公司2026年第一季度业绩概览 - 2026年第一季度营收超过16亿美元，同比增长12.8% [4][13] - 同店销售额增长7.1%，主要由4.5%的客流量增长和2.6%的平均客单价提升驱动 [4][13] - 稀释后每股收益增长9.6%至1.87美元，餐厅层面利润增长10.5%至2.64亿美元 [13] 运营与销售趋势 - 第一季度平均周销售额超过17.4万美元，其中外带业务贡献超过2.5万美元，占总销售额的14.6% [13] - 第二季度前五周同店销售额增长6.5%，餐厅平均周销售额为17.4万美元 [8] - 客流量按月分解：一月增长4.3%，二月增长5.7%，三月增长3.7% [30] - 公司旗下所有品牌在第一季度均实现可比销售额正增长 [7] 门店发展与扩张计划 - 2026年全年预计新开约35家直营餐厅 [3] - 第一季度新开4家Texas Roadhouse餐厅，第二季度预计所有品牌共新开多达9家 [3] - 加盟商方面，国内预计年内再开3家Jaggers餐厅，国际预计年内再开多达6家Texas Roadhouse餐厅 [2] - 2026年的新店开业将集中在下半年 [2] 成本与利润率分析 - 2026年全年商品通胀指引从约7%下调至6%-7% [9] - 第一季度商品通胀率为6.2% [14] - 预计第二季度商品通胀率将在7%-8%之间，为全年最高，下半年将低于指引区间的下限 [10][25] - 餐厅利润率占总销售额的比例同比下降36个基点至16.3% [14] - 食品和饮料成本占总销售额的35.3%，同比上升122个基点 [14] 劳动力与运营效率 - 2026年全年工资及其他劳动力成本通胀指引维持在3%-4% [10] - 第一季度劳动力成本占总销售额的比例为32.9%，同比改善46个基点 [14] - 劳动力生产率提高，劳动力工时增长约为可比客流量增长的35% [11] - 员工流失率下降和技术应用是提升劳动生产率的部分原因 [63] 技术投资与运营提升 - 数字厨房技术有助于处理更高量的外带订单，同时不影响堂食体验 [1] - 正在测试服务员手持点餐平板电脑，初期反馈积极，旨在提高订单准确性和整体体验 [1][47] - 其他技术投资包括餐桌支付系统和客流管理系统，旨在提升顾客和员工体验 [65] 各品牌表现与战略 - Texas Roadhouse第一季度平均周销售额近18万美元，Bubba‘s 33超过12.5万美元，Jaggers为7.1万美元 [8] - Bubba‘s 33品牌正在测试小型门店模式，并致力于通过社区营销和提供独特体验来增长 [42][55] - 公司认为Bubba’s 33在其细分市场中处于领先地位 [42] 消费者行为与市场趋势 - 未发现汽油价格与公司客流量趋势之间存在相关性 [44] - 客流量和消费组合趋势表明，消费者持续信任公司提供的体验 [4] - 在零售端，观察到牛肉需求有所破坏，消费者转向猪肉、鸡肉或更便宜的牛肉部位 [44] - 酒精类别的消费混合仍为负值，但正在改善 [36][39] 定价策略 - 第一季度菜单价格提升3.1% [39] - 第二季度初实施了1.9%的菜单价格上涨 [8] - 第二、三季度定价将为3.6%，第四季度定价将为1.9%加上可能额外的涨幅 [48] - 公司采取保守的定价方法，自认定价低于多数牛排餐厅竞争对手 [57] 现金流与资本配置 - 第一季度末现金余额为2.15亿美元 [11] - 第一季度经营活动产生现金流2.59亿美元 [11] - 资本支出、股息支付、股票回购以及收购五家加州加盟店共支出2.3亿美元 [11] - 2026年全年资本支出指引维持在约4亿美元不变 [11] 外带业务 - 外带业务增长得益于技术应用、取餐流程优化以及食品打包质量 [38][51] - 只要堂食业务保持饱满，外带业务对利润额有显著贡献，对利润率百分比也可能略有裨益 [60] - 公司并未专门针对外带业务进行营销，而是依靠品牌和食品本身 [59] 行业认可与公司文化 - Texas Roadhouse连续第二年被Datassential 500 Awards评为“美国最佳餐厅体验” [3] - 公司近期在纳什维尔举办了年度管理合伙人会议，主题为“更上一层楼” [5] - 公司表彰了年度最佳管理合伙人等杰出员工 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2026年第一季度总收入同比增长12.8%，达到16亿美元以上 [6][16] - 第一季度同店销售额增长7.1%，其中客流量增长4.5%，平均客单价增长2.6% [6][16] - 