文章核心观点 - 金融支持政策与创新产品精准“滴灌”供给侧与需求侧，有效缓解商户资金压力并降低消费者购物门槛，为春节消费市场注入强劲动能 [1][4][8] 供给侧金融支持 - 国务院新闻办透露，今年首批“以旧换新”国补资金625亿元已到位 [1] - 针对商户垫资压力，银联商务联合微众银行、网商银行、邮储银行等推出“国补贷”，以交易流水和征信数据为基础提供授信，无需复杂抵押 [2][3] - 福建易本信息通过微众银行“国补贷”获得300万元授信，年化利率1.5%至2%，缓解了资金周转压力 [3] - 银联商务“国补贷”累计授信已超过8亿元，在厦门上线5天即服务数十家商户 [4] - 获得“国补贷”支持后，易本信息门店销量在“以旧换新”带动同比提升20%的基础上再增20%，公司预计今年销量同比能增长40% [4] - 银联商务启动7×24小时服务保障机制，确保春节期间服务不中断 [7] 需求侧金融刺激 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局发布通知，鼓励提供低息、免息分期优惠 [5] - 信用卡账单分期还款纳入财政贴息政策支持范围，政策实施期限延长至2026年底 [6] - 国家贴息政策应用到分期免息场景后，服饰、大家电、家居家装、汽车、潮玩、小家电等行业的分期免息交易额增长均超过20% [6] - 上海王小姐购买扫地机器人，原价8599元，叠加各类优惠及国家贴息分3期支付后，每期付款约1650元，总价降至不足5000元 [6] - 京东平台数据显示，截至1月底，使用贴息功能的用户笔均消费金额提升近20%，其中三线及以下城市订单占比达44% [7] - 微信信用卡还款平台上线信用卡账单分期“国补”贴息服务，首批七家银行用户可享受1个百分点的贴息 [7] - 淘宝天猫上线“国家贴息”商品专区，京东白条针对年货高频品类提供免息选项，且“国补+贴息”可实现支付环节自动抵扣 [6][7] 金融科技与解决方案 - 银联商务定制开发“发票+消费权益”票根经济解决方案，运用AI大模型智能识别技术，将发票转化为跨场景消费凭证 [8] - 该方案已落地河南、广西、福建、甘肃等地的文体赛事、交通出行、零售消费场景 [8] - 银联基于“云闪付”等App，为用户打通线上领券、核销的便捷路径 [4]

春节促消费政策与活动概览 - 商务部将于2月15日至23日（春节9天假期）开展“乐购新春”春节特别活动 [1] - 各地已安排20.5亿元资金，通过发放消费券、补贴、红包等形式直接惠及消费者 [1] - 文化和旅游部表示春节前后各地将有约3万场次文旅活动，并提供超过3.6亿元的消费补贴 [3] 三重大礼包具体内容 - **第一重：以旧换新**：首批625亿元国补资金已拨付至各地，春节假期将指导各地加大补贴投放力度 [2] - **第二重：有奖发票**：在50个试点城市开展有奖发票活动，半年实施期内发放100亿元奖补资金，其中春节9天假期奖金规模超10亿元，票面金额100元以上发票可参与抽奖 [2] - **第三重：金融支持**：中国人民银行、金融监管总局将指导金融机构联合商家推出覆盖多领域的“乐购新春”优惠措施 [2] 多部门协同推出的务实举措 - 商务部门将指导商贸流通企业组织货源、开展惠民促销 [2] - 文旅、体育部门鼓励文博场馆、演艺场所适当延长开放时间，支持公共体育场馆免费或低收费开放 [2] - 民航、铁路部门将增加运力，并推出行李取送、雪具随行等便利举措 [2] 金融支持与消费环境优化 - 金融监管总局鼓励金融机构加大消费领域资源投入，丰富产品，提升服务质效 [4] - 年初已调整优化贴息政策，将信用卡纳入消费贷款贴息范围，提高贴息额度，并增加经办机构以降低消费融资成本 [4] - 鼓励金融机构围绕新型消费场景（如数字、绿色、智能）量身定制金融产品 [4] - 金融机构将协助地方政府组织促消费活动，发放补贴，并与商户合作推出消费红包、支付满减等优惠 [5] - 节假日期间将保障适量网点营业，加强支付便利化，并针对各类消费场景开发新的保险产品 [5][6] 春节市场供应保障情况 - 节前全国生活必需品市场供需两旺，2月9日重点连锁超市粮油、肉类、鸡蛋库存较上月同期增20%以上，蔬菜库存增7.7% [6] - 各地积极组织产销对接，山西、广西、新疆等地大型批发市场、超市生活必需品库存量比平时增加10%至20% [6] - 春节期间前20大连锁超市门店开业率超99%，约三分之一将适当延长营业时间，主要电商平台保障节日期间正常下单与物流配送 [6]

