Key Takeaways PEP's steady momentum meets CELH's rapid energy-drink growth and expanding reach. CELH gains from a deeper Pepsi partnership that boosts distribution and visibility. PEP delivers balance through broad categories, cost discipline and consistent execution. With consumers rapidly shifting toward healthier, performance-oriented drinks, PepsiCo, Inc. (PEP) and Celsius Holdings, Inc. (CELH) have emerged as two highly relevant names to watch. PepsiCo, a global staple with a market cap of about $200 b ...

公司业绩与市场反应 - 公司Celsius Holdings在发布财报后股价下跌约25% [1] - 该业绩表现被描述为一次“bad miss”（糟糕的未达预期）[1] 分析师观点与评价 - 分析师对公司的业绩未达预期表示意外和不理解 [1] - 分析师此前一直支持该公司 并曾考虑将其大量内容写入书中 [1] - 分析师认为公司目前表现“incredibly well”（非常好）并喜欢其管理层 [2] - 分析师建议需要再等待一个季度的业绩来观察 [1] 公司业务概况 - 公司业务为销售能量饮料和补水饮料 旗下品牌包括CELSIUS、CELSIUS Originals和CELSIUS ESSENTIALS [2]

股价表现 - 公司股价在公布2025财年第三季度业绩后下跌约27% [1] - 在过去一个月中，公司股价下跌28.4%，表现逊于行业（下跌5.3%）、更广泛的必需消费品板块（下跌0.6%）以及标普500指数（增长3.2%） [2] - 股价回调主要源于市场对短期业务转型、整合成本以及估值偏高的谨慎反应 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度净销售额同比飙升173%，达到7.251亿美元，主要由CELSIUS品牌强劲表现以及收购的Alani Nu和Rockstar贡献所推动 [3] - 调整后每股收益为0.42美元，高于去年同期的0.30美元 [4] - 调整后税息折旧及摊销前利润攀升至2.056亿美元，反映出持续的利润率扩张和运营效率提升 [4] - 合并后的产品组合目前占据美国能量饮料市场约21%的份额 [3] 短期挑战与转型 - 管理层警告第四季度业绩将受到干扰，主要因正将部分Alani Nu业务过渡至百事公司的直接商店配送系统，并同时整合Rockstar业务 [5][7] - 这些转型预计将导致销售额和利润率出现暂时性波动，因库存水平正常化和物流重组 [8] - 公司还面临货运、废料和关税相关成本的潜在阻力，以及可能影响季度同比数据的短期促销时间安排变动 [9] 增长动力与长期前景 - 零售销售数据显示CELSIUS品牌销售额同比增长13%，Alani Nu在新口味和限时产品的支持下保持强劲增长势头 [10] - 与百事公司的战略合作伙伴关系仍是主要增长驱动力，扩大了公司产品在关键渠道的覆盖范围和全国范围内的货架占比 [10] - 公司在季度结束后加强了资产负债表，偿还了2亿美元债务以降低利息支出并提高2026年的财务灵活性 [11] - 百事公司的持续支持增强了对公司长期潜力的信心，为持续获得市场份额奠定了基础 [11] 分析师预期与估值 - 业绩公布后，分析师对公司的盈利预期有所上调，Zacks共识预期显示当前季度、下一季度、当前年度和下一年的每股收益预期在过去7天内均有所提高 [12] - 公司股票远期12个月市盈率为29.67倍，远高于行业平均的14.48倍，其价值评分为D，表明近期倍数扩张空间有限 [13] - 与百事公司（17.07倍）、Keurig Dr Pepper（12.42倍）和可口可乐（22.46倍）等其他饮料行业领导者相比，公司估值偏高 [13] - 估值溢价反映了公司更快的增长轨迹，但也意味着如果利润率或销量未达预期，股价可能保持波动 [15]

