2025年第四季度及全年业绩总结 - 第四季度调整后每股收益为8.08美元，同比增长22%，超出市场预期2.7% [1] - 第四季度调整后营收为725亿美元，同比增长10%，超出市场预期3.7% [1] - 第四季度调整后营业收入为21亿美元，同比增长16% [4] - 2025年全年产生经营现金流96亿美元，同比下降7.4% [10] 业绩驱动因素与部分抵消因素 - 业绩主要受益于Evernorth健康服务部门的强劲表现，得益于新业务增长、客户关系扩展、药房福利服务优势以及专科服务量提升 [2][5] - 业绩增长部分被向HCSC出售业务导致的医疗客户减少以及较高的费用水平所抵消 [2] - 总福利与费用同比增长10%至701亿美元，主要因药房及其他服务成本上升 [4] - 调整后销售及一般管理费用比率改善100个基点至4.7%，得益于业务组合的转变 [4] 客户与业务部门表现 - 截至2025年12月31日，医疗客户总数为1810万，同比下降5.4%，但略超市场预期0.1%，下降主要因向HCSC出售了多项Medicare相关业务 [3] - **Evernorth健康服务部门**：第四季度营收为631亿美元，同比增长17%，超出市场预期（592亿美元） [5]；调整后税前营业收入为22亿美元，同比增长2%，符合市场预期，但调整后税前利润率下降50个基点至3.5% [6] - **Cigna医疗保健部门**：第四季度营收为111亿美元，同比下降16%，但超出市场预期2.1%，下降主要受HCSC交易影响 [6]；调整后税前营业收入为7.34亿美元，同比大幅增长44%，但低于市场预期2.7% [7]；医疗成本率（MCR）为88%，同比恶化10个基点，主要因医疗成本上升 [7] 财务状况与资本配置 - 截至2025年末，现金及现金等价物为77亿美元，较2024年末增长1.7% [8] - 总资产为1579亿美元，较2024年末的1559亿美元有所增长 [8] - 长期债务为309亿美元，较2024年末增长6.7%；短期债务为5.92亿美元 [10] - 总权益为419亿美元，较2024年末增长1.5% [10] - 2025年全年，公司回购了价值约36亿美元的股票 [11] 2026年业绩展望 - 预计调整后每股收益至少为30.25美元，较2025年至少增长1.4% [12] - 预计调整后营收约为2800亿美元，较2025年增长约1.9% [13] - 预计医疗成本率（MCR）在83.7%至84.7%之间 [12] - 预计调整后营业收入至少为79.5亿美元 [13] - **Evernorth健康服务部门**：预计调整后税前营业收入至少为69亿美元 [12] - **Cigna医疗保健部门**：预计调整后税前营业收入至少为45亿美元 [12] - 预计经营现金流约为90亿美元，资本性支出约为13亿美元 [13] - 预计总医疗客户数约为1810万，调整后销售及一般管理费用比率约为5% [13]