财务数据和关键指标变化 - 第一季度和第二季度调整后平均单价(AUR)实现低个位数增长 源于促销活动减少[25] - 第四季度关税影响预计为约100个基点 该水平可作为2026年运行率的参考[24] - 公司维持其中个位数增长并扩大利润率的目标 短期投资不会稀释利润率[30] - 库存水平预计在下半年继续增长 但增幅将低于上半年 部分原因是产品组合的时间安排调整[37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务包括身体护理、家居香氛、肥皂和洗手液 这些品类均处于增长中[17] - 周边业务(Adjacencies)如男士、唇部、洗衣品类正在增长 但未来将聚焦更少品类[19] - 迪士尼反派联盟(Disney Villains)合作系列上线初期在线销售表现强劲 并于会议当天首次进入门店[7][17] - 新包装已在 aromatherapy 系列中开始推出 并在秋季全面铺开 更清晰地传达产品功效[13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场拥有超过1900家门店和5万名门店员工[4] - 非商场(off-mall)门店表现持续优于商场门店 公司目标是将非商场门店占比从目前的两分之三提升至约75%[32] - 新分销渠道已启动 产品已进入600家大学书店 触达700万年轻学生[15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO提出的三大“无悔举措”(no-regret moves)包括：提升数字化体验、改进产品功效沟通、拓展新分销渠道[12][14][15] - 数字化改造路线图已制定 将在一周内重新发布应用程序 一个月后重新发布移动网站[10] - 与迪士尼建立了多年合作伙伴关系 将从单次合作转变为多年多系列合作[17] - 未来战略将聚焦于减少SKU数量 在更少的品类上讲更好的故事 通过更好的全价销售来提高生产率[19][20] - 公司将积极争夺市场份额 利用其高盈利的门店网络和已投资建立的平台[38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费环境充满挑战 消费者表现出寻求价值的倾向[25][36] - 公司所处的美妆和香氛行业是一个增长型行业 充满创新和年轻活力 但公司未能跟上行业增长步伐[8] - 未能跟上行业增长的主要原因是新客获取不足 尽管在驱动现有客群复购和消费方面非常成功[9] - 长期来看 平均单价(AUR)增长一直是增长算法的核心部分 这仍然是公司的焦点[25] - 对于下半年 管理层预计消费环境与上半年大致相同[34] 其他重要信息 - 供应链中80%采购自美国 约10%来自中国 另有7%来自墨西哥[23] - 公司计划通过供应链优化、利用美丽公园(beauty park)合作伙伴、将供应链转移至美国等方式 在多年度期间内缓解关税影响[23] - 忠诚度计划拥有约3900万会员 保留率持续提高 公司通过独家产品等方式增强会员互动[33] - 半年度大促(Semi-Annual Sale)在第二季度表现良好 关键调整包括将活动推迟两周以更契合市场时机 并利用社交媒体影响者造势[39][40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于关税暴露程度以及2025年与2026年的关税压力展望 - 回答: 80%供应链来自美国 约10%来自中国 7%来自墨西哥 将通过供应链优化、产品组合优化、减少促销等方式在多年度内缓解关税影响 2026年可参考第四季度约100个基点的影响作为运行率[23][24] 问题: 在利用忠诚度数据实现促销个性化方面的时间表和进展 以及这是否有助于缓解关税影响 - 回答: 第一季度和第二季度调整后平均单价(AUR)已实现低个位数增长 长期AUR增长是增长算法的核心 当前需平衡价值型消费者需求 正寻找机会减少促销 例如迪士尼反派系列以全价销售[25][26] 问题: 关于加快增长的投资举措是否会危及公司近20%的高运营利润率 - 回答: 正在对“无悔举措”进行投资 并将从业务其他部分调配资金 目标仍是实现中个位数增长并扩大利润率 短期投资不会稀释利润率[30] 问题: 对实体门店房地产策略的看法 以及将非商场门店占比提升至三分之二的目标和时间线 - 回答: 非商场门店表现持续优于商场门店 目标占比有望从目前的三分之二提升至约75% 未设定精确时间表 新店开设和旧店(表现不佳的DNF商场门店)关闭同步进行[32] 问题: 忠诚度计划的未来增长思路及其成功留住客户的原因 - 回答: 对拥有约3900万会员的忠诚度计划感到满意 会员保留率持续提升 通过独家产品等方式增强互动 未来增长将通过吸引新客加入以及深化现有会员互动来实现[33] 问题: 对2025年下半年消费环境及消费者支出习惯的预期 - 回答: 预期与近期结果相似 环境大致相同[34] 问题: 关于价格弹性和消费者对提价或减少促销的反应 - 回答: 当提供优秀产品并有效沟通时 存在价格弹性(如迪士尼反派系列全价热卖) 但同时承认在假日季等时段 消费者是价值寻求者 促销能驱动客流和交易[36] 问题: 对下半年库存增长的预期 以及是否预计会出现全球供应中断 - 回答: 未预见也不预计会出现发货中断 预计下半年库存将增长 但幅度小于上半年 受关税影响 库存总体预计上升[37] 问题: 进入下半年及新一年时 对非关税利润率驱动因素(如运费、工资、材料成本)的展望 - 回答: 目前较早 未预见这些市场会有重大变化 过去几年在管理压力和推动利润率扩张方面做得很好 将继续努力缓解外部压力[37] 问题: 对竞争格局和市场份额 consolidation 的预期 - 回答: 公司战略明确 即夺取份额 拥有极高盈利的门店网络 将利用历史投资的平台驱动增长并在核心品类中夺取份额[38] 问题: 关于半年度大促(Semi-Annual Sale)的表现、所做的更改以及未来展望 - 回答: 对半年度大促的表现非常满意 关键更改包括将活动推迟两周以更契合市场时机和腾出父亲节空间 门店陈列清晰 配备了合适的产品组合 并利用了社交媒体影响者(包括吉祥物Billy the Duck)进行造势 这些更改效果良好[39][40]

财务数据和关键指标变化 - 公司未提供具体财务数据或关键指标变化 但提到Q4关税影响约为100个基点[24] Q1和Q2调整后平均单价(AUR)实现低个位数增长[25] 库存预计在下半年增长 但幅度不及上半年[37] - 公司经营利润率接近20%[29] 并致力于实现中个位数增长和利润率扩张的目标[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务包括身体护理、家居香氛、肥皂和洗手液 这些品类都在增长[17] adjacency业务(男士、唇部、洗衣等)也在增长[19] - 公司计划减少SKU数量 专注于更少品类 通过更好的全价销售提高产品效率[19][20] - 与迪士尼建立了多年合作伙伴关系 推出了迪士尼反派联名系列 在线销售开局强劲[7][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场拥有超过1900家门店和50000名门店员工[4] 57%的门店位于商场外 这一比例在过去几年有所上升[32] - 商场外门店表现持续优于商场内门店[32] 公司相信有潜力将商场外门店比例从三分之二提升至约75%[32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新CEO制定了三大"无悔举措": 提升数字化体验、改进产品功效和拓展新分销渠道[12][13][14] - 数字化方面 将在一周内重新推出应用程序 一个月后重新推出移动网页[10] 产品包装将更清晰地传达产品功效和成分优势[13][14] - 分销策略上 已进入600家大学书店[15] 未来将选择性地将产品引入与目标新消费者战略一致的新分销渠道[15] - 竞争策略明确为夺取市场份额[38] 公司拥有极高盈利能力的门店网络[38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者显然面临压力[27] 