财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.32亿美元，低于最初指导范围1.35亿至1.45亿美元 [6] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为960万美元 [6] - 公司现金及现金等价物为1440万美元，循环信贷额度下可用资金为2590万美元，总流动性为4030万美元 [12] - 循环信贷设施下的借款为6330万美元 [12] - 由于商品价格环境影响库存评估价值，预计借款基础将自2025年10月31日起减少约220万美元，并在2025年11月30日、12月31日及2026年1月31日各再减少约220万美元 [13] - 第三季度调整后毛利润为2030万美元 [14] - 第三季度一般及行政费用为1280万美元，折旧及摊销费用为860万美元 [15] - 截至第三季度末，公司税收优惠约为30万美元 [15] - 第三季度经营活动所用现金净额为990万美元 [15] - 第三季度平均应收账款周转天数为56.8天 [16] - 第三季度资本支出为350万美元，前三季度累计资本支出为1390万美元，全年资本支出预算保持在1500万至2500万美元，但很可能处于该范围的低端 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 固井业务：完成1015次作业，环比下降约4%，平均每作业混合收入下降约1%，该业务季度收入为4930万美元，下降约6% [14] - 电缆测井业务：完成8267阶段作业，环比下降约4%，平均每阶段混合收入下降约11%，该业务季度收入为2820万美元，下降约15% [14] - 完井工具业务：完成22067阶段作业，环比下降约27%，该业务季度收入为3120万美元，下降约16% [15] - 连续油管业务：工作日数环比下降约11%，平均混合日费率上升约5%，该业务季度收入为2340万美元，下降约7% [15] - 完井工具部门在国内市场遭遇份额损失，主要由于客户整合及部分客户完井设计变更（特别是套管尺寸）[7] - 国际工具业务表现良好，是增长战略的重要组成部分，2025年前九个月国际收入同比增长约19%，主要受阿联酋、阿根廷和澳大利亚销售增长驱动 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国活跃钻机数量从第一季度末的592台下降至第三季度末的549台，两个季度内减少43台，降幅约7% [6] - 二叠纪盆地平均活跃钻机数量从第一季度到第三季度下降约15%，竞争最为饱和 [7] - 天然气价格在第三季度平均约为3.03美元，第二季度为3.19美元 [8] - 东北部地区因干旱导致完井延迟和效率低下，对电缆测井和完井工具业务产生负面影响 [9] - 海恩斯维尔盆地作业环境极具挑战性，公司固井团队成功完成一项具有里程碑意义的固井作业 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 研发团队正在实时设计和测试以应对套管尺寸变化的工具 [7] - 国际收入增长是战略重点，预计今年国际收入将超过去年 [8] - 公司专注于在国内外增长市场份额，同时在不影响服务质量、安全和技术的前提下降低成本 [19] - 行业面临活动量下降和定价压力，油田服务提供商进行未经邀约的投标，客户在典型投标季节外招标以压低价格 [7] - 公司因定价压力导致市场份额丢失或为维持工作而降低当前定价 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场充满挑战，源于显著的钻机数量下降及随之而来的定价压力，加之关税宣布和油价下跌 [6] - 活动量下降和定价压力对所有服务线的收入和盈利产生负面影响 [7] - 对于2026年潜在活动量，目前提供具体信息为时过早，许多运营商已开始招标2026年工作，但许多仍在评估其2026年资本支出计划，特别是考虑到近期油价波动 [17] - 天然气价格基本保持支撑性，有助于推动东北部和海恩斯维尔地区更高效运营，并建立更积极的市场情绪 [17] - 预计第四季度活动量不会有显著变化，但预计会出现与天气、假期和预算耗尽相关的典型季节性因素，以及持续的低服务价格 [18] - 