公司动态与资本运作 - 郑州产业投资集团有限公司完成更名，注册资本由10亿元大幅增加至300亿元，增资部分290亿元由股东郑州市财政局以货币投入，需在2030年12月25日前缴足 [1] - 洛阳城乡建设投资集团有限公司拟发行不超过12亿元公司债券，期限不超过5年，承销费率不超过0.065%/年 [5] - 新乡国有资本运营集团有限公司拟发行20亿元公司债券，已获上交所反馈，募集资金计划用于偿还有息债务、项目建设、支持中小微企业及补充流动资金 [7] - 碧桂园地产集团有限公司通过盘活反担保抵押资产筹集资金，完成了发行总额10亿元、票面利率4.30%的“22碧桂园MTN002”中期票据的本息兑付 [8] - 东莞市投资控股集团有限公司计划将其持有的东莞市轨道交通有限公司100%股权无偿划转至东莞市国资委 [8] - 德州市交通运输投资发展集团有限公司发生人事变动，任命杨全华为公司董事、董事长 [7] 债券市场表现与央行操作 - 12月29日国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.91%，10年期主力合约跌0.28%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.07% [4] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行3.65个基点至2.255%，10年期国开债“25国开15”收益率上行3个基点至1.9365% [4] - 央行于12月29日开展4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，鉴于当日有673亿元逆回购到期，实现单日净投放4150亿元 [5] - 资金面方面，Shibor隔夜品种下行1.0个基点至1.248%，创2023年8月以来新低；7天期品种上行11.0个基点至1.558% [5] 市场回顾与展望 - 2025年债券市场告别“躺赢”，步入高波动震荡期，政策机制优化与创新工具推出为经济提供支撑 [2] - 回顾2025年债市九大关键词包括：地方化债、债务管理司成立、债市“科技板”、央行重启国债买卖、股债跷跷板、超长期特别国债、房企化债进程加速、土储专项债重启、反“内卷” [2] - 五大私募机构对2026年债市进行研判，观点包括：利率难现单边下行，长端利率宽幅震荡；看好中短端高等级信用债、转债、中资点心债；延续“股牛+债不熊”格局，债市保持低位震荡；可转债为最看好品种；对债市整体乐观，有望迎来震荡修复行情 [10][11] - 中金固收认为，若物价回落可能提升货币政策放松必要性，近期人民币贬值压力缓解为货币政策打开空间，债市悲观预期或有所校正，债券收益率可能在明年上半年迎来较快下行 [13] 信用风险与舆情事件 - 广州富力地产股份有限公司新增失信被执行人信息，需一次性支付申请人共计153.88万元 [9] - 昆明市城建投资开发有限责任公司涉及1.91亿元失信被执行事项，目前已与相关方达成和解 [9] - 赤峰市城市建设投资(集团)有限公司原党委书记、董事长张国丛涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查 [8]

转型里程碑：从传统融资到产投平台的战略跨越 - 成功打造产投平台是国企转型的标志性成果，标志着企业从单一融资主体向产业生态构建者的角色转变 [2] - 通过剥离非核心资产、整合优质产业资源，形成“产业投资+产业运营+资本运作”三位一体业务模式，例如安东控股集团通过划转今世缘股权优化资产结构并聚焦工程代建与产业投资 [2] - 建立现代企业制度，引入职业经理人制度与市场化考核体系，打破传统管理模式，提升决策效率与经营活力 [2] - 产投平台定位与国家“产业强市”“产融结合”战略高度契合，优先承接数字经济、绿色低碳等战略性新兴产业投资任务 [2] 公信力跃升：公开市场融资的成本优势与品牌效应 - 债券融资成功显著提升企业信用评级与市场认可度，形成“低融资成本-高投资能力”的良性循环 [3] - 债券利息可税前列支且投资人风险偏好较低，综合融资成本较银行贷款低1-2个百分点，例如城投控股发行20亿元公司债，期限5年，利率低于同期银行贷款基准利率 [3] - 公开市场发债需通过严格信息披露与信用评级，倒逼企业完善治理结构，例如标准普尔对产投平台的评级普遍上调至AA+级 [3] - 