财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为16亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为3.53亿美元，利润率为22% [7] - 2025年全年调整后自由现金流为1.27亿美元，是2024年水平的两倍以上 [7] - 2025年第四季度收入为3.82亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为8800万美元，利润率为23% [7] - 2025年第四季度调整后自由现金流为2800万美元，占收入的7% [8] - 2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润率为23.1%，环比上升约30个基点，同比上升10个基点 [22] - 2025年全年调整后息税折旧摊销前利润率同比上升170个基点 [22] - 公司预计2026年自由现金流在绝对值和占收入比例上都将进一步增强 [25] - 公司预计2026年资本支出将与2025年水平相似 [12][25] - 截至2025年第四季度末，公司总流动性为5.51亿美元，其中包括1.98亿美元现金 [25] - 公司在第四季度自愿提前偿还了2000万美元的循环信贷额度，使未偿还余额从9900万美元降至7900万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在北美和拉丁美洲地区，第四季度收入为1.3亿美元，环比下降2100万美元，主要由于美国海底井接入和建井收入下降，但被阿根廷更高的井干预和完整性收入部分抵消 [27] - 北美和拉丁美洲地区第四季度息税折旧摊销前利润率为24%，与前一季度持平 [27] - 在欧洲和撒哈拉以南非洲地区，第四季度收入为1.16亿美元，环比下降1000万美元，主要由于安哥拉和中西非的海底井接入和建井收入下降，但被保加利亚更高的井流管理收入部分抵消 [27] - 欧洲和撒哈拉以南非洲地区第四季度息税折旧摊销前利润率为34%，环比上升约120个基点 [27] - 在中东和北非地区，第四季度收入为9300万美元，环比增长，主要由于阿尔及利亚和沙特阿拉伯的井流管理收入增加 [28] - 中东和北非地区第四季度息税折旧摊销前利润率为39%，环比上升400个基点 [28] - 在亚太地区，第四季度收入为4300万美元，环比下降600万美元，主要由于印度尼西亚和印度的井流管理活动减少，以及澳大利亚的建井收入下降，但被澳大利亚更高的海底井接入活动部分抵消 [28] - 亚太地区第四季度息税折旧摊销前利润率为16%，环比下降约400个基点 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未在电话会议中按国家或市场提供详细的收入或利润细分数据，区域数据已包含在业务线部分 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期战略是建立一个大型、多元化、拥有有吸引力的业务和产品组合以及市场领导地位的公司 [19] - 战略支柱包括：持续改善公司财务状况、技术领先和创新、通过无机可扩展的收购实现增长 [20] - 改善财务状况的途径包括：专注于利润率扩张和自由现金流生成、推动成本效率和降低资本密集度、在强大资产负债表的支持下向股东返还现金 [20] - 技术领先体现在不断开发和在全球部署新技术，并能够通过收购将技术全球化 [20] - 收购战略专注于瞄准国际和海上机会，这些机会具有相邻的产品供应并能提升公司的财务状况 [20] - 公司致力于通过增加现有客户的钱包份额来增长，特别是在已经提供服务的钻井平台上提供增量服务或产品 [14][39] - 公司认为技术和创新对于保持行业竞争力和相关性至关重要 [14] - 公司对2026年及以后保持谨慎乐观的展望，预计上游投资将出现温和复苏，增长集中在国际和海上项目，特别是深水开发 [10][11] - 公司认为当前宏观环境将支持其建井、井流管理、海底和数字解决方案的需求 [11] - 公司预计2026年收入水平将与2025年相似，但致力于进一步扩大息税折旧摊销前利润率和自由现金流生成 [12] - 公司预计2026年第一季度业绩将受到正常季节性因素的影响，包括北半球冬季导致美国、英国/挪威北海和美国墨西哥湾活动减少，以及一些国家石油公司客户在年度预算周期初期的支出较低 [13] - 公司预计2026年下半年会更强劲，为2027年打下良好基础 [26] - 公司预计2026年息税折旧摊销前利润率将进一步扩大，这得益于“Drive 25”成本效率计划的全年影响、更高利润率的客户钱包份额增加以及先前收购（如Coretrax）带来的持续国际增长 [23] - 公司资本配置框架围绕四个同等重要的优先事项：有机投资、并购、股东回报和资产负债表实力 [29][34] - 公司目标每年将至少三分之一的自由现金流返还给股东，主要通过股票回购 [32] - 2025年第四季度，公司未能按计划回购更多股票，导致全年返还给股东的自由现金流比例略低于32% [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球石油和天然气需求保持韧性，支持长期投资，特别是在国际和海上市场 [10] - 公司认为当前宏观环境将导致上游投资温和复苏，增长集中在国际和海上项目，特别是深水开发 [11] - 客户对棕地优化和增产的需求继续为公司提供井干预、生产优化和数字产品的机会 [11] - 公司对2026年保持谨慎乐观的展望 [26] - 公司预计2026年活动将出现拐点，2027年及以后将更加强劲 [50][51] - 公司认为海底采油树的前景非常积极和强劲，订单积压是未来活动的良好领先指标 [50] - 从区域来看，美国墨西哥湾在2026年可能持平，2027年有增长潜力；南美洲将保持强劲；西非需要更长时间才能恢复，但将是2027年及以后真正的拐点；亚太地区（如澳大利亚）可能更多是2027年的现象 [51][72] - 公司看到客户的勘探项目讨论越来越多，这为公司提供了更多机会 [60] - 自2012年以来，全球没有太多有意义的勘探活动，因此公司对勘探潜力感到兴奋，预计更多活动将出现在2027年 [61] - 公司对委内瑞拉未来的机会感到兴奋，认为这将为行业带来真正的增长引擎，并可能带动圭亚那、苏里南、特立尼达等邻近地区 [84][85] - 关于商品价格，公司活动基于当前商品价格，即使价格进一步承压，公司深度参与的深水项目投资周期长，客户不会在短期内大幅缩减投资 [45] - 公司对2026年的活动持谨慎态度，但认为下半年可能存在上行潜力 [46] - 公司专注于执行和效率，即使市场持平或略有下降，仍能扩大利润率和现金流生成 [48][68][69] 其他重要信息 - 截至2025年第四季度末，公司积压订单为25亿美元，环比增加1.96亿美元 [8] - 积压订单提供了2026年强劲的收入可见性，并强化了多元化投资组合和跨地域运营的实力 [9] - 积压订单中包含长期合同，例如在北非获得的一份为期四年、价值3.8亿美元的生产优化和井管理服务合同，这是公司最大的单一客户奖项之一 [9][16] - 公司在第四季度成功部署了其专有的扩展范围钻井蜘蛛，这是首个也是唯一一个1250吨级别的蜘蛛，可显著减少工具更换，节省大量钻井平台时间并提高安全性 [16] - 在澳大利亚，公司支持一家主要运营商完成了该地区最大的海上活动之一，完成了多口海底井，零质量健康安全环境事故，获得了100%的工作绩效评分 [17] - 在印度尼西亚，公司的CATs ATX系统实现了钻井杆测试期间的实时无线井下数据和远程阀门控制 [17] - 公司先前收购的Coretrax业务，已从收购时的约18个国家扩展到在约31个国家部署其技术 [15] - 公司认为利润率扩张本身不是目标，而是增加自由现金流生成的手段 