Visteon (VC) Q2 2025 Earnings Call July 24, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsKristopher Doyle - VP - IR & FP&ASachin Lawande - President,CEO & DirectorJerome Rouquet - Senior VP & CFOMark Delaney - US Autos & Industrial TechJoseph Spak - Managing DirectorConference Call ParticipantsItay Michaeli - Equity AnalystEmmanuel Rosner - Managing Director - Senior Autos & Auto Technology AnalystColin Langan - Automotive & Mobility AnalystLuke Junk - Senior Research AnalystOperatorThank you for standing by. My na ...

Visteon (VC) Q2 2025 Earnings Call July 24, 2025 09:00 AM ET Speaker0Thank you for standing by. My name is Greg, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to Visteon's Second Quarter twenty twenty five Results Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session.Speaker1Thank you.Speaker2I would now like to turnSpeaker0the call over to Chris Doyle, Vice President o ...

欧洲可重构电池系统(RBS)市场概况 - 2024年欧洲可重构电池系统市场规模为8.97亿美元 预计到2035年将达35.68亿美元 2025-2035年复合年增长率为13.61% [1] - RBS系统结合模块化、可扩展性和先进管理技术 能实时调整容量与性能 适用于电网调峰、偏远微电网、大规模可再生能源并网等场景 [2] - 欧盟气候目标和资助计划(如"地平线欧洲"研究基金)加速部署 公用事业公司、OEM厂商和科技初创企业正推动新一代化学电池和二度利用电池的创新 [4] 市场驱动因素 - 可再生能源(太阳能、风能)部署增加推动对模块化储能方案的需求 欧盟目标到2030年90%电池供应链本土化 [14] - 电池管理系统(BMS)技术进步提升实时监控能力 固态电池和磷酸铁锂(LFP)等新型化学体系研发降低成本 [5][14] - 《净零工业法案》和《关键原材料法案》等政策简化审批流程 要求本地采购和回收配额 [14] 技术应用与创新 - 产品创新包括模块化电池组、智能BMS、可更换电池模块等 显著提升电动汽车和电网存储系统的能源需求适配性 [8] - 数字平台与可再生能源整合实现预测性维护和优化调度 公用事业公司寻求具备前瞻性的储能解决方案 [5] - 标准化倡议和国际项目将加速采用 租赁和能源即服务等新型融资模式降低进入门槛 [6] 竞争格局与战略 - 主要增长策略包括并购、战略合作、新产品发布和地域扩张 企业重点开发智能BMS和创新生产技术 [9] - 行业参与者包括VARTA AG、sonnen等 竞争分析涵盖技术合作与战略联盟 帮助识别未开发收入机会 [10][23] 市场挑战 - 初始投资高 先进BMS和基础设施的资本需求可能阻碍中小型企业进入 [14] - 成员国监管碎片化和技术标准不统一 延缓跨境部署 [14] - 供应链瓶颈依赖进口锂、钴、镍 回收能力不足导致材料短缺和价格波动风险 [17] 区域市场分析 - 德国等重点市场涵盖电动汽车电池供需分析和电网储能容量评估 应用场景包括调频服务、峰值削峰等 [23] - 法国、英国等国家市场数据包含产品类型和应用领域细分 其余欧洲地区统计了离网能源解决方案需求 [23]