预计第四季度营收和调整后息税折旧摊销前利润将低于第三季度，第四季度营收预计在1.22亿至1.32亿美元之间 [18] 其他重要信息 - 固井部门在技术操作上取得显著成就，为海恩斯维尔盆地的大型运营商完成了里程碑式的固井作业，采用了乳胶基水泥浆，在极端狭窄环空中保持稳定，并减少了摩擦压力 [10] - 第三季度未根据ATM计划出售任何股份 [13] - 根据高级担保票据的契约条款，公司需定期使用部分超额现金流回购票据，但在最近两个财季未产生契约定义的超额现金流，因此本月不会向票据持有人进行超额现金流要约 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 在当前服务市场面临困境的背景下，客户何时会认识到需要提供价格缓解 - 管理层认为目前正接近这一时点，例如东北部已出现压裂设备可用性问题 due to underinvestment [23] - 挑战在于许多运营商可能计划保持明年资本支出持平，同时运营商也面临成本曲线上升、转向次级资源区及商品价格不支持等压力，使得寻求缓解对服务板块和上游板块都更具挑战性，情况复杂 [23] 问题: 连续油管设备是否会因更长水平井而出现阶跃式变化的需求 - 管理层认为更长的水平井确实需要阶跃式变化的技术 [24] - 但服务板块面临巨大压力，资本投资受限，尽管技术上有需求，但资本支持存在挑战，然而并未看到运营商因长水平井而放缓作业 [24]

公司业务概览 - 公司是全球能源行业的重要实体，提供广泛的产品和服务 [1] - 公司通过完井与生产、钻井与评估两大主要部门运营 [1] - 业务范围包括增产、固井、完井工具、钻井液系统和数字服务等 [1] 财务表现 - 2025年第三季度总收入达到56亿美元 [4] - 2025年第三季度净收入为1800万美元，或每股摊薄收益0.02美元 [3][6] - 经资产减值和其它费用调整后，2025年第三季度净收入为4.96亿美元，或每股摊薄收益0.58美元，高于第二季度的4.72亿美元或每股0.55美元 [3] 分析师观点与价格目标 - 过去一年共识目标价从24.5美元下降至21.5美元，降幅为3美元，显示分析师预期趋于保守 [2][6] - Susquehanna分析师Charles Minervino设定了48美元的目标价，远高于共识，显示出更为乐观的增长预期 [4][6] 近期事件 - 公司计划于2025年10月21日举行电话会议，讨论第三季度财务业绩 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.505亿美元，处于原指引1.46 - 1.52亿美元的上限，较第四季度增长约6% [6] - 调整后EBITDA为1650万美元，较上一季度增长约17%，增量调整后EBITDA利润率约为26% [6] - 第一季度调整后毛利为2800万美元，一般及行政费用为1330万美元，折旧和摊销费用为860万美元，税收拨备约为10万美元 [12][14] - 第一季度经营活动净现金使用量为530万美元，Q3平均DSO为57.6天，Q1资本支出为430万美元，全年资本支出预算维持在1500 - 2500万美元不变 [15] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1730万美元，上一循环ABL信贷安排下可用额度为3650万美元，总流动性头寸为5380万美元，ABL信贷安排下借款为4700万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 固井业务 - 第一季度完成1245项固井作业，增加约11%，平均每项作业混合收入下降约6%，收入为5720万美元，增加约4% [12][13] 电缆测井业务 - 第一季度完成7713个电缆测井阶段，增加约15%，平均每个阶段混合收入下降约7%，收入为2960万美元，增加约7% [13] 完井工具业务 - 第一季度完成29057个阶段，增加约14%，收入为3390万美元，增加约2% [13][14] 连续油管业务 - 第一季度连续油管作业天数增加约36%，平均混合日费率下降约15%，收入为2990万美元，增加约16% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国陆地市场相对稳定，钻机数量与第四季度持平，但公司各服务线均实现营收增长，EBITDA利润率约为26% [7] - 