望 - FY26预计核心成本（COGS）通胀约为4%，总通胀预计达到约7%[42] - FY26有机净销售增长预期为-1%至+1%[83] - FY26调整后的每股收益预期为1.70至1.85美元[83] 新产品和新技术研发 - FY25创新产品零售销售增长27%，与FY24相比，销售额增长36%[15] - FY26计划在冷冻和零食领域投资，以恢复增长并最大化现金流[43] 负面信息 - FY25调整后的营业利润为1,634.5百万美元，同比下降15.0%[97] - FY25各业务部门中，冷冻食品的营业利润下降20.1%[97] - Q4 FY25的净销售同比变化为-10.7%[98] 其他新策略和有价值的信息 - FY25的重组计划费用为101.7百万美元[97] - FY25的品牌减值费用为72.1百万美元[97] - FY25的销售和管理费用（SG&A）为1,354.4百万美元，占净销售的11.7%[102] - FY25的广告和促销费用为263.2百万美元，占净销售的2.3%[103]

促销活动 - 公司重启"史上最佳优惠"促销活动 顾客在2025年7月7日至8月3日期间在线订购可享受任意披萨配任意配料每份9.99美元的价格 [1][2] - 促销包含五种披萨饼底选择：手抛饼底、手工锅底、纽约风格、无麸质和薄脆饼底 以及多种酱料和配料组合 [1] - 促销期间还推出由披萨厨师推荐的秘密菜单披萨 顾客可以9.99美元的价格定制这些特色披萨 [2][4] 公司战略 - 公司首席营销官表示该促销活动响应了顾客对尝试不同饼底、酱料和配料的强烈需求 提供超过3400万种定制组合可能性 [3] - 公司强调该促销既满足传统口味需求 也鼓励顾客尝试创新组合 以超值价格提供美味披萨 [3] 公司概况 - 公司成立于1960年 是全球最大的披萨公司 业务涵盖外送和自取两种模式 [5] - 公司在全球90多个市场拥有超过21300家门店 2025年第一季度99%的门店为特许经营 [5] - 截至2025年3月23日的过去四个季度 公司全球零售销售额超过192亿美元 [5] - 2024年美国市场85%以上的零售销售额通过数字渠道完成 公司开发了多种创新订购平台 [5] 产品创新 - 秘密菜单披萨包括三种特色组合：Rachel's Sweet Buffalo(纽约风格饼底配番茄酱、意大利辣香肠、培根、菠萝和辣水牛酱)、Spencer's Garlic Parm Bananza(手工锅底配蒜香帕尔马干酪酱、香肠、香蕉辣椒和帕尔马/阿齐亚戈奶酪)、Hannah's Alfredo Veggie Melt(薄脆饼底配阿尔弗雷多酱、菠菜、羊乳酪、青椒、洋葱、蘑菇和帕尔马/阿齐亚戈奶酪) [6]

核心观点 - Darden Restaurants Inc (DRI) 将于6月20日盘前公布2025财年第四季度财报 [1] - 预计第四季度每股收益(EPS)为2.96美元 同比增长11.7% 营收预计为32.6亿美元 同比增长10.3% [1][2][8] - 公司过去四个季度中一次超出盈利预期 三次未达预期 平均意外为负0.9% [1] 业绩驱动因素 - 品牌势头持续强劲 战略菜单促销和数字化能力扩展推动业绩增长 [3] - Olive Garden通过"买一送一"限时优惠和新增菜品(如Steak Gorgonzola Alfredo)吸引客流 [4] - LongHorn Steakhouse通过季节性菜单(如烤羊排)和品质把控维持客户粘性 [4] - 与Uber Direct合作带来平均账单金额提升约20% 增量达40-50%且不影响餐厅运营 [6] 分品牌业绩预测 - Olive Garden营收预计增长6.2%至14亿美元 [5] - LongHorn Steakhouse营收预计增长9.9%至8.38亿美元 [5] - 高端餐饮部门营收预计增长16.2%至3.8亿美元 [5] 成本压力 - 整体通胀率预计达3% 高于前期的2-2.2% 主要受禽类和海鲜成本上涨影响 [7] - 食品饮料成本预计增长9.7%至约10亿美元 [7] - 劳动力成本预计增长9.9%至约10亿美元 [7] 其他餐饮企业预测 - Shake Shack (SHAK) 预计盈利增长33.3% 过去四个季度三次超预期 