公司业绩表现 - 第三季度2025年收入同比飙升173%至7.251亿美元 [1] - Alani Nu品牌销售额领先，达到3.32亿美元，核心CELSIUS品牌本季度增长44% [2] - Rockstar Energy贡献了约1100万美元的报告收入以及约700万美元的其他收入 [2] - 报告收入增长远高于美国零售店扫描数据显示的13%增长，差距主要由库存时间、分销商重置、促销计划和国际销售扩张导致 [3] - 公司记录了与将Alani Nu转入百事可乐直接门店配送网络相关的、由百事可乐资助的2.467亿美元分销商终止费用 [4] - 2025年第四季度可能因整合、促销和时间问题出现短期干扰 [4] 同业公司对比 - 百事可乐第三季度2025年收入为239.4亿美元，同比增长约2.7% [6] - 怪兽饮料第三季度2025年净销售额为22亿美元，同比增长16.8%，其国际净销售额增长23.3%至9.371亿美元，约占季度总销售额的43% [7] 股价与估值 - 公司股价年内迄今飙升69.2%，而行业同期下跌14.1% [8] - 公司远期市盈率为30.26，远高于行业平均的14.56 [12] - 市场共识预期公司2025年和2026年盈利将分别同比增长57.1%和38.5% [15]

公司财务表现 - 公司第三季度财报业绩超出市场预期 [1] - 公司因向百事可乐分销基础设施过渡而产生2.47亿美元的一次性费用 导致股价在11月6日暴跌 [1] - 零售额在最近一个季度增长13% 按历史标准衡量增长疲软 [4] 品牌与市场地位 - 公司旗舰品牌CELSIUS在第三财季增长减速并失去市场份额 [3] - 该品牌因竞争压力和可能的市场饱和 失去了50个基点的美国市场份额 [5] - 公司第三季度的强劲表现很大程度上归功于近期收购的品牌 例如Alani Nu同比增长114% [5] 运营与财务状况 - 向百事可乐分销系统的转变带来了新的财务复杂性 [6] - 这家纳斯达克上市公司借入了更多资金以完成过渡 导致长期债务增加 [6] - 公司的库存数量、存储地点和流转速度正在发生变化且目前难以预测 [6] 估值与市场观点 - 公司股票从10月高点下跌超过30% [2] - 这些潜在的弱点表明公司股价可能在2026年进一步下跌 [5] - 公司股票估值昂贵 远期市盈率超过53倍 而同期英伟达等顶级AI股票的市盈率低于50倍 [7] - 尽管存在上述担忧 华尔街对公司在2026年的股票表现仍持乐观态度 [9]

财务业绩表现 - 公司调整后每股收益为0.42美元，远超市场预期的0.28美元 [2] - 公司营收达7.251亿美元，略高于市场预期的7.24亿美元 [2] - 公司GAAP净亏损为6100万美元，营业亏损为8000万美元，主要与向百事可乐过渡产生的经销商终止成本等一次性费用有关 [6][7] 营收增长与业务转型 - 公司营收同比增长173%，其中核心品牌CELSIUS有机增长44% [3] - 收购品牌Alani Nu在本季度贡献了创纪录的3.32亿美元销售额，是增长的主要驱动力 [3][7] - 通过收购Alani Nu和Rockstar Energy产品组合，公司从单一品牌能量饮料公司转型为多元化饮料平台 [3] 盈利能力与现金流 - 公司毛利率扩大530个基点至51.3%，反映了经营杠杆和产品组合的改善 [5] - 公司经营现金流为7570万美元，自由现金流达7030万美元，显示其将收入转化为流动性的能力 [5][7] 市场扩张与多元化 - 北美以外市场收入增长24%，特别是在北欧市场表现强劲，实现了地理多元化 [4] - 公司目前拥有三个不同的消费者基础，可通过百事可乐的分销系统进行交叉销售和分销 [3] 估值比较 - 公司远期市盈率为157.68倍，显著高于怪物饮料公司的42.16倍，估值已包含了市场对其持续高增长的预期 [7]

