公司25Q3业绩表现 - 25Q1-3营收34.64亿元，同比下降13.78% [1] - 25Q1-3归母净利润2.72亿元，同比下降34.45% [1] - 25Q3单季度营收10.92亿元，同比下降10% [1] - 25Q3单季度归母净利润0.25亿元，扣非净利润0.01亿元，同比均实现扭亏为盈 [1] - 收入端下行主要由于公司适当减少促销权益占比以及精简产品系列和商品数量所致 [1] 盈利能力与费用控制 - 25Q1-3毛利率为74.33%，同比提升0.60个百分点 [1] - 25Q1-3销售费用率为53.1%，同比上升3.03个百分点 [1] - 25Q3单季度毛利率为70.68%，同比下降5.67个百分点 [1] - 25Q3单季度销售费用率为50.65%，同比下降9.76个百分点，助力公司扭亏为盈 [1] - 25Q3单季度归母净利率为2.52%，顺利转负为正 [1] 第四季度业绩展望 - 主品牌薇诺娜在天猫双11正式阶段4小时销售位列美妆榜第8位，同比前进1位 [2] - 高端子品牌Aoxmed合作超头部主播李佳琦，绿瓶面霜与5D眼霜畅销 [2] - 双11大促深度合作超头部主播，预计将助力Q4业绩边际回暖 [2] 公司战略与运营重点 - 公司坚持以品牌建设为中心，以会员运营及全域协同增长为基本点 [2] - 着力于会员分层运营与权益创新，实施差异化会员运营和品牌运营策略 [2] - 坚持渠道稳价维价，资源重新聚焦核心大单品和核心大爆品 [2] - 依托云南省特色植物提取实验室等平台，有针对性地开展特色植物基础研究及创新原料研发 [2] 未来业绩预测调整 - 25-27年护肤品板块业务增速下调为-8%、+8%、+11.2% [3] - 公司营收预测下调至53.54亿元、58.04亿元、64.67亿元 [3] - 销售费用率预测上调至52%、52%、51% [3] - 25-27年归母净利润预测下调至4.02亿元、4.83亿元、5.83亿元 [3] - 对应市盈率分别为48倍、40倍、33倍 [3]