PVH (PVH) FY 2025 Conference September 04, 2025 11:40 AM ET Company ParticipantsBrooke Roach - VP - Equity ResearchStefan Larsson - CEO & DirectorZac Coughlin - CFOBrooke RoachMorning, and welcome to another session of our GS thirty second Annual Global Retailing Conference. My name is Brooke Roach, and I cover the apparel, accessories and brands sector here at GS. And I'm thrilled to introduce our next session with PVH Corp. Here today are Stephane Larson, CEO and Zach Cocklin, CFO. Welcome, Stephane. Welc ...

行业概况 - 纺织服装行业的两大领先企业Ralph Lauren(RL)和PVH采用差异化战略 RL以经典美式风格为主打 聚焦高端品质和传统生活方式 PVH则通过Calvin Klein和Tommy Hilfiger等时尚前卫品牌吸引现代都市消费者[1] - 两家公司正在通过数字化转型 供应链优化和DTC扩张应对行业变革 同时加强全渠道战略整合线上线下平台[2] - 行业面临消费者偏好变化 数字技术颠覆和宏观经济不确定性等多重挑战[3] Ralph Lauren(RL)分析 - 公司通过产品创新 渠道优化和地域扩张有效执行长期战略 展现出强劲的品牌和产品势头[3] - 采取品牌升级 地域多元化和个性化促销等策略 投资城市营销 高端门店体验和战略地产布局[4] - 2025财年第四季度完成"Next Great Chapter: Accelerate"计划 聚焦品牌升级 核心业务增长和重点城市扩张 通过技术能力提升运营效率[5] - 预计2026财年收入实现低个位数增长(恒定汇率) 上半年增速达中个位数 亚洲和欧洲业务将成为主要驱动力[6] - 2026财年毛利率预计持平 棉花成本下降和产品组合优化将抵消关税和材料成本上涨的影响 公司考虑2025秋季和2026春季产品提价应对关税影响[7] - Zacks共识预测2026财年销售额和EPS分别增长3.5%和10.9% EPS预测30天内上调0.6%[13] PVH Corp分析 - 拥有Calvin Klein和Tommy Hilfiger等全球标志性品牌 在高端和生活方式服装领域占据主导地位 业务模式涵盖DTC 批发和授权[8] - 执行PVH+转型计划 聚焦品牌升级 数字化加速和运营效率 在北美和欧洲强化市场地位 亚洲市场持续品牌建设[10] - 数字化创新领先 运用AI个性化推荐和无缝全渠道体验 通过电商平台和授权合作扩大影响力[11] - 面临北美和中国消费疲软 关税压力以及Calvin Klein产品开发集中化导致的运营中断等挑战[12] - Zacks共识预测2025财年销售额增长1.4%但EPS下降5.9% EPS预测7天内下调2.2%[16] 股票表现与估值比较 - RL远期市盈率18.65倍 高于行业平均11.22倍 PVH仅5.55倍 显著低于行业水平[18] - 过去三个月RL股价上涨18.2% 跑赢PVH(-4.1%)和行业(-13.6%)[21] - RL估值溢价反映其在数字化转型 全渠道扩张和产品多元化方面的投资 PVH估值折价可能反映短期宏观压力[19][20] 投资结论 - RL因战略执行稳健 品牌优势突出和财务前景良好成为2025年更优选择 其高端产品组合和数字化能力推动更快增长[22] - RL当前Zacks评级为3级(持有) PVH为4级(卖出)[25]