平均意外+4.1% [11] - Brinker International (EAT) 预计盈利增长46% 过去四个季度三次超预期 平均意外+24.5% [12] - Cheesecake Factory (CAKE) 预计盈利下降3.7% 但过去四个季度均超预期 平均意外+15.1% [13]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长2%，达到1.238亿美元 [17] - 公司自营餐厅同店销售额增长4.7%，全系统（含加盟商）同店销售额增长4.4% [5] - 第一季度客流量增长1.8%，客单价增长2.9% [5] - 第一季度食品成本占销售额的26.6%，较去年增加160个基点 [18] - 第一季度劳动力成本占销售额的32.5%，较去年上升20个基点 [18] - 第一季度其他餐厅运营成本增加140个基点，达到21.1% [19] - 第一季度餐厅层面贡献利润率为10.3%，低于去年同期的13.1% [19] - 第一季度净亏损910万美元，即每股摊薄亏损0.20美元，去年同期净亏损610万美元，即每股摊薄亏损0.14美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA为240万美元，去年同期为550万美元 [20] - 第一季度资本支出为290万美元，去年为860万美元 [20] - 第一季度末债务余额为1.027亿美元，循环信贷额度下有超过1900万美元可用于未来借款 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司自营餐厅第一季度同店销售额增长4.7%，全系统（含加盟商）同店销售额增长4.4% [5] - 自3月中旬菜单推出至4月，同店销售额增长约5% [6] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括运营卓越、推出新菜单、提升品牌相关性和制定新的激活策略 [6][11] - 公司通过全面的菜单推出、增加营销和提升品牌知名度，在销售趋势上取得显著改善，尽管行业受到消费者情绪低落的影响 [6] - 公司重新定义品牌定位，推出新的广告宣传活动，提高了品牌知名度和搜索流量 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境具有挑战性，但公司对第一季度同店销售的积极表现感到满意 [5] - 公司认为执行先前宣布的战略重点已取得成效，销售趋势的持续显著改善证明了这一点 [6] - 公司对2025年的前景感到兴奋，战略计划正在发挥作用，有望增强资产负债表并为股东创造长期价值 [22] 其他重要信息 - 公司预计2025年总营收在5.03亿 - 5.12亿美元之间，包括个位数中段的同店销售增长 [23] - 公司预计2025年餐厅贡献利润率在12% - 14%之间 [23] - 公司预计2025年G&A费用在4900万 - 5200万美元之间，包括约370万美元的基于股票的薪酬费用 [23] - 公司预计2025年折旧和摊销费用在2700万 - 2900万美元之间，利息费用在800万 - 1000万美元之间 [23] - 公司预计2025年开设2家新的公司自营餐厅，关闭13 - 17家公司自营餐厅和4家加盟店 [23][24] - 公司预计2025年资本支出在1100万 - 1300万美元之间 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新菜单营销投入在全年的变化情况，以及忠诚客户和新客户对菜单的反应差异 - 公司在新菜单推出的前几个月大致将媒体投资增加了一倍，除了传统的付费搜索和付费社交，还投资了更广泛的渠道。营销创意得到了客户的积极响应，新菜单销售情况良好。目前还难以判断忠诚客户和新客户反应的差异，但忠诚度注册和交易都有显著增加 [28][31] 问题2: 新菜单推出后客流量的趋势，以及全年的计划和维持销售势头的措施 - 自菜单推出以来，销售和交易增长一直保持强劲，尽管受到复活节的影响，但剔除该因素后，交易增长一直持续到4月。