文章核心观点 CarGurus推出“The Big Deal Show”活动，邀请体育和娱乐界名人分享与汽车相关的重要时刻，并通过抽奖赠送三辆新车，以庆祝购车等人生重要时刻，该活动是其“Big Deal”全国品牌活动的延伸 [3][6] 活动介绍 - 活动于2025年7月1日启动，是一个三部分系列内容，每月发布一期，持续到夏末 [3][4] - 首期由滑板传奇人物Tony Hawk和职业滑雪板运动员Zeb Powell参与，分享从第一辆车到职业生涯重要时刻等内容 [4] - 后续名人组合将在今年夏天晚些时候公布，继续围绕早期职业生涯、重大职业胜利和个人里程碑等进行交流 [5] - 每集发布时，CarGurus将在其网站上通过限时抽奖让驾驶者有机会赢取一辆价值约5万美元的全新日产汽车及相关费用资金 [5] 活动意义 - CarGurus认为购车是重大且充满情感的消费，汽车是人生重要时刻的背景，活动通过名人故事和抽奖突出购车等大事的深层意义 [6] - 活动是CarGurus“Big Deal”全国品牌活动的延伸，强调其在帮助消费者找到最佳购车交易方面的作用 [6] 公司介绍 - CarGurus是一家跨国在线汽车交易平台，通过数字零售解决方案和CarOffer在线批发平台拓展其领先的汽车列表市场 [8] - 公司使用专有技术、搜索算法和数据分析，为汽车购物体验带来信任、透明度和有竞争力的价格，是美国访问量最大的汽车购物网站 [8] - 公司在加拿大和英国以CarGurus品牌运营在线市场，在美国和英国分别运营Autolist和PistonHeads在线市场 [9]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：在线汽车市场、汽车批发交易市场 - 公司：CarGurus、Cars.com、Auto Trader、CarOffer 纪要提到的核心观点和论据 CarGurus核心业务优势 - 观点：CarGurus是在线汽车市场的领先平台，在消费者和经销商端均有优势 论据：消费者端拥有最多独立访客、最多会话、最长停留时间、最高参与度和最高净推荐值；经销商端拥有最多付费经销商、最高投资回报率和最高满意度 [6] - 观点：CarGurus通过提供透明和有价值的服务与经销商建立紧密合作关系 论据：提供更多产品选项、功能、智能和洞察；与经销商更频繁互动，提供咨询服务；有团队到经销商处培训和进行系统集成；新客户签订长期合同比例增加 [11][13][14] 核心列表业务增长驱动因素 - 观点：核心列表业务加速增长 论据：上一季度是多年来经销商数量增长最高的季度；季度平均每位订阅经销商收入（CAR SID）增长是更强大的增长驱动力 [17][18] - 观点：经销商数量增长得益于产品扩张和市场执行 论据：产品扩张使公司能够吸引更多经销商；市场执行方面也表现出色 [18] - 观点：CAR SID增长的关键因素包括新经销商按市场价格签约、向客户升级销售更高套餐、推出新产品、进行同等定价提高以及增加潜在客户数量和质量 论据：新经销商签约时采用更接近市场的价格；通过在更高套餐中打包更多功能和价值来升级销售；推出新产品进行交叉销售；历史定价低于市场，逐步提高价格；增加潜在客户数量和质量可提高经销商销售业绩和投资回报率，从而使公司能够收取更高费用 [18][19] CarOffer业务情况 - 观点：收购CarOffer是为了帮助经销商解决汽车采购问题 论据：汽车采购是经销商成功的关键环节，CarGurus已有强大的零售信号，可提供采购洞察，收购CarOffer可提供完成交易的渠道 [31][32] - 观点：CarOffer业务面临挑战，但战略重要性高 论据：批发价格波动后，即时交易模式灵活性不如拍卖模式，需解决产品市场契合度和运营问题；汽车采购对经销商至关重要，公司希望让经销商能够完成交易，若无法实现则提供采购洞察和渠道 [33][35][36] 搜索流量和市场竞争情况 - 观点：CarGurus减少了对SEO的依赖，多元化营销渠道并建立品牌 论据：通过向上游拓展建立品牌，增加直接流量、应用流量和品牌直接访问流量；多元化绩效营销渠道，减少在谷歌上的支出 [38][39] - 观点：CarGurus在市场竞争中占据份额并持续增长 