财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营亏损为3630万美元，包含910万美元的非现金股权激励费用 [43] - 第三季度税前亏损为2920万美元，反映了运营亏损经710万美元净利息收入调整后的结果 [43] - 年初至今，在调整非现金股权激励费用、营运资本变动和递延所得税收益后，经营活动所用现金为4870万美元 [43] - 公司仍预计全年经营活动所用现金将维持在年初披露的6500万至8000万美元的指引范围内 [43] - 第三季度成功完成了一项市场融资计划，筹集了5.4亿美元的总收益，使季度末现金及有价证券余额达到约12亿美元 [14][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力业务：Aurora INL电厂已破土动工，标志着从设计许可转向实际建设阶段 [10][22] - 燃料业务：宣布在田纳西州投资高达16.8亿美元建设先进燃料中心，包括燃料回收和制造设施，预计创造超过800个永久岗位 [11][37] - 同位素业务（Atomic Alchemy）：其试点设施被选中参与能源部反应堆试点计划，目标在2026年中投入运营，旨在验证同位素生产并降低未来商业规模设施的风险 [25][66] - 测试反应堆业务（Pluto）：作为反应堆试点计划的一部分，将支持先进燃料和组件开发，使用钚燃料进行测试 [15][67] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户渠道持续扩大，涵盖数据中心、公用事业和国防市场，正在评估与田纳西河谷管理局的潜在电力销售和燃料承购协议 [13][14] - 国际合作伙伴关系得到加强，与欧洲公司Moltex和Nucleo签署了新协议，以发展联合技术和燃料制造能力 [12][41][42] - 美国市场受益于强有力的两党支持，核能成为联邦优先事项，政策环境有利于先进核能部署 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用建设-拥有-运营模式，通过长期合同直接向客户售电，创造经常性收入并简化监管流程 [6] - 技术优势基于经过验证的液态金属钠冷却快堆技术，拥有超过400堆年的全球运行经验 [8] - 燃料战略多元化，整合了近期的政府储备材料、中期的合作伙伴供应以及长期的国内回收能力，以增强供应链韧性和成本稳定性 [28][29][36] - 监管策略转向利用能源部授权路径，与核管会路径并行，旨在加速部署时间表并降低监管风险 [16][17][19] - 行业竞争格局中，公司通过垂直整合的燃料战略和快速部署能力形成差异化 [30][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 高级核能领域势头强劲，新的联邦计划和行政行动为部署创造了与一年前截然不同的环境 [5] - 能源部的授权路径代表了数十年来先进反应堆最重要的政策转变之一，在不降低安全期望的前提下扩展了监管工具 [16] - 高丰度低浓铀燃料市场动态发生变化，受关税、供应链限制和制裁演变影响，但公司凭借多元化的燃料路径具备更强的适应能力 [29][30] - 利用政府提供的钚材料作为桥梁燃料被视为改变游戏规则的因素，可显著加速反应堆部署 [33][82] - 公司正处于从设计规划转向实际执行的阶段，对未来领导清洁可靠能源的新时代充满信心 [45][46] 其他重要信息 - 在监管方面取得显著进展，主要设计标准专题报告被核管会接受仅用时15天，约为预期时间的一半 [10] - 与爱达荷国家实验室的合作通过新的协议得到加强，专注于支持商业部署的燃料和材料研究 [12] - 供应链管理取得进展，完成了反应堆内/外处理机、钠泵、反应堆停堆系统等关键长周期设备的采购 [23] - 季度结束后提交了新的储架注册声明，以在扩大规模时保持灵活性并进入资本市场 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: INL工厂转向能源部授权路径是否改变了向核管会提交联合许可证申请的要求？政府停摆是否产生影响？ [49][50] - 回答: 不再需要走联合许可证流程，而是通过能源部的授权程序 这将改变项目最终转为商业运营的许可节奏 能源部在此类快堆监管方面拥有丰富经验 此路径允许在完成授权步骤的同时开始建设 从而加快进度 政府停摆未提及产生重大影响 [51][52][53][54][55][56] 问题: 关于从管道订单转化为更坚定承诺的思考是否有变化？是否更接近锁定购电协议？ [57] - 回答: 公司策略是建立正确的客户合作关系 不急于签署传统购电协议 而是致力于构建更能降低风险且激励一致的承购结构 与客户的讨论正在积极进行 预计未来将逐步转化为合适的协议 行政命令可能为能源部场址的数据中心部署开启有趣的结构可能性 [58][59][60][61][62][63] 问题: 转向能源部路径是否会加速INL工厂的商业运营时间线（原定2027年末至2028年初）？2026年原子炼金术试点工厂投入运营后，下一个里程碑是什么？ [65][66] - 回答: Aurora INL工厂的目标运营时间线仍维持在2027-2028年 但能源部路径通过允许更早开始建设而可能带来加速效益 Atomic Alchemy试点工厂目标在2026年中投入运营 Pluto测试反应堆将有一系列里程碑 燃料制造设施的快速授权（如两周内完成核安全设计协议）也显示了该路径的加速效益 [66][67][68][69][70][71][72][73][74] 问题: 关于20吨钚储备可转化为180吨Aurora燃料的换算依据是什么？处理这些材料是否需要单独的核管会许可设施？ [76] - 回答: 换算基于钚在快堆中的燃料价值更高 约11%的钚相当于略低于20%的浓缩铀 这使得钚成为高效的桥梁燃料 能源部的燃料试点计划奖项支持相关初步工作 这可能加速部署计划 将钚材料从负债转化为燃料是重大的政策转变 [77][78][79][80][81][82][84][85] 问题: Pluto测试反应堆是否会成为未来反应堆的模板？与Aurora的主要区别？期望从中获得哪些主要经验？ [87] - 回答: Pluto是一个专注于产生快中子以进行材料和燃料测试的定制系统 它比Aurora小 不发电 优化使用钚燃料以产生更多中子 该计划将提供钚燃料制造和运行方面的经验 这对于未来在Aurora工厂使用钚燃料以及提供辐照服务至关重要 [88][89][90][91][92][93][94][95] 问题: 幻灯片9中按组件列出的资本支出，能否提供大致的金额细分？ [96] - 回答: 金额预计与组件数量分布相似 但由于已聘请Kiewit并深化采购活动 成本估算仍在细化中 预计在2026年分享更多细节 [97] 问题: 关于140亿瓦特储备订单的构成是否有变化？讨论主要是与公用事业还是超大规模运营商进行？ [100] - 回答: 140亿瓦特储备仍主要由数据中心和超大规模运营商构成 可能存在未公开的客户使该数字增加 公司正在积极进行条款协商 不仅限于购电协议定价 还包括类似于与Equinix达成的电力预付款等结构 商业讨论进展良好 [101][102][103][104] 问题: Atomic Alchemy和燃料回收能力的建立是否推动了客户讨论？ [105] - 回答: Atomic Alchemy主要涉及同位素生产的 feedstock 方面的对话 其试点项目进展良好 实验室规模设施有可能在明年上半年产生收入和毛利 尽管金额较小 [106] 问题: 使用实验增殖反应堆2进行同位素生产是否需要等待Viper反应堆上线？还是中间有过渡方案？ [108] - 回答: 近期可以在没有反应堆的情况下进行一些同位素回收和制备工作 但反应堆将解锁显著不同的性能 Vipers反应堆设计用于灵活生产多种同位素 使用标准压水堆燃料棒 比定制反应堆更经济 快中子环境对于生产某些同位素至关重要 这将通过公司的快堆来实现 [109][110][111][112][113][114] 问题: 在Aurora上进行同位素辐照会如何影响燃料循环？能否在不中断的情况下进行？ [117] - 回答: 对于主要进行电力生产的反应堆 同位素生产需要适应电力运行周期 以尽量减少干扰 而像Pluto这样用于测试的反应堆则具有更大的灵活性来优化同位素生产 需要进行规划以权衡利弊 [118][119][120][121] 问题: 与Liberty Energy提出的天然气Aurora合作伙伴关系有何更新？随着Aurora建设加速，公司的兴趣是否减弱？ [122] - 回答: 天然气与核能结合仍被视为强大的桥梁方案 近期焦点可能更倾向于利用现有电网资源 但天然气为设施就近供电的能力仍然有价值 市场正在消化政府燃料供应增加可能加速核能部署的影响 这一主题仍在演变 [123][124][125][126][127] 问题: 为确保长交货期供应链项目 需要支付多少预付款？需要多少资本？ [130] - 回答: 目前与已宣布的供应商合作 预付款可能在10%左右 金额不重大 由于成功融资 资本不是限制因素 如果预付款能带来更好的资产价格和回报 公司有能力进行支付 [131] 问题: INL的燃料试点工厂在线后 是否存在经济机会？是否需要核管会批准才能货币化？ [134] - 回答: Aurora INL工厂计划在获得初始运行经验后转为核管会许可的商业运营 但行政命令允许能源部授权的设施向能源部提供产品（如电力、同位素） Atomic Alchemy工厂可能主要服务于能源部任务 但存在转为核管会许可的灵活性 能源部和核管会正在密切合作 确保工作高效互补 [135][136][137][138][139][140] 问题: 为满足INL首座电厂75兆瓦的燃料需求前景如何？如果初始燃料不足 后期获得核管会批准后能否换料至满功率？ [143] - 回答: 对获得足够燃料运行该设施越来越有信心 燃料来源多样化 如果需要 可以将钚燃料与铀燃料混合使用 设计上允许这种配置 鉴于材料易于制造 对此方案充满信心 [144] 问题: 使用钚混合燃料是否会影响核管会的监管流程？是否会引起扩散担忧？ [145] - 回答: 钚燃料监管有先例可循 能源部在钚材料许可方面有经验 公司将应用最先进的保障措施 在反应堆中裂变钚是永久销毁钚的最佳方式 实际上有利于防扩散 田纳西州的回收方法旨在不生产分离钚 而是产生混合材料 这被认为是领先的做法 [146][147][148][149][150][151][152][153][154]