据悉，Base App推出了名为Base Pay的快捷结账功能。就像人们可以快速使用PayPal支付一样，用户也 可以用Base Pay快速支付，系统会自动保存用户的姓名、送货地址和电子邮件，以便在支持该功能的应 用程序和网站(如Shopify)上实现秒级结账。此外，Base App中整合的"用Base登录"功能，将允许用户携 带其账户凭证，实现对多个在线应用的快速登录。 智通财经APP获悉，Coinbase(COIN.US)正在对其主要应用之一进行品牌重塑，旨在将社交、聊天、支 付和交易功能集中于一个平台。该公司周三在一份声明中表示，原名为Coinbase Wallet的应用将更名为 Base App。Coinbase于大约两年前推出了Base区块链，如今这一区块链的重要性不断上升，已创造了数 百万美元的收入，并成为公司支付战略的核心组成部分。去年，领导Base区块链开发的Jesse Pollack加 入Coinbase高管团队，并被任命为Coinbase Wallet的负责人。 跨行业的众多公司都在寻求提供"一切应用程序"，通常是为了防止客户转向竞争平台，Coinbase就是其 中之一。据数据追踪公司Se ...

收购Liquifi平台 - Coinbase宣布收购数字资产公司使用的代币所有权管理平台Liquifi [1] - Liquifi客户包括Uniswap Foundation、OP Labs、Ethena等知名项目方 [2] - 该平台通过自动化核心工作流程帮助项目方降低代币发行风险 [2] - 收购将增强Coinbase在代币发行前阶段与项目方的合作能力 [2] 平台整合计划 - Coinbase计划将Liquifi功能整合至Coinbase Prime平台 [3] - 整合范围包括托管、交易和融资等全链条服务 [3] - 目标是为发行方提供行业领先的一站式工具 [3] 稳定币支付布局 - Coinbase上月推出了面向电商平台的稳定币支付解决方案Coinbase Payments [4] - 该方案旨在帮助支付服务提供商和电商基础设施企业加速稳定币支付落地 [4] - 公司数据显示超过50%的财富500强企业正在布局链上业务 [5] - 约三分之一的小型企业已开始使用加密货币 [5] 行业痛点分析 - 当前稳定币支付面临工具碎片化、技术门槛高等障碍 [5] - 用户体验是阻碍稳定币广泛采用的关键因素 [5] - 普通用户对加密货币钱包、私钥管理和Gas费等概念仍感到困难 [5] - 行业需要建立端到端的信任体系和用户体验 [6]

Coinbase股价表现 - Coinbase股价周二大涨12 1%，创下自2021年11月以来新高，成为标普500指数中涨幅最大的成分股 [1] - 过去四个交易日累计飙升35 8%，主要受公司推出"Coinbase Payments"服务（一种稳定币支付堆栈产品）推动 [1] 技术面分析 - 周二形成"黄金交叉"技术形态（50日均线234 34美元上穿200日均线234 11美元），通常被视为短期反弹转为长期上涨趋势的信号 [1] - 2024年11月26日出现的上一次黄金交叉后股价上涨24%，但仅七个交易日后见顶回落 [2] - 2023年6月30日的黄金交叉后股价曾大涨291%，但属于罕见例外，九个月后才见顶 [2] 历史信号有效性 - 2024年4月3日死亡交叉（50日均线下穿200日均线）后股价下跌11 3%，但三天后触底反弹 [2] - 2024年9月20日死亡交叉出现时股价已提前10个交易日触底并反弹15 4% [2] - 均线交叉信号对Coinbase股价的预测成功率不足，不宜作为主要投资依据 [2] 行业动态 - 稳定币热潮持续升温，Coinbase推出"Coinbase Payments"服务布局支付领域 [1]

