**公司概况与行业背景** * Snail Inc (SNAL) 是一家全球性的独立互动数字娱乐开发商和发行商 在沙盒生存类游戏领域是先锋 其旗舰产品《方舟》(ARK)系列自2015年推出以来已成为该领域的领先产品超过十年[1] * 公司近期已进入稳定币领域 探索区块链赋能的数字资产 作为其在不断发展的数字娱乐生态系统中创新和多元化收入来源的更广泛战略的一部分[1] * 游戏行业规模庞大 其经济规模已超过音乐、电影和电视行业的总和[5] 智能手机的普及极大地扩展了游戏玩家基础[6] 当前趋势是许多成功的视频游戏IP被改编成影视作品 这成为了极佳的低成本营销工具[7] * 公司采用免费游玩的商业模式 典型付费转化率在1%至2%之间 幸运时可达3%[9] 游戏主要通过数字渠道分发 占比近90%[18] **核心产品与财务表现** * 公司拥有强大的IP《方舟：生存进化》(ARK Survival Evolved) 该IP自推出后始终位居各大平台排行榜前列[11] 该游戏开创了生存游戏这一新品类[11] * 公司通过基础游戏和可下载内容(DLC)扩展包构建其特许经营权[12] 每个新扩展包发布时都会带来巨大的收入跃升[13] * 截至会议时 《方舟》系列游戏累计总销售额已超过9.5亿美元 基础游戏和DLC安装量超过1亿次 玩家在Steam平台上的游戏总时长超过41亿小时[19] Steam平台的每日活跃用户峰值达110万[21] * 公司收入季度间表现一致 每当有新游戏或DLC发布时会出现峰值[21] 公司约85%的收入依赖于《方舟》相关产品[36] **增长战略与未来管线** * 游戏扩展策略包括投资独立游戏发行 与小型开发者合作 资助项目并发行游戏[23] 2025年上半年已发行数款游戏 预计2025年底前还将推出《Echoes of Elysium》和《Honeycomb》[23] * 2026年计划发布两款内部开发的游戏：《For the Star》和利用《Age of Wushu》IP的武侠奇幻游戏《Nine Min Citra Immortal》[24][36] * 公司通过内部团队、外包承包商以及波兰子公司来保持精干高效的运营结构以控制成本和扩展开发能力[25][26] 将部分开发职能外包以避免内部研发人员过度扩张[27] * 正在开发《方舟2》(R2) 这将是一款与之前作品不同的生存游戏 融合了范·迪塞尔、开放世界生存和深度叙事聚焦 并加入不同类型的玩法[27] * 未来增长动力包括游戏扩展、利润扩张以及稳定币项目[22] 随着2026年两款内部开发的大型游戏发布 预计成本结构将改善 因为无需支付授权费和版税[37][38] **稳定币项目与区块链计划** * 公司进入稳定币领域是为了构建公司价值并利用其庞大的玩家基础[29] 计划将稳定币作为其生态系统的一部分 构建成一个奖励计划[29] * 稳定币的第二种方式是作为一个资金传输平台来吸引投资者[30] 公司正在申请美国各州以及一些外国的相关牌照[30] * 数据显示当前稳定币供应量为1700亿美元 预计到2030年将达到14万亿美元[31] Snail旨在成为市场上首家发行稳定币的游戏公司[32] * 公司已聘请加密专家George Chow博士 并 engaged 顶级律所O'Melveny & Myers (OMM) 以处理所有法律、合规事务并确保符合法规[32][41] * 稳定币高度依赖合规 公司正将确保合规和满足所有监管要求作为首要任务[40] 正在幕后建立了解你的客户(KYC)、反洗钱(AML)政策等相关基础设施[41] 《创智法案》(Genius Act)的通过为该项目提供了顺风[39] * 将稳定币融入游戏系统有望提高玩家参与度 并可能间接推动游戏收入增长[33] 目前《方舟》特许经营游戏玩家达9050万 其中54%通过付费DLC转化[33] **风险与成本管理** * 公司大部分成本用于支付版税和授权费[37] 随着内部开发游戏的推出 这部分成本有望减少[37][38] * 稳定币业务高度依赖监管合规[39][40] 公司正积极申请必要牌照并建立合规基础设施以管理风险[30][41]