纪要涉及的公司 CI&T (CINT) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司Q1业绩表现出色**：Q1业绩稳健，超预期，CNG按固定汇率计算同比增长13.7%，重申全年营收增长指引为9% - 15%，中点为12%，调整后EBITDA利润率为18% - 20%，中点为19%，商业活动管道比去年同期高30%，转化率良好 [3][4] 2. **宏观环境未对公司造成负面影响**：主要客户为大型稳健公司，公司参与的是关键数字项目，具有战略意义，客户不会因短期波动停止投资 [7] 3. **数字和AI项目需求旺盛**：巴西大型金融机构为提升客户体验和参与度有大量需求，大型公司迁移遗留系统到云端的需求也在增加，公司通过组织能力和AI解决方案满足这些需求 [9][10] 4. **CINT Flow平台优势显著**：2023年7月推出首个版本，连接所有相关基础模型，与五大客户共同创建，为企业提供安全可靠环境，7000人每日使用，拥有超3000个AI代理，100%客户受益 [13][14][15] 5. **IT服务公司在AI时代机遇大**：投资回报率因超生产力而改变，定制开发更具优势，市场对定制解决方案需求增大，公司垂直化战略有潜力，能提供特定定制AI驱动解决方案 [18][20] 6. **项目资金来源与投资回报相关**：遗留系统现代化主要考虑投资回报，为提升竞争力和客户体验，迁移关键平台到云端是数字转型基础，AI可降低成本和时间 [24][25][28] 7. **AI提升生产力将带来更多需求**：计算历史表明，生产力提升会带来需求增加，AI使更多问题可通过技术解决，新挑战和问题数量远超生产力提升幅度 [31][32] 8. **员工培训策略成功**：公司有明确愿景和目标，为员工提供学习机会、培训认证和激励措施，创建U prompt项目，使员工接受AI和Flow，还开展Nextgen项目培养AI原生编码人员 [36][37][43] 9. **提升利润率有多种途径**：短期内可通过稀释G&A和增加销售投资提升，AI可加快新员工入职流程，长期可通过试验新商业模型增加利润率 [48][49][50] 10. **投标时以具体数据展示生产力优势**：公司通过测量其他供应商过去六个月的表现，以具体数据说明使用CINT标准AI提升后可将时间或工时减半，而非抽象讨论 [52][53] 11. **M&A是长期战略但有高门槛**：将M&A视为加速有机增长的长期战略，当前AI变革时期，收购小公司需考虑其客户关系能否适应AI转型，公司持续在美国寻找有大型客户且关系密切的目标 [57][58] 12. **各行业客户体验领域有AI应用机会**：每个面向客户的行业都需重塑客户体验策略，金融服务、消费品、零售等行业都有机会，不同地区情况不同 [59][60] 13. **以美元报告业绩及公司发展潜力吸引投资者**：以美元报告业绩便于与同行比较，公司有三十年连续增长记录，员工数量虽能满足客户需求但在IT服务行业占比小，可在供应无瓶颈情况下持续增长 [63][64][65] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **员工培训细节**：招聘计算机科学、软件工程、数学等专业应届毕业生，培训先进行六个月AI和Flow深入学习，再进行四个月实际工作指导，未来更注重软技能 [45][46] 2. **公司地理布局**：主要地理区域是美国，在巴西有优势，正扩大在哥伦比亚等地的业务 [58][64]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入1.109亿美元，较2024年第一季度的1.057亿美元增长4.9%，按固定汇率计算有机净收入同比增长13.7% [10] - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1960万美元，较2024年第一季度的1700万美元增长15.2%，调整后EBITDA利润率从去年同期的16.1%提升至17.6% [13] - 调整后净利润为960万美元，较2024年第一季度的840万美元增长14.2%，调整后净利润率从8%提升至8.7% [14] - 调整后摊薄每股收益为0.07美元，较上一年增长16.6%，自由现金流与调整后净收入比率达151.6% [15] - 预计2025年第二季度报告净收入至少1.155亿美元，按固定汇率计算同比增长11.9%，报告收入增长6.5% [16] - 重申2025年全年指导，预计净收入按固定汇率计算同比增长9% - 15%，调整后EBITDA利润率在18% - 20%之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，拉丁美洲收入增长11%，北美收入增长12% [11] - 金融服务收入增长25%，零售和工业产品收入增长32% [11] - 