股价表现与监管利好 - Coinbase Global股价在周三交易中飙升16%，过去一周累计上涨近20%，主要受美国参议院批准稳定币监管法案推动[2] - 该法案为与美元挂钩的数字代币建立监管框架，要求发行人提供全额储备支持、每月审计并遵守反洗钱法律，可能提升加密货币主流接受度[2] 业务发展与战略布局 - 稳定币是公司第二大收入来源，仅次于加密货币交易业务[3] - 公司联合创立USDC稳定币，通过发行方Circle获得50%利润分成，并推出Coinbase Payments功能，与Shopify合作支持商户接受USDC支付[3] - USDC被定位为比信用卡更快、成本更低的在线支付替代方案[3] 财务与估值指标 - 过去12个月营收增长75.2%至70亿美元，最近季度营收同比增长24.2%至20亿美元[6][7] - 过去三年平均营收增速18.6%，远超标普500的5.5%[6] - 运营利润率33%，运营现金流利润率28.2%，净利润率21.1%，均显著高于标普500平均水平[8] - 估值指标偏高：P/S比率9.5（标普500为3.1），P/E比率45（标普500为26.9）[6] 资产负债表与风险特征 - 总债务43亿美元，市值750亿美元，债务权益比仅6.5%，远低于标普500的19.4%[9] - 现金及等价物100亿美元，占总资产比例达46.7%[9] - 历史波动性显著：2022年通胀冲击期间股价下跌90.9%，2020年疫情期间下跌35.5%，回撤幅度均大于标普500指数[11]

稳定币对支付网络的潜在影响 - Visa和Mastercard股价在6月18日各下跌约5% 主要因美国参议院通过稳定币法案引发投资者担忧稳定币可能颠覆传统支付网络 [2] - 稳定币通过区块链技术结合法币稳定性与加密货币的快速透明特性 新法案要求发行方完全储备支持并接受月度审计 可能提升主流接受度 [3] - 商家倾向稳定币因其能绕过Visa和Mastercard网络 节省处理费用 交易可即时结算 而信用卡交易存在手续费和多日结算延迟 [4] 行业竞争格局变化 - Coinbase推出支付平台支持商家接受USDC稳定币 重点合作Shopify和eBay等电商平台 瞄准价格敏感的中小企业 [4] - 沃尔玛和亚马逊探索发行自有稳定币 高交易量零售商可能借此压低Visa和Mastercard的交换费 潜在节省数十亿美元成本 [4] - 跨境支付业务最易受冲击 稳定币能以更低成本快速处理该业务 直接影响卡组织核心利润来源 [4] 传统支付网络的应对与优势 - 信用卡已深度融入消费者生活 提供信用额度和忠诚度奖励等稳定币尚未覆盖的功能 用户习惯短期内难以改变 [5] - Visa已测试USDC结算交易 两大卡组织均在探索基于区块链的跨境支付升级方案 以保持行业相关性 [6] - 稳定币普及面临监管不确定性 用户信任度不足 钱包基础设施不完善等现实障碍 [6] 市场反应与投资表现 - Trefis强化价值组合(RV)通过季度调仓策略 在稳定币冲击下仍跑赢全市场股票基准指数(含标普500等) [7]

