核心财务业绩 - 2025年全年，公司经营活动现金流为14亿美元，调整后EBITDA为22亿美元 [1][7] - 2025年全年，公司营业利润为15亿美元，净利润为12亿美元，摊薄后每股收益为7.99美元 [3][7] - 第四季度，公司营收为44亿美元，营业利润为3.1亿美元，净利润为2.66亿美元，摊薄后每股收益为1.82美元 [3][7] 1. 第四季度业绩环比下降，主要受钢材实现价格和销量下降驱动 [2] 2. 第四季度受益于约1500万美元的有效税率降低，这与州税调整及某些准备金相关项目有关 [2] 钢铁业务运营 - 2025年全年，公司创纪录地发运了1370万吨钢材 [5][8] - 2025年全年，钢铁业务营业利润为14亿美元，低于上年的16亿美元，主要因创纪录的发运量被扁平轧材利润率压缩所完全抵消 [5][8] - 第四季度，钢铁业务营业利润为3.22亿美元，归因于季节性发运量下降以及三家扁平轧钢厂计划内的维护停产 [8] - 计划内的停产（包括额外延迟）导致产量减少约14万至15万吨，且第一季度未计划重大维护停产 [5][8] - 公司2025年产能利用率为86%，高于约77%的行业平均水平，归功于高附加值产品多元化、供应链解决方案及内部制造业务的销量支持 [5][11] - 第四季度扁平轧材具体发运量：热轧94.2万吨，冷轧12.2万吨，涂层产品139.5万吨 [10] 市场需求与价格展望 - 管理层表示，扁平轧钢价格近期已有所改善，受需求稳定和进口减少支撑，交货期延长且客户保持乐观 [5][12] - 2025年长材市场表现突出，公司预计2026年将保持强劲，结构钢和铁路用钢轨需求坚挺 [12] - 管理层预计2026年北美汽车产量与2025年相似，经销商库存仍低于历史水平且在12月进一步下降 [12] 铝业务进展 - 新的铝材轧制业务（Aluminum Dynamics）在2025年12月发运约1万公吨后，已实现EBITDA转正 [6][15] - 管理层预计该铝厂到2026年底产能利用率将接近90% [6][16] - 管理层重申该铝厂的长期（through-cycle）EBITDA目标为6.5亿至7亿美元，Omni平台另贡献4000万至5000万美元 [6][17] - 早于预期的客户认证增强了管理层对爬坡的信心，产品结构可能更快转向更高利润率，全面优化时间现预计在2027年，早于此前预期的2028年 [6][17] - 设备调试进展顺利，包括四个铸造车间中的三个已投产，热轧和冷轧机调试取得进展，计划在2026年第一季度末前运行第二台串列式冷轧机和两条C.A.S.H.生产线中的第一条 [17] 金属回收与加工制造业务 - 2025年全年，金属回收业务营业利润为9700万美元，较2024年增长近30%，得益于价格上涨、销量增长及运营效率提升 [13] - 第四季度，金属回收业务营业利润环比下降约1300万美元，因价格和季节性发运量下降 [13] - 2025年全年，钢材加工制造业务营业利润为4.07亿美元，同比下降，因平均实现价格和销量下降 [14] - 第四季度，加工制造业务营业利润为9100万美元，利润率适度扩大，需求稳固，订单活动强劲，积压订单已排至2026年上半年 [14] 资本配置与财务状况 - 截至2025年底，公司流动性超过22亿美元 [18] - 2025年11月，公司发行了8亿美元投资级无担保票据，包括2028年到期的6.5亿美元（利率4%）和2035年到期的1.5亿美元（利率5.25%），所得款项用于赎回2026年到期的4亿美元票据及一般公司用途 [18] - 2025年资本支出为9.48亿美元，预计2026年资本投资为6亿美元 [19] - 2025年，与铝投资相关的结构性营运资本增加使经营现金流减少了约4.5亿美元，其中第四季度减少1.55亿美元，但大部分已在2025年发生，预计2026年额外波动不大 [19] - 2025年，公司回购了价值9亿美元的股票（超过流通股的4%），其中第四季度回购2.4亿美元，截至12月31日，授权回购额度剩余8.01亿美元 [20] - 公司重申资本配置框架，结合增长投资、基础股息和可变股票回购，同时保持投资级信用指标，并计划将长期净负债率维持在2倍以下 [20] 管理层战略与展望 - 管理层强调在充满挑战的市场环境中，公司的多元化和循环制造商业模式支撑了其业绩 [1] - 管理层重申，近期主要的有机投资已接近完成，预计将推动长期现金流和盈利能力显著提升 [4] - 管理层对加工制造业务2026年需求持乐观态度，认为客户情绪、利率趋缓、制造业回流和基础设施支出是支撑因素 [14]