报告行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级（如买入、增持等）[11] 报告核心观点 * 中国每年产生约8.6亿吨作物秸秆，是一种被低估的、具有巨大能源价值和减排潜力的生物质资源，其高值化利用可支持生物燃料和碳移除产业发展，助力能源转型、农业现代化和乡村振兴 [14][15][28] * 当前秸秆的资源化利用（尤其是能源化利用）比例较低，面临收集储运成本高、产业链不完善、经济性不足等挑战，但通过优化原料供应链、结合绿氢生产、开发副产品市场及参与碳信用交易等路径，可显著提升其经济竞争力 [17][77][85][88] * 中国不同省份的秸秆与风光资源禀赋差异显著，应因地制宜采取“耦合发展”、“全面发展”、“深耕纯秸秆路径”或“小而精”等差异化产业发展模式，并需要政府、企业、农户、金融机构等多方协同，构建完整的价值链合作机制 [141][145][161] 根据相关目录分别进行总结 生物质在低碳转型中的作用与秸秆价值 * 国际能源署预测，在净零路径下，到2050年全球生物能源需求将超过100艾焦，其中60%将依赖于秸秆等废弃生物质资源 [21][22] * 政府间气候变化专门委员会第六次评估报告显示，在1.5°C目标情景下，全球碳移除需求到205年将达108亿吨二氧化碳当量，其中一半以上需要通过生物源碳移除实现 [23][24] * 中国秸秆年产量约8.6亿吨，能源潜力高达9.5艾焦，占全国生物质资源总能量的24%，是开发生物能源和碳移除产业的关键原料 [28][29] * 将1万吨秸秆移出农田进行能源化利用，可生产760吨可持续航空燃料、3000吨甲醇、1800吨乙醇、150万立方米生物甲烷或3200吨生物炭，产品及副产品销售价值在600万至2000万元人民币之间 [38][40][42] * 相较于直接还田，秸秆制生物燃料和生物炭通过替代化石燃料、实现碳封存、避免稻田甲烷排放和避免田间焚烧四种主要方式，每吨秸秆可实现最高约1.1吨二氧化碳当量的减排 [43][45] 中国秸秆资源利用现状与挑战 * 中国耕地面积约1.3亿公顷，2024年粮食总产量超7亿吨，秸秆资源丰富，理论资源量约8.6亿吨，实际可收集利用量约7.7亿吨，占全球总量的18%以上 [49][50][52] * 秸秆资源分布与粮食主产区高度重合，13个粮食主产省的秸秆产量约占全国总量的73%，其中玉米、水稻和小麦秸秆合计占比超过80% [53][55][60][62] * 中国已建立以“五料化”（肥料、饲料、燃料、基料、原料）利用为核心的秸秆综合利用政策体系，并设定了到2030年综合利用率超过88%的目标 [63][64][66][67] * 2016年至2019年，中央财政累计投入近60亿元，支持了576个县的秸秆综合利用试点工作 [68][70] * 秸秆能源化利用的技术路径（如制生物甲烷、生物甲醇、可持续航空燃料、生物乙醇及生物炭）已基本确立 [72][73][76] * 2024年，中国秸秆综合利用量达7.69亿吨，利用率从2010年的70.6%提升至88.5%，但主要用于还田和饲用，燃料化利用占比从2010年的25%下降至2024年的9% [77][79][80] * 现有先进生物燃料和生物炭碳移除项目的秸秆年需求量约4200万吨，不足资源总量的5%，碳移除产业尚处起步阶段 [81][82] 市场前景、机遇与发展模式 * 秸秆基生物燃料的生产成本较高，例如可持续航空燃料约为13000-15000元/吨，生物甲醇（气化加绿氢）为4000-4600元/吨，生物甲烷为3.6-5.9元/立方米，生物炭为1400-2000元/吨 [87][90] * **机遇一：降低原料成本**：当前企业秸秆收购价约400-600元/吨，若价格从600元/吨降至200元/吨，各生物燃料路线的单位成本可降低19%-64% [92][93][95][97] * **机遇二：耦合绿氢生产**：在秸秆气化制甲醇的路线中，绿氢成本占总生产成本的比例高达49%，未来风光发电成本下降将推动绿氢成本从当前的16-20元/千克降至2060年的7-13元/千克，从而提升耦合路线的经济性 [99][100][104][106] * **机遇三：拓展副产品市场**：以生物甲烷项目为例，有机肥等副产品的销售收入可占总收入的50%以上，是项目实现盈利的关键 [108][110][112] * **机遇四：开发负碳技术与碳信用交易**：生物炭碳移除技术相对成熟，在国际碳移除信用市场中交易活跃，截至2025年上半年累计交易量达304万吨，均价约150美元/吨二氧化碳当量 [115][117][120][122] * 结合碳捕集与封存的生物能源技术路线成本仍较高，其经济性严重依赖碳价，按当前国际碳移除价格计算有盈利潜力，但按国内碳价计算则难以实现 [128][129][135][137] * 根据各省秸秆与风光资源禀赋，可划分为四类发展区域：资源引领型（如黑龙江、内蒙古）适合风光氢与秸秆耦合发展大型项目；资源平衡型（如河北、广东）可全面发展；资源集中型（如湖北、湖南）宜深耕纯秸秆路径；资源约束型（如北京、上海）适合小而精的项目模式 [141][142][146][149] * 预计到2035年，各秸秆利用技术的生产成本将比2025年下降20%以上，到2060年将下降40%以上，经济竞争力将显著增强 [158][159]