前10大客户收入较2024年第一季度增长7.2%，目前有10个客户收入超1000万美元，13个客户收入在500 - 1000万美元之间 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于加强团队建设，第一季度末员工总数达7400人，较2024年第一季度增长21.6%，并通过NextGen计划成功入职420名实习生 [3] - 发布2024年全球ESG报告，展示在可持续发展方面的成果，包括推出新环境政策、开展志愿者项目和支持少数族裔职业发展等 [5] - 利用生成式AI提供多项服务，如遗留系统现代化、AI专业服务和AI优先增强团队，超85%员工日常使用AI平台为客户创造价值 [6][7][8] - 战略重点是AI和数字化转型，通过CINT flow平台为客户提供创新解决方案，深化客户关系，拓展业务机会 [10] - 资本分配优先考虑研发，推动AI优先转型，同时关注并购机会，但设置较高门槛，目标是扩大美国市场份额，引入高潜力客户 [30] - 实施股票回购计划，利用高现金生成能力为股东提供回报，并按计划偿还债务 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球宏观环境存在不确定性，但美国和巴西等市场的IT投资需求保持稳定，公司凭借AI驱动解决方案替代表现不佳的竞争对手 [21] - 商业管道较去年同期增长30%，对全年增长充满信心，但也考虑到宏观波动，指导区间的低端反映更谨慎的预期 [22][27][28] - 认为行业正处于生成式AI新时代的开端，客户对AI应用的信心增强，公司在AI领域领先，有望捕捉市场需求增长 [50][51] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年现金生成能力强，将继续投资战略举措，支持业务增长 [14][15][32] - 第一季度因季节性因素（如薪资增长）影响毛利率，全年毛利率将随价格传导等因素逐步增长 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：全球宏观视角变化下，美国和巴西客户对IT投资的看法，以及本季度利润率扩张的SG&A效率举措详情 - 客户对IT投资需求稳定，宏观不确定性未影响公司通过AI驱动解决方案替代竞争对手的战略，商业管道增长30%增强了增长信心 [21][22] - 利润率扩张得益于自去年第一季度以来SG&A成本的有效控制，业务增长但成本保持稳定，且去年第一季度的重组成本在今年未发生 [22] 问题2：考虑到第一季度超预期增长、员工数量增加以及科技同行表现，全年增长是否有上行空间，今年是否为IT预算过渡年，以及资本分配优先事项和是否有并购计划 - 全年指导区间高端假设公司能利用当前商业势头、强大商业管道和客户增长趋势，低端反映宏观波动下的谨慎态度 [27][28] - 资本分配优先研发，推动AI优先转型，同时关注并购机会，但门槛较高，目标是扩大美国市场和引入高潜力客户，此外还有股票回购计划和偿还债务 [30][31][32] 问题3：前10大客户的趋势，包括固定汇率增长情况和客户关系细节 - 最大客户是大型金融服务机构，公司通过CIT flow平台在其多个业务领域拓展合作，排除最大客户后，前2 - 10大客户仍有11%左右的强劲增长 [38][39] 问题4：生成式AI方面，客户对生产力的预期，是客户拉动还是公司推动，以及成熟客户的情况 - 完全由公司推动，公司在AI领域领先，通过展示生产力提升数据和自身经验，帮助客户开展AI转型之旅，客户反馈积极 [42][43] 问题5：2025年毛利率预期 - 由于第一季度存在季节性薪资增长因素，全年毛利率将遵循以往模式，随价格传导等逐步增长 [46] 问题6：对本财年下半年的可见性，以及美国和巴西客户的行为和消费模式差异 - 公司基于强大商业管道、高销售转化率、前10大客户扩张和新客户增长，对下半年有较强可见性，目前美国和巴西客户无显著差异 [48][49] 问题7：与软件公司或纯AI平台公司相比，IT服务公司在生成式AI机会中的优势 - 随着生产力目标的提高，客户将从标准化软件转向定制软件，这将为IT服务公司带来更多需求，公司已在客户案例中看到这种趋势 [54][55] 问题8：SG&A趋势，全年运营杠杆是否会成为现实，以及业务结构盈利能力是否会积极调整 - SG&A中销售部分预计全年会增长，公司目标是实现18% - 20%的EBITDA利润率，目前运营中的AI效率带来了一些毛利率提升，但已包含在指导范围内，不会有额外顺风因素 [61]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入1.109亿美元，较2024年第一季度的1.057亿美元增长4.9%，按固定汇率计算有机净收入同比增长13.7% [8] - 