业绩总结 - 2021财年净销售额为39.6亿美元，同比增长20%[20] - 专业部门2021财年净销售额为29.3亿美元，部门收益率为17.3%[20] - 住宅部门2021财年净销售额为10.1亿美元，部门收益率为12.0%[20] - 2022财年第二季度净销售额为12.5亿美元，同比增长8.7%[71] - 2022财年第二季度毛利润为4.054亿美元，同比增长0.6%[71] - 2022财年第二季度净收益为1.311亿美元，同比下降7.8%[71] - 2022财年第二季度稀释每股收益为1.24美元，同比下降5.3%[71] - 2022财年上半年净销售额为21.82亿美元，同比增长7.9%[72] - 2022财年上半年毛利润为7.058亿美元，同比下降1.7%[72] - 2022财年上半年运营收益为2.622亿美元，同比下降18.6%[72] - 2022财年上半年净收益为2.006亿美元，同比下降20.8%[72] - 2022财年调整后的每股收益为1.91美元，较2021财年下降10.7%[72] 市场展望 - 2022财年目标是到2024年实现超过50亿美元的净销售额[60] - 2022财年预计净销售增长率为14%至16%[76] - 2022财年调整后的每股收益预期为4.00至4.15美元[76] - 2022财年资本支出预计约为1.5亿美元[76] - 自由现金流转换率预计为80%至90%[76] 财务数据 - 2022年第二季度的毛利润为405,369千美元，较2021年同期的402,953千美元增长0.3%[103] - 2022年第二季度的非GAAP毛利润为406,393千美元，较2021年同期的402,953千美元增长0.9%[103] - 2022年第二季度的毛利率为32.4%，低于2021年同期的35.1%[103] - 2022年第二季度的运营收益为170,577千美元，较2021年同期的180,716千美元下降5.9%[103] - 2022年第二季度的非GAAP运营收益为172,313千美元，较2021年同期的180,716千美元下降4.7%[103] - 2022年第二季度的净收益为131,125千美元，较2021年同期的142,171千美元下降7.2%[103] - 2022年第二季度的非GAAP净收益为132,133千美元，较2021年同期的140,283千美元下降5.8%[103] - 2022年第二季度的每股稀释收益为1.24美元，较2021年同期的1.31美元下降5.3%[103] - 2022年第二季度的非GAAP每股稀释收益为1.25美元，较2021年同期的1.29美元下降3.1%[103] - 2022年上半年的自由现金流为895千美元，较2021年上半年的421千美元增长112.5%[107]

业绩总结 - MPS在2023年的年复合增长率（CAGR）为10%，高于市场平均水平[4] - MPS在2023年实现了超过30亿美元的AI数据中心市场收入[30] - 2023年公司平均收入年复合增长率为29.2%[72] - 2023年公司收入增长1.5%，而模拟公司（Analog）的收入下降8.9%[72] 市场数据 - MPS的总市场可寻址规模（SAM）在2023年达到210亿美元，较2015年的100亿美元增长了110%[21] - MPS在2023年的云计算市场SAM达到40亿美元，较2018年的10亿美元增长了300%[21] - MPS在2023年的电动汽车市场SAM为70亿美元，较2018年的60亿美元增长了16.7%[21] - MPS在2023年的汽车市场占总业务的22%[42] - MPS在2023年的汽车业务收入为3.95亿美元，较2019年的900万美元增长了4倍[42] - MPS在2023年企业数据市场的收入占比为17.7%，较2020年的8.6%增长了9.1个百分点[7] - MPS在2023年的消费市场收入占比为12.9%，较2020年的26.1%下降了13.2个百分点[7] - MPS在2023年的工业/其他市场收入占比为9.4%，较2020年的14.2%下降了4.8个百分点[7] 股东回报 - 2024年第二季度每股股息为1.25美元，总计6810万美元，较2024年第一季度的1.00美元（总计4960万美元）有所增加[76] - 