金融监管总局促消费政策框架 - 金融监管总局围绕降成本、优服务、惠民生、强保障四个方面指导金融机构落实促消费举措 [1] - 政策旨在保障春节市场供应、激发消费活力，发挥消费对经济发展的基础性作用 [1][3] 降成本具体措施 - 将信用卡纳入消费贷款贴息范围，提高贷款贴息额度 [1] - 将经办机构范围扩大至农商行、城商行、消费金融公司、汽车金融公司等 [1] - 对个人消费贷款贴息1个百分点，以降低消费融资成本 [1] 优服务具体措施 - 鼓励金融机构围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费丰富产品和服务 [2] - 针对数字、绿色、智能等新型消费场景量身定制金融产品，强化数字赋能 [2] 惠民生具体措施 - 要求金融机构协助地方政府组织促消费活动，发放消费补贴，提供增值服务 [2] - 多家金融机构将与重点商户合作，推出消费红包、支付满减、积分抵现等优惠 [2] 强保障具体措施 - 节假日期间金融机构将保障适量网点营业，满足基础金融服务需求 [2] - 推进消费场景支付便利化，注重满足老年人、外籍来华人员等群体支付需求 [2] - 保险机构将针对购物餐饮、旅游出行、体育运动等消费场景开发新产品，优化承保理赔服务 [2] 商品消费领域支持 - 要求金融机构加大个人消费贷款投放，合理确定贷款发放比例、期限、利率 [2] - 积极支持汽车、家电、家装等耐用消费品以旧换新 [2] - 进一步发挥车险好投保平台、二手车信息服务平台功能，加快推进保险车型综合分级制度建设 [2] 服务消费领域支持 - 鼓励开发兼具养老风险保障和财富管理功能的商业保险年金产品 [3] - 支持开发惠及慢病患者、老年人等群体的商业医疗保险，大力推动商业长期护理保险发展 [3] - 围绕文旅、体育、娱乐、教育等领域优化金融服务模式，促进改善型服务消费 [3] 新型消费领域支持 - 推动线上服务与线下支持融合，强化金融服务与消费场景结合 [3] - 鼓励金融机构与商家合作开发适合数字消费、体验消费、智能消费、定制消费等新模式的金融产品与服务 [3] 消费者权益保护 - 将加强金融消费者权益保护，强化产品信息披露，规范营销宣传 [3] - 加强数据安全与个人信息保护，完善纠纷多元化解机制 [3] - 加强对新市民、老年人等重点群体的金融知识普及，倡导理性消费文化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年我国经济有韧性，居民收入增长但消费意愿弱，信用卡资产质量承压，国家出台政策促消费；银行间个人消费类贷款ABS发行回升、机构范围扩大，但四季度消费金融公司暂缓发行；产品利率上升、期限稳定，不同机构违约率分化，逾期率波动趋缓但资产质量承压，早偿率上行；预计2026年宏观政策更积极，消费金融监管更精准，消费金融公司发展是关注重点 [47] 根据相关目录分别进行总结 要点 - 政策方面，2025年居民人均可支配收入增长但消费意愿弱，国家出台政策降成本、提意愿、规范市场 [6] - 发行方面，2025年银行间市场发行个人消费类贷款ABS产品18单、规模322.77亿元，同比分别增长5.88%和32.70%，四季度消费金融公司暂缓发行 [6] - 发行利率方面，优先级（AAAsf）证券发行利率区间1.70 - 2.05%，次优先级（AA+sf）证券发行利率区间1.80 - 2.20%，区间收窄；商业银行发起产品AAAsf级利差区间0.44 - 11.47BP，消费金融公司发起产品AAAsf级利差区间 - 1.53 - 21.58BP [6] - 二级市场方面，2025年个人消费类贷款ABS产品成交金额96.25亿元，换手率28.06%，交易活跃度提高 [6] - 