全球债券市场表现 - 彭博全球综合指数年初至今的涨幅已全部回吐，目前2026年表现持平[1][2] - 该指数在今年2月27日之前一度上涨高达2.1%，但随后地缘政治冲击迅速逆转了市场情绪[2] 地缘政治与油价冲击 - 油价攀升至每桶100美元以上，引发了对通胀可能重燃的担忧，并导致固定收益市场出现抛售[1][2] - 前总统特朗普对伊朗发动攻击是引发此次市场情绪逆转的关键地缘政治事件[2] 利率与通胀预期 - 美国国债收益率本周攀升至多月高点，因投资者对更广泛冲突的风险进行定价[3] - 许多基金经理押注，任何通胀压力都将超过传统上流向主权债券的避险资金流[3] - 高盛经济学家将美联储再次降息的预测时间从6月推迟至9月，认为更高的通胀路径将使美联储难以很快开始降息[6] 区域市场动态 - 欧洲市场动态已经显现，德国10年期国债收益率周四升至2023年以来的最高水平，源于对中东冲突经济影响的担忧[5] - 作为主要能源进口国的经济体（如英国和欧洲）可能经历更显著的通胀飙升，其政府债券表现预计将逊于其他市场[4] 其他资产类别情绪 - 公司债投资者对私人信贷也日益谨慎，此前摩根士丹利和Cliffwater LLC在赎回激增后限制了部分基金的提款，进一步打压了市场情绪[3]

美国经济与市场表现 - 2025年MSCI美国指数涨幅为16.3%，但表现不及全球其他地区，MSCI全球所有国家指数（不包括美国）涨幅达29.2% [2] - 美国债券市场表现同样落后，彭博美国综合指数2025年上涨7.30%，低于彭博全球综合指数8.17%的涨幅 [16] - 美元大幅贬值，彭博美元即期指数下跌约8%，创下自2017年以来最差表现，全球16种主要交易货币均对美元贬值 [21] 经济增长与预测 - 经合组织（OECD）下调美国经济增长预测，2025年增长预期从2.4%降至2%，2026年进一步放缓至1.7% [6] - 2025年第三季度美国国内生产总值（GDP）以4.3%的年化增长率扩张，超出预期，但增长主要由个人消费激增3.5%驱动，而实际可支配收入停滞 [7] - 经合组织对通胀预测更为悲观，预计2025年消费者价格上涨2.7%，2026年达到3% [6] 企业盈利与经营环境 - 根据国民收入和产品账户数据，截至2025年6月的一年中，企业盈利萎缩了5.6% [13] - 政策不确定性高企，杜克大学和里士满联邦储备银行的调查显示，首席财务官对经济的乐观情绪与2020年疫情初期时相当 [9] - 企业破产数量激增，截至2025年11月，至少有717家公司申请破产，为自2010年以来的最高纪录 [13] 劳动力市场与消费者行为 - 小企业大幅裁员，员工人数少于50人的企业在11月份裁员12万人，为自2020年5月以来最大单月降幅 [9] - 个人储蓄率已降至4%，为2022年以来的最低水平 [8] - 世界大型企业联合会消费者信心指数已跌至新冠疫情最初几个月的水平，消费者担忧价格、通胀、关税、贸易及政治因素 [13] 债券市场与资本流动 - 10年期国债的期限溢价在特朗普政府“解放日”关税政策宣布后飙升至0.91个百分点，创2014年以来最高水平 [18][19] - 外国官方账户正在减少对美国国债的投资，10月份官方持有减少250亿美元，过去一年减少460亿美元，目前官方持有占比约为13%，远低于十年前的33% [21] 对外贸易 - 美元贬值背景下，截至2025年9月的一年中，美国出口额增长4.7%至1.62万亿美元，进口额增长7.4%至2.60万亿美元 [21]