从2021年至2024年第二季度，45%的自由现金流已返还给股东[76]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：汽车座舱解决方案行业 - 公司：伟世通（Visteon），全球领先的一级汽车座舱解决方案供应商；其他提及的公司包括吉利、丰田、现代起亚、铃木、本田、高通、三星、特斯拉等 [1][2][5][30] 纪要提到的核心观点和论据 公司概况 - 伟世通是纯座舱电子厂商，提供从数字仪表盘到信息娱乐系统等广泛产品，具备软件和显示核心能力，全球销售约40亿美元，员工约10000人，其中工程师约4000人 [3] - 2024年公司实现了12.3%的EBITDA利润率，销售额近40亿美元，自由现金流约3亿美元 [4] 行业趋势 - 汽车座舱成为销售汽车的关键差异化因素，全球范围内座舱技术含量增加，如更多数字仪表盘、更好的信息娱乐系统和更大更复杂的显示屏 [4] - 消费者对汽车座舱技术需求增加，希望能像在家中与手机、电脑交互一样与汽车交互，AI在未来座舱中有重要作用 [7] 公司优势 - 产品种类丰富，涵盖数字仪表盘、信息娱乐系统、座舱域控制器等，且在电气化领域也有涉足，能适应座舱技术复杂性增加的趋势 [9] - 注重创新，2018年为梅赛德斯开发并销售座舱域控制器系统，同时具备成本竞争力 [10] - 与高通有良好合作关系，使用其骁龙芯片，且对芯片使用持开放态度，过去也使用过三星芯片 [11] 产品发展 - 未来大多数汽车将配备数字仪表盘和显示屏，显示屏可根据市场定位调整配置，公司在显示屏技术上的投资有助于提供差异化产品 [13] - 汽车座舱内容价值不断增加，数字仪表盘从几年前的约75美元提升到如今的150 - 200美元，显示屏价格从100 - 150美元到超过1000美元不等，座舱域控制器价格在350美元到超过1000美元之间 [15] AI应用 - 公司展示了名为Cognito AI的平台，能整合汽车实时数据与云，实现与驾驶员或乘客的预测性交互，已收到客户咨询，中国在该领域更先进 [21][22] 业务策略 - 过去三年开始进行部分组件内包，如显示屏制造和镁注塑成型，可获得成本和技术竞争优势 [23][24] - 拓展工程服务业务，收购相关小公司，为OEM提供咨询支持，因OEM难以掌握座舱内所有技术领域 [27][28] - 重点拓展丰田、铃木、现代起亚和本田等客户，这四家客户目前占公司销售额5%，但代表约25%的市场份额，同时进入商用车和两轮车等相邻市场 [30][32] 财务情况与展望 - 未来优先关注利润率和现金流，过去五年EBITDA翻倍，EBITDA利润率增加超500个基点，自由现金流平均约为EBITDA的40%，未来将通过增长、垂直整合、提高工程生产率和降低材料成本等方式继续提升 [35] - 目前订单量稳定，美国市场销量强劲、库存低，欧洲受益于非特斯拉电动汽车增长，中国市场表现也较好 [38] - 关税方面，97%从墨西哥运往美国的产品符合USMCA规定，几乎无需支付关税，少数需支付的情况正与客户协商替代方案 [40] 市场竞争与格局 - 行业可能会出现一定程度的整合，尤其是西方市场，中国有新兴供应商进入市场，公司将注重技术和成本以应对竞争 [47][48] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 几年前大多数汽车配备混合仪表盘，价值约75美元，如今数字仪表盘价值150 - 200美元 [15] - 公司对中国市场的看法，认为2025年是中国市场收入低点，2026 - 2027年将恢复增长，且2027年本地和国际OEM客户份额将各占50% [33][34] - 公司有3亿美元的股票回购授权，目前已使用约60%，2023年第三季度进行了约5000万美元的小型收购，未来将继续关注类似收购 [43]