论据：过去几年在增长缓慢的市场中以低两位数的速度增长份额；通过投资创新，将更多产品和工程团队资源用于新产品和创新，借助AI提高团队生产力和效率 [48][49] 市场不确定性下的业务表现 - 观点：在市场不确定性（如关税）下，经销商更依赖CarGurus的洞察和平台 论据：公司提供预测性定价情报，帮助经销商调整价格以增加潜在客户数量；经销商在不确定时期会整合合作的市场平台，通常选择CarGurus；消费者情绪低落时，经销商会更积极地进行营销，从而增加对平台的使用 [45][46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - CarGurus在加拿大和英国运营市场平台，这两个市场业务增长速度快于核心业务，在当地市场排名第二，被大多数经销商列为最高投资回报率提供商，在加拿大是汽车应用下载量第一 [52][53][54] - CarGurus正在改善新车体验，为经销商提供新车零售需求趋势洞察，展示更多融资选项，帮助消费者在新车和二手车之间切换选择 [57][58][59] - 上一季度或前两季度，40%的新合同为长期合同（6或12个月） [56]

纪要涉及的公司 CarGurus（CARG） 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务模式** - 核心业务是运营美国在线汽车交易市场，拥有庞大消费者受众、大量汽车库存和经销商，提供透明信息，是消费者购车和经销商营销的重要平台 [2][3] - 业务拓展至为消费者和经销商提供更多功能，如为经销商提供预测智能和洞察，帮助其进行汽车采购、定价、销售等环节 [4] - 主要商业模式是经销商订阅，关注付费客户数量和平均每位客户收入 [4] 2. **经销商ROI** - 核心ROI是经销商在平台投入与通过平台销售额外车辆所获毛利的对比，通常经销商每辆车利润几千美元，在平台成本仅几百美元，远高于其他营销渠道 [8][9] - 随着业务拓展，为经销商提供更多功能，使其在软件和人力方面节省成本，进一步提升ROI，但难以量化 [10] 3. **定价策略** - 秉持先提供价值再获取补偿的理念，旨在与客户建立长期合作关系，将自身定位为经销商的思想伙伴而非单纯供应商 [13][14] - 适度提价，认为自身价格仍低于竞争对手，通过多种方式增加经销商支出，如引入新经销商、升级套餐、交叉销售产品、提高单位价格、增加线索量和质量等，以实现可持续增长 [15][16][17] 4. **创新投入** - 主要投入在产品和工程领域，消费者端通过内容创作和虚拟助手帮助消费者确定购车选择；经销商端专注于定价智能和线索丰富与处理 [18][19][20] - AI应用广泛，包括改进现有产品、创造新产品和提高效率，如预测价格智能、个性化搜索结果、推荐汽车采购库存等，还用于内部各部门提高生产力，一定程度上推动了利润率扩张 [22][23][24] 5. **净经销商广告增长** - 原因一是公司产品价值主张增强，执行能力提升，包括产品营销、账户管理和销售效率提高；二是市场不确定性使经销商倾向于选择市场领导者、高ROI和能提供更多洞察的合作伙伴，公司的Dealer Data Insights产品契合需求 [29][30][33] 6. **长期合同** - 定义为六个月或以上合同，行业历史上多为月签合同，公司为长期合同提供适度折扣，以换取更高客户留存率 [38] - 长期合同体现经销商将公司视为长期合作伙伴，表明公司在增长线索、提高线索质量和增加产品功能方面的能力得到认可，对双方都带来稳定性和更强的合作承诺 [39][40] 7. **业务指导假设** - 业务中最不可预测的部分是汽车制造商广告，关税可能带来意外影响，但目前未形成趋势 [43] - 核心市场业务是订阅模式，具有一定稳定性，不受客户集中影响，且在数字营销中处于安全类别，二手车业务比新车业务更稳定，整体业务具有较高可预测性 [44][46][47] 8. **新车与二手车市场动态** - 平台新车和二手车库存大致各占一半，但价值主张在二手车市场更优，能为消费者提供更多信息，业务增长更多依赖二手车交易 [53][54] - 