全年还会有一些新消息，但不会达到此次菜单转型的规模，公司将确保运营团队持续高效执行 [36][37] 问题3: 第一季度利润率受菜单推出影响的一次性和持续性因素，以及营销支出的合理水平 - 第一季度的一次性投资包括营销、报废处理、增量培训等，公司整体业绩符合预期。预计随着销售和交易的持续增长以及成本节约，利润率将逐季改善。营销方面，同比增加了约50万美元，部分体现在运营成本和G&A中，其他一次性菜单推出成本约100万美元分散在损益表中，COGS预计剩余时间接近26% [41][43][44] 问题4: 公司预计何时实现正的自由现金流 - 第一季度公司实现了轻微的正自由现金流，第二季度由于一些营运资金项目可能受到影响，预计第三和第四季度将实现正的自由现金流 [50][51]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收同比增长2%，达到1.238亿美元 [19] - 第一季度系统同店餐厅销售额增长4.4%，其中公司自营餐厅增长4.7%，加盟店增长2.9% [19] - 第一季度公司客流量增长1.8%，平均客单价增长2.9%，其中有效定价为1.3% [19] - 第一季度公司平均单店销售额为131万美元 [19] - 第一季度销售成本占比26.6%，较去年增加160个基点，主要因新菜单食品成本上升 [20] - 第一季度食品通胀约2% [20] - 第一季度劳动力成本占比32.5%，较去年上升20个基点，主要因工资通胀和新菜单一次性培训费用 [20] - 第一季度小时工资通胀2.7% [20] - 第一季度占用成本为1150万美元，2024年为1180万美元，因公司自营餐厅数量减少 [20] - 第一季度其他餐厅运营成本增加140个基点至21.1%，主要因第三方配送费用和营销费用增加 [21] - 第一季度餐厅层面贡献利润率为10.3%，2024年第一季度为13.1% [21] - 第一季度G&A费用为1280万美元，2024年为1300万美元，主要因薪资和激励薪酬减少 [21] - 第一季度净亏损910万美元，摊薄后每股亏损0.20美元，2024年净亏损610万美元，摊薄后每股亏损0.14美元 [21] - 第一季度调整后EBITDA为240万美元，2024年第一季度为550万美元 [22] - 第一季度开设1家公司自营餐厅，关闭3家公司自营餐厅和1家加盟店 [22] - 第一季度资本支出为290万美元，2024年为860万美元 [22] - 第一季度末债务余额为1.027亿美元，循环信贷额度下有超1900万美元可用于未来借款 [22] - 2025年全年指导：总营收5.03 - 5.12亿美元，同店餐厅销售额实现中个位数增长，餐厅贡献利润率12 - 14%，G&A费用4900 - 5200万美元，折旧和摊销费用2700 - 2900万美元，利息费用800 - 1000万美元 [24] - 预计2025年开设2家公司自营餐厅，关闭13 - 17家公司自营餐厅和4家加盟店 [24][25] - 预计2025年资本支出1100 - 1300万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司自营餐厅第一季度同店销售额增长4.7% [5][19] - 加盟店第一季度同店销售额增长2.9% [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为运营卓越、刺激新客户对面条的需求、提升品牌相关性和创造新菜单兴奋点 [6][8][11] - 为新菜单推出实施全面四周培训计划，培训完成率达95% [7] - 推出限时优惠活动，如1月中旬带回牛排 Stroganoff，表现良好 [8] - 3月12日进行全面菜单转型，新增5道菜和4道改良经典菜品，近三分之二菜单为新或改良 [9][10] - 推出新品牌定位活动“We Know Noodles”，制作两个新广告，增加付费媒体投资，利用PR和影响者活动 [12][13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境具有挑战性，但公司对第一季度同店销售表现满意，销售趋势持续改善，战略优先事项取得进展 [5][6] - 公司认为业务基础在过去几个月有显著改善，结合战略资本支出减少和成本节约，有望加强资产负债表 [17][18] - 