股价表现 - 公司股价年内下跌34.5%，表现逊于Zacks半导体-模拟和混合行业5.9%的跌幅及计算机与科技板块3.7%的跌幅 [1] 业务表现 - 电源解决方案部门(PSG)收入同比下降26.2%，占总收入44.6% [2] - 模拟和混合信号部门(AMG)收入同比下降18.7%，占总收入39.2% [2] - 智能传感部门(ISG)收入同比下降19.7%，占总收入16.2% [2] - 汽车业务收入同比下降25.1%，占总收入52.7% [3] - 工业终端市场收入同比下降16%，占总收入27.7% [3] 增长亮点 - AI数据中心收入同比增长超过一倍 [4] - 预计UPS业务收入2025年将增长40%-50% [4] - 碳化硅产品在中国市场复苏，预计50%新EV车型将采用公司产品 [14] 竞争环境 - 面临Magnachip半导体(下跌8.4%)、恩智浦半导体(下跌7.5%)和亚德诺半导体(下跌0.9%)的竞争 [5] - 竞争对手在工业/汽车终端市场保持强劲势头 [6] 经营挑战 - 预计价格将出现低个位数下调 [7] - 2025年一季度产能利用率仅为60%，预计下季度将进一步下降 [8] - 一季度毛利率同比下降590个基点至40% [9] - 预计二季度非现金未吸收费用约900个基点 [9] 财务指引 - 预计二季度收入14-15亿美元，共识预期14.5亿美元(同比下降16.48%) [11] - 预计二季度非GAAP每股收益0.48-0.58美元，共识预期0.54美元(同比下降43.75%) [12] 技术优势 - 收购Qorvo碳化硅JFET资产强化产品组合 [13] - 第四代Trench碳化硅MOSFET获得美国主要OEM设计订单 [13] - 碳化硅产品被三大UPS供应商采用 [15]

公司动态 - Fluence Energy在亚利桑那州Goodyear的新制造工厂开始生产 该工厂将使用美国钢材生产机箱和电池管理系统(BMS)硬件 用于电网规模储能系统[1] - 新工厂是公司加强国内制造 降低供应链风险 推进美国能源安全承诺的重要里程碑[1] - 公司正在扩大在亚利桑那 德克萨斯 田纳西和犹他州的国内制造设施 这些设施提供电池单体 模块 机箱 热管理系统和BMS[2] - 2025年这些制造合作伙伴关系代表约7亿美元投资 创造1200多个制造业岗位和450个建筑岗位[2] - 公司在美国已部署或签约超过20,000MWh的电池储能容量 涉及80多个项目[5] 行业趋势 - 美国清洁能源协会(ACP)宣布 到2030年美国储能行业将投资1000亿美元用于建造和购买美国制造的电网电池[3] - 行业目标是在未来五年内通过美国制造和供应链满足100%的美国储能市场需求[3] - 预计行业投资将在储能领域创造350,000个工作岗位 使美国成为全球电池制造领导者[3] - 美国储能行业正在重振美国制造业 重点是扩大国内制造 加强能源安全 创造高质量就业和支持关键供应商[4] 战略规划 - 公司战略是将电网规模电池储能系统的每个主要产品和部件的生产都转移到美国本土 以满足美国市场需求[2] - 目标是尽快实现完全本土化生产 使美国客户能够受益于安全 可靠和国内生产的储能解决方案[5] - 公司产品将在电网稳定性和电力行业现代化中发挥关键作用 储能项目有助于提高主要ISO电力市场中数百万美国人的电网可靠性[4]

报告行业投资评级 - 股票评级为“Overweight”（增持），行业观点为“In-Line”（与基准市场表现一致），目标价格为人民币20.00元，较目标价格的上涨/下跌幅度为22% [5] 报告的核心观点 - 宁波均胜电子近期获得基于黑芝麻C1296 AD芯片的A - DCU订单，将成为东风2025年内多款车型的独家DCU供应商 [1][4] - 均胜电子在人形机器人业务上有潜力，每台人形机器人可提供价值达人民币5万元的产品，包括传感器、电池管理系统和支撑框架，管理层认为其在规模化量产和域控制器技术方面有竞争优势 [2] - 均胜电子全球布局是竞争优势而非地缘政治风险，虽全球有50多家工厂，但美国销售的大部分零部件在墨西哥生产，符合USMCA要求，其全球布局有助于获得寻求在东盟、拉丁美洲和欧洲本地化生产的中国OEM的项目订单 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2025年5月9日收盘价为人民币16.46元，52周范围为人民币20.90 - 13.33元，流通股（摊薄）为13.59亿股，市值为人民币223.73亿元，企业价值为人民币447.40亿元，平均每日交易价值为人民币4.02亿元 [5] - 预计2024 - 