是价值寻求型消费者[25][36] 但公司不过度关注宏观环境 更注重通过优质产品和有效沟通实现增长[36] - 对2025年下半年环境的预期与近期结果大致相同[34] 预计节假日期间消费者价值寻求行为将更加明显[36] - 行业看到许多破产和门店关闭[37] 公司期待在市场上竞争并夺取份额[38] 其他重要信息 - 供应链方面 80%来自美国 10%来自中国 7%来自墨西哥[23] 公司正通过供应链优化、调整产品组合和减少促销来减轻关税影响[23] - 忠诚度计划拥有3900万会员[32] 保留率持续提高[33] 公司通过独家产品和活动增加会员的份额钱包[33] - 半年度促销活动表现良好[39] 主要变化包括将活动推迟两周 明确门店信息 利用社交媒体影响者创造热度[40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关税暴露程度以及2025年与2026年的关税压力展望 - 公司80%供应链来自美国 10%来自中国 7%来自墨西哥[23] 将通过供应链优化、调整产品组合和减少促销来减轻关税影响[23] Q4约100个基点的影响可作为退出今年的合理运行率参考[24] 问题: 通过忠诚度计划数据实现促销个性化以减轻关税影响的进展 - Q1和Q2调整后AUR实现低个位数增长[25] 长期来看AUR增长仍是核心算法[25] 公司有能力通过门店排除、分级定价等策略推动AUR增长[26] 促销复杂化会破坏消费者信任 公司将更清晰地沟通[27] 问题: 为实现更快增长而进行投资是否会对近20%的高运营利润率构成风险 - 公司正在投资"无悔举措" 并相信这些投资将加速增长并获得良好回报[30] 将通过业务内部资金重新分配来投资新增长动力 短期不会稀释利润率[30] 目标仍是中个位数增长和利润率扩张[30] 问题: 房地产策略及实现三分之二门店位于商场外的时间表 - 57%门店已在商场外[32] 商场外门店表现持续优于商场内门店[32] 公司相信有潜力将比例提升至约75%[32] 没有设定确切时间表 但新开店同时关闭表现较差的门店[32] 问题: 忠诚度计划增长前景及成功因素 - 忠诚度计划已进入第三年 拥有3900万会员[32] 保留率持续提高[33] 通过独家产品和活动增加会员份额钱包[33] 将继续以新方式吸引会员提高品牌忠诚度[33] 问题: 2025年下半年环境预期及消费者支出习惯变化 - 预期与近期结果大致相同[34] 节假日期间消费者价值寻求行为将更加明显[36] 问题: 价格弹性和消费者对涨价或减少促销的反应 - 当推出优质产品并有效沟通时 存在价格弹性[36] 消费者会为迪士尼反派等联名产品支付全价[36] 但节假日期间价值寻求行为将驱动流量和交易[36] 问题: 下半年库存增长预期及全球供应中断风险 - 未预期看到运输中断[37] 预计库存将增长 但幅度不及上半年[37] 受关税影响 库存预计再次增长[37] 问题: 进入下半年和新一年后非关税利润率驱动因素展望 - 未预期这些市场有重大变化[37] 公司过去几年在管理压力方面做得很好 将继续减轻外部压力[37] 问题: 市场竞争格局和市场份额整合预期 - 竞争策略明确为夺取市场份额[38] 公司将利用高盈利门店网络在核心品类中夺取份额[38] 问题: 半年度促销活动的变化和未来预期 - 半年度促销表现良好[39] 主要变化包括活动推迟两周 为父亲节腾出空间 明确门店信息 利用社交媒体影响者创造热度[40] 公司对这些变化感到满意 将继续优化[40]