二手车市场比新车市场更稳定，新车市场在经济波动时销量和价格波动更大，关税可能使部分新车需求转向二手车，但目前影响不明显 [54][55] - 消费者购买曾提前，目前恢复正常，消费者更关注汽车的 affordability 和 reliability，低价和安全可靠的汽车搜索量增加 [56][58] 9. **CarOffer平台** - 公司正努力使CarOffer平台盈利并实现增长，但将其交叉销售给现有CarGurus客户存在挑战，因为涉及不同经销商用户 [61][62] - 该平台是即时交易平台，在批发价格上涨时表现良好，但在经销商需求变化快的情况下，交易模式灵活性不足，公司正聚焦利用数据和洞察，使交易模式在多变环境中更具可持续性 [62][63][64] 10. **资本分配** - 首先考虑投资产品建设和创新，以提升利润率和现金流；其次关注并购，主要寻找经销商软件和数据产品相关项目；最后在认为有吸引力时进行股票回购或向股东返还资本 [67][68] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在英国和加拿大也运营市场 [4] - 公司通过团队进入经销商集团帮助提高线索转化率，有时能在三天内使经销商线索转化率翻倍 [21] - 公司未分享经销商从免费版转化或之前客户的数据 [28] - 公司优化业务以实现收入增长，不关注汽车SID与经销商数量的增长组合，而是关注净MRR预订、经销商NPS、新产品采用率和免费产品参与度等指标 [48][50]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收2.25亿美元，同比增长4%，略低于指引区间中点 [28] - 市场业务营收2.12亿美元，同比增长13%，略高于指引区间中点 [28] - 批发业务营收约800万美元，同比下降52%，环比下降21% [31] - 产品营收500万美元，同比下降58%，环比下降39% [31] - 第一季度非GAAP毛利润2亿美元，同比增长14%，非GAAP毛利率89% [31] - 市场业务非GAAP毛利润同比增长15%，非GAAP毛利率同比扩大约100个基点至93% [32] - 调整后EBITDA为6630万美元，同比增长32%，利润率29% [33] - 市场业务调整后EBITDA同比增长27%至6950万美元 [34] - 数字批发调整后EBITDA亏损约320万美元 [34] - 第一季度非GAAP摊薄后每股收益0.46美元，同比增长0.12美元或35% [35] - 第一季度末现金及现金等价物为1.73亿美元，较上季度末减少1.31亿美元 [35] - 预计第二季度总营收在2.22 - 2.42亿美元之间，同比增长1 - 11% [36] - 预计第二季度市场业务营收在2.195 - 2.245亿美元之间，同比增长12 - 15% [36] - 预计第二季度非GAAP调整后EBITDA在7150 - 7950万美元之间，同比增长29 - 43% [37] - 预计第二季度非GAAP每股收益在0.52 - 0.58美元之间，摊薄加权平均普通股约1亿股 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 市场业务 - 市场业务营收同比增长13%，增加2500万美元，受经销商数量增长、订阅层级升级等因素驱动 [9] - 市场业务调整后EBITDA同比增长27%，利润率提高超340个基点至近33% [9] 国际业务 - 国际营收同比增长20%，受流量稳定增长、潜在客户增长和产品创新驱动 [9] OEM广告业务 - OEM广告业务在第一季度保持健康的营收增长，实现同比两位数增长 [10] 数字交易业务 - 数字交易支持全球超1.1万家经销商，近100万份车辆列表启用 [22] 顶级经销商报价业务 - 第一季度经销商对顶级经销商报价的采用率有所增长 [24] CarOffer业务 - CarOffer平台整体交易量下降，活跃买家和卖家减少 [25] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 加拿大第一季度直接流量同比增长85%，CarGurus成为加拿大最受欢迎的汽车应用 [10] 英国市场 - 