公司对2025年全年业绩有信心，重申3月提供的P&L指导，仅扩大餐厅贡献利润率范围下限50个基点以反映关税影响 [23] 其他重要信息 - 复活节假期从2024年第一季度移至2025年第二季度，预计使第一季度同店销售额受益约50个基点，第二季度面临相应逆风 [19] - 公司大部分产品从美国采购，超50%的2025年剩余食品采购通过固定利率协议锁定，关税风险主要与中美洲农产品和亚洲虾类有关 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新菜单营销投入后续变化及忠诚客户和新客户对菜单的反应差异 - 公司将继续在付费搜索和付费社交投入媒体，还会投资连接电视、数字户外、数字音频等更广泛的渠道 公司新广告创意与客户产生共鸣，目前正在更新媒体组合模型，考虑全年增加类似投资 忠诚客户对菜单反应良好，忠诚度交易呈两位数增长，新客户方面，品牌知名度、搜索流量和应用会话均有双位数增长 [30][31][34] 问题2: 新菜单推出后流量趋势及后续维持增长的计划 - 自3月菜单推出至4月，销售额增长超5%，交易增长保持强劲 后续不会有与此次菜单转型同等规模的举措，公司将确保运营团队持续高效执行 [39][40] 问题3: 第一季度利润率受菜单推出影响情况，包括一次性和持续性费用、营销支出合理水平及G&A投资规模 - 公司第一季度业绩符合预期，预计随着销售和交易增长以及成本节约，利润率将逐季改善 一次性成本包括约50万美元营销费用（部分计入运营成本和G&A）和约100万美元其他菜单推出成本，COGS中约有60个基点为一次性成本，预计全年剩余时间COGS接近26% [44][46][47] 问题4: 自由现金流何时转正及资产负债表改善情况 - 第一季度公司自由现金流略有盈余，第二季度因营运资金项目会受到影响，预计第三和第四季度自由现金流为正 [54]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度行业平均同店销售额增长0.9%，平均同店客流量下降1.2%；中位数同店销售额下降2.3%，中位数同店客流量下降4.2% [6] - 剔除天气影响后，公司四个业务板块同店销售额均为正增长；调整后持续经营业务摊薄每股净收益为2.8美元，较去年增长6.9% [8][23] - 公司产生5.59亿美元的调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），通过支付1.64亿美元股息和5300万美元股票回购，向股东返还2.17亿美元 [23] - 食品和饮料费用较去年降低70个基点，餐厅劳动力成本持平，餐厅费用提高20个基点，营销费用提高10个基点，餐厅层面EBITDA率为21.1%，较去年提高50个基点 [23][24] - 调整后持续经营业务收益为3.3亿美元，占销售额的10.5%；调整后有效税率为13.4% [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 橄榄花园（Olive Garden） - 总销售额增长1.5%，同店销售额增长0.6%；1 - 2月同店销售额表现优于行业基准180个基点，3月前三周保持增长势头 [25] - 本季度板块利润率为23%，较去年提高50个基点 [26] 长角牛排馆（Longhorn） - 总销售额增长5.1%，同店销售额增长2.6%，新增14家净新店；调整后同店销售额增长5% [26] - 3月前三周客流量和同店销售额增长强劲，与行业差距进一步扩大；第三季度板块利润率为19.4%，较去年提高70个基点 [26] 高级餐厅（Fine Dining） - 总销售额增长3.3%，同店销售额下降0.8%；剔除假期和天气影响后，同店销售额下降约1%，较上一季度有所改善 [27] - 第三季度板块利润率为22.3%，较去年提高50个基点 [27] 其他业务（Other Business） - 销售额增长20.2%，主要受收购Chuy's推动；板块利润率为15.4%，较去年提高50个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式和战略优势明显，餐厅团队致力于做好基础工作，多个品牌在节日期间创下销售记录 [8] - 橄榄花园推出更新菜单和限时优惠活动，加强营销推广，提升客流量和销售额；与Uber