资产池特征方面，2025年发行产品资产池利率上升，剩余期限稳定 [6] - 存续期产品表现方面，2025年累计违约率下降、不同机构分化，基础资产逾期率波动趋缓但资产质量承压，早偿率持续上行 [6] 正文 - 行业背景：2025年我国经济“前高后低”，居民收入增长但信贷需求弱，狭义消费贷款余额增速回落、广义消费贷款余额首现负增长；信用卡行业转向精细化经营，资产质量承压；国家出台多项政策促消费、规范市场 [7][9] - 发行情况：2025年个人消费类贷款ABS发行18单、规模322.77亿元，同比分别增长5.88%和32.70%；一般消费贷款ABS发行16单、规模313.38亿元，信用卡分期ABS发行2单、规模9.39亿元；发起机构10家，5家商业银行发行7单、规模163.15亿元，5家消费金融公司发行11单、规模159.62亿元，9月后消费金融公司未再发行；已有22家持牌消费金融公司获资产证券化业务资格批复，15家已发行产品 [16][17][18] - 结构设置：2025年14单产品设置循环购买结构，占比77.78% [21] - 发行利率：优先级（AAAsf）和次优先级（AA+sf）证券发行利率区间收窄，消费金融公司发起产品发行利率普遍略高，发行成本持续低位 [22] - 二级市场：2025年成交金额96.25亿元，较上年增加24.77%，交易笔数98笔，笔均金额0.98亿元，换手率28.06%，交易活跃度提高 [25] - 资产池特征：入池资产单户金额小、分散度高，消费金融公司单户金额更小、分散度更高；合同利率上升，消费金融公司产品利率更高；加权平均剩余期限较短且稳定，不同消费金融公司产品期限有差异 [27][28][29] - 存续期表现：累计违约率方面，2025年较2024年下降，不同发起机构产品分化，商业银行产品低于消费金融公司，信用卡分期产品高于一般消费贷款产品，银行系消费金融公司产品低于非银行系，循环购买结构产品高于无循环购买结构产品；逾期率方面，2025年1 - 30天逾期率有波动，31 - 60天及61 - 90天逾期率波动趋缓但资产质量承压；早偿率方面，2025年整体上行，受利率下行、居民降杠杆等因素影响 [30][42][44] 结论 - 2025年经济有韧性但消费意愿弱、信用卡资产质量承压，国家出台政策促消费；银行间市场个人消费类贷款ABS发行回升、机构范围扩大但消费金融公司暂缓发行；产品利率上升、期限稳定，不同机构违约率分化，逾期率波动趋缓但资产质量承压，早偿率上行 [47] - 预计2026年宏观政策更积极，消费金融监管更精准，商业银行与消费金融公司需优化业务，消费金融公司发展是关注重点 [47]

金融监管总局促消费政策框架 - 金融监管总局从降成本、优服务、惠民生、强保障四个方面指导金融机构落实促消费举措，营造良好消费环境 [1] 降成本措施 - 实施服务业经营主体和个人消费贷款贴息政策，对个人消费贷款贴息1个百分点 [3] - 年初调整优化贴息政策，将居民习惯用的信用卡纳入消费贷款贴息范围 [3] - 提高贷款贴息额度，并增加经办的农商行、城商行、消费金融公司、汽车金融公司等机构 [3] 优化服务措施 - 鼓励金融机构围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富金融产品和服务 [3] - 鼓励针对数字、绿色、智能等新型消费场景量身定制金融产品 [3] - 不断强化数字赋能，增强消费金融服务的适配性和便利度 [3] 惠民生措施 - 要求金融机构协助地方政府组织促消费活动，发放消费补贴，提供增值服务 [4] - 许多金融机构将与重点商户合作，策划春节促销活动，推出消费红包、支付满减、积分抵现等优惠措施 [4] 强保障措施 - 金融机构在节假日期间将保障适量网点开门营业，满足金融服务需求 [4] - 注重推进消费场景支付便利化，满足老年人、外籍来华人员等群体支付服务需求 [4] - 保险公司将针对购物餐饮、旅游出行、体育运动等各类消费场景开发新的保险产品，优化承保理赔服务 [4] 未来工作方向 - 金融监管总局将继续加大金融政策支持，引导金融机构高效服务扩大内需战略 [5] - 将持续优化消费重点领域金融服务，提升消费金融服务质效 [5]

