股价表现 - 公司股价在Q2财报发布后暴跌超过10% 当前价格为45 74美元 52周区间为44 46至66 74美元 [3] - 分析师平均目标价为61 10美元 当前股价较目标价有33 75%上行空间 [10] - 股价下跌主要由于同店销售额疲软 但市场认为这是宏观经济和消费者支出缩减所致 而非基本面恶化 [3] 财务业绩 - Q2净收入30 6亿美元 同比增长3 0% 但增速放缓且同店销售额下降4% [5] - 收入增长完全来自门店数量同比增加8 8% 但交易量下降4 9% 部分被客单价提升抵消 [6] - 数字渠道收入占比35 5% 仍是增长和利润率的关键支柱 [6] 门店扩张 - 公司计划新增330家门店 其中80%将配备Chipotlane车道 [6] - 配备Chipotlane的门店表现优于普通门店 因其仅限数字渠道接入 [7] 资本运作 - 公司积极回购股票 Q2已减少流通股2 2% 预计当前授权额度还可支持约两个季度回购 [12] - 资产负债表显示总负债57 4亿美元 约为股权的1 3倍 无重大长期债务 [11] 市场展望 - 6月同店销售额已转为正增长 因关税和通胀担忧缓解 预计未来将跑赢预期 [7] - 公司维持系统级增长指引 利润率足以支撑长期展望和资本回报 [8] - 当前股价接近45美元关键支撑位 分析师预计将在此水平企稳并反弹 [14]

财务表现 - 2025年第二季度总收入31亿美元 同比增长30% [4] - 可比餐厅销售额下降40% 主要由于交易量下降49% 部分被平均客单价提升09%抵消 [4] - 数字销售占食品饮料收入比重达355% [4] - 摊薄后每股收益032美元 同比下降30% 调整后摊薄每股收益033美元 同比下降29% [10][12] 运营指标 - 本季度新开61家直营餐厅 其中47家配备Chipotlane车道 [5][12] - 截至2025年6月30日 全球门店总数超过3800家 [16] - 餐厅级运营利润率274% 较去年同期289%下降15个百分点 [12][34] 成本结构 - 食品饮料包装成本占比289% 较去年同期294%改善 主要受益于2024年菜单提价和销售效率提升 [6] - 劳动力成本占比247% 较去年同期241%上升 主要因销售额下降 [7] - 一般行政费用1722百万美元 非GAAP口径下为1599百万美元 [8][31] 资本管理 - 本季度以每股平均5016美元价格回购4359百万美元股票 [11] - 截至期末 董事会授权下剩余8388百万美元回购额度 [11] - 现金及现金等价物8445百万美元 较2024年底7485百万美元增长 [22] 税务与盈利 - 实际所得税率245% 较去年同期250%下降 [9] - 净利润4361百万美元 调整后净利润4504百万美元 [10] - 运营利润率182% 较去年同期197%下降 [12][20] 管理层评论 - 首席执行官表示夏季营销举措推动势头增强 比较基准逐步缓解 [3] - 重点通过新工具改进执行、菜单创新、增强奖励计划和全球扩张来维持增长动能 [3]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受天气和消费放缓等不利因素影响 但团队在餐厅运营、后厨创新和品牌建设方面取得进展 公司有信心在下半年实现交易正增长 并持续投资提升品牌竞争力 [3] 第一季度业绩亮点 - 总营收达29亿美元 同比增长6.4% 主要得益于新餐厅开业 [4] - 可比餐厅销售额下降0.4% 交易数量下降2.3% 平均客单价上涨1.9%部分抵消影响 数字销售占食品和饮料总收入的35.4% [4] - 开设57家公司自有餐厅 其中48家含Chipotlane 2家国际授权餐厅 Chipotlane表现良好 提升了顾客便利性和新餐厅销售、利润率及回报 [5] - 净利润为3.866亿美元 摊薄后每股收益0.28美元 同比增长7.7% 调整后净利润为3.968亿美元 调整后摊薄每股收益0.29美元 同比增长7.4% [10][11] - 运营利润率为16.7% 高于去年同期的16.3% 餐厅层面运营利润率为26.2% 低于去年同期的27.5% [11] 成本与费用情况 - 食品、饮料和包装成本占总营收的29.2% 高于去年同期的28.8% 主要因通胀、部分商品用量增加及蛋白质组合变化 2024年菜单提价和供应链举措部分抵消了成本上升 [6] - 劳动力成本占总营收的25.0% 高于去年同期的24.4% 主要因销售额下降 2024年菜单提价的好处被工资通胀抵消 [7] - 一般及行政费用为1.728亿美元 低于去年同期的2.046亿美元 主要因会议费用和法律准备金减少 非GAAP口径下 一般及行政费用为1.609亿美元 低于去年同期的1.914亿美元 [8] - 有效所得税税率为22.9% 高于去年同期的22.0% 主要因期权行使和股权归属相关税收优惠减少 [9] 股票回购情况 - 第一季度回购了价值5.537亿美元的股票 平均每股价格54.15美元 截至2025年3月31日 董事会授权的股票回购额度还剩8.747亿美元 其中包括2025年3月27日董事会批准的额外4亿美元授权 [11][12] 2025年展望 - 全年可比餐厅销售额实现低个位数增长 [17] - 开设315 - 345家公司自有餐厅 超80%含Chipotlane [17] - 预计全年基础有效所得税税率在25% - 27%之间（不包括离散项目） [17] 财务报表数据 综合损益表 - 2025年第一季度食品和饮料收入28.59831亿美元 占比99.5% 配送服务收入1542.2万美元 占比0.5% 总营收28.75253亿美元 [20] - 总运营费用23.96003亿美元 占总营收的83.3% 营业收入4.7925亿美元 占比16.7% [20][21] 资产负债表 - 截至2025年3月31日 总资产90.44094亿美元 总负债55.53222亿美元 股东权益34.90872亿美元 [22][23] 现金流量表 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为5.57075亿美元 投资活动产生的净现金为6079万美元 融资活动使用的净现金为5.85174亿美元 现金及现金等价物净减少2225.6万美元 [24][25] 补充财务及其他数据 - 2025年第一季度公司自有餐厅开业57家 关闭2家 期末公司自有餐厅数量为3781家 授权餐厅开业2家 期末授权餐厅数量为5家 [26] - 平均餐厅销售额为3186万美元 可比餐厅销售额下降0.4% [26] 非GAAP财务指标调整 调整后净利润和调整后摊薄每股收益 - 调整后净利润为3.968亿美元 调整后摊薄每股收益为0.29美元 主要调整项目包括法律诉讼费用和股票薪酬保留赠款 [30] 调整后一般及行政费用 - 调整后一般及行政费用为1.60906亿美元 主要调整项目包括法律诉讼费用和股票薪酬保留赠款 [32] 调整后有效所得税税率 - 调整后有效所得税税率为22.7% 主要调整项目为非GAAP调整的税收影响 [35] 餐厅层面运营利润率 - 餐厅层面运营利润率为26.2% 主要通过剔除一般及行政费用、折旧和摊销等非餐厅直接运营成本计算得出 [36]