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于增加钱包份额的评论，具体有哪些交叉销售机会，是否涉及地理扩张 [38] - 增加钱包份额的机会主要是在公司已经提供服务的钻井平台上增加增量服务，例如在提供油管运行服务的同时增加固井服务，利用Coretrax等技术，由同一批现场人员操作，这可以跨地域进行 [39][40] 问题: 关于2026年息税折旧摊销前利润指导范围的推动因素和潜在变数 [41] - 公司专注于保持市场份额和扩大客户钱包份额，市场活动本身存在波动，但即使收入环境持平，公司仍能扩大利润率，这是指导框架的基础 [41] 问题: 2026年全年指导背后的市场假设，是否基于布伦特油价60-70美元的范围，油价上涨或下跌对项目的影响 [44] - 公司活动基于当前商品价格，即使价格进一步承压，公司深度参与的深水项目投资周期长，客户不会在短期内大幅缩减投资 [45] - 公司对2026年活动持谨慎态度，但认为下半年可能存在上行潜力，不过公司不依赖于此，而是专注于技术推广和获取公平份额 [46][47] - 即使2026年市场持平或略有下降，公司仍能适度扩大利润率和现金生成 [48] 问题: 从区域角度看，哪些地区将推动海上活动复苏，哪些将保持持平或需要更长时间恢复 [49] - 海底采油树前景非常积极，订单积压是未来活动的良好领先指标 [50] - 美国墨西哥湾在2026年可能持平，2027年有增长潜力；南美洲将保持强劲；西非需要更长时间才能恢复，但将是2027年及以后真正的拐点 [51] 问题: 鉴于当前政府更倾向于批准交易，以及近期海上领域其他重大交易，这是否改变了公司的并购策略 [56] - 公司对具有全球性质的交易有兴趣，且不担心反垄断问题，因此政府态度对公司策略影响不大 [57] - 行业整合仍在继续，公司每天都在研究并购机会，以增强对客户的相关性 [58] - 公司业务覆盖从勘探到弃井的全生命周期，因此在并购目标类型上具有很大的灵活性和自由度 [59] 问题: 关于大型运营商增加海上勘探需求的趋势，哪些地理区域可能在未来几年带来上行惊喜，以及公司如何利用 [60] - 公司看到客户的勘探项目讨论越来越多，这为公司提供了更多机会 [60] - 自2012年以来，全球没有太多有意义的勘探活动，因此公司对勘探潜力感到兴奋，预计更多活动将出现在2027年 [61] 问题: 2026年收入指导从之前的持平至下降调整为持平至上升的原因，以及按季度增长的构成 [66] - 公司专注于执行和服务交付，无论市场增长2%、5%或10%，公司都将获得公平份额的项目 [67] - 指导的调整更多是强调公司专注于可控因素，即使市场持平或略有下降，仍能扩大利润率和现金流，市场增长则带来上行潜力 [68][69] 问题: 按地理区域细分，展望2026年第二、三、四季度的优势区域 [70] - 中东和北非地区今年将保持稳固，第四季度有项目交付 [71] - 南美洲也有类似的项目活动 [71] - 美国墨西哥湾可能存在上行惊喜 [71] - 亚太地区（如澳大利亚）由于周期时间和活动序列，可能更多是2027年的现象，相对滞后 [72] - 西非洲预计到2027年将非常强劲，2026年第三或第四季度可能开始启动 [73] 问题: 钻井费率环境趋紧如何影响公司的定价对话，以及客户如何看待公司提供的价值 [78] - 当前定价环境稳定，没有明显的下行压力，钻井公司的费率纪律为行业设定了基调 [79] - 钻井费率上升和行业整合可能为定价创造机会 [80] - 随着新技术的推出和钱包份额的扩大，这些增量服务通常带来溢价，有助于扩大利润率 [81] - 公司在技术定价上保持纪律，不会为了加快采用率而降价，而是着眼于长期价值 [82] 问题: 委内瑞拉局势缓和如何为哥伦比亚、特立尼达或多巴哥、圭亚那等邻近地区打开机会 [83] - 公司对委内瑞拉未来的机会感到兴奋，认为这将为行业带来真正的增长引擎，并可能带动圭亚那、苏里南、特立尼达等邻近地区 [84][85]