Opendoor 公司战略转型 - 公司核心问题已从iBuying模式的可行性转变为新战略能否将房地产交易转变为可扩展的、软件驱动的市场平台，类似于亚马逊对零售业的改造 [1] - 在新任首席执行官Kaz Nejatian领导下，公司重新定位为一家技术和人工智能公司，而非资产负债表繁重的房屋交易商 其战略从追求宽价差和宏观押注转向专注于交易速度、更精准定价和可重复单位经济效益的“做市商”模式 [2] - 公司正在整个工作流程中积极嵌入人工智能，涵盖自动验房、定价、产权、托管和转售优化，旨在缩短周期并降低成本 [2] - 该战略模仿亚马逊的早期策略：优先考虑速度、效率与客户体验，然后叠加高利润率的服务 公司已通过捆绑抵押贷款、保修和以旧换新计划等附加服务来实践这一点，长期目标是在其平台上促成第三方买卖双方直接交易，从而逐步降低资本密集度 [3] 财务状况与业绩展望 - 公司业务仍处于转型期 2025年第三季度业绩反映了公司主动控制交易量以及遗留库存带来的压力，但公司在季度末实现了更精简的成本结构、改善的收购势头，并明确了到2026年底实现调整后净利润盈亏平衡的路线图 [4] - 近期宣布的权证股息进一步表明管理层意图在执行改善时与股东分享上行收益 [4] - Zacks共识预期显示，过去七天内对公司2026年每股亏损的预估收窄至21美分，较上年同期预估的每股亏损24美分有所改善 [16] - 根据预估数据，公司当前季度（2025年12月）每股亏损预计为0.08美元，下一季度（2026年3月）为0.07美元，当前财年（2025年）为0.24美元，下一财年（2026年）为0.21美元 [17] 股价表现与估值 - 过去六个月，Opendoor股价飙升了111.3%，而同期行业指数下跌了19.7%，表现也超越了更广泛的Zacks计算机与技术板块 [9][11] - 从估值角度看，公司的远期市销率倍数为0.77，显著低于行业平均的4.02 [13] 行业竞争格局 - 除了Opendoor，在打造“房地产亚马逊”这一主题下，两个最相关的上市公司是Zillow Group和Offerpad Solutions [6] - Zillow Group是美国房地产领域占主导地位的流量入口平台，拥有庞大的消费者流量、定价数据和Zestimate估值引擎，在洞察买卖双方意向方面具有无可比拟的优势 该公司已退出直接iBuying业务，转而专注于打造市场平台层，通过Premier Agent代理、抵押贷款和成交服务来货币化交易 这种轻资产、平台优先的定位与Opendoor的库存主导模式形成对比，但其目标同样是成为房地产交易的默认入口 [7] - Offerpad在运营模式上更接近Opendoor，专注于精简的iBuying业务，地理覆盖更集中，周转更快，并提供翻新和卖方融资等附加服务 其规模和对人工智能的抱负不及Opendoor，但其对纪律性和简单化的强调使其成为房屋交易工业化竞赛中的一个直接执行对标对象 [8]