行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 谷歌正式发布新一代大模型 Gemini 3，在推理能力、多模态理解、代码生成与智能体规划等方面实现断层式领先，标志着谷歌在通用人工智能（AGI）路径上迈出关键一步，或将重塑大模型竞争格局 [2][5] - 此次突破验证了 Scaling Law 的持续有效性，将加速 AI 应用生态成熟，推动 AI 应用开发范式发生根本性变革 [5] 模型核心能力总结 - **推理能力显著进步**：在 Humanity's Last Exam 中得分从前代 Gemini 2.5 Pro 的 21.6% 跃升至 37.5%（无工具），在 ARC-AGI-2 测试中以 31.1% 的成绩超越 GPT-5.1（17.6%）近一倍，展现出接近人类的抽象推理能力 [5] - **多模态理解创下新高**：在复杂科学图表解析和动态视频理解测试中均创下新高，其卓越的屏幕理解能力为构建真正实用的 AI 代理奠定了基础 [5] - **数学推理能力提升**：从前代仅能处理基础运算提升至可解决复杂建模与逻辑推演问题，为工程计算与金融分析等高阶应用提供了可靠的技术基础 [5] 代码生成与技术创新 - **代码生成革命性进步**：在 LiveCodeBench 上取得显著领先优势，在 Design Arena 的网站、游戏开发等四大赛区均位列第一，彻底扭转了谷歌在编程竞赛中的竞争态势 [5] - **催生“生成式 UI”新范式**：模型不仅能够生成功能代码，更具备“审美智能”，能根据用户意图自动生成符合现代设计规范的交互界面 [5] - **技术架构创新**：采用稀疏 MoE 的全新设计，支持百万级 token 上下文长度，在长文档理解和事实回忆测试中表现优异 [5] 智能体能力与商业化前景 - **智能体能力质的飞跃**：成为首个在消费级产品中深度融合通用 Agent 能力的基础模型，其工具使用能力较前代提升 30%，在终端环境测试和长时间跨度的商业模拟中表现卓越 [5] - **推出 Antigravity 智能体平台**：开发者可在更高抽象层级进行任务导向编程，将 AI 从辅助工具升级为“积极合作伙伴” [5] - **商业化应用支撑**：尽管 API 定价处于行业高端，但通过提升 token 效率和首答准确率，实际任务完成成本增幅有限，为模型在企业级市场的大规模应用提供了坚实支撑 [5]