金融监管总局促消费金融政策核心观点 - 金融监管总局指导金融机构从降成本、优服务、惠民生、强保障四个方面落实促消费举措，以营造良好消费环境 [1] - 下一步将继续加大金融政策支持，引导金融机构高效服务扩大内需战略，优化重点领域金融服务并提升服务质效 [2] 降成本措施 - 与相关部门共同实施服务业经营主体和个人消费贷款贴息政策，特别是对个人消费贷款贴息1个百分点，力度很大 [1] - 从供需两端加大对消费供给主体和居民消费需求的金融支持 [1] 优服务措施 - 鼓励金融机构围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富金融产品和服务 [1] - 鼓励针对数字、绿色、智能等新型消费场景量身定制金融产品，以更好满足个性化、多样化的金融需求 [1] 惠民生措施 - 要求金融机构发挥服务网络和资金技术优势，协助地方政府组织促消费活动，发放消费补贴，提供增值服务 [1] 强保障措施 - 加强服务保障，金融机构在节假日期间将保障适量网点开门营业，满足人民群众金融服务需求 [1] - 加强支付保障，注重推进消费场景支付便利化，满足老年人、外籍来华人员等群体支付服务需求 [1]

政策核心内容与目标 - 财政部、人民银行、金融监管总局联合发布通知，通过延长期限、扩大范围、拓展领域、提高标准等举措优化个人消费贷款财政贴息政策 [1] - 政策旨在加力提振消费、扩大内需，持续降低居民个人消费信贷成本，提升居民消费意愿 [1] - 政策首次将信用卡分期业务纳入财政贴息支持范围 [1] - 符合条件的客户可享受1%的财政贴息，年度累计贴息上限为每人3000元（包含个人消费贷款和信用卡账单分期） [1] 公司具体举措与产品布局 - 交通银行信用卡中心成为业内首批落地账单分期贴息的金融机构 [1] - 公司将信用卡账单分期贴息与已有的“惠民贷”产品形成互补，共同构建更完善的金融惠民服务网络 [1] - 信用卡账单分期更聚焦日常消费场景，覆盖餐饮、购物、出行等多元高频需求 [1] - 公司在“买单吧”APP、客服热线等官方渠道全面上线涵盖签约、补签及查询功能的贴息服务 [2] - 持卡人通过“买单吧”APP在办理账单分期时可一键签约完成贴息申请，补贴资金将自动抵扣分期利息并在每月账单中清晰列示 [2] - 公司打造“消费即分期、分期享贴息”的体验闭环，将消费场景与分期服务深度绑定 [2] - 依托“最红星期五”“贺新春”等特色惠民活动激发消费热情，消费后可便捷办理账单分期并叠加财政贴息与分期专属福利 [2] 公司战略与行业影响 - 此次率先落地账单分期贴息是公司长期坚持“金融为民”理念、服务实体经济的实践 [3] - 公司旨在通过构建从消费场景触达到还款全流程管理的完整惠民服务生态，有效激发市场活力，助力消费业态持续繁荣 [2] - 公司未来将精准有效落地各项惠民金融政策，深耕消费金融领域，持续优化产品与服务，为消费升级保驾护航 [3]

政策核心内容 - 财政部、央行、金融监管总局联合发布通知，通过延长实施期限、扩大支持范围、拓展贴息领域、提高贴息标准等措施，旨在提振消费、扩大内需，降低居民个人消费信贷成本 [1] - 政策首次将信用卡分期业务纳入财政贴息支持范围，符合条件的客户可享受**1%**的财政贴息，年度累计贴息上限为每人**3000元**（包含个人消费贷款和信用卡账单分期） [1] 公司业务举措 - 交通银行信用卡中心成为业内首批落地账单分期贴息的金融机构，迅速响应国家政策 [1] - 公司将信用卡账单分期贴息与已有的“惠民贷”产品贴息形成互补，前者更聚焦餐饮、购物、出行等日常高频消费场景，共同构建更完善的金融惠民服务网络 [1] - 公司通过“买单吧”APP、客服热线等官方渠道全面上线贴息服务，涵盖签约、补签及查询功能，确保客户便捷享受 [2] - 持卡人通过“买单吧”APP办理账单分期时可一键签约完成贴息申请，补贴资金自动抵扣分期利息，并在每月账单中清晰列示，实现“申办即签约、消费享补贴” [2] 公司战略与生态 - 公司将消费场景与分期服务深度绑定，打造“消费即分期、分期享贴息”的体验闭环，依托“最红星期五”、“贺新春”等特色活动激发消费热情 [2] - 客户在消费后可便捷办理账单分期，并同步叠加财政贴息与分期专属福利，以降低融资成本 [2] - 公司从消费场景触达到还款全流程管理，构建起完整的惠民服务生态，旨在激发市场活力，助力消费业态繁荣 [2] - 此次率先落地账单分期贴息，是公司长期坚持“金融为民”理念、服务实体经济的实践 [3] - 未来公司将继续精准落地各项惠民金融政策，深耕消费金融领域，优化产品与服务，为消费升级保驾护航 [3]