第一季度稀释后每股收益增长9.6%至1.87美元 [16] - 第一季度餐厅营业利润（美元）增长10.5%至2.64亿美元 [16] - 第一季度餐厅周均销售额超过17.4万美元，其中外卖销售额超过2.5万美元，占总销售额的14.6% [16] - 第一季度餐厅营业利润率同比下降36个基点至16.3% [17] - 第一季度食品和饮料成本占销售额的35.3%，同比上升122个基点，主要受6.2%的商品通胀推动 [17] - 第一季度劳动力成本占销售额的比例为32.9%，同比改善46个基点 [18] - 第一季度一般及行政费用增长8.7%，占收入的3.7% [19] - 第一季度折旧费用同比增长16.5%，占收入的3.5% [19] - 第一季度有效税率为14.3% [19] - 第一季度末现金余额为2.15亿美元 [14] - 第一季度经营活动产生的现金流为2.59亿美元，部分被1.58亿美元的资本支出、股息支付和股票回购以及7200万美元用于收购五家加州加盟餐厅所抵消 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Texas Roadhouse品牌**：第一季度周均销售额接近18万美元 [11] - **Bubba‘s 33品牌**：第一季度周均销售额超过12.5万美元 [11] - **Jaggers品牌**：第一季度周均销售额为7.1万美元 [11] - **外卖业务**：第一季度外卖销售额占总销售额的14.6%，为疫情后最高水平之一 [16][54] - **同店销售月度趋势**：一月增长6.9%，二月增长8.3%，三月增长6.3% [17] - **客流量月度趋势**：一月增长4.3%，二月增长5.7%，三月增长3.7% [44] - **第二季度初至今**：前五周同店销售额增长6.5%，周均销售额为17.4万美元，客流量增长约3.5% [12][44][48] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国本土市场**：第一季度加盟合作伙伴Jaggers开设了一家餐厅，预计全年还将开设三家 [7] - **国际市场**：第一季度合作伙伴开设了一家Texas Roadhouse餐厅，预计全年还将开设多达六家 [8] - **新店开发**：公司预计全年将开设约35家自有餐厅，第一季度开设了四家Texas Roadhouse餐厅，第二季度预计所有品牌将开设多达九家，因此2026年新店开业将集中在下半年 [7] - **区域表现**：所有地区均表现强劲，没有显著差异 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **发展战略**：公司专注于可控因素，即为顾客维持价值主张，并实现提供传奇食物和传奇服务的使命 [6] - **品牌认可**：Texas Roadhouse连续第二年在Datassential 500 Awards中被评为“美国最佳餐厅体验” [7] - **技术投资**：数字厨房技术帮助运营商在不影响堂食体验的情况下处理更多外卖订单，手持平板电脑点餐测试正在缓慢扩大 [8] - **企业文化**：年度管理合伙人会议以“Kicking It Up”为主题，强调持续提升绩效水平 [9] - **价值定位**：公司采取保守的定价策略，认为其定价略低于大多数牛排餐厅竞争对手，并专注于在提价时提供更好的服务 [113][114] - **Bubba’s 33品牌发展**：该品牌在其细分市场中处于领先地位，公司正在测试较小的新店模式，并探索各种选择以确保其成为第二个成功的概念 [64][66] - **外卖业务战略**：公司通过优化应用程序、取货窗口和执行质量来提升外卖体验，但不进行专门的营销 [57][97][120] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **商品通胀展望**：将2026年全年商品通胀指引从约7%下调至6%-7%，预计第二季度通胀将处于指引区间的高端，而下半年将处于或低于指引区间的低端 [12][13] - **劳动力通胀展望**：维持2026年全年工资和其他劳动力通胀指引在3%-4% [13] - **劳动力生产率**：第一季度劳动力工时增长约为可比客流量增长的35%，生产率有所改善 [14] - **资本支出**：2026年资本支出指引保持不变，约为4亿美元 [15] - **一般及行政费用**：预计2026年全年一般及行政费用总额将实现较低的两位数百分比增长 [19] - **折旧费用**：预计2026年全年折旧费用总额将实现较低的十位数百分比增长 [19] - **税率**：2026年全年所得税税率指引维持在14%至15%之间 [19] - **消费者趋势**：管理层对消费者趋势感到鼓舞，未发现令人担忧的显著变化，客单价构成稳定，负向组合主要来自酒精类别 [50][52] - **牛肉成本**：牛肉供应问题广为人知且未改变，零售端需求出现了一些变化，消费者转向购买猪肉、鸡肉或牛肉中较低成本的部位 [25][26][72] - **汽油价格影响**：未发现汽油价格与客流量趋势之间的确切相关性，但公司的价值主张可能在消费者因油价上涨而控制支出时使其受益 [71] - **经济环境**：公司专注于执行，认为其提供的价值主张、食物口味和款待服务正在发挥作用，消费者对此有回应 [50] 其他重要信息 - **人员表彰**：公司表彰了年度管理合伙人、全国切肉冠军和支持中心年度员工等 [9][10] - **供应商合作**：表彰了Bounteous为2025年度供应商 [20] - **手持设备测试**：正在测试服务员在餐桌输入订单的升级版手持平板电脑，初期反馈令人鼓舞，策略是缓慢扩大测试范围 [8] - **技术效益**：技术投资（如餐桌支付、客流管理、数字厨房、手持设备）旨在提升顾客和员工体验，并帮助管理者更高效地运营 [132][133] - **天气和日历影响**：第一季度，新年夜时间变化带来约60个基点的正面影响，但被天气的负面影响部分抵消，天气净影响约为80个基点的负面，加上假日正面影响，整体对季度造成约20个基点的负面冲击 [135] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于商品通胀指引更新、具体驱动因素和牛肉成本展望的更多细节 [24] - 第一季度商品通胀为6.2%，略好于预期，部分趋势延续至第二季度，且对下半年成本有更多可见性 [25] - 牛肉供应问题未变，但零售端需求出现变化，消费者转向购买不同部位或类型的肉类，这反映在更新的商品指引中 [25][26] 问题: 第二季度商品通胀的具体预期以及下半年牛肉现货价格的看法 [29] - 第二季度商品通胀预计仍是全年最高，目前预计范围在7%-8% [30] - 预计下半年通胀将改善，第四季度通胀低于第三季度，预期基于内部预测，而不仅仅是现货市场价格，部分通胀源于与去年固定价格合同的对比 [30][31] 问题: 供应商对2027年商品通胀的早期看法，鉴于现货牛肉价格变化 [35] - 目前讨论2027年预期为时过早，将在今年晚些时候再谈 [36] 问题: 在休闲餐饮普遍关注价值层构建的背景下，鸡肉和猪肉在价值战略中的作用 [39] - 公司提供丰富的鸡肉、猪肉和牛排菜品，会继续关注消费者选择，但不刻意引导，重点是提供顾客想要的体验和食物选择 [40] 问题: 第一季度及四月至今的客流量节奏，以及与行业相比的市场份额趋势 [44] - 客流量月度数据：一月4.3%，二月5.7%，三月3.7%，第二季度前五周约3.5% [44] - 公司对客流量节奏感到满意，并认为在整个时间段内都保持了相对于行业的健康领先优势 [44] 问题: 三月和四月同店销售趋势看似稳定，但同行提到波动性加大，是否观察到消费者行为变化，特别是受汽油价格影响的中低收入消费者 [48] - 管理层对所见趋势感到满意，认为运营执行、价值主张、食物口味和款待服务持续有效 [50] - 组合方面非常稳定，主要负向组合仍来自酒精类别，堂食趋势基本持平，主菜等类别有正向组合，对消费者表现感到鼓舞 [52] 问题: 外卖业务占比达14.6%的原因，是否与天气有关 [54] - 外卖业务增长源于持续的高水平运营、技术应用（如应用程序、取货窗口）以及满足顾客需求的产品执行力 [57][58] 问题: 饮料平台表现，定价3.1%但客单价仅增2.6%，混合略有负向，非酒精饮料是否有进展 [59] - 第一季度定价为3.1%，客单价增长2.6%，约有50个基点的负向组合 [59] - 负向组合全部来自酒精类别的持续负向组合（虽在改善）以及外卖业务增速快于堂食，外卖平均客单价较低且通常不搭配饮料，这对整体组合造成一定压力，主菜或其他食品类别未见令人担忧的情况 [59] 问题: Bubba‘s 33品牌长期增长潜力、提升表现的关键因素以及年度开店目标 [63] - Bubba’s 33在其细分市场中处于顶级水平，拥有相似的能量但氛围略有不同（更偏向摇滚乐），提供运动、音乐、娱乐和美食 [64][65] - 公司正在测试较小的新店模式，并评估转换店面的盈利能力，目标是让第二个概念能为任何社区带来汉堡、披萨、鸡翅、啤酒、玛格丽塔酒和乐趣 [66] 问题: 