调整后EBITDA为1960万美元，较2024年第一季度的1700万美元增长15.2%，调整后EBITDA利润率从去年同期的16.1%提升至17.6% [12] - 调整后净利润增至960万美元，较2024年第一季度的840万美元增长14.2%，调整后净利润率从8%升至8.7% [13] - 调整后摊薄每股收益为0.07，较上一年增长16.6%，自由现金流与调整后净收入比率达151.6% [14] - 2025年第二季度预计报告净收入至少1.155亿美元，按固定汇率计算同比增长11.9%，报告收入增长6.5% [15] - 2025年全年预计净收入按固定汇率计算同比增长9% - 15%，调整后EBITDA利润率预计在18% - 20% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务收入增长25%，零售和工业产品收入增长32% [10] - 前10大客户收入较2024年第一季度增长7.2%，目前有10个客户收入超1000万美元，13个客户收入在500 - 1000万美元之间 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲收入增长11%，北美收入增长12% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重吸引和培养高潜力人才，通过NextGen计划成功入职420名学员，今年下半年将在哥伦比亚迎来另一批学员 [2][3] - 推出2024年全球ESG报告，展示在可持续发展方面的成果，包括新环境政策和志愿者项目等 [4] - 利用生成式AI提供服务，如遗留系统现代化、AI专业服务和AI优先增强团队，超85%员工日常使用AI平台为客户创造价值 [5][6][7] - 优先进行研发投入以推动AI优先转型，同时关注并购机会，但设置较高门槛，还实施股票回购计划和偿还债务 [30][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但各地区商业活动需求保持稳定，有利于用AI驱动解决方案取代表现不佳的竞争对手 [20] - 需求分为水平需求和垂直需求，包括遗留系统和应用现代化、云迁移、改善客户体验等，同时出现AI优先转型项目和更多AI商业用例 [28][29] - 对2025年全年展望乐观，有坚实商业管道、高销售转化率和大客户扩张，以及新客户业务增长支持 [16] 其他重要信息 - 公司运营活动产生的现金为1960万美元，调整后EBITDA现金转化率达100% [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全球宏观视角变化下客户对IT投资的看法，以及本季度利润率同比扩张的SG&A效率举措详情 - 尽管宏观存在不确定性，但各地区需求稳定，有利于用AI驱动解决方案取代竞争对手 [20] - 自去年第一季度以来，业务显著增长同时维持了所有成本，且去年第一季度有重组相关成本，今年不再发生 [21] 问题2: 考虑Q1固定汇率增长超预期、员工数量增加和科技同行表现，全年增长是否有上行空间，今年是否为IT预算过渡年，以及资本分配优先级和是否有并购计划 - 全年指导区间高端假设利用当前商业势头、强大商业管道和客户增长趋势，低端反映考虑宏观波动的谨慎态度 [27] - 需求包括水平和垂直需求，以及AI优先转型项目和AI商业用例，但仍需考虑宏观波动 [28][29] - 资本分配优先研发以推动AI优先转型，同时关注并购机会但门槛高，还包括股票回购和偿还债务 [30][32] 问题3: 前10大客户的趋势，包括固定汇率增长情况和客户关系细节，以及Gen AI客户期望演变和生产力假设 - 最大客户是大型金融服务机构，通过CIT flow和AI拓展业务；排除最大客户后，前1 - 9大客户增长约11% [38][39] - Gen AI由公司推动，公司在该领域领先同行和市场，能展示生产力提升数据，客户反馈良好 [42][43] 问题4: 考虑第一季度季节性因素，2025年毛利率预期 - 由于每年第一季度有薪资增长的季节性因素，全年毛利率将随价格传导等因素增长，与往年模式相同 [45] 问题5: 本财年下半年的可见性，以及美国和拉丁美洲客户行为和消费模式差异，Gen AI方面IT服务公司相比软件公司或纯AI平台公司的优势 - 有坚实商业管道、大客户扩张和新客户业务增长支持，目前美国和巴西市场无显著差异 [48][49] - 随着生产力目标提升，预计将向定制软件转变，这对服务公司是利好，公司已有相关客户案例 [54][55] 问题6: SG&A趋势，全年运营杠杆空间是否会成为现实，业务结构盈利能力能否因运营杠杆顺风而积极调整 - SG&A除销售投入外预计稳定，公司目标是实现18% - 20%的EBITDA利润率，运营中AI带来一定效率提升，但也有销售和人员投入，整体平衡后EBITDA将体现综合情况 [61]