核心观点 - 公司第三季度营收和调整后每股收益均超市场预期，但股价因高额分销商终止费用和长期债务激增而大幅下跌 [1][2][10] 财务业绩 - 第三季度销售额达7.251亿美元，同比增长173%，超出市场预期的7.12156亿美元 [3] - 第三季度调整后每股收益为0.42美元，超出市场预期的0.28美元 [3] - 零售销售额同比增长31%，其中Alani Nu品牌销售额激增114%，CELSIUS品牌收入增长44% [4][5] - 毛利率扩大至51.3%，去年同期为46% [8] - 调整后税息折旧及摊销前利润跃升4573%至2.056亿美元，利润率从去年同期的1.7%扩大至28.4% [8] 分销与成本 - 公司记录了2.467亿美元的分销商终止成本，涉及将Alani Nu品牌在美国和加拿大的大部分分销转移至百事公司 [1][4] - 百事公司已同意资助与整合Alani Nu相关的终止费用，这对公司的现金状况为净中性影响 [6] - 由于向分销伙伴和零售商发货时确认收入，库存变动可能影响近期报告业绩 [5] 市场表现 - 北美销售额增长184%至7.02亿美元，公司在美国能量饮料市场份额达到20.8% [7] - 国际销售额增长24%至2310万美元，增长动力来自北欧地区以及在英国、爱尔兰、法国、澳大利亚等扩张市场的持续势头 [7] 资产负债 - 季度末公司现金及等价物为8.05955亿美元 [9] - 长期债务激增至8.61亿美元，去年同期为0 [9]

国际扩张战略 - 公司当前国际增长计划已进入第二年并持续保持强劲势头 [2] - 通过任命拥有超过25年百事可乐经验的Garrett Quigley为国际总裁以指导全球业务扩张 [3] - 国际业务目标是将商业、营销和执行能力相结合以实现持续、有影响力的增长 [4] 区域市场表现 - 在瑞典市场，公司已成为第四大能量饮料品牌并占据13.5%的市场份额 [6] - 在加拿大市场，公司通过赛车和MLS赞助以及营销活动已成长为该国第四大能量饮料品牌 [8] - 在法国市场，公司产品已通过主要零售商覆盖88%的杂货购物者并被行业媒体评为“2025年十大最佳新品” [9] - 在比利时和卢森堡市场，公司产品在六个月内已覆盖约一半的开放市场 [9] - 在荷兰市场，公司产品已通过该国最大连锁超市Albert Heijn上架销售 [10] 品牌建设与合作伙伴关系 - 在英国和爱尔兰市场，公司通过赛车活动、音乐节巡演及跑步俱乐部等文化相关体验与消费者建立联系 [6] - 在澳大利亚和新西兰市场，公司被授予“年度新饮料”奖项以表彰其创新性和市场执行力 [8] - 公司国际扩张建立在北欧的坚实基础之上并战略性地通过与百事可乐及三得利等本地合作伙伴关系扩展至多个新市场 [7] - 品牌成功源于其功能性成分、果味配方以及围绕健身健康社区构建的核心理念 [10]

公司业绩表现 - 公司最新季度销售额达7.4亿美元，创下季度纪录，同比增长超过80% [10] - 最新季度调整后每股收益同比增长70% [10] - 在收购Alani Nu的贡献下，销售额同比增长仍为正增长9% [11] 分析师预期与增长 - 当前财年Zacks共识每股收益预期为1.13美元，较过去一年上调13%，预示同比增长60% [3] - 当前财年销售额预期为24亿美元，反映同比增长80% [4] - 分析师对其当前财年的盈利和销售展望已转向看涨 [12] 市场地位与里程碑 - 公司的产品组合在52周内追踪零售额突破40亿美元，超过其后八个能量饮料品牌的总和 [10] - 公司是全球饮料公司，主打零糖健康能量饮料CELSIUS [1] - 公司在经历数个季度增长放缓后，最新时期销售额同比增长再次转为正值 [8]

公司评级与目标价 - 高盛首次覆盖公司股票给予买入评级 目标价为72美元 [1] - 高盛认为公司是快速消费品领域最佳成长股之一 [2] 市场地位与增长前景 - 公司在能量饮料市场份额达到17% [2] - 预计到2026年市场份额将增长至20% [2] - 国际业务目前仅占销售额的3% 显示巨大增长空间 [3] 财务表现与驱动因素 - 预计公司将实现销量引领的两位数营收增长和利润率扩张 [3] - 关键增长驱动因素包括积极的国际扩张 [3] 业务与产品 - 公司主要开发、生产、营销和销售功能性能量饮料 [4] - 核心品牌为CELSIUS 包括CELSIUS On-the-Go和CELSIUS Hydration等产品线 [4] - 产品配方包含绿茶、生姜、B族维生素和咖啡因等成分 [4]