核心观点 - 摩根大通维持对长和的“增持”评级，认为公司在核心业务改善的基础上，资本循环方式仍具吸引力 [1] 2025财年业绩表现 - 长和2025财年基本溢利按年增长7% [1] - 此业绩表现较摩根大通及市场共识预测分别高出4%和2% [1] - 公司派息率按年增长5% [1] 未来盈利增长动力 - 撇除出售收益，预计集团所有核心业务均有改善，将推动盈利继续稳步增长 [1] - 来自英国电力网络的出售收益将为2026财年每股盈利及派息率带来上行空间 [1] - 通过油价上升令Cenovus Energy贡献增加，若WTI原油全年维持在每桶100美元，盈利将有35%的上行空间，这亦为2026财年带来上行空间 [1]