Direct合作推出外卖服务，有望增加销售机会 [9][11] - 长角牛排馆坚持品质、简单和文化的战略，专注执行确保食品质量，推出限量版菜品；测试新的小型餐厅原型，降低建设成本，加速新店开业 [13][16] - 公司正在进行Chuy's的整合工作，计划将其转换到公司的人力资源平台，并分阶段进行供应链和销售点的过渡 [17][18] - 行业竞争方面，公司认为休闲餐饮表现相对较好，消费者更愿意在休闲和高级餐厅消费；公司将继续专注于提供优质体验和价值，以吸引顾客 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对本季度业绩表示满意，认为公司在具有挑战性的环境中实现了盈利销售增长，证明了商业模式和战略的有效性 [8] - 尽管消费者信心有所下降，但公司未看到消费者外出就餐支出有重大变化，只要收入增长超过通胀，消费者可能会继续消费 [95] - 公司对未来前景充满信心，预计第四季度总销售额在32.3 - 32.6亿美元之间，同店销售额增长超过3%，调整后摊薄每股净收益在2.88 - 2.95美元之间 [28] - 展望2026财年，公司计划开设60 - 65家新餐厅，预计资本支出在6.75 - 7.25亿美元之间，有效税率在13% - 13.5%之间，该财年将增加一周，预计增加约0.2美元的摊薄每股净收益 [28][29] 其他重要信息 - 公司Next Core奖学金计划已连续三年为达登团队成员的子女提供近300份奖学金，每份价值3000美元 [19] - 公司在电话会议中同时发布了演示文稿，其中包含非美国通用会计准则（Non - GAAP）指标的计算和调整说明 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司业绩改善是源于自身品牌还是行业因素，以及特定收入群体消费者在第三季度的表现 - 公司认为目前各品牌表现良好，第四季度同店销售额增长指引超3%反映了公司的良好态势；5 - 10万美元收入群体消费者增长虽不如之前，但剔除天气影响后仍呈增长趋势，各收入群体中，低于5万美元收入的休闲品牌消费者支出为负 [34][35] 问题2：第三季度流感影响程度，休闲餐饮表现良好的原因，以及并购计划是否有变化 - 公司不确定流感影响程度，认为天气影响更大；休闲餐饮表现较好可能是因为消费者更愿意在休闲和高级餐厅消费；公司正在进行Chuy's的整合工作，将继续与董事会探讨资本的最佳用途 [40][41][42] 问题3：Uber合作广告支出情况及补贴持续时间，以及2026年的影响 - 公司在广告支出中占比高于Uber，预计补贴持续几周，相关情况已纳入季度指引；营销支出预计在10 - 20个基点的同比增长范围内；2026年营销预计将适度增长，公司会注重投资回报率 [47][49][50] 问题4：第四季度每股收益（EPS）指引暗示运营利润率持平是否合理，以及橄榄花园外卖业务的最新情况 - 第四季度通胀预计升至3%，而定价低于3%，这是运营利润率未显著增长的主要原因；橄榄花园外卖业务试点餐厅订单量增长，第三季度末外卖销售额占比达2.5%，非试点餐厅也接近该水平，营销活动取得了良好效果，且运营流程对餐厅来说较为顺畅 [54][58][59] 问题5：重新推出买一送一活动的原因，以及新餐厅原型的销售情况是否与标准原型一致 - 买一送一活动符合公司品牌建设的筛选标准，并非因市场情况变化而推出，它能让消费者想起6美元的外带菜品；新餐厅原型开业后客流量和销售额表现良好，能够实现与现有餐厅相当的销售业绩 [66][68] 问题6：橄榄花园近期销售增长的驱动因素，以及第四季度通胀情况和对2026年劳动力通胀的看法 - 橄榄花园销售增长主要归因于菜单更新和带回的两款受欢迎菜品，而非外卖业务；第四季度鸡肉和海鲜预计从通缩转为通胀，但公司供应链团队已锁定有利合同；劳动力通胀在过去两个季度保持在3.5%，较为稳定，目前难以预测2026年的情况 [73][74][76] 问题7：橄榄花园的客户价值得分是否有显著提升，以及Uber合作的增量情况 - 橄榄花园的价值得分逐渐上升，不仅与价格有关，还与餐厅体验有关，客人对无限量前菜的认可度提高有助于提升价值评分；Uber合作的增量约为40% - 