历史上高油价时期与消费者参与度的相关性，以及零售端牛肉高价是否导致需求破坏从而支持了强劲的客流量 [70] - 未发现汽油价格与客流量趋势之间的确切相关性，但公司的价值主张可能在消费者控制支出时使其受益 [71] - 零售端牛肉需求确实出现了一些破坏，消费者转向猪肉、鸡肉，甚至在牛肉类别内转向较低成本的部位，公司在零售端也看到了这一点 [72] 问题: 成本结构中与牛肉消费相关的混合压力是否已稳定 [75] - 已基本稳定，可能仍有约10个基点的成本压力与此相关，公司已跨越了大部分对比期，牛排需求仍然旺盛，但对成本百分比的压力已不如前 [76] 问题: 不同区域或时段同店销售趋势的差异 [77] - 所有区域表现强劲，餐厅无论开业年限均表现强劲，令人鼓舞的是，同店销售额最高的餐厅往往也是销售额最高的餐厅 [77] 问题: 手持设备测试为Texas Roadhouse带来的好处，以及未来各季度定价情况 [79] - 手持技术旨在提升体验，可能加快点餐速度，但主要动机是提高效率和功能性，提高订单准确性，公司正在缓慢推进并收到积极反馈 [80][81] - 定价节奏：第一季度3.1%，第二和第三季度3.6%，第四季度1.9%加上可能额外的提价 [82] 问题: 劳动力生产率提升的进一步机会 [85] - 劳动力工时与客流量增长比率是结果而非运营目标，预计该比率可能低于历史50%的水平，在40%左右并不意外，部分得益于增长较快且劳动力密集度较低的外卖业务 [87][88] 问题: 下半年餐厅利润率展望，以及运营费用趋势 [91] - 如果积极的客流量趋势持续，预计劳动力和其他运营费用线上有机会继续获得杠杆效应，杠杆率可能与第一季度相似，客流量趋势和定价传导将产生重大影响 [92] - 更重要的是利润额和单店周利润额，如果趋势持续，预计这两项按年计算将持续增长 [93] 问题: 外卖业务加速增长的原因及未来策略和目标占比 [96] - 增长源于高水平的执行、确保订单准确、优化应用程序点餐体验、取货窗口便利性以及运营商对外卖业务的重视 [97][99] - 公司未采取额外特殊措施，核心是兑现提供传奇食物和传奇服务的承诺 [99] 问题: 第二季度商品通胀预期是否改变，全年通胀指引下调是否全部与牛肉有关 [101] - 第二季度商品通胀预期仍是全年最高，预计在7%-8%范围内 [102] - 指引变化几乎全部（如果不是全部）是由于牛肉价格变化 [102] 问题: Bubba’s 33新店销售额强劲，如何从初期顾客基础上实现增长而非仅享受蜜月期 [105] - 关键在于成功运营高流量新店，确保顾客满意，然后通过本地门店营销、社区合作、提供优质食物、服务和款待，并成为社区的好伙伴来建立品牌认知和顾客基础 [106][107][108] 问题: 3.6%的定价与牛排餐厅同行的比较，以及对自身价值地位的满意度 [112] - 公司采取保守的定价方法，认为其定价略低于大多数牛排竞争对手，但不过多关注此点，重点是确保为收取的费用提供相应或更好的服务 [113][114] 问题: 是否有机会加强外卖营销，以及外卖与堂食的利润率比较 [119] - 公司不专门进行营销，相信品牌通过食物自身营销，增长源于执行和满足顾客选择 [120] - 只要堂食业务饱满且持续增长，外卖业务对利润额非常有益，对整体餐厅营业利润率略有裨益 [121][122] 问题: 如何判断牛肉成本是结构性还是周期性上涨，以及相应的定价策略 [124] - 相信牛肉价格存在周期性，随着时间的推移会缓解，定价主要针对结构性通胀（常参考劳动力通胀），已采取的定价有助于缓解成本压力，公司将保持耐心，观察未来价格走势以判断定价是否合适 [125][126] 问题: 劳动力生产率提升的原因，是否与人员保留或厨房显示系统等技术有关 [128] - 员工流失率降低、人员任职时间更长有助于提高生产率，厨房技术通过创造更平静的环境和清晰指示也可能有所帮助 [129] 问题: 技术投资的具体效益和可分享的指标 [131] - 技术投资（如餐桌支付、客流管理、数字厨房、手持设备）带来了多种好处，包括提升顾客和员工体验，帮助管理者更高效运营，数字厨房有助于跟踪烹饪时间并识别改进点 [132][133] 问题: 第一季度天气和日历变动（如新年夜、复活节）对同店销售的影响 [134] - 新年夜变动对季度带来约60个基点的正面影响 [135] - 天气影响包括今年1月天气造成的约1.4%的负面影响，但去年同期的天气带来了约60个基点的正面影响，因此天气净影响约为80个基点的负面，加上假日正面影响，整体对季度造成约20个基点的负面冲击 [135] - 第一季度或第二季度初至今没有其他需要指出的日历项目（如复活节）影响 [136]