新产品发布 - PTC宣布在其ServiceMax现场服务管理解决方案和Servigistics服务供应链优化解决方案中推出新的服务生命周期管理（SLM）人工智能产品 [1] - ServiceMax AI的智能体AI进展增强了多智能体行动，以支持现场服务管理成果，包括更快的工单执行和更智能的零件查询 [1] - Servigistics AI进展为服务供应链提供了额外的智能体智能，实现了服务规划与执行的自主编排 [1] ServiceMax AI 增强功能 - 最新增强功能建立在能够直接从ServiceMax已管理的现有流程中利用AI的独特能力之上 [2] - 本次发布通过编排的多智能体执行、通过服务流管理器实现的AI驱动流程自动化，以及连接到跨企业系统文档的新知识API，增强了AI行动 [2] - ServiceMax AI中的智能体AI进展加速了工单执行，并实现了首次修复率的提升 [6] Servigistics AI 增强功能 - Servigistics通过其经过验证的多梯队优化（MEO）和预测性服务零件供应链数字孪生，多年来一直是工业AI领域的公认领导者 [3] - 最新版本中强化的智能体AI用例通过将故障排除、根本原因分析和持续改进引入优化过程，扩展了这一领导地位，帮助客户实现更好的正常运行时间和更高的首次修复率 [3] - Servigistics还推出了一款新的AI助手，通过提高预测准确性和加速规划周期来支持规划人员，该助手将于2025年10月全面上市 [3] - Servigistics的智能体AI进展扩展了用于服务零件规划的AI驱动智能 [6] 客户价值与行业影响 - PTC首席产品官表示，AI在服务组织现代化中扮演着关键角色，公司正通过为服务生命周期的每个阶段提供新的AI解决方案来展示其领导力 [2] - 行业专家指出，Servigistics的AI驱动能力使规划人员能够通过自动化复杂的预测和优化任务，做出更快、更明智的决策，客户已实现规划周期加速、人工工作量减少以及正常运行时间和服务性能的可衡量改进 [4] - 这些新的SLM AI解决方案建立在PTC涵盖智能产品生命周期所有阶段的AI产品组合之上 [4] - PTC帮助制造商和产品公司构建产品数据基础，并在整个企业内扩展产品数据的价值，支持更快的上市时间、更低的成本和更高质量的产品 [4]

行业增长驱动因素 - 全球数字化转型加速推动计算机软件行业增长 云计算和SaaS模式的普及为供应商提供经常性收入可见性 同时为用户提供灵活性和可扩展性 [1] - 人工智能和机器学习技术的扩散推动行业发展 生成式AI正被集成到生产力工具 客户服务平台和企业资源规划系统中 [1] - 全球软件市场预计2025-2030年复合年增长率为11.3% 到2030年将达到1.397万亿美元 [2] 行业技术趋势 - 企业增加对AI和云计算的支出 持续投资于AI 大数据和分析以及SaaS的采用为行业参与者创造机会 [4] - 云计算继续成为主导力量 企业采用混合和多云环境满足灵活性和可扩展性需求 云平台提供灵活且经济高效的应用程序开发和测试环境 [5] - 网络安全需求增加 云平台安全需求推动网络安全软件需求 零信任架构 身份和访问管理以及AI支持的实时威胁检测成为下一代软件平台的关键特性 [6] 行业表现与估值 - 计算机软件行业过去一年上涨18.2% 表现落后于计算机与技术板块的30%和标普500指数的18.8% [11] - 基于12个月前瞻市盈率 行业目前交易倍数为33.11倍 高于标普500的23.24倍和行业板块的28.69倍 [14] - 过去五年中 行业交易倍数最高达34.97倍 最低为27.4倍 中位数为31.71倍 [14] 重点公司分析 - Manhattan Associates - 提供供应链执行和优化解决方案 在食品分销 生命科学 零售 杂货 工业 技术 航空和第三方物流等多个垂直领域具有强大影响力 [17] - 2025年第二季度云收入增长22% 70%的新云订单来自净新客户 新客户占当前管线的35% 总收入同比增长2.7% [18] - 剩余履约义务(RPO)同比增长26% 季度末超过20亿美元 预计净新客户订单将逐步恢复到标准的三分之一水平 [18] 重点公司分析 - PTC - 受益于稳定的年度经常性收入(ARR)和自由现金流增长 持续去杠杆化和股票回购 产品组合广泛 增加对云和SaaS产品的投资 [23] - 2025财年是AI战略的里程碑年份 在ServiceMax Windchill Codebeamer Onshape和Arena等产品中取得关键进展 与NVIDIA的合作展示了产品数据智能与先进创新的结合潜力 [23] - 2025财年第三季度推出Creo 12 这是最先进的CAD版本 具有AI驱动的生成设计功能 在PLM中引入Arena供应链智能 提供AI驱动的供应链风险监控 [24] 重点公司分析 - Microsoft - 在技术领域具有结构性主导地位 是云基础设施领域的领导者 通过Azure平台迅速进入AI基础设施领域 对OpenAI的投资使Azure成为AI工作负载的理想平台 [30] - 已将每个Azure区域转变为具有液体冷却功能的AI优先环境 过去一年新增超过2吉瓦的数据中心容量 现在在70个地区拥有超过400个数据中心 [31] - 2025财年总收入达到2817亿美元 同比增长15% AI业务年收入运行率超过130亿美元 同比增长175% 微软云收入超过1680亿美元 增长23% Azure和其他云服务年收入达到750亿美元 增长34% [33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度恒定货币ARR达到23 72亿美元 同比增长9 3% [17] - 自由现金流为2 42亿美元 同比增长14% [17] - 现金及等价物为1 99亿美元 总债务12 36亿美元 杠杆率为1 2倍 [17] - 第三季度使用7500万美元回购44 4万股普通股 [17] - 预计2025财年自由现金流约为8 5亿美元 第四季度预计为9000万至9500万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - CAD业务恒定货币ARR同比增长8% 主要由Creo驱动 [17] - PLM业务恒定货币ARR同比增长10% 主要由Windchill、CodeBeamer和IoT驱动 [17] - 服务管理业务(ServiceMax)出现客户流失事件 但战略价值仍被看好 [82][83] - 发布了Creo 12版本 包含AI驱动的生成设计功能 [11] - 推出了Arena供应链智能产品 将AI驱动的供应链风险监控引入PLM环境 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区恒定货币ARR同比增长8% [17] - 欧洲地区同比增长11% [17] - 亚太地区同比增长11% [17] - 约45%的ARR以外币计价 35%的非GAAP成本和运营费用以外币计价 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品数据基础战略是核心 被视为AI驱动转型的支柱 [12][13] - 与NVIDIA的合作关系得到加强 共同探索物理AI领域 [14] - 推出了新的Windchill打包方案 简化PLM扩展和SaaS迁移 [120][121] - 正在推进商业化优化 探索定价策略调整机会 [105][116] - 在联邦航空航天和国防领域保持强劲势头 特别是在欧洲和美国市场 [130][131] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政策与贸易不确定性导致部分客户推迟交易 但季度末出现稳定迹象 [9] - 宏观环境的不确定性有所缓解 但客户仍需应对较高的投入成本 [48][50] - 数字化转型需求仍然强劲 被视为保持竞争力的关键 [51] - 预计2026财年将受益于税收政策变化 成为现金流增长的推动因素 [56][72] - AI功能获得客户积极反馈 但尚未对ARR产生实质性影响 [65] 其他重要信息 - 正在进行20亿美元的股票回购计划 预计2025财年回购约3亿美元 [17] - 预计2025财年完全稀释股份数量将与2024财年持平 [17] - 资本分配策略优先考虑保持净债务状态和低现金余额 [17] - 正在推进销售团队转型 提升垂直行业专业化和高层客户对话能力 [38][40] 问答环节所有的提问和回答 关于销售团队转型 - 销售团队转型进展顺利 正在建立更一致的操作节奏 管道创建保持健康 [29][30] - 转型效果预计将在2026年中期至后期显现 包括更高的成交率和交易规模 [97][100] 关于AI战略 - AI功能正在多个产品线推进 包括ServiceMax、Windchill、CodeBeamer和Onshape [64] - AI模块已开始产生附加收入 但整体影响尚处于早期阶段 [65][67] 关于税收政策 - 税收政策变化将在2026财年带来现金流收益 具体金额将在未来提供 [56][72] 关于并购传闻 - 对市场猜测不予置评 但强调公司在行业中的战略领先地位 [59][60] 关于商业化优化 - 正在深入研究商业化杠杆 计划与产品创新同步推进 [105][116] - 新的Windchill打包方案旨在简化PLM扩展和AI功能采用 [121][122] 关于行业垂直 - 联邦航空航天和国防领域前景乐观 受益于全球地缘政治因素 [130] - 美国公共部门市场仍在观望政策明确性 但关键领域如NASA保持强劲 [132]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度恒定货币ARR达到23.72亿美元，同比增长9.3% [15] - 自由现金流为2.42亿美元，同比增长14% [15] - 现金及现金等价物为1.99亿美元，总债务为12.36亿美元，杠杆率为1.2倍 [17] - 第三季度使用7500万美元回购44.4万股普通股 [17] - 预计全年自由现金流约为8.5亿美元，第四季度自由现金流指引为9000万至9500万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - CAD业务恒定货币ARR同比增长8%，主要由Creo驱动 [16] - PLM业务恒定货币ARR同比增长10%，主要由Windchill、CodeBeamer和IoT驱动 [16] - 发布了Creo 12，包含AI驱动的生成设计等多项增强功能 [9] - 发布了Arena供应链智能，将AI驱动的供应链风险监控引入PLM环境 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区恒定货币ARR同比增长8% [16] - 欧洲地区恒定货币ARR同比增长11% [16] - 亚太地区恒定货币ARR同比增长11% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 产品数据基础战略是公司AI战略的核心 [10][11] - 与NVIDIA的合作关系展示了产品数据智能与前沿创新的结合潜力 [12] - 公司正在推进向SaaS的转型 [14] - 产品组合增强和客户赢取集中在CAD、PLM、ALM、SLM和SaaS五个重点领域 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 政策与贸易不确定性导致部分客户放缓或分阶段交易，但季度末出现稳定迹象 [7] - 需求保持韧性，解决方案在宏观不确定性期间仍对客户至关重要 [7] - 联邦航空航天和国防领域前景乐观，特别是在欧洲和美国 [133][134] - 美国公共部门业务正在密切关注，等待更多政策明确 [135][136] 其他重要信息 - 公司预计2026财年将从税收政策变化中受益 [57] - 正在进行销售团队重组，预计相关现金流出将在2025财年结束 [20] - 公司预计中期自由现金流增速将快于ARR增速 [23] 问答环节所有的提问和回答 关于销售模式转型 - 销售转型进展良好，正在建立更一致的运营节奏，管道创建保持健康 [32] - 垂直化信息传递正在内部和外部测试，将影响2026年规划 [33] - 转型成果预计将在2026年中后期全面显现 [102] 关于第四季度信心来源 - 管道中有史以来最多的500万美元以上交易 [40] - 销售团队建立了更详细的管道评估流程 [39] - 与客户高管的对话层级提升，包括与NVIDIA CEO级别的交流 [42] 关于宏观经济环境 - 关税不确定性正在消散，客户获得更多政策清晰度 [50] - 客户仍在应对较高的投入成本，不同行业和地区情况各异 [52] - 数字转型的重要性在不确定环境中更加凸显 [53] 关于AI战略 - AI处于几乎所有客户对话的前沿 [63] - 公司通过结合AI与产品数据基础实现差异化 [64] - 目前AI对ARR的影响尚早，但客户反馈积极 [65] 关于ServiceMax业务 - ServiceMax与Windchill的协同效应开始显现 [83] - 业务受到一些一次性客户流失事件影响 [84] - 仍看好ServiceMax的战略价值，特别是在AI领域 [85] 关于商业优化 - 正在深入研究商业杠杆机会 [108] - 任何价格调整都将与产品创新提供的价值相匹配 [110] - 商业优化需要与客户价值主张相结合 [120] 关于Windchill新包装 - 新包装旨在简化PLM扩展和SaaS迁移 [124] - 反映了公司以PLM为战略核心的承诺 [125] - 将使客户更容易采用嵌入式AI功能 [124] 关于销售团队扩张 - 将平衡新增成本与生产力提升 [141] - 有机会重新配置现有销售资源 [142] - 转型设计已考虑增加面向客户的销售人员 [143]

公司动态 - PTC宣布推出新的航空航天与国防(A&D)初创企业计划，旨在为早期和成长期的初创企业提供领先的产品开发工具，帮助其更快地将新产品和创新推向市场 [1] - 该计划为符合条件的初创企业免费提供PTC的软件产品，包括Creo+ SaaS CAD解决方案、Onshape云原生CAD和PDM平台、Codebeamer+ ALM解决方案以及Arena PLM和QMS解决方案的初创企业包 [1] - 初创企业可以参与该计划多年，以支持其达到关键融资和收入里程碑，除了免费软件外，还可获得PTC的生态系统资源，包括风险投资家、孵化器、技术合作伙伴和创新者网络，以及指导、曝光和行业参与机会 [4] 行业背景 - 随着航空航天和国防现代化在五大领域(海、陆、空、太空和网络)加速推进，新技术不断涌现，全球威胁不断演变 [2] - 行业面临更快发展、更有效整合复杂系统以及更敏捷地提供关键任务解决方案的压力 [2] - 初创企业正在应对全球最严峻的工程挑战，需要能够帮助其取得领先优势的工具 [5] 产品优势 - Creo+以其先进的建模能力和对复杂装配的支持而闻名 [3] - Onshape是一个具有内置PDM和实时协作功能的云原生CAD平台，非常适合IT开销最小的敏捷团队 [3] - Onshape Government专为帮助满足美国联邦和州机构、国防承包商以及从事受监管项目的组织的合规需求(如ITAR和EAR)而设计 [3] - Codebeamer+以其对敏捷开发的支持而闻名，具有完整的需求和测试管理以及端到端可追溯性 [3] - Arena是一个云原生PLM和QMS平台，非常适合实现合规性和大规模加速产品开发 [3] 客户反馈 - ARCA Dynamics首席商务官表示Creo帮助其改进生产链并加速产品交付，特别适合初创企业，因为它提供了生产所需的高级功能，而无需额外的改进或附加组件 [5] - Orbital Operations CEO表示通过该计划采用Onshape为其提供了快速、安全的基础来从第一天开始协作和迭代，Onshape Government使其能够在不减速的情况下满足合规要求 [5] 公司概况 - PTC是一家全球软件公司，帮助制造商和产品公司实现设计、制造和服务产品的数字化转型 [6] - 公司总部位于波士顿，拥有7,000多名员工，为全球30,000多家客户提供支持 [7]

公司动态 - Nimble Robotics决定全面替换其原有的CAD、PDM、PLM和QMS工具，采用PTC的云原生Onshape CAD和PDM平台以及Arena PLM和QMS平台 [1] - 这一决策在初步评估后不到60天内完成，旨在优化团队协作、减少延迟并提升系统可靠性 [2] - Nimble Robotics创始人兼CEO Simon Kalouche表示，新平台将消除文件式工具带来的瓶颈，支持其超级人形移动操作机器人的制造和研发扩展 [3] 行业趋势 - PTC Onshape和Arena总经理David Katzman指出，行业领导者正逐渐从文件式工具转向互联的云原生平台 [3] - 云原生平台如Onshape和Arena能够优化工作流程、增强敏捷性并实现高效扩展 [3] 公司背景 - PTC是一家全球软件公司，专注于帮助制造商和产品公司实现数字化转型，总部位于波士顿，拥有7000多名员工和30000多家全球客户 [5] - Nimble Robotics专注于开发全自动物流中心，其专有的超级人形机器人能够执行仓储、拣选、包装和分拣等核心任务，显著降低运营成本和复杂性 [6]