50%，相关情况已纳入公司指引 [81][82][84] 问题8：公司对潜在关税的风险敞口 - 公司约80%的成本来自国内，进口部分占20%，其中部分可转向国内采购；公司供应链团队正在制定策略，通过库存管理、替代采购和与供应商谈判来降低风险 [87][88][89] 问题9：第三季度天气和假期变化是否掩盖了消费者支出放缓，以及高级餐饮板块表现超预期的原因 - 消费者信心下降未对外出就餐支出产生重大影响，只要收入增长超过通胀，消费者可能会继续消费；高级餐饮在节日期间表现较好，但节后消费者仍在进行消费控制，该板块仍较为疲软 [94][95][96] 问题10：与疫情前相比，营销计划的变化，以及关税对厨房设备和建筑材料采购的影响 - 目前营销占销售额的比例更低，更注重品牌建设，促销活动多基于现有菜单；建筑材料成本预计受关税影响为低个位数，厨房设备目前未看到两位数的影响 [101][102][105] 问题11：第四季度同店销售额增长指引是否基于当前趋势，以及长角牛排馆牛排品类需求和消费者行为的变化 - 第四季度至今，公司同店销售额增长超过3%，符合指引；长角牛排馆的投资在食品质量方面持续取得回报，剔除天气和感恩节假期影响后，同店销售额与去年同期相近 [108][110][111] 问题12：公司提升服务速度的进展，以及选择与Uber合作品牌的策略和考虑将Uber平台作为市场的条件 - 提升服务速度是长期举措，目前处于初期阶段，各品牌采取不同方法，已看到一些改善；选择与Uber合作的品牌需具备食品适合外送、外带业务表现良好、与堂食体验差异小等特点；目前更关注自有平台，若第三方平台问题得到解决，会考虑合作 [115][116][120] 问题13：Uber外卖业务的客户消费行为，以及劳动力招聘情况是否有变化 - 外卖客户与普通外带客户相似，更年轻、收入更高，与堂食客户重叠较少；外卖订单总价较普通外带订单高约20%，12%的外卖销售额来自大型聚会餐饮；公司招聘情况良好，无明显变化 [126][127][129] 问题14：行业平均和中位数同店销售额及客流量差异的原因，以及休闲餐饮消费者需求韧性的驱动因素 - 差异主要由一两个品牌导致，历史上中位数和平均数较为接近；休闲餐饮消费者需求韧性可能源于收入增长超过通胀，部分生活必需品成本下降，消费者更愿意外出就餐消费 [132][133][136] 问题15：POS系统试点的时间、品牌优先级和新功能 - POS系统已在橄榄花园两家餐厅试点，接下来将在Chuy's推广；新系统代码更新，更易维护和更改，可在多种平台运行；预计夏季末在Chuy's开始使用，之前会在更多橄榄花园餐厅推广 [139][140][143] 问题16：个性化数字营销是否适合引入促销活动，以及橄榄花园的合理利润率水平 - 公司在数字营销方面有多种方式，不一定依赖特定客户的促销活动；橄榄花园利润率虽有所提高，但不太可能达到25%，公司更注重通过提升销售和改善性价比来维持合理利润率 [149][150][153] 问题17：Cheddar's和Yard House小型餐厅原型能否恢复以往开店速度，以及是否会改变单位增长算法 - 公司认为这两个品牌有望恢复到历史开店速度，明年开店数量将达到增长上限，且橄榄花园和长角牛排馆的业务占比保持不变 [158][159] 问题18：12.99美元价格点菜品对销售组合的影响，以及14.99美元促销活动与去年的比较和定价依据 - 12.99美元菜品销售占比为低个位数，低于高价菜品；去年未进行类似限时促销活动，今年的促销活动旨在吸引顾客 [162][163][165] 问题19：剔除异常值后，行业内赢家和输家差距扩大的原因，以及第四季度同店销售额增长超3%的依据 - 执行能力强的品牌持续获胜，运营执行比营销和促销更重要；消费者更加挑剔，导致品牌表现分化；连锁餐厅定价普遍低于独立餐厅，独立餐厅市场份额下降；第四季度同店销售额增长预期得益于买一送一活动和外卖业务 [169][170][174] 问题20：买一送一活动上次举办时对客流量和客单价的影响，以及是否会长期开展或推广到其他品牌 - 上次举办该活动时间较早，当时环境与现在不同，且当时为深度折扣，现在情况不同；该活动适合橄榄花园，因其有6美元外带菜品，对运营影响小，且能建立品牌形象，其他品牌可能不适用 [178][179][180]