市场风格轮动：从小盘股视角看当前投资机会 - 市场正经历从超大盘科技股向其他板块的轮动 资金流向能源、材料、必需消费品以及中小型公司[1][2] - 中小盘股目前配置不足 在罗素3000指数中的总配置比例约为3% 而历史典型水平为7.5%[3] - 中小盘股估值相对合理 罗素2500成长指数远期市盈率约为21.5倍 较标普500指数低约0.5倍 且处于其历史20-22倍的典型区间内[4] - 中小盘股增长前景更优 中小盘指数基于远期销售额的增长率约为16% 高于标普500指数的11% 而Baron中小盘ETF(BCSM)的增长率预计为20%[5][6] - 当前经济环境利好中小盘股 通胀正降至或趋向3%水平 且GDP增长预测可能升至5% 在利率周期从高位向低位移动时 中小盘股通常表现更佳[6][7] 人工智能(AI)领域的结构性分化 - AI硬件与半导体需求激增 受AI数据中心建设推动 2024年相关资本支出约为2000亿美元 2025年预计将达4000亿美元 2025年可能达到6500亿美元或更高 超大规模提供商每家公司的支出达1500至2000亿美元[11] - 光学网络等半导体资本设备公司受益 例如Baron中小盘ETF持有的Coherent公司[12] - AI对软件行业构成挑战 年初至今软件板块平均下跌20% 过去一年小盘软件股下跌40% 市场担忧AI可能取代企业软件和基于席位的商业模式[12][13] - 软件板块估值处于历史低位 增长率低于15%的公司交易于3.5倍远期销售额 低于2015年水平 增长率为20-25%的公司交易于5-6倍销售额 估值非常低[14][15] - 特定软件公司因深度嵌入客户基础设施而具备防御性 例如监控网络流量和应用性能的Datadog和Dynatrace 后者使用自有AI 交易于仅13倍自由现金流且现金流以近20%高速增长[15][16] 中小盘股中的具体投资主题与公司案例 - AI在实体产品中的应用 例如Axon公司为执法机构生产泰瑟枪和随身摄像头 其软件利用AI分析视频数据以协助撰写报告和管理证据链 该模式因依赖物理传感器生成数据而难以被纯AI模型复制[18][19][20] - 医疗保健是重要投资领域 例如Tempest AI公司从事癌症诊断 通过高端DNA测序和自有AI分析基因数据与患者结果 构建独特数据库并出售给大型制药公司用于药物开发[21][22][23][24] - 投资于生物制剂趋势的上游公司 例如Repligen公司生产生物药制造设备 Steinonado公司生产用于药物小瓶和自动注射器卡筒的玻璃管 这些产品服务于GLP-1减肥药和PCSK9抑制剂等药物[25] 中小盘股的投资方法论与市场影响 - 投资基于深度基本面研究和长期视角 目标是通过3-5年的持有期寻找自由现金流能翻倍或三倍的公司 并通过估值扩张获取更大收益[27][28][29] - 市场广度扩大对整体经济和股市健康有益 当前市场过度集中于少数大盘股 中小盘股在过去几年被忽视 存在极端的估值差异 经济利益的广泛扩散应利好整个股市[30][31][32]

核心观点 - 分析师看好Axon Enterprise Inc (AXON)作为非科技股的投资机会 公司业务具有持久性且增长迅速 [1] - 公司被纳入投资组合 以补充国防和公共安全领域的投资 exposure 并被视为所在行业的 dominant player [2] 业务与市场地位 - 公司主要产品为执法记录仪和泰瑟枪 这些业务在可预见的未来不会消失 [1] - 公司产品应用广泛 任何逮捕视频的右上角均可见公司标志 表明其拥有巨大的市场 [1] - 公司是其所处行业的 dominant player 拥有显著的 growth 和 margin expansion 潜力 [2] 财务表现与增长 - 公司正以约30%的速度增长 [1] - 在过去的六到七个季度中 约有25至30只非“Magnificent 7”股票的表现跑赢了“Magnificent 7” 公司是其中之一 [1] 战略定位与协同效应 - 对公司的投资 complement 了现有的国防领域持仓 增加了公司在航空航天原厂设备、售后市场以及公共安全终端市场的 exposure [2]