This optional tranche of the framework contract between SNCF Voyageurs and Alstom represents an amount of close to 1.4 billion euros.The new Avelia Horizon trains will be operated by Eurostar and will travel through the Channel Tunnel, a first for a double-deck high-speed train. 22 October 2025 - The SNCF Voyageurs Board of Directors has approved an additional order for 30 new-generation Avelia Horizon very high-speed trains for close to 1.4 billion euros1, as well as options for up to 20 additional trains. ...

文章核心观点 2024/25财年阿尔斯通商业表现出色，订单、销售、利润等财务指标良好，积压订单量大且利润率提升，公司完成去杠杆计划、财务结构改善，未来将聚焦服务和数字化创新，有望实现持续增长和盈利提升 [4][5] 关键数据 订单与销售 - 2024年4月1日至2025年3月31日，公司订单达198亿欧元，销售为185亿欧元，订单出货比为1.1 [1] - 积压订单达950亿欧元，2025年3月31日积压订单毛利率达17.8%，高于2024年同期的17.5% [1][8] - 2024/25财年，订单同比增长4.7%，销售报告基础增长4.9%、有机增长6.6% [6] 盈利情况 - 2024/25财年，调整后息税前利润（aEBIT）为11.77亿欧元，同比增长18%，利润率为6.4% [2][6] - 调整后净利润为4.98亿欧元，集团净利润为1.49亿欧元 [2][36][37] 现金流与财务结构 - 2024/25财年，自由现金流为5.02亿欧元，上年为 - 5.57亿欧元 [2][37] - 2025年3月31日，净债务为 - 4.34亿欧元，上年为 - 29.94亿欧元 [3] 各地区订单情况 - 欧洲订单达131亿欧元，主要来自德国和法国 [10][11] - 美洲订单为34亿欧元，得益于与Metrolinx和纽约港务局的合同 [15][16] - 亚太订单为17亿欧元，澳大利亚有价值7亿欧元的合同 [17] - 非洲/中东/中亚订单为16亿欧元，摩洛哥有7.81亿欧元的合同 [20] 各产品线销售情况 - 机车车辆销售95亿欧元，增长3.6%（报告基础）和3.7%（有机） [22] - 服务销售45亿欧元，增长5.2%（报告基础）和6.2%（有机） [23] - 信号系统销售26亿欧元，报告基础持平、有机增长6.0% [23] - 系统销售19亿欧元，报告基础增长20.4%、有机增长26.3% [24] 业务进展 业务增长 - 公司在多地区和产品线取得商业成功，订单增长主要源于德国36亿欧元的S - Bahn Rheinland合同 [10] - 公司生产4383节车厢，准备在德法增产，间接费用效率计划提前一年完成 [18] 创新举措 - 研发总支出7.04亿欧元，占销售3.8%，持续投入创新以开发智能绿色出行方案 [25] - 机车车辆方面，Avelia Horizon开展 homologation测试，启动Avelia Stream开发等 [26] - 服务方面，致力于通过数字仓库提升维护规划和运营效率 [28] - 信号系统围绕模块化、数字化、可服务性发展，还参与系统和创新架构定义 [29] - 公司开发自动驾驶解决方案，进行远程驾驶测试等，还有“动物驱避”等创新提案 [30] 财务分析 盈利能力 - 调整后息税前利润率从2023/24财年的5.7%提升至2024/25财年的6.4%，受多种因素影响 [31] - 非运营费用从2023/24财年的 - 5.1亿欧元降至2024/25财年的 - 1.98亿欧元 [32] - EBIT（PPA前）从3.56亿欧元增至8.31亿欧元，净财务结果从 - 2.42亿欧元降至 - 2.14亿欧元 [33][34] - 有效税率（PPA前）暂时升至35%，预计中期稳定在27% [35] 现金流 - 运营资金从2.99亿欧元增至5.53亿欧元，受EBIT（PPA前）和财务税务现金流出改善影响 [38] - 自由现金流从 - 5.57亿欧元变为5.02亿欧元，受运营资金和营运资本变化影响 [37][38] 财务结构 - 净债务大幅减少，主要因去杠杆计划，包括增资、发行次级永续证券和业务处置 [39] - 短期债务全部偿还，现金及现金等价物达22.74亿欧元，循环信贷额度未使用 [39][40] 公司战略与展望 公司战略 - 以脱碳为核心战略，推动社会向低碳未来发展 [41] - 追求多元化、公平和包容，目标是到2025年女性在管理、工程和专业岗位占比达28%，目前为25.6% [42] - 积极履行企业社会责任，在多项评级中表现出色，欧盟分类法对齐销售占比达66% [44][45] 未来展望 - 2025/26财年，预计集团和机车车辆订单出货比大于1，销售有机增长3% - 5%，aEBIT利润率约7%，自由现金流2 - 4亿欧元 [7][53] - 中期目标是实现约5%的平均销售增长，调整后息税前利润率达8% - 10%，自由现金流转化率趋向100% [53] - 未来两年积压订单有望超1000亿欧元 [53] 财务日历 - 2025年5月28日发布通用注册文件 [52] - 2025年7月10日召开股东大会 [52] - 2025年7月23日公布2025/26财年第一季度订单与销售情况 [52]