2027财年每股收益（基于共识方法）分别为0.69元、0.94元、1.13元、1.27元；（共识数据）分别为0.96元、1.08元、1.31元、1.51元；净收入分别为558.64亿元、618.76亿元、670.45亿元、717.23亿元；EBITDA分别为46.20亿元、56.60亿元、62.49亿元、66.64亿元等 [5] 估值方法 - 基于DCF估值的基本情况，关键假设包括12.0%的加权平均资本成本（14.5%的股权成本和6.3%的债务成本）、5%的中期增长率和3%的终端增长率 [7] 行业覆盖公司评级 - 报告列出了中国汽车及共享出行行业多家公司的评级和价格，如安徽江淮汽车评级为“E”（Equal - weight，持股观望），价格为人民币35.73元；北汽蓝谷新能源评级为“U”（Underweight，减持），价格为人民币7.46元等 [64][66]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，叉车收入同比下降14%，主要因美洲和EMEA地区销量降低 [18] - 第一季度调整后营业利润较上年显著下降，主要因销量降低和制造吸收损失 [19] - 2025年第一季度所得税费用为800万美元，远低于上年的2500万美元，有效税率因研发成本资本化和估值备抵状况上升 [24] - 第一季度末净债务与EBITDA杠杆率为1.6倍，第一季度经营现金流出3600万美元，上年为流入2200万美元 [25][26] - 第一季度库存水平较上年减少近7000万美元，但营运资金占销售额比例升至22% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 叉车业务 - 美洲地区收入下降主要因高价值IV类和V类内燃机卡车销量减少，EMEA地区因I类产品销量降低致收入下滑，JPIC收入因销量增加和产品组合向大型卡车转移而同比增长 [18] - 美洲地区因IV类和V类卡车销量减少及材料和运费成本增加，盈利能力下降；EMEA地区第一季度因生产规模降低致制造吸收率低而出现经营亏损 [19][20] 博尔佐尼业务 - 收入因低利润率传统产品逐步淘汰而下降，毛利润率因定价改善和材料成本降低而提高，调整后营业利润因销量降低较上年下降，但环比因产品利润率和成本管理改善而增加 [21][22] 纽维拉业务 - 经营亏损同比和环比均增加，主要因研发费用增加和美国国防部第一季度资金减少，部分成本因2024年裁员节省而抵消 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度记录订单5.9亿美元，同比增长且环比近50%，主要因高价IV类和V类产品需求增加，订单出货比为100% [29] - 积压订单稳定在19亿美元，预计第二季度产量有所增加，全年收入略超第一季度年化水平 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期采取行动维持财务状况，监控投入成本并调整销售价格；中期利用战略举措加强业务，生产和销售本地化以降低成本和关税影响 [7] - 努力减少高关税国家供应，推动新经济可行来源，模块化设计车辆可跨多地生产，提高运营效率和应对市场变化能力 [9] - 对纽维拉业务进行战略调整，包括开发锂电池模块等产品、推出移动充电平台和聚焦燃料电池开发，预计下半年开始产生成本节约 [13][15] - 实施制造足迹优化项目、扩大销售能力、升级IT系统和利用低成本共享服务，以增强竞争力和财务稳定性 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济因关税政策变得更不确定，公司需重新评估采购、销售和生产策略，灵活应对市场变化 [5] - 叉车预订市场在美洲和EMEA地区有复苏迹象，预计2025年市场将进一步稳定，但贸易政策可能影响当前预测 [11] - 2025年是更具挑战的一年，公司有信心适应并为未来增长奠定基础，目标是在业务周期中实现更高收益和更强盈利能力 [38] 其他重要信息 - 公司愿景是革新物料从港口到家庭的运输方式，使命是为客户提供最佳解决方案和卓越客户服务 [39] - 专注执行关键战略项目，改造核心平衡重卡车业务并拓展至相关高增长和高利润领域 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 回答: 无