文章核心观点 - 飓风梅丽莎达到巨灾债券全额赔付标准，预计将触发1.5亿美元全额赔付，展示了参数化保险在灾后快速提供资金的机制价值 [1][2][3][4] 巨灾债券交易结构 - 债券由怡安证券为牙买加政府构建，总规模1.5亿美元，提供针对命名风暴的参数化保险保障，政策从今年生效持续至2027年 [2] - 赔付触发条件为风暴中心压力在登陆并穿越岛国时达到或低于900毫巴 [3] - 债券通过国际复兴开发银行的“风险资本”项目发行，将自然灾害风险转移至资本市场 [6] 赔付流程与创新 - 赔付审核流程通常需2至3周，牙买加最早可能在约1个月内获得资金 [5] - 本次交易采用创新数据源以实现更快支付，而以往参数化交易赔付需3个月或更长时间 [5] - 早期数据显示飓风梅丽莎在多个区域压力值低于900毫巴，正由独立计算机构验证 [4] 行业背景与市场影响 - 牙买加政府是加勒比地区首个独立发起巨灾债券的政府，也是小型岛国中的首例 [3] - 巨灾债券和保险连接证券市场自2022年底以来增长超过50%，规模接近550亿美元 [8] - 此类公私合作伙伴关系凸显参数化保险能在严重风暴后提供快速、透明的救济 [8] 历史背景对比 - 2024年飓风贝丽尔袭击牙买加时，因 narrowly missed 赔付要求而未获赔，造成9.95亿美元损失 [9]

交易概述 - Sutton National与Bamboo Insurance宣布续签再保险计划 包括成功发行Greengrove Re Ltd Series 2025-1巨灾债券和Greenshoots Re Ltd Series 2025-1侧挂交易 [1] - Greengrove Re Ltd发行1亿美元巨灾债券 票息率775% 初始基础预期损失144% 采用赔偿触发机制 期限三年 到期日为2028年4月7日 [2] - Greenshoots Re Ltd发行7000万美元优先股用于侧挂交易 获得多家机构投资者支持 [4] 交易细节 - Greengrove债券发行规模较最初7500万美元目标上调33% 最终票息率落在初始指导区间750%-850%的下限 [2] - Sutton National与Greengrove签订超额损失再保险合约 覆盖火灾及地震引发的火灾风险 为Bamboo承保的业务提供保护 [3] - Sutton National与Greenshoots签订比例再保险合约 参与Bamboo承保业务的核保结果 [4] 战略意义 - 交易增强公司共同满足加州房主保险需求的能力 验证Bamboo商业模式和巨灾风险管理方法 [5] - 巨灾债券和侧挂交易构成再保险结构关键部分 与行业领先再保险公司支持的超赔层和比例分保形成互补 [5] - 投资者在洛杉矶野火后仍强力支持交易 反映对Bamboo独特商业模式和风险管理能力的认可 [6] 参与机构 - GC Securities担任巨灾债券唯一结构代理和簿记管理人 以及侧挂交易唯一结构代理和配售代理 [5] - Willkie Farr & Gallagher LLP担任两项交易的法律顾问 [5]