债券融资成功后，企业可进一步发行可转债、绿色债等创新品种，形成多层次融资体系 [3] 通道全面打开：多元化金融产品的组合运用能力 - 产投平台具备在公开市场灵活配置金融工具的能力，实现“债务融资-股权投资-资产证券化”全链条运作 [3] - 除公司债外，可发行项目收益债、永续债等匹配不同产业投资周期，例如某产投平台通过发行10年期项目收益债支持长三角智能制造产业园建设 [3] - 利用债券融资的长期性特点，与政策性金融工具、银行贷款形成“资本金+债务融资”组合以放大投资杠杆，例如新型政策性金融工具提供项目资本金的50%，剩余资金通过债券融资解决 [4] - 通过发行可交换债、可赎回债等工具灵活调整资本结构，以应对市场波动 [4] 可争取政策资金：国家战略与地方发展的精准对接 - 产投平台成为国家政策性资金的重要载体，实现“政策-资金-项目”的高效传导 [5] - 中央预算内投资、超长期特别国债等政策资金优先通过产投平台投放，确保资金用于战略性产业，例如某产投平台承接国家绿色低碳转型基金投资风电、光伏项目 [5] - 建立“国家导向+地方需求”的项目库，重点支持科技创新、基础设施补短板等领域，例如通过政策性金融工具支持人工智能算力中心建设 [6] - 作为政府指定投资主体，严格遵循资金使用规范，避免“半拉子工程”，提升政策资金使用效率 [6] 招商新引擎：产投平台驱动区域经济与产业生态升级 - 产投平台通过“基金招商+产业服务”模式，成为地方招商引资的核心抓手，推动产业链集群化发展 [6] - 以基金投资为纽带吸引上下游企业落户，形成“投资-落地-税收-再投资”闭环，例如某产投平台设立20亿元产业基金引进半导体封装测试项目并带动配套企业集聚 [6] - 提供土地开发、技术转化、市场对接等一站式服务降低企业入驻成本，例如通过“标准地+承诺制”改革实现项目“拿地即开工” [6] - 依托产业招商平台的大数据分析功能精准匹配企业需求与地方资源，例如通过平台筛选符合绿色低碳标准的潜在投资方并定向推送政策优惠 [6] 结论与未来展望 - 国企转型产投平台并成功发行债券，是融资方式创新与企业战略定位、区域经济协同发展的深度融合 [7] - 通过打造产投平台，企业实现了从“融资主体”到“产业组织者”的角色蜕变 [7] - 通过债券融资，企业获得了低成本、长周期的资金支持 [7] - 通过政策资金承接与招商引资，企业成为国家战略与地方发展的关键纽带 [7] - 随着产投平台模式成熟，其将在推动经济高质量发展、构建新发展格局中发挥更大作用 [7]

债市综述 公开市场操作 - 3月14日央行开展1807亿元7天期逆回购操作，利率1.5%，当日1850亿元逆回购及900亿元国库现金定存到期，单日全口径净回笼943亿元 [2] 资金面 - 银行间市场周五资金面略有收敛，存款类机构隔夜回购加权利率、非银机构融入隔夜报价均回到1.8%以上，美国隔夜融资担保利率为4.31% [3][4] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交在1.96%附近，较上日变化不大 [5] 银行间主要利率债 - 多数收益率下行，超长债走势偏弱，收益率上行1bp左右 [7] 国债期货 - 宽幅震荡全线收跌，30年期主力合约跌0.56%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.01% [9] 要闻资讯 民营企业发展 - 各地各部门密集召开民营企业高质量发展座谈会、推进会，释放支持民营经济发展壮大积极信号 [10] 消费金融 - 国家金融监督管理总局有关司局负责人指出要增加消费金融供给、优化管理、开展纾困、优化环境 [10] 全球宏观 国际会议 - 加拿大财政部长与美国商务部长讨论加拿大铝、钢及供应链整合，双方明白关税对边境两边有影响 [12] 债券大事 业务开展 - 沪深交易开展债务重组类债券置换业务 [12] 债券发行与赎回 - 吉利控股150亿元公司债券更新至“提交注册”，越秀集团发行20亿公司债，3年期利率2.15%，万科完成赎回“20万科02”，3月17日摘牌 [13] 负面事件 - 广西机场管理集团、保利置业集团中债隐含评级下调，武汉大盛投资集团债券逾期，东方时尚驾驶学校主体评级下调 [13] 城投非标资产风险 - 2022潍坊滨城城投债权8号出现非标资产违约 [14] 节目预告 债市节目 - 3月6日起每周四下午3点，Wind携手海通资管推出《债市全球观》；每天下午4点半有实时债市解盘栏目 [15][16]