核心业绩表现 - 第二季度净销售额达14.59亿美元，同比增长3%，超出13.8-14.1亿美元指引区间[1][5] - 可比销售额增长4%，显著优于去年同期的-3%[1][19] - 调整后营业利润5500万美元，远超1500-3500万美元指引区间[7] - 调整后每股收益0.33美元，高于0.00-0.15美元指引区间[7] 财务数据详情 - 北美门店销售额8.248亿美元，同比增长3.1%[16] - 国际业务表现亮眼，销售额2.278亿美元，同比增长21.8%[16] - 直接渠道销售额4.065亿美元，同比下降5.5%[16] - 毛利率提升至35.6%，去年同期为35.4%[23] - 利息支出1780万美元，同比减少356万美元[23] 战略执行与运营 - 全渠道战略见效，门店和线上渠道均实现增长[3] - 产品创新和品牌故事升级推动客户群体扩张[3] - 库存管理和促销策略优化抵消关税影响[4] - 领导团队重组带来执行效率提升[4] - 全球门店总数1376家，净减少11家[21] 业绩指引调整 - 上调2025全年销售额指引至63.3-64.1亿美元，原指引62-63亿美元[8] - 维持调整后营业利润指引2.7-3.2亿美元[8] - 关税影响预估增加至1亿美元，较前值提升5000万美元[8] - 第三季度预计销售额13.9-14.2亿美元，调整后营业亏损3500-5500万美元[9] 非GAAP指标调整 - 无形资产摊销支出630万美元[29] - 重组及一次性费用790万美元[29] - Adore Me收购相关项目影响去年业绩[29] - 调整后净利润2688万美元，去年同期3146万美元[29]

公司财务发布安排 - 维多利亚的秘密公司将于2025年6月11日美股开盘前发布2025年第一季度财务报告 原定日期因信息技术系统安全事件推迟 [1] - 财报电话会议网络直播将于美东时间6月11日8:30举行 财务信息将在直播前1小时公布于公司官网投资者专栏 [1][2] - 提供多种参会方式 包括官网链接及美国境内/国际拨入号码 会议内容将存档供后续查阅 [2] 公司业务概况 - 作为专业零售商 主营现代时尚系列产品线 包括标志性内衣、睡衣、泳装及获奖香水身体护理产品 [3] - 旗下拥有Victoria's Secret、PINK和Adore Me三大品牌 其中Adore Me为数字化创新内衣品牌 覆盖全尺码价格带客群 [3] - 全球运营约1,380家门店 覆盖近70个国家 雇佣超30,000名员工 [3] 战略发展重点 - 强调通过技术整合提升运营 包括人工智能应用需兼顾伦理风险管控 [7] - 持续拓展国际业务与直营渠道 关注跨境电商环境中的关税及贸易限制风险 [7] - 产品开发需把握时尚周期 应对零售行业高度竞争 保持品牌生命周期管理能力 [7] 供应链管理 - 生产基地集中在美国俄亥俄州与东南亚 面临地缘政治、自然灾害及物流延误等多重挑战 [7] - 供应商管理涉及交货时效、质量合规及劳工争议等风险 同时需应对货运与原材料成本波动 [7] - 信息系统安全为关键环节 需保障第三方服务商的数据保护与系统稳定性 [7]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为14亿美元，同比增长2.9%[67] - 2025年第一季度毛利率为45.4%，较去年提高160个基点[67] - 2025年第一季度营业收入为2.09亿美元，同比增长11.7%[67] - 每股摊薄收益为0.49美元，同比增长28.9%[67] - 2025财年净销售指导为增长1%至3%[72] - 预计2025财年每股摊薄收益在3.25至3.60美元之间[72] 用户数据 - 2025年第一季度美国和加拿大的店铺销售占总销售的78%[61] - 2025年第一季度忠诚会员驱动的销售占比超过80%[46] - 国际系统零售销售同比增长约10%[65] 未来展望 - 2025年第二季度净销售额预计持平或增长2%[75] - 毛利率预计约为41%，与去年持平[76] - SG&A费用率预计约为30%，较去年上升约100个基点[76] - 2025财年自由现金流指导为7.5亿至8.5亿美元[78] - 2025财年资本支出指导为2.5亿至2.7亿美元[77] - 2025财年预计支付股息约1.7亿美元[77] - 2025财年预计股票回购金额为3亿美元[77] - 预计2025财年运营利润率约为17%[80] - 2025财年预计净现金提供的经营活动为10.2亿至11亿美元[88] - 2025财年预计非经营性支出约为6500万美元[75]