行业格局变迁 - 约10年前，以《来自星星的你》等韩剧及少女时代等团体为代表的韩流热潮，曾带动LG生活健康、爱茉莉太平洋等老牌韩妆巨头成功开拓以中国为主的海外市场 [1] - 当前行业格局发生转变，老牌韩妆巨头普遍深陷增长周期低迷，而APR等新一代新锐品牌凭借科技赋能与精准营销，成功开拓美国市场并崛起为行业新力量 [3] - 与近期发布年报、出现销售额与营业利润双降的LG生活健康及爱敬相比，APR是少数实现核心指标大幅增长的企业，其营业利润规模已超过体量超300亿韩元的LG生活健康的一半，并与利润仅略超亿元的爱敬形成鲜明差距 [14] - 新一代韩妆品牌在美国市场的成功站稳，正在推动韩妆行业新旧格局的重构，使行业内新旧玩家均面临全新发展挑战 [42] APR公司2025年核心财务表现 - 2025年全年销售额达15,273.45亿韩元（约合人民币73.31亿元），同比大幅增长111.3% [4] - 2025年全年营业利润达3,653.71亿韩元（约合人民币17.54亿元），同比暴增197.8%，营业利润率提升6.9个百分点至24% [4] - 2025年全年净利润达2,904.20亿韩元（约合人民币19.0亿元），同比增长169.9%，净利润率提升4.1个百分点至19.0% [5] - 2025年第四季度销售额达5,476.35亿韩元（约合人民币26.29亿元），同比暴涨124.2% [6] - 2025年第四季度营业利润达1,301.23亿韩元（约合人民币6.25亿元），同比大幅增长227.9%，营业利润率提升7.5个百分点至24% [6] - 公司自2014年创立以来，已实现连续11年销售额稳步增长，且自2024年第一季度起销售额持续保持环比攀升 [8] 分业务板块表现 - 化妆品/美妆部门是核心增长引擎，2025年销售额达10,771.26亿韩元（约合人民币51.70亿元），同比暴涨218.2%，占公司总销售额比重从46.8%提升至70.5% [5][24] - 化妆品部门在第四季度增长势能进一步释放，单季销售额达4,127.59亿韩元（约合人民币19.81亿元），同比暴涨254.8% [7][24] - 美容设备部门作为第二增长曲线，2025年销售额达4,069.84亿韩元（约合人民币19.54亿元），同比增长30.2% [5][26] - 美容设备部门在第四季度销售额达1,228.78亿韩元（约合人民币5.90亿元），同比增长18.8%，增长得益于全球布局深化及High Focus Shot Plus等新品成功上市 [7][26] - 其他业务部门销售额在2025年同比下降39.6%至432.35亿韩元，公司对非核心业务进行了战略缩减 [5][38] 区域市场表现 - 海外市场是业绩增长的核心驱动力，2025年海外销售额同比暴涨207%，达12,257.59亿韩元（约合人民币58.84亿元），占公司总销售额比重从55%大幅提升至80% [32][35] - 美国是最大的海外市场，2025年销售额估计约为5,651.18亿韩元（约合人民币27.13亿元），占海外销售额的37% [35] - 美国市场在第四季度表现尤为突出，销售额达2,550.67亿韩元（约合人民币12.24亿元），同比激增269.7% [41] - 日本市场在第四季度销售额达689.58亿韩元（约合人民币3.31亿元），同比大涨289.3%，创季度销售额历史新高 [41] - 大中华区为第三大海外市场，但增长相对缓慢，2025年销售额估计约为1,221.88亿韩元（约合人民币5.87亿元），占海外销售额的8% [35] - 大中华区在第四季度销售额为317.62亿韩元（约合人民币1.52亿元），同比仅增长10.5%，公司认为其作为新开拓市场表现符合预期 [41] - 韩国本土市场2025年销售额同比下滑7%至3,015.86亿韩元（约合人民币14.48亿元），第四季度销售额同比大幅下滑16.99%至730.68亿韩元（约合人民币3.51亿元） [38] 公司发展历程与竞争优势 - 公司前身为2014年创立的Aprilskin，以同名DTC美妆品牌起家，其爆款“魔法石头”天然香皂曾创下单月150万个的销量佳绩 [17] - 2016年切入功效护肤赛道，打造皮肤学级护肤品牌Medicube，该品牌凭借零度毛孔清洁棉片成为爆款，并曾拿下美国市场单一韩妆品牌销售额榜首的成绩 [17][31] - 2017年公司正式更名为APR，并于2021年布局美容仪领域，推出首款产品Derma EMS Shot，构建起“护肤品+美容仪”的协同发展生态 [17][19] - 公司还拥有时尚品牌Nerdy，形成多品牌、多赛道布局体系，并于2024年2月完成本土上市 [19][21] - 创始人金秉勋的科技创业背景（曾开发移动应用）为公司带来了独特的竞争优势，使其擅长在数字平台布局营销，从而在电子商务领域实现更快增长 [29][31] - 创始人持有公司31%的股份，随着公司股价在7个月内暴涨200%，其已跻身新晋韩国亿万富翁行列 [31]