第一季度各服务线定价大多稳定，东北部电缆测井业务受2024年投标过程中实施的较低阶段定价影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行获取市场份额和降低成本的战略，在市场中表现强劲 [6] - 公司计划将关税成本转嫁给客户，并评估替代材料来源以抵消成本增加 [18][33] - 公司对天然气市场的长期前景持乐观态度，但目前没有重新分配资产或设备的计划 [17][36] - 公司正在建设德克萨斯州的完井工具设施，以满足国内外市场需求，并扩大在国际市场的业务 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期油价下跌和关税导致的成本增加给能源行业和全球市场带来不确定性，目前尚不清楚其影响的时间和程度 [16] - 公司预计第二季度营收和调整后EBITDA将较第一季度下降，预计第二季度营收在1.38 - 1.48亿美元之间 [19] - 公司对天然气市场的长期前景持乐观态度，认为天然气价格将对公司盈利产生积极影响 [17] 其他重要信息 - 5月1日，公司与White Oak Commercial Finance达成新的基于资产的循环信贷安排，将于2027年11月到期，新安排将提供1.25亿美元的承诺额度和5000万美元的非承诺额度，预计将增加约2200万美元的符合契约的流动性 [10] - 公司董事会新任命Joey Hall为董事，他曾担任先锋自然资源公司运营执行副总裁 [19][20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细说明定价压力，包括受影响最大的业务线和影响程度 - 目前很难量化影响程度，定价压力主要与西德克萨斯州的业务活动有关，固井部门受到一定影响，这与关税和商品价格有关，目前情况变化迅速，公司持谨慎和保守态度 [24][26][29] 问题2: 当前的业绩指引是基于60美元以上还是60美元以下的油价？ - 目前判断还为时过早，近期油价、远期期货价格、市场确定性、全球需求和生产等因素都会影响市场，公司客户也在实时评估，公司仅提供了第二季度的展望，未提供后续指引 [30][31][32] 问题3: 公司能否将关税成本转嫁给客户？ - 服务行业没有能力承担这些关税，公司计划将关税转嫁给客户，客户对此表示理解，相关对话正在进行中，但关税情况随时可能发生变化 [33][34][35] 问题4: 公司是否有计划将设备重新部署到天然气市场？ - 目前公司没有计划重新分配资产或设备，但很高兴之前保留了天然气业务的市场份额，对天然气市场的未来发展感到兴奋 [36][37] 问题5: 第一季度国际完井工具销售情况如何？ - 第一季度有国际销售，公司对多周期隔离阀的表现感到满意，对今年国际工具销售前景乐观，正在建设的德克萨斯州完井工具设施将有助于满足国内外市场需求 [38] 问题6: 未来1 - 2年，随着水平井段变长，压裂塞业务的需求和定价压力如何？ - 服务行业各领域都会受到定价压力，随着水平井段变长，压裂塞的技术要求和需求将不断提高，公司对此感到兴奋 [43][44][45] 问题7: 国际完井工具销售增长是否会带动其他服务业务？ - 公司目前没有兴趣在国际市场扩大实体设备和人力资产，将从产品和技术角度拓展国际市场，目标是扩大常规井筒的产品供应 [48][49]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.505亿美元，处于原指引1.46 - 1.52亿美元的上限，较第四季度增长约6% [5] - 调整后EBITDA为1650万美元，较上一季度增长约17%，增量调整后EBITDA利润率约为26% [5] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为1730万美元，上一循环ABL信贷安排下的可用额度为3650万美元，总流动性头寸为5380万美元 [11] - 第一季度调整后毛利为2800万美元，一般及行政费用为1330万美元，折旧和摊销费用为860万美元，税收拨备约为10万美元 [12][14] - 第一季度经营活动净现金使用量为530万美元，Q3平均DSO为57.6天，第一季度资本支出为430万美元，全年资本支出预算维持在1500 - 2500万美元不变 