文章核心观点 - CHAR Technologies与Synagro Technologies、巴尔的摩市公共工程部合作，将进行高温热解（HTP）示范项目，以销毁全氟和多氟烷基物质（PFAS）、回收合成气和生产生物炭，这是应对环境挑战的重要一步 [1][6] 项目信息 - 项目合作方为CHAR Technologies、Synagro Technologies和巴尔的摩市公共工程部 [1] - 示范于2025年5月9日在巴尔的摩市后河污水处理厂的Synagro后河设施举行，作为水环境联合会相关会议的一部分 [2] - 2025年5月至12月，Synagro和CHAR Tech将测量、测试和评估HTP工艺从生物固体中销毁PFAS化学品的有效性 [3] 各方表态 - Synagro首席商务官Pam Racey表示很高兴展示Char Tech热解工艺的商业规模试点，引领行业走向可持续解决方案 [4] - CHAR Tech首席执行官Andrew White称该项目是应对环境挑战的重大进步 [6] - 巴尔的摩市公共工程部主任Khalil Zaied称部门很自豪参与示范，体现对环境领导力和创新的承诺 [7] 公司技术 - CHAR Tech的专有高温热解（HTP）技术将有机材料加工成高价值可再生能源和生物产品，如生物炭和合成气，该系统在无氧环境中间接加热材料，不产生燃烧和气味 [5] - CHAR Tech的HTP技术可处理不可销售的木材和有机废物，同时产生可再生天然气或绿色氢气以及生物碳，还能销毁生物固体中的PFAS，是符合全球绿色能源转型的理想废物能源解决方案 [12][13] 公司介绍 - Synagro Technologies是北美领先的生物固体、有机物和残留物可持续解决方案提供商，提供综合环境服务 [8] - 巴尔的摩市公共工程部致力于为180万人提供优质饮用水、处理废水和提供垃圾回收服务，管理城市的水处理和污水处理设施等 [10] - CHAR Tech（TSXV:YES）拥有独特的高温热解（HTP）技术，可将废物转化为能源 [12] 联系方式 - Synagro公关联系邮箱pr@synagro.com，电话800 - 370 - 0035 [14] - CHAR Technologies利益相关者关系总监Galen Cranston联系邮箱gcranston@chartechnologies.com，电话647 - 546 - 5633 [14] - 巴尔的摩市公共工程部公关官员Mary Stewart联系邮箱Mary.Stewart@Baltimorecity.gov，电话443 - 813 - 2753 [14] - CHAR Tech官网www.chartechnologies.com [14]

核心交易公告 - Carba与微软签订为期5年的碳清除积分采购协议 将在5年内向微软交付44000个碳清除积分 [1] - 交易涉及的碳清除技术采用专利热解反应器 将生物质废物转化为高碳含量生物炭并埋存于低氧环境 [1][3] - 生物炭将作为垃圾填埋场日覆盖材料使用 兼具碳封存和污染物吸附功能 可能产生减少异味、修复污染物等环境协同效益 [3][5] 技术优势 - 公司开发专利自热式热解工艺 能源效率高于传统方法 可稳定转化生物源废物为经济价值高的生物炭 [3] - 配套开发的缺氧埋存方法获得1000年持久性认证 每积分代表永久清除1吨二氧化碳 [7] - 技术路线实现生物质供应链、热解处理与终端应用的全流程整合 具备快速扩展潜力 [6] 项目背景 - 该项目2024年获得美国能源部700万美元"碳负排放试点"资助 [7] - 方法论通过Isometric科学认证 成为首个获得千年级持久性认证的解决方案 [7] - 初始部署与垃圾处理公司合作 将城市木材废料转化为填埋场覆盖材料 [8] 战略意义 - 微软认为该方案兼具规模化和成本效益优势 有助于探索生物炭终端应用的未来前景 [6] - 公司创始人团队在热解和生物质增值领域拥有40年以上经验 获GigaClimate Builder等机构支持 [7] - 解决方案同时解决碳清除、污染治理和废弃物利用三重需求 展现跨领域协同价值 [8]