报告行业投资评级 - 维持计算机行业“推荐”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 海内外推动稳定币监管框架完善，多方开启稳定币布局，当前稳定币主要应用场景具备确定性，建议关注布局跨境支付业务、数字货币业务及有区块链技术储备的相关公司 [11] 根据相关目录分别进行总结 海外进展 - 2025年6月17日美国参议院投票表决通过GENIUS法案，美国稳定币立法再进一步；6月19日美国加密货币交易平台Coinbase推出面向电商平台的支付服务Coinbase Payments，简化稳定币交易流程 [6] 香港进展 - 2025年5月30日香港《稳定币条例》正式成为法例，实施后发行相关稳定币需申领牌照；6月15日香港财政司司长表示监管局将尽快处理牌照申请，香港将就数字资产发展发表第二份政策宣言；全球稳定币总市值约2400亿美元，2024年全球稳定币交易量超20万亿美元，随数字资产交易活跃度提升，稳定币需求有望增加 [6] 主要应用场景 - 稳定币对跨境支付与RWA的核心价值在于简化流程、降低成本、提高效率和安全性 [6] - 跨境支付方面，稳定币能提高交易速度、降低成本，如京东稳定币交易速度可从天缩短到分钟甚至秒级，还能减少中间环节和交易费用，提供全年不间断支付服务 [6] - RWA方面，是将实体资产代币化进行链上交易等，稳定币是核心支付、结算工具，能激活其流动性；截至6月22日，全球链上RWA资产总额达243.1亿美元（较30天前增长6.17%），总资产持有人20.75万人（较30天前增长101.93%）；蚂蚁数科与朗新集团、协鑫能科合作的锚定充电桩、光伏资产的RWA项目已完成首单落地，RWA作为新兴融资方式可提高融资效率、缩短融资周期，未来应用范围有望持续拓展 [6][7] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/06/20股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |000997.SZ|新大陆|29.78|1.00|1.27|1.52|1.77|29.9|23.4|19.6|16.8|未评级| |002657.SZ|中科金财|24.11|-0.16|-0.01|0.09|0.18|/|/|256.2|137.4|未评级| |002987.SZ|京北方|14.66|0.50|0.41|0.49|0.58|29.3|35.5|29.9|25.1|未评级| |300130.SZ|新国都|29.11|0.42|1.27|1.47|1.65|69.3|23.0|19.8|17.7|未评级| |300348.SZ|长亮科技|14.24|0.02|0.15|0.21|0.27|586.0|97.7|68.8|52.2|未评级| |300773.SZ|拉卡拉|28.22|0.45|0.85|0.97|1.04|62.7|33.3|29.2|27.1|未评级| |300872.SZ|天阳科技|21.12|0.21|0.20|0.27|0.35|100.6|104.5|79.6|59.6|未评级| [8] 投资建议 - 建议关注IT基础设施服务的天阳科技（300872.SZ）、京北方（002987.SZ）、中科金财（002657.SZ）、长亮科技（300348.SZ）；硬件设备的拉卡拉（300773.SZ）、新大陆（000997.SZ）、新国都（300130.SZ） [11]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：稳定币行业、加密货币行业、跨境支付行业、RWA（现实世界资产）行业 - 公司：Circle、Coinbase、京东、Shopify、Visa 纪要提到的核心观点和论据 稳定币行业发展现状与趋势 - 核心观点：稳定币行业正快速发展并进入实际应用阶段，未来市场空间巨大 - 论据： - 官方认可稳定币在支付方面的潜力，中国央行行长在论坛提及，美国 Gibus 法案确立合规基础，企业积极推动应用端发展[1][4] - 稳定币市场总市值达 2500 亿美元，USDC 占比 25%，抢占部分 USDT 市场份额推动市值增长[3][9] - 目前稳定币主要用于加密货币交易，但非交易用途增长迅速，预计到 2030 年跨境支付市场规模达 350 万亿美元，若占 25%结算份额，市场规模达 80 万亿美元；RWA 市场规模可能达 16 万亿 - 30 万亿美元，大部分用稳定币计价结算[3][12][13] - 预计到 2030 年加密货币总市值突破 30 万亿美元，稳定币占比可能提升至 25%，行业市值达 5 - 7.5 万亿美元[3][14] Circle 与 Coinbase 合作 - 核心观点：Circle 与 Coinbase 合作进展显著，促进 USDC 在更广泛支付体系应用 - 论据： - Coinbase 推出 Coinbase Payments 服务，将 USDC 融入跨境支付体系，传统支付公司开始拥抱新模式[5] - Circle 收入 60%来自与 Coinbase 合作分销 USDC，2024 年 20%的 USDC 在 Coinbase 平台分发，较 2022 年的 5%显著提升，2024 年 Coinbase 稳定币相关收入达 9.1 亿美元，同比增长 31%[1][5] Circle 公司商业模式 - 核心观点：Circle 通过发行 USDC 并投资美元资产赚取收益，与分销商合作拓展市场份额 - 论据： - 发行锚定美元的 USDC，将收到的美元投资于低风险资产，收益部分分给分销商，如 Coinbase[1][6] - 自 2023 年 8 月协议签订后，Coinbase 获得在其平台分发 USDC 对应美元投资的全部收益，其他渠道 50%收益也归属该平台[6] 稳定币应用场景拓展 - 核心观点：稳定币未来可扩展至跨境支付、链上金融等领域，带来稳固增长 - 论据： - 与 Shopify 等平台整合实现全球便捷交易，用于智能合约和 DeFi 应用提高资金流动性[1][7] - Circle 收入受 USDC 流通量和投资收益影响，拓展应用场景可提高流通量及投资回报率[2][7] 其他重要但可能被忽略的内容 - 美债三个月以内短债的收益和分销费用占收入比例影响 Circle 盈利水平，评估其发展空间需关注 USDC 总流通量[8] - 目前 2500 亿稳定币总市值中，80% - 90%用于加密货币交易，其余用于跨境支付等非交易用途，如 Shopify 与 Coinbase 合作、Visa 试点稳定币转账量约 20 亿美元[10] - 全球跨境支付市场目前规模约 250 万亿美元，41%用美元结算，预计到 2030 年增长至 350 万亿美元[11] - 随着合规化推进，USDC 市占率将提升，结合相关因素可测算其未来利润水平和市值空间[15]