公司业务战略与成效 - 公司通过“提振消费扩内需，消费金融在行动”专项活动，打造“信贷+场景+支付+衍生服务”的消费金融全链条综合服务体系，旨在推动消费扩容与投资增效 [1] - 公司依托“建行生活”平台承接政府消费券9.57亿元，成功拉动地方消费44.8亿元，惠及近76万消费者，并推动合作商户销售额显著攀升 [1] - 公司通过“银行搭台、政企联动、市民受益”的生态模式，将政府消费券发放、商户数字化转型与消费者实惠紧密串联 [1] 金融科技与运营优化 - 公司为促进“以旧换新”政策落地，引入OCR图像识别技术以简化信息填报流程，并新增11家本土银行绑卡支付及打通微信支付渠道以降低支付门槛 [2] - 公司构建了“事前宣导、事中支持、事后保障”的全周期服务闭环，通过大数据风控模型精准拦截“代领套券”和“虚假交易”，并辅以专属客服保障 [2] 信贷投放与业务规模 - 公司在设备更新领域已实现3000余家重点客户对接全覆盖，并累计投放贷款超50亿元 [2] - 公司在服务消费与养老领域投放贷款500亿元，同时个人消费贷款投放也达到500亿元 [2] - 公司信用卡消费交易额超过1300亿元，新能源汽车分期交易额超过23亿元 [2] - 2025年，公司个人住房贷款发放额达到214亿元，以助力房地产市场平稳运行与民生改善 [2]

核心观点 - 中国银行重庆市分行通过其青年突击队，在消费金融服务领域进行创新与深耕，重点围绕新能源汽车、住房安居等场景，以专业服务和精准支持激发消费活力，旨在为区域经济发展注入动能，并助力重庆培育建设国际消费中心城市 [1][11] 业务场景与策略 - 公司聚焦新能源汽车消费场景，通过深度合作将金融服务嵌入绿色消费全链条，例如沙坪坝支行青年突击队在2025年累计完成新能源车分期投放超2000笔 [3] - 公司在住房与汽车消费领域推行“一站式”服务和高效流程，例如九龙坡支行青年突击队在楼盘设驻点，并与车企打通贷链，实现“当天购车、当天放款” [3] - 公司针对特定客群（如代发薪、教师、部队、医院等）提供上门服务和驻点服务，以精准对接需求，例如南岸学府路支行青年突击队短短数日办结40余笔消费贷款，渝中长江路支行针对部队、医院客群开展驻点服务50余次 [5][8] - 公司在产业园区推行高效服务模式，例如高新分行综保区支行青年突击队深耕西永微电子园，创造5分钟“极速”放款体验 [5] - 公司通过“客群分层+个性化方案”、“厅堂+外拓”等模式，为不同客户群体提供定制化服务和金融知识普及，例如长寿支行、璧山支行和江津支行的相关实践 [6] 业务成果与数据 - 在住房相关贷款方面，巴南支行青年突击队今年已完成贷款签约160余笔，投放近1亿元 [5] - 在非住房消费贷款方面，永川汇龙支行青年突击队聚焦家电、文旅消费，发放贷款超700万元 [8] - 丰都支行青年突击队通过设立“移动服务站”，服务非住房消费客户约120户 [8] - 南岸支行青年突击手江彦今年以来累计投放公积金房贷超2500万元 [8] - 綦江、合川、万州支行青年突击队通过上门服务、精准推介，累计发放消费贷款数百万元 [9] 服务创新与未来方向 - 公司强调以创新优化服务流程，以数字技术延伸金融场景，持续深耕消费金融一线 [11] - 公司积极落实财政贴息政策，并走进车展、家装会等消费一线场景直接触达客户，例如渝北支行青年突击队的做法 [8] - 公司致力于提供全周期服务与纾困方案，例如铜梁支行青年突击队兼顾住房贷款全周期服务与逾期纾困，并为老年客户提供上门服务 [8] - 公司员工通过专业服务搭建银企桥梁，例如江北支行青年突击手黄舒冲走进企业推广“中银E贷” [8]