英国第一季度直接流量同比增长82%，潜在客户质量提高 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司战略围绕三个价值创造驱动因素展开，即扩展数据驱动解决方案、满足购车者需求、实现线上交易 [7] - 公司在创新方面加大投入，以客户为中心，利用AI技术推动产品和平台增长 [6] - 公司在市场业务中保持领先地位，国际业务增长显著，市场份额不断扩大 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍高度动荡，但关税对公司业务未产生重大影响 [35] - 公司对今年剩余时间的增长前景持乐观态度，预计全年将实现低两位数的同比增长率 [36] - 公司将继续投资于产品创新、营销和国际业务，以保持增长势头 [37] 其他重要信息 - 公司在第一季度进行了1.83亿美元的股票回购，并投入800万美元用于资本支出和网站开发 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待亚马逊进入二手车市场，以及亚马逊与现代合作后公司平台上现代新车的趋势变化 - 公司认为二手车市场与新车市场不同，数据结构更复杂，需要与经销商建立更紧密的系统集成和信任关系，公司在二手车市场积累的经销商信任是优势，且未看到现代新车在公司平台上的趋势变化 [43][44] 问题2: 如何看待OEM广告支出的未来趋势，以及CarOffer业务需要进行哪些改进 - 公司对第一季度OEM广告业务的成绩感到自豪，但由于关税问题，制造商在广告支出上会更加谨慎。对于CarOffer业务，公司正在审查其收入和商业模式，包括优化运营流程和提高平台灵活性，同时考虑利用数据洞察创造新的收入模式 [49][50][55] 问题3: 市场业务收入增长的驱动因素是经销商数量还是每经销商收入，以及关税对经销商未来支出的影响 - 除OEM广告外，市场业务收入增长主要通过增加付费经销商和提高每经销商收入两个杠杆实现，两者的贡献会随时间变化。关于关税，市场情况不稳定，经销商面临不确定性，公司提供的服务和数据洞察对他们更有价值。消费者在第一季度末和4月提前进行了大量购买，随后消费者情绪下降 [61][65][66] 问题4: 公司选择再投资而非追求利润率扩张的原因，以及CarOffer业务是否考虑采用拍卖模式提高经销商采用率 - 公司目前在市场两端都取得了成功，再投资是为了继续保持增长势头，扩大市场份额，包括投资产品创新、营销等方面。对于CarOffer业务，公司愿意考虑新的收入和商业模式，但会基于自身竞争优势，目前更关注如何优化运营和产品市场契合度，而不是简单复制拍卖模式 [76][77][79]

业绩总结 - 2025年第一季度市场收入同比增长13%[10] - 2025年第一季度GAAP市场总收入为212,235千美元，较2024年第四季度增长1.0%[47] - 2025年第一季度GAAP净收入为39,045千美元，净收入率为17%[58] 用户数据 - 2025年第一季度付费经销商数量同比增长9%，达到25,153家[18] - 2025年第一季度直接流量同比增长约20%[16] - 2025年第一季度“下一最佳交易评级”中，74%的全球经销商对定价建议采取了行动[16] 未来展望 - 2025年第二季度总收入预期在222百万美元至242百万美元之间[41] - 2025年第二季度市场收入预期在219.5百万美元至224.5百万美元之间[41] - 2025年第二季度非GAAP调整后的EBITDA预期在71.5百万美元至79.5百万美元之间[41] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度数字交易平台交易量为5,209，较2024年第一季度的10,302下降[44] 市场扩张和并购 - 2025年第一季度GAAP美国市场部门收入为195,228千美元，较2024年第四季度增长0.4%[47] 负面信息 - 2025年第一季度GAAP数字批发收入为12,923千美元，较2024年第四季度下降29.9%[50] - 2025年第一季度GAAP数字批发运营损失为5,779千美元[56] - 