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 固井业务 - 第一季度完成1245项固井作业，增加约11%，平均每项作业的混合收入下降约6%，固井收入为5720万美元，增加约4% [12][13] 电缆测井业务 - 第一季度完成7713个电缆测井阶段，增加约15%，平均每个阶段的混合收入下降约7%，电缆测井收入为2960万美元，增加约7% [13] 完井工具业务 - 第一季度完成29057个阶段，增加约14%，完井工具收入为3390万美元，增加约2% [13][14] 连续油管业务 - 第一季度连续油管作业天数增加约36%，平均混合日费率下降约15%，连续油管收入为2990万美元，增加约16% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度美国陆地市场相对稳定，美国钻机数量与第四季度持平 [6] - 第一季度天然气价格有利，但天然气站的活动水平迄今保持不变 [17] - 5月开始，二叠纪盆地出现活动下降和定价压力 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行提高市场份额和降低成本的战略，在市场份额增长和成本降低方面表现出色 [5] - 公司计划将关税成本转嫁给客户，并评估替代材料来源以抵消成本增加 [18][30] - 公司对天然气的长期前景持乐观态度，准备利用天然气盆地的市场增长机会 [17][19] - 公司正在建设德克萨斯州的完井工具设施，以满足国内外市场需求 [36] - 公司专注于完井工具的技术创新，以满足长水平井的需求 [41] - 公司将从产品和技术角度拓展国际市场，目标是扩大常规井筒的产品供应 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期油价下跌和关税导致的成本增加给能源行业和全球市场带来不确定性，客户正在评估计划，目前尚不清楚影响的时间和程度 [16][17] - 公司预计第二季度营收和调整后EBITDA将较第一季度下降，预计第二季度营收在1.38 - 1.48亿美元之间 [19] - 公司对天然气的长期前景持乐观态度，认为其对公司盈利有积极影响 [17] 其他重要信息 - 5月1日公司完成与White Oak Commercial Finance的新资产循环信贷安排，将于2027年11月到期，新安排将提供1.25亿美元的承诺额度和5000万美元的非承诺额度，取代之前的循环信贷安排 [9][10] - 新ABL预计将使公司年度现金利息支出增加约100万美元，增加借款额度和降低固定费用覆盖率触发水平，显著提高公司的流动性和财务灵活性 [11] - 公司近期任命Joey Hall为董事会成员，他拥有上游行业经验 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：定价压力的业务线和影响程度 - 公司表示目前难以量化影响程度，定价压力主要与西德克萨斯州的活动有关，固井部门受到一定影响，这与关税和商品价格有关，目前情况变化迅速，需等待贸易协议和商品价格的进一步发展 [22][23] 问题2：当前指引对应的油价范围 - 公司认为目前判断还为时过早，客户正在实时评估，公司仅提供了第二季度的展望，未提供后续指引 [28][29] 问题3：将关税成本转嫁给客户的能力 - 公司表示服务行业无法承担关税，计划将其转嫁给客户，客户对此理解，相关对话正在进行中，但情况可能随时变化 [30][31] 问题4：天然气市场设备重新分配计划 - 公司目前没有重新分配设备的计划，但对天然气市场的未来持乐观态度，之前保留的天然气业务目前表现良好 [33][34] 问题5：第一季度国际完井工具销售情况 - 公司第一季度有国际销售，对多周期屏障阀的表现满意，对今年国际工具销售前景乐观，正在建设的德克萨斯州设施将有助于服务国内外市场 [36] 问题6：未来1 - 2年长水平井对完井工具的需求和定价压力 - 公司认为所有业务都会受到定价压力影响，长水平井的增加将提高对压裂塞的技术要求和需求，公司专注于压裂塞的创新，对市场前景感到兴奋 [39][41] 问题7：国际工具销售增长是否会带动其他服务 - 公司表示目前没有兴趣在海外扩展重型设备或人力资产，将从产品和技术角度拓展国际市场，目标是扩大常规井筒的产品供应 [45][46]