Spheria Asset Management, an investment management company, released its October 2025 “Spheria Global Opportunities Fund” investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. The fund returned -1.7% in the third quarter, compared to a 5.6% return for the benchmark, MSCI World Small Cap Accumulation Index, and -1.6% in October, compared to 1.4% for the benchmark. The market is experiencing speculative characteristics, with high price-to-earnings multiples, and loss-making companies significantly ou ...

基金表现 - 巴伦金融科技基金第三季度下跌4.29%，同期基准指数下跌1.90% [1] - 基金自成立以来年化回报率为11.10%，基准指数回报率为4.00% [1] - 季度市场表现主要由美联储恢复降息和对人工智能的乐观情绪驱动 [1] LPLA公司概况 - LPL金融控股公司提供综合经纪和投资咨询服务 [2] - 公司股价一个月回报率为9.05%，52周涨幅为17.73% [2] - 截至2025年11月14日，公司股价为每股370.59美元，市值为298.09亿美元 [2] LPLA业务与市场环境 - 科技赋能金融板块的疲软部分归因于保险持仓下跌，行业定价疲软和利率降低拖累增长 [3] - 市场对更快降息的预期对LPLA股价构成压力，因利率下降导致其客户现金利息收入减少 [3] - 公司正在整合对独立经纪交易商Commonwealth Financial Network的收购，该交易面向富裕投资者 [3] LPLA投资观点 - 尽管缺乏短期催化剂和降息预期导致投资者情绪降温，但公司长期基本面和盈利能力保持完好 [3] - 市场长期利率预测稳定，公司盈利潜力未发生改变 [3] - 收购Commonwealth Financial Network预计将推动长期增长，但短期收益上行空间有限且需要大量管理投入以确保整合成功 [3] 机构持仓 - 第二季度末有61只对冲基金持仓LPLA，低于前一季度的63只 [4]