2025年第一季度非GAAP数字批发调整后EBITDA为(3,240)千美元[57] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第一季度非GAAP调整后的EBITDA利润率为33%[10] - 2025年第一季度非GAAP市场调整后EBITDA为69,536千美元，较2024年第四季度下降8.7%[53] - 2025年第一季度非GAAP调整后EBITDA为66,296千美元，较2024年第四季度下降13.2%[58]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务业绩，市场业务势头强劲，各业务指标有不同表现，同时给出第二季度业绩指引 [1][2][3][6] 第一季度财务亮点 收入情况 - 市场收入2.122亿美元，同比增长13%；批发收入770万美元，同比下降52%；产品收入520万美元，同比下降58%；总收入2.252亿美元，同比增长4% [3] 利润情况 - 毛利润1.997亿美元，同比增长14%，毛利率89%；GAAP净利润3900万美元，同比增长83%，利润率17%；非GAAP调整后EBITDA为6630万美元，同比增长32%，利润率29% [3] 运营指标 - 运营费用1.54亿美元，同比增长4%；期末现金及现金等价物1.729亿美元，同比下降43% [3] 关键绩效指标 - 美国付费经销商25153家，同比增长3%；国际付费经销商7219家，同比增长7%；总付费经销商32372家，同比增长4%；美国QARSD为7369美元，同比增长10%；交易数量5209笔，同比下降49% [3][4] 细分业务 - 美国市场细分收入1.952亿美元，同比增长13%，运营收入4980万美元，同比增长45%；数字批发细分收入1290万美元，同比下降55%，运营亏损580万美元，亏损同比收窄44% [4] 第二季度2025年指引 - 总收入预计在2.22亿 - 2.42亿美元；市场收入预计在2.195亿 - 2.245亿美元；非GAAP调整后EBITDA预计在7150万 - 7950万美元；非GAAP每股收益预计在0.52 - 0.58美元 [6] 公司介绍 - 公司是跨国在线汽车交易平台，在美国、加拿大和英国运营在线市场，旗下有多个品牌，是美国访问量最大的汽车购物网站 [12] 非GAAP财务指标和业务指标 指标定义 - 非GAAP财务指标包括非GAAP毛利、净利润等，排除了股票薪酬费用、无形资产摊销等影响；调整后EBITDA排除折旧摊销等费用；自由现金流为运营现金流调整后数值；还定义了付费经销商、QARSD、交易数量、月独立用户和月会话等业务指标 [37][38][40] 指标意义 - 这些指标有助于投资者理解公司运营结果，增强对过去财务表现和未来前景的了解，提高管理层决策透明度 [33][34][37]

文章核心观点 CarGurus公司首席执行官Jason Trevisan将于2025年5月13日参加摩根大通第53届全球科技、媒体和通信年度会议的炉边谈话，谈话将在公司网站投资者关系页面进行网络直播并保留30天存档 [1][2] 公司信息 - 公司是跨国在线汽车交易平台，以领先的汽车列表市场为基础，提供数字零售解决方案和CarOffer在线批发平台 [3] - 公司利用专有技术、搜索算法和数据分析，为汽车购物体验带来信任、透明度和有竞争力的价格，是美国访问量最大的汽车购物网站 [3] - 除美国市场外，公司在加拿大和英国运营CarGurus品牌的在线市场，在美国运营Autolist、在英国运营PistonHeads独立在线市场品牌 [4] 活动信息 - 首席执行官Jason Trevisan将于2025年5月13日下午5:10参加摩根大通第53届全球科技、媒体和通信年度会议的炉边谈话 [1] - 炉边谈话网络直播将在公司网站投资者关系页面（https://investors.cargurus.com）进行，活动结束后存档保留30天 [2] 联系方式 - 投资者联系：副总裁兼投资者关系主管Kirndeep Singh，邮箱investors@cargurus.com [5] - 媒体联系：公关与对外传播总监Maggie Meluzio，邮箱pr@cargurus.com [5]