Coinbase推出稳定币支付解决方案 - Coinbase推出专为电商平台设计的稳定币支付堆栈Coinbase Payments，旨在帮助支付服务提供商、市场平台和电商基础设施提供商更快地将稳定币支付推向市场[2] - 该解决方案是首个为大规模电商平台打造的全栈稳定币支付方案，通过"抽象化区块链技术"使企业无需专业加密团队即可提供加密原生支付[3] - 解决方案支持USDC支付，具有结算更快、费用更低和全球覆盖的优势[3] 行业采用现状 - 超过50%的财富500强企业正在开发区块链应用，33%的小型企业已使用加密货币[2] - Shopify宣布允许商户通过其平台与Coinbase、Stripe的合作接受USDC稳定币支付[4] - 亚马逊和沃尔玛正考虑采用稳定币作为支付方式[5] 稳定币支付的优势 - 稳定币可实现买卖双方即时资金转移，具有类似现金的流动性，因其由美元储备和短期美国国债支持[5] - 采用稳定币使商户能够进入全球市场，接触全球客户，参与无国界商业的未来[4] 行业挑战 - 稳定币支付面临工具碎片化、技术门槛高和缺乏生产就绪基础设施等障碍[3] - 与传统卡网络相比，稳定币支付缺乏标准化的争议解决机制和明确的责任分担规则[6] - 消费者可能更倾向于使用可分期还款、附带奖励且交易可逆的信用卡，而非需要专用钱包的稳定币[8] 消费者行为分析 - 消费者持有大量稳定币可能被视为预付卡和礼品卡的新形式，资金被锁定在商业生态系统中等待消费[7] - 稳定币是否成为电商领域的颠覆性技术仍有待观察[8]

以太坊交易所平台动态 - XBIT去中心化交易所平台凭借卓越的安全架构和创新服务生态成为ETH交易者首选之一 [1] - XBIT近期完成ETH交易引擎升级 提升交易执行效率和流动性深度 [2] - XBIT平台支持ETH及其生态代币高效交易 通过智能合约确保安全透明 用户始终掌握资产控制权 [2] - Uniswap与Predicate和Paxos合作 推动v4版本可编程合规政策层实现 为机构用户提供完善合规方案 [2] - Coinbase推出"Coinbase Payments"并与Shopify达成合作 拓展支付生态 [1] - Binance推出Soft Staking服务支持10种代币 为ETH持有者提供新收益渠道 [1] - 矩阵之门推出行业首款结构化理财产品"每日双币" 新增每日敲入/敲出观察机制 支持BTC/ETH作为标的资产 [7] 市场环境与政策影响 - 美联储维持基准利率在4.25%-4.50%不变 符合市场预期 [4] - 美联储决议后 ETH现货交易量短时增长15% [4] - 美联储官员预计2025年降息50个基点 2026年降息25个基点 10月降息可能性从80%上升至85% [5] - 特朗普政府力推GENIUS法案 美国本土交易所市场份额上升 [2] - 亚洲交易所转向多元化发展 [2] 行业发展趋势 - 贝莱德加速布局真实世界资产(RWA)上链领域 摩根大通探索区块链技术在资产代币化应用 [7] - ETH十大交易所平台竞相推出支持RWA交易的创新产品 [7] - XBIT升级ETH交易引擎 支持更多RWA代币交易 去中心化特性在处理RWA交易时具有独特优势 [7] - 预计到2026年全球将有超过5万亿美元传统资产通过区块链技术实现代币化 [7] - ETH作为主要智能合约平台 将成为承载代币化资产的关键基础设施 [7] 交易策略与技术分析 - ETH价格技术面呈现小阴柱 上涨动能减弱 关键买入点位在2492.42美元和2459.0美元附近 [4][5] - 建议在支撑位附近分批建仓 同时设置合理止损 [5] - ETH十大交易所平台推出相关定投和杠杆产品 满足不同风险偏好投资者需求 [5]

公司动态 - 加密货币交易所Coinbase股价涨幅扩大至15% [1] - 公司最近五个交易日累计上涨18.4% [1] - 公司面向商业平台推出Coinbase Payments支付功能 [1] 行业趋势 - 加密